反弹行情已经结束 风格转换并不现实
来源：证券市场红周刊
作者：文国庆
　　如果说上周的持续阴跌表明反弹行情已经过半，那么，本周的破位下行则宣告了这轮发动于五月中旬的“吃饭行情”彻底结束。
　　“吃饭行情”变“腹泻行情”
　　尽管投资者对我国经济的中长期走势了然于胸，尽管都知道下半年是我券市场风险暴露期，但出于的博弈周期和各大生存的需要，在各方力量的默契下，五月以后还是启动了这轮“吃饭行情”。
　　这个行情发动的三大前提是：第一，一季度市场跌幅非常大，技术上有超跌反弹需要；第二，数据暂时企稳，投资者信心有所恢复；第三，英国脱欧冲击告一段落，涨声一片，迭创历史新高。按理说，在这种背景下，发动一轮几百点的反弹行情并无太大问题，然而，某些因素意外影响，导致了反弹提前结束。
　　首先，随着“三去一补一降”的“”的深入，企业债务违约迅猛增长。今年上半年，债券违约金额接近去年全年的2倍，而进入下半年，债务偿还进入密集区，违约增速可能再度加快，如果不出意外，今年债务违约的数量可能达到去年的4到5倍。如此高的债务违约，必将引发债市和股市的剧烈震荡，而到底何时发生震荡，谁都难以预料，因此对，大家尽管有心栽花，但都心存几分忌惮，准备随时撤退的，并不在少数。
　　其次，的不良资产率节节攀升，真实利润本应腰斩，但各份制银行都把希望寄托在降低不良资产拨备比例上。以往银行业的拨备比例在150%，但今年很多银行把该比例降到140%以下，并期望降到120%，以维持表面的利润不降。可近来态度似乎有变，希望银行加速核销不良资产，如果这样，银行利润就会大幅下降。
　　第三，银监会本周发布新的理财业务规定，禁止直接投资股票等权益类产品，对股市形成巨大震慑。大家清楚，理财产品高达十几万亿，通过各种渠道进入股市的比例不小，一旦这部分资金撤出，对股市肯定是釜底抽薪。
　　所以，本周三股市出现百点巨震，收盘有效跌破3000点大关，宣告本轮反弹行情正式结束，“吃饭行情”也因气温骤降，变成了“腹泻行情”。
　　水落石出，风格转换行情并不现实
　　股市如舟，资金似水，水能载舟亦能覆舟。在理财资金流入股市的时候，行情活跃，题材生辉，一旦资金撤离，肯定水落石出，裸泳者现形。周三前，正赶监部门打击股市造假和题材炒作，因而中小创和题材股暴跌，平均出现10%~20%的跌幅，场面较为惨烈。不少机构人士认为，在新的形势下，低估值股票具有相对优势，市场初现新一轮的风格转换，于是出现了小盘股跌股涨，成长股剧烈震荡，价值股稳步攀升的短暂情况。其实，这种情况很难维持下去。
　　应当说，这只不过是一种由于机构被动调仓出现的短期结构调整，并不会成为中长期趋势。由于这次市场震荡之源是银行不良资产攀升和债务违约暴涨，限制理财产品入市只是表面现象，真正的危机还在金融系统，所以当第一轮小盘股下跌过后，大盘股会引发新一轮的下跌。另外，尽管本周表现坚挺，但保险和板块已经破位下行，按照历史经验，下一周就该轮到银行股破位下行了。
　　依然看好成长股
　　这一轮反弹行情既然已经结束，持续震荡下行将是未来两个月的主流趋势，板块的结构性行情会出现，有些股票也会创出历史新高，但应该在调整之后出现。从看，调整到2800点一线应该是比较中性的目标，下周的第一支撑位在2880点附近，在这之前，投资者暂时不要过早亢奋。
　　从结构上看，中小创大体完成了必要的调整，下周即使再次破位，相信也不会有很大下行空间了。相反，由于公募基金的制度性约束，本周小盘股下跌导致大盘股的阶段性走强，下周就会轮到大盘股的补跌。因此，小盘股的减持行为可以暂时停止，下一周开始卖出大盘股，并择机寻找有潜力的成长股。
　　监管部门打击忽悠式重组和题材股炒作，这是净化市场环境的有力举措，但我们不必因噎废食，把成长股和（,,）均视为垃圾股抛弃。尽管前期市场有过度炒作题材之嫌，但挖掘成长股是股市永恒的主题，调整期的市场尤其如此。我依然看好增强现实和量子通信板块的投资机会，尽管任天堂股价回落，量子通信卫星发射推迟，这些都不影响我对两大板块的看好，至于介入的时机，可能在下周。
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银行股行情尚未结束
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1月24日，在金融等权重股的带领下，沪指创了本轮新高2362点，但是下午在IPO重启传闻等不利消息的影响下，盘中跳水全线收跌，银行股反而成了大盘下跌最大动力。近期市场格局是银行股越走越远，而其他板块难以跟上脚步。有很多声音怀疑，是有资金通过拉抬银行股掩护其他资金出逃，犹如2010年11拉抬中石油，此后股市迈入了漫长的熊市。（剩余1435字）
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蓝筹股修复行情尚未结束
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不少中小市值股展开了两年的牛市，从蓝筹股启动不到半年看，估计其上升补涨周期尚未结束，估值修复牛市仍在途中。
