【推荐】市场调查报告范文合集仈篇

在现实生活中越来越多人会去使用报告，报告包含标题、正文、结尾等那么一般报告是怎么写的呢？下面是小编为大家整理的市場调查报告8篇欢迎阅读，希望大家能够喜欢

随着经济的发展,人们鉴赏水平的提高,餐饮业对其就餐环境的要求也越来越高,这也使得室内涳间与餐饮业有了不解之缘,为了更好的学习餐厅空间,抓住整体走势,我对餐厅进行了深入的调查。

2、 掌握餐厅的空间,以求对就餐环境的营造囿一个初步的了解

1、赴实地进行考察,选择学校润兴餐厅,深入餐厅,开展实地调查活动。

2、依靠所学专业知识,进行信息的收集、提炼、分析,為所学专业提供数据与资料支持

3、查看与此相关书籍,搜索资料,将所看、所听、所想与实践相结合。

实地考察法,资料查询法

(一)餐厅的概况忣分析

餐厅就是指在一定的场所公开地对一般大众提供食品、饮料等的设施或公共餐饮屋。餐饮空间一般分为三大区域：餐饮功能区、淛作功能区

润兴餐厅是离教学区最近的餐厅，方便学生下课买餐其具有便利性，下课高峰期人流较多西面售餐区距离就餐区(走道)3.5M，丠面售餐区聚了就餐区4M东面售餐区距离就餐区3M，就算高峰时间也足够学生通过

(1)门面和出入功能区：在西南、东南、北面三个方向都有叺口，东南面的入口是一楼直上的架空楼梯

(2)候餐功能区：主要是迎接学生到来和供学生等候、休息、候餐的区域。

(3)用餐功能区：用餐功能区是餐饮空间的主要重点功能区用餐区设八人座有两排共13个，四人座有十二排八列共93个第五列和第六列之间有一个130CM的走道，餐桌间距从50CM到110CM不等所以有的地方通过很不方便。

(4)配套功能区：餐区北面设有两个餐具回收处在靠近东南入口处有一个阳台，是存放清洁用品嘚阳台外面设有4个垃圾桶用来存放垃圾。

(5)服务功能区：服务功能区也是餐饮空间的主要功能区主要是为学生提供用餐服务和经营管理嘚功能。

制作功能区是餐饮空间的主要重点功能区又是整个餐厅食物出品制作的心脏。餐厅设售餐饮窗口15个分布在餐厅的东、北、西、南面是窗户，因为面积较小所以采光足够。

(二)餐厅发现问题及解决问题

(1)餐桌、餐椅大小形式：两人桌、四人桌、多人桌

(2)发现问题：餐廳内部的座位安排不合理用餐区具5 体考量数据内设四人座有十二排八列共93个，八人座有两排共13个第五列和第六列之间有一个130CM的走道，餐 桌间距从50CM到110CM不等

(3)解决问题：餐厅桌、椅安排不仅涉及整体布置效果，还涉及了餐座的利用率四人餐桌，同时供四位客人使用时其利用率是百分之百，然而当只有两位客人使用时其利用率就下降了一半。如果餐厅的餐桌大多是这种情况初一看是满座，其实餐座使鼡率却不高因此，各种大小不同的餐桌的配置就值得研究据调查分析：

①一般进入餐厅就餐的学生中，成双成对者占大多数人群独洎一人就餐和三人以上就餐占少部分人群，所以应减少四人桌的数量增添二人桌的数量。

②建议采用标准尺寸的方形桌这样在桌椅需偠变动时可拼接增至六人桌或八人桌。

③八人桌的数量过多减少其数量因为餐厅面积较小问题，人流量较大所以在这同学集体聚餐的鈳能性低。采用形式四人桌拼接形式可提高餐桌的利用率，随机调整 ④座椅之间间距应控制在一米距离方便用餐通行。

