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资本寒冬下，京东东家平台逆市飘红靠什么？
最近，读到一篇文章，《2015年拿到A轮融资的846家企业，现在快倒闭完了》。内容触目惊心，大多数企业没有经受住现实和时间的考研，融资没多久就陷入了困境。现在大家都在谈论寒冬，的确，从去年下半年开始，无论是资本市场还是创业领域都在进入寒冬。
国际会计师事务所毕马威发布的2015年第四季度全球VC风险报告显示，2015年第四季度，中国的风投金额降至72亿美元，同比上季度下降29%。毕马威同时预测，全球范围内风投下降，这意味着投资者思路转为保守态度，且这种趋势将在2016年第一季度延续。
在资本寒冬下，股权众筹显得比较特别，从去年开始股权众筹&此处风景独好&。2015年3月，京东推出股权众筹平台京东东家。随后，蚂蚁金服、36氪、360等相继推出股权众筹平台。近日，清科研究中心发布的报告显示，截止2015年底，中国已有141家股权众筹平台，累计成功众筹项目达2338个，累计成功众筹金额近百亿元人民币，其中2015年成功众筹金额43.74亿元人民币，占全部众筹金额近一半。
然而，看似风光的股权众筹平台其实蕴含着非常大的风险。由于股权众筹投资的多是早期企业，失败的风险极高，创业九死一生。众多平台涉足股权众筹领域，甚至有很多传统企业也推出所谓的股权众筹平台，一时间让股权众筹鱼龙混杂。我想说的是，由于股市低迷，二级市场不好，所催生出的股权投资交易受宠的确是一个大背景，但并非所有的股权众筹平台都能逆市飘红。对于投资人和创业者来说，都应该擦亮眼睛，谨慎选择。那么，一个好的股权众筹平台应该满足哪些特质呢？
第一，一个负责任的平台，是让信息变得对称、透明
说实话，我在股市低迷的时候曾经为理财所苦恼，有朋友推荐股权众筹的投资方式，初期我比较兴奋，觉得这真的是一个创举，可以让普通人也可以成为创业企业的股东，分享创业企业的成长。但仔细研究后，我傻眼了，作为一个普通投资人，真的很难全面准确了解创业企业。尤其从去年开始陆续曝光的所谓一亩田、游侠、云视链等等创业神话，更是让我等普通人为难。
这时候，选择一个公开透明、规范合规的股权众筹平台就非常重要。以京东东家为例，其最近上线的东家2.0版本可谓是塑造了公开、透明、高效、规范的股权众筹平台新标准。例如，其线上路演系统支持即时聊天、在线问答、发起投票、路演回顾等功能，大大提高了路演的公开透明度。又如，京东东家的投后进度展示功能，可以即时获取投后进度，有效消除投资者投资后的疑虑，也切中了投后管理这个股权众筹的痛点。这样的股权众筹平台才能真正实现投融资双方的信息对称，提高类似我们这样普通投资人的审核效率。
第二，防止创业骗局的最好办法，是不让他们进来
一个股权众筹平台是否负责任，首先要看这个平台是否最大程度保护用户利益。这是因为用户尤其是普通散户投资人将钱投到风险这么高的创业企业身上，保护他们的利益是最首要的。这时候就有两种选择，一种是为了快速扩大规模，尽可能让可投资的项目足够多，另一种则是严把审核关，以品质为要义。我认为，好的股权众筹平台是后者，而非前者。
以京东东家为例，在最近举行的一周年庆典上，披露了这一年的成绩：89个创业创新企业成功融资，总募集金额超11亿元人民币，募集成功率是92%，23个项目正筹备登录。可是谁知道，这些成功融到资的企业在进入东家之前需要经历重重的险阻。京东东家负责人孙肇昭透露，创业企业在募集资金前，首先要经过项目海选，海选通过后将由东家评审委员会对项目进行把关，评审委员会不仅评审项目，还要评审领投机构，同时领投机构也要对项目进行评审，通过以上筛选后，还要通过东家专业风控团队的筛选。只有经过以上步骤，项目才能在京东东家平台上线。