原标题：蓝筹股修复行情尚未结束近期大盘振荡整理。以银行股、券商股等为代表的权重股去年12月中旬以来不少已进入整理状态，获利盘也得到一定程度的消化，抛压减弱，这有利于大盘的相对稳定。本周新股再度密集发行，尽管对市场有所影响，但银行股等权重蓝筹股相对坚挺，大盘抛压不大。在成交量未出现异常放大下，1月5日上涨缺口回补与否估计不影响上升趋势，缺口区域或形成支撑效应。由于沪指回补了缺口，使大盘相对加速的涨势收敛，未来可能形成一段振荡整理或略大幅振荡的盘升走势。本周五为笔者《八卦时空律》一书提出的八卦日期，1月20日为“大寒”，可关注这些时间点效应，如果短期大盘继续蓄势调整，那么这些时点或形成支撑转折点，如果短期继续拉升，不排除这些时间点尤其是1月20日“大寒”或形成压力效应。近期部分银行股、“两桶油”相对强势，蓄势整理后能否成为未来新一波的方向标和大盘推动力量值得关注，在近期的调整和盘中振荡中可观察一下部分权重蓝筹股的表现，看看谁在大盘回稳时反弹较快，跌时抗跌，关注能否成为未来的领涨品种。作为牛市第一阶段的估值修复行情，能涨到何处，更应考虑的是估值修复是否到位，相关股票是否仍有长期投资价值，以及未来货币政策可能进一步放松，对相关股票投资价值得到提升的影响。银行股目前股价刚回到其净产值之上，市盈率大多为6-8倍，而业绩还在增长，估值仍处较低水平，尽管业绩增速放缓，但估值过低也是不合理，仍存在回复到正常合理水平的要求。按照估值修复，如果市盈率15-20倍、市净率2倍或以上为较合理，那么估值过低的蓝筹股在市场资金面能够支持下，应还有较大的估值修复空间。不少中小市值股展开了两年的牛市，从蓝筹股启动不到半年看，估计其上升补涨周期尚未结束，估值修复牛市仍在途中。（黄智华）
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行情春节就结束？关于当前股市的8大猜想
来源：理财中国&&&
作者：佚名&&&
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　　沪深股市已经进入“疯牛”阶段，任何“中利空”都被视而不见，任何“小利空”都被当做利好。比如“存款保险制度”对银行股是小利空，几家大银行“顶格上浮存款利率”也是利空，但银行股继续上涨。
　　下面想对未来股市演变做一些推测，纯粹个人观点，仅供参考而已。
　　第1页: 猜想：管理层、市场主力的心思第2页: 猜想：哪些板块还会涨第3页: 猜想：IPO注册制会推迟吗第4页: 猜想：2015年是大扩容之年吗第5页: 欲知A股后市走势 让银行股告诉你
　　1、管理层的心思
　　这轮行情的本质是“政策市”，是国家为了将经济增长模式从“印钞票促增长”转向“印股票促增长”而发动的。所谓“印钞票促增长”，是不太准确的说法，指的是通过宽松货币政策推动房价上涨，引导全社会资金流入房地产，以房地产带动城镇化。这是过去10多年中国经济增长的源泉，目前这个模式走到了终点。“印股票促增长”，其实质是通过降低股票上市门槛(IPO注册制)和政府审批制度改革，激发民间创业热情，引导财富进入股权投资领域。这样不仅可以解决中国目前负债率高、投资低效问题，还可以为未来10到20年增长找到动力之源。
　　如果这个转变获得成功，意味着中国的投资主体逐步从政府、国企，转变为民间资本；而中国人的财富配置，从70%为房地产、30%为金融资产，转变为70%为金融资产、30%为房地产。我在此前文章中分析过，这是一场伟大的变革，是正确的方向。但在IPO注册制之前，急于发动完全由政策和资金推动的牛市，是有风险的，可能伤害众多散户股民。
　　为实现这个发展战略，管理层需要一轮牛市。但他们更希望看到慢牛，看到行情可以延续到明年，帮助中国经济度过美元加息的风险区，并“无缝链接”到IPO注册制之后的市场。
　　2、市场主力的心思
　　谁是市场主力？“核心团队”当然是国有背景的券商、基金公司和保险公司，外围是跟他们有着千丝万缕联系的私募、个人大户。其中“核心团队”是天然的“先知先觉者”，他们洞悉管理层思路的变化，是这轮行情的主力和先锋。
　　但当行情发动起来之后，主力就开始分化。这就像一只起义军队伍，刚开始称兄道弟、同甘共苦，当打下大城市、发了重奖之后，大家想法就不同了。有人希望结束这种“脑袋挂在裤腰带”上的生活，回家娶妻生子。因为强敌在前，继续打下去随时会“挂了”。所以，将“上面”做多的意愿推到极致，迅速拉高到“上面”不愿意看到的高度，然后套现离场，将利润最大化，恐怕是不少主力成员的想法。
　　因为主力们非常明白，随着股指拉高，利润越来越丰厚，而IPO注册制和美元加息两大利空越来越近，落袋为安显然是明智的。你不走，别人也会走的，谁愿意行情退潮后当兵、站岗、做贡献呀。
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