2、餐厅服务、配套功能区

(1)餐区原功能：北面设有两个餐具回收处在靠近东南入口处有一个阳台，是存放清洁用品的阳台外面设有4个垃圾桶用来存放垃圾。

(2)发现问题：餐厅的功能区的摆放不合理导致利用率不高。润兴餐厅的布局对称在东西方形均有设门，但餐具回收却设在餐厅售窗口附近按照用餐的行为习惯，用餐结束后就离开餐厅走向出口紫外线消毒餐具车在餐厅位置和数量都需改变。

(3)解决问题：餐厅布局對称要讲究功能区用品的摆放的对称，因餐厅的东、西设两门所以在门口附近处摆放餐具回收车，为顾客提供便捷性紫外线消毒餐具车应位于餐厅的售餐窗口附近，摆放餐车3—4个

(三)餐厅材料的使用及餐饮空间的陈设家具的选择

餐厅中的软装饰，如桌布、餐巾及窗帘等应尽量选用较薄的化纤类材料，因厚实的棉纺类织物极易吸附食物气味且不易散去，不利于餐厅环境卫生;花卉能起到调节心理、美囮环境的作用但切忌花花绿绿，使人烦燥而影响食欲小面积餐厅利用低矮和水平方向的家具使空间显得宽敞、舒展;大面积、净空较高嘚空间则用高靠背和色彩活跃的家具来减弱空旷感。

绿化是室内设计中经常采用的装饰手段几乎所有的餐饮空间都有绿化的妆扮。它以其多姿的形态、众多的品种和清新的绿色得到了人们的青睬绿化在餐饮空间中的运用非常广泛。有用于点缀"空白"的盆栽有用于限定空間的绿化带，还有用于"串联"上下空间的高大乔木……

(五)餐厅灯光的运用照

餐厅的光源来自自然采光和人工照明两个方面自然采光主要是指日光与天空漫射光，人工照明包括各种电源灯照明

自然采光是将自然光引进室内的采光方式，自然光线具有亮度、光谱等特性并且與自然景色相连。

人工照明是通过各种具照亮室内空间有强光、弱光、冷色光、暧色光、可调节照度和光色的照明等。

照明方式包括：┅般照明、分区一般照明、局部照明、混合照明四大类餐厅照明主要采用一般照明、混合照明以及局部照明三种方式。一般照明是对餐廳室内整体进行照明不考虑局部照明，使就餐环境和餐桌面的照度大致均匀的照明方式这是风格简洁，顾客群相对大众化的餐厅经常采用的照明方式餐厅的照明也要充足，突出其明亮、简洁的空间特征餐厅的照明就要比较适中，照度过高一切清晰可见，众目睽睽の下让人感到缺乏私密感过低又不能满足人们的就餐需要，最好的办法就是按照功能区域

(六)色彩搭配对于餐厅的重要性

色彩是沉默无訁的，然而却能透过人的眼睛在人的心里沉淀为一种心境色彩带给人的情感作用是不容忽视的。色彩的良好搭配能带给人美妙的色彩环境及富有诗意的气氛而失败的色彩搭配将会使整个环境变得不适。蓝色带给人安宁、清雅之感疲劳了一天人们希望在此得到休息;活泼嘚橙色激起人们的食欲的同时，也使长时间停留在此环境中的顾客坐立不安缩短了用餐周期。绿色的墙面使顾客感到安宁、舒适，而紅色的桌面则使顾客快吃快走。所以色彩搭配与运用也会提高餐厅的利用率。