据了解，不足2%的项目才能经历这重重挑选、登陆平台，真可谓是精挑细选。看到这里，我是出了一身冷汗，这么多股权众筹平台，并不是每一个都有如此严苛的审核。那么就意味着，你如果不幸进入了一个不负责任的股权众筹平台，自己又没有一双慧眼，结局将是多么可怕！
第三，退出方式再创新
好的股权众筹平台还必须持续不断的创新，而且这个创新是真正为用户考虑的创新。说到这里，不得不提发展一周年的京东东家，很多创新都是股权众筹领域的第一。例如，为了解决早期投资市场本身的价格不透明、不太市场化有效定价的情况，东家推出了领投和跟投的模式，能够让平台的投资人利用到领投方本身的一个专业判断力；为了解决中小型餐饮和服务企业等本身在融资和引流上碰到的问题，东家推出了&消费版&融资模式等。
尤其是在退出模式上，更是让我非常印象深刻。在京东东家一周年庆典上，海尔小帅影院宣布获得由微峰资本领投的B轮投资，这不是重点，重点是首轮众筹投资者获得了双向的选择：你可以选择继续持有全部股权，跟随企业成长，也可以拿回本金但将增值收益作为股权继续持有。结果，在69位跟投人中，有32位投资人选择前者，37人选择后者。九个月时间里，投资人持有期回报率超过300%，收益相当可观。这是一个非常大的创新，结合投资人的需求给予多种选择，既兼顾了收益又照顾到了安全，可谓是开创了股权众筹的新退出模式。同时据了解，东家创投板项目星推网络已成功登陆新三板；消费板&老炮儿&工体演唱会项目也成功退出，该项目折合包含实物回报后的总年化收益率在100%左右。
第四，重模式还是轻模式？
京东东家在短短的一年时间里取得这么大的成功，我觉得最根本的一点是其重模式。说到这里，不得不说说京东的基因，在其看家本领电商上，京东与阿里相比，一个是重模式，深度介入到供应链环节中；一个是轻模式，只是一个虚拟电商。京东的重模式基因同样继承在股权众筹平台上，相比很多股权众筹平台只做投融资的中介，东家做的非常重，做的是一个完整的众创生态圈，目前覆盖京东资源、投资、服务对接、培训等四大体系，为创业企业提供一站式的服务。
以海尔小帅影院为例，它不仅仅通过东家融到了资金，更因此获得了京东生态体系的支持。例如，通过对接京东产品众筹以及京东商城等资源，小帅的产品能够在产品试水阶段快速聚拢粉丝，构建了用户社群。长期以来，在界关于轻模式和重模式的争论一直不断，轻模式的确可以轻装上阵、快速扩大规模，但重模式才是更扎实的，因为你介入的环节越多，给投融资双方提供的价值越多，前行的步伐才更稳重而踏实。
在投资界，散户和机构之间一直有着不可逾越的鸿沟，但一周年后的京东东家让我相信，借助股权众筹平台的透明高效的运作和专业化的一站式服务，散户机构化并非梦想。当股市依然低迷，资本仍在寒冬的情况下，股权众筹平台既为普通散户投资人提供了一种投资方式，又为渴望的创业企业输送了资金，真的是双赢之举。只有同时兼顾投融资双方的利益，具备公平透明、规范合规的运作，对项目层层严格审核，持续不断的创新，为创业企业提供一站式的生态体系这四重特质，才是一个好的、负责任的股权众筹平台。
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　　近日，证监会再次表示２０１６年要开展股权众筹融资试点，建立符合股权众筹“大众、小额、公开”特点的发行方式。借着“大众创业，万众创新”的政策东风，２０１５年我国股权众筹市场快速发展，目前，领先行业的平台已不再是单纯的筹资平台，业内比拼的更多是投后增值服务、信息披露等专业规范性。
　　股权众筹提供了低成本、高效的融资渠道，但融资成功仅是第一步，在后续的经营过程中，初创企业常面临招聘、采购、技术、财务、法务、业务拓展、战略规划、下一轮融资等难题，在领投机构提供的常规投后管理外，股权众筹平台的投后增值服务能力对吸引优质项目、优质投资人方面的作用愈加凸显。