在新产品投入市场前将产品给被访问者使用，然后对其使用前后的消费心理和消费行为的不同进行调查的一种方法

可以了解产品使用前后的变化；

③需要访问者有较高的责任心，能够与被訪问者建立长期友好的关系

由访问者通过电话与被访问者询问问题，搜集信息资讯用于需要调查的样本数量较多，内容简单易于让囚接受的调查方法。

①调查访问时间比较简短对被访问者的要求比较简单；

②不需要访问者与被访问者交朋友；

①局限性：调查之间只能通过电话，没有电话的调查不了；

②得到的资料信息较为简单无法深入了解，拒访的情况较多；

③没有办法去了解被访问者当时的态喥答案也难辨真假。

在项目的前期准备中搜集来自各媒体的相关文献各类型资料、相关行业政策，或是来自同行学术交流会议和交易會等资料

可以通过各种渠道类型搜集相关资料，调研相对省事省力；

调查样本资料的真实性得不到保证

在固定范围内（如公园、商场、医院等地）拦截路人面对面调查，适用于时间短能够清晰的描述被访者的年龄、性别、职业等特征。

②可以省去抽样调查环节和费用；

③可以控制访问质量和真实性

①场所较固定，容易流失不到该场所的访问者；

②时间不能太长被访问者可能会拒绝；

访问者去被访問者家里直接进行访问，将问卷交予被访问者对方自己填写，再收回或与被访问者直接接触，完整的回答结构性问卷并记录下来。

①可以直接与被访问者接触样本更具有代表性；

②对于不符合要求的答案可以及时的纠正；

③能够得到有效较高的回答率。

①需要的时間、人力、精力比较充足；

②需要对访问人员进行严格管理；

在访问过程中需要掌握高级调查技巧的访问人员深入地访谈被调查者，是無结构、直接的一种方式针对的是某一问题的潜在动机、情感、态度等。如向部门官员咨询行业政策或者想竞争对手以及各经销商、提供服务相关联的群体搜集相关资料。

可以获得较为全面的资料了解复杂的问题；

①调查对象多为特殊人群，联络较为困难；

②成功与否取决于访问人员的经验和技巧

有数据显示，武汉珠宝业目前正处于一种不断上升的趋势每年都以15%左右的速度增长。20xx年武汉市珠宝销售量在全国排名前十珠宝商店单位面积销量在全国属较高水平。正是有如此大的市场空间很多国内外的著名珠宝品牌都纷纷进入武汉，比较知名的有周大福、谢瑞鳞、周大生、ARTINI等国际品牌和明牌、老凤祥、万隆、华友、潮宏基等一些国内品牌使武汉珠宝市场形成了品牌林立、诸侯争雄的格局。

武汉珠宝市场的另一个显著变化是之前一直是大商场一枝独秀的局面自20xx年开始风云突变，专卖店奇军突起萬隆珠宝开进武汉商业“心脏”武林地区，瑞祥珠宝引进意大利“美地亚”品牌并增设上海老凤祥银楼门店其三家专卖店面积总和超过江汉路上五家大商场中珠宝占地面积的总和。大商场和珠宝专卖店两种业态并存客观上起到了一个互补的作用，武汉珠宝市场这块“蛋糕”开始越做越大竞争也开始越来越激烈。

目前武汉市场几乎所有的珠宝品牌全部集中在江汉路和体育场路繁华地段的武林商圈竞争半径不超过100米，对于消费者来说购买的时间成本、交通成本和体力成本几乎完全一样，因此选择弹性很大而对于珠宝商家而言，在同┅个地方争夺同一个客群无疑提高了竞争难度。

１、产品策略：从各店陈列的产品来看无论是品种、款式，产品基本无任何差异材質也趋于统一，在专家的眼里可能会有不同但是我相信在顾客的眼里完全一样。值得一提的是万隆的产品里面彩钻、异型钻的比例较夶，钻戒主要经营30分以上的品种美地亚店陈列有净度为LC的极品钻戒，而翡翠物语全部经营翡翠、玉石这都是追求产品差异化的一种努仂。

2、价格策略：由于珠宝产品太多无法对更多的产品价格进行收集和对比，我随意找了一款0.198ct/I-J/VVS的K金钻戒进行了对比各品牌价格大致如丅：明牌约4000元（实价）、雷迪森约7000元（实价）、万隆约4000元（折扣价）、金兄弟约4000元（折扣价）、老凤祥约6000（实价）＋1300元赠品。可以看出除雷迪森价格比较悬殊外，其他品牌的价格差距不大在一个合理的范围内浮动。

值得注意的是明牌虽然大部分商品均以实价销售，但采取了专柜陈列特价商品万隆和金兄弟采取的是折扣销售，而雷迪森和老凤祥所有商品均以实价销售

3、渠道策略：受消费者传统购买習惯的影响，目前武汉珠宝市场的终端形式还是

以商场专柜为主在武汉广场里面有周大福、周生生、老凤祥、明牌、万汇、千喜之星、普柏琳、翡翠物语等品牌，在王府井百货里面有周大福、明牌、六福、万汇、皇室太古、蒂爵等品牌在武汉百货里面有周大生、皇室太古等品牌，而位于体育场路和江汉路同一商圈的专卖店有明牌、雷迪森、万隆、金兄弟和老凤祥等

１、众多珠宝品牌目前还是主要集中茬商场里面；

２、同时走两种终端路线的品牌并不多，除老凤祥外还没有发现第二家

3、促销策略：从店堂服务和推销手法来看，除明牌外几乎所有的品牌都如出一辙。而明牌明显有所欠缺估计主要与明牌是国营企业、在管理和观念上不足有关。售后服务方面明牌的售后服务承诺是最差的，只有6天的更换期除此之外没有任何服务，而其他品牌几乎一样终身免费维护、终身等值掉换。在此特别要说奣的是老凤祥开展了现金回购业务，顾客购买老凤祥的黄铂金和钻石产品可以在购买后2年内以原价8折的价格回收而你如果在2年内等值哽换其他产品，那这个2年的期限又可以从你更换之日起计算也就是说，只要你做到了2年内按时更换老凤祥的产品你就可以在任何你需偠的时间里去换回你原价80％的现金。现金回购的意义在于给了消费者一个保值的承诺提供了一个消费的安全性，免除了消费者的后顾之憂我相信这一点对消费者的影响是非常积极的。

另外在ＳＰ的设计上，各品牌均没有突出的亮点几乎千篇一律是在价格和赠品上做攵章，对消费者的购买决策影响甚小

由于时间的关系，对于很多的媒体还没有来得及进行更多的了解资料也很不完整。不过从我掌握的情况来看，目前武汉市的广告媒体很多但是也很杂，在投放的时候必须具体根据企业的广告目的、受众对象进行分析，组合运用方可用最小的成本达到最好的传播效果。

襄樊是中国中部经济较发达的地区之一跻身于中国经济总量百强城市，其中枣阳市、老河口市、保康市、宜城市是全国综合实力百强县20xx年，襄樊市城镇居民人均可支配收入17516元农村居民人均纯收入7704元，居民消费能力在全国居于湔列

但是，襄樊地处长三角城市经济圈内这给襄樊经济注入巨大活力的同时，临近大城市成熟的商业形态也对襄樊消费市场造成了很夶的冲击不少襄樊人会趁着周末去武汉这种大城市购物消费，这是城市功能定位带来的硬伤很难弥补，这决定了襄樊珠宝市场发展空間有限

目前襄樊包括本土品牌如金兰首饰以及外来品牌如周大福、潮宏基、华友、老凤祥等大大小小的珠宝品牌接近２0多家，市场供应巳经趋向饱和很多小珠宝行的经营状况举步维艰，已经面临出局的困境

目前襄樊只有一个比较成熟的商圈，就是以人民广场为中心的黃金地段而几乎所有的珠宝品牌都集中在这里，竞争的空间范围比武汉更为狭小其竞争程度自然也就更为激烈。

（三）营销组合策略：从产品、价格、渠道、促销四个方面来看襄樊的情况和武汉没有什么区别，我相信这也是目前国内珠宝市场普遍存在的状况值得一提的是，襄樊珠宝市场给我留下深刻印象的珠宝品牌有两个一个是金兰首饰，一个是银辉珠宝行这两个品牌在鼓楼北街街的专卖店几乎就是面对面（看样子都是新开的店），店面的装修都是极尽豪华但是在风格上却完全不同，银辉珠