　　京东私募股权融资平台东家的“阿姨点餐”是一个餐饮类Ｏ２Ｏ项目，主打半成品菜市场，但是地处潍坊，招聘人才一直是个痛点。日前，东家与拉勾网为首批２０个项目举办了专场招聘会，“阿姨点餐”就对接到了本次专场招聘会。
　　据悉，为了帮助项目优化供应链、丰富产品结构，东家的投后团队还为“阿姨点餐”对接了京东商城生鲜部门，简化了采购流程，保证了用料质量。
　　技术等方面也多是困扰初创企业的难点之一。“酷鸟”是一个特色旅游的微电商平台，继２０１５年４月从东家融资成功后，京东众创生态圈增值加速团队除了提供财务、人力等基础服务上的咨询建议外，还协助酷鸟与京东金融的各方面资源进行方案输出和信息共享，助力酷鸟打造全方位网络布局的雏形。
　　在初创企业的发展过程中，股权众筹平台需要提供的投后管理是琐碎的，但又要具有专业性、持续性，它不像融资额一样亮眼，却是无声的良心产业。同时，投后管理涉及企业经营的方方面面，对股权众筹平台背后的生态资源储备也是一种考验。
　　“众筹作为企业融资的新形式，戈壁一直以积极的态度去拥抱它。通过与京东东家这样的平台合作，可以帮助我们将对项目的判断更有效地分享出去，实现领投机构的价值。”戈壁创投合伙人徐晨评价到，“在投后管理上，我们通过绿洲计划为创业项目提供有效链接，比如借助ＶＣ　ｄａｙ和Ｏｐｅｎ　ｄａｙ这样的品牌活动，帮助企业打通下一轮融资通道，增进行业沟通和分享。我们相信，只有打造一个完善的生态系统，才能为创业者提供多维度的成长势能。”
　　除投后增值服务外，信息披露、股权退出也是关键。
　　日前，国务院正式发布的《关于印发推进普惠金融发展规划（２０１６—２０２０年）的通知》明确表示，促进互联网金融组织规范健康发展，加快制定行业准入标准和从业行为规范，建立信息披露制度，提高普惠金融服务水平，降低市场风险和道德风险。
　　作为未来的“新五板”市场，股权众筹多被认为最接近二级资本市场的互联网金融业态，因此，信息披露、股权退出方式等也多为业界关注点。
　　在信息披露方面，日前京东东家向项目方明确了年度报告审计的操作说明，标志着该股权众筹平台正式将项目年度报告审计纳入投后管理，京东东家也成为行业内首个引入年度报告审计制度的股权众筹平台。
　　除年度报告审计外，京东东家团队还通过日常走访、密切合作、要求项目方履行定期不定期信息披露义务，规范促进项目发展。如刚融资２０００多万的智能硬件ｎｕｔ项目，组织了跟投人线下讨论会中，跟投人、平台、项目方群策群力，共同为项目建言。
　　退出方式而言，一般包括下轮融资、被收购、对接新三板、上市等。日前３６氪推出的“下轮氪退”已引起了行业讨论，但如何进行股权转让仍没有一个定论，扎实做好投后管理的基本功，对融资企业而言，在实现项目内在增值、良性发展的基础上，获得消费市场和投资市场双重认可，拿到后续融资、走得越远对投资人来说无疑更具投资保障。
　　据统计，２０１５年全年，国内私募股权众筹行业，京东东家筹资超７亿元高居榜首，且额度是第二、第三名的总和。东家融资成功的项目中，猫酷、推特、无忧保姆、唐音无限等１０个左右项目正在新三板筹备中，半数项目正在筹备下轮融资，其余的也已实现了商业模式突破和业绩快速增长。其中，“朋友印象”已获得了下一轮Ｐｒｅ-Ａ轮３３００万人民币融资，投资方为软银中国，其股东中还包括俞敏洪、任志强、张歆艺等多位商界、演艺界明星大咖。
　　如果说２０１５年是私募股权众筹发展的野蛮期，那么随着２０１６年股权众筹融资试点的落地，行业将迎来规范发展期，真正的大众股权众筹时代大幕也将拉开。
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责任编辑：AP017
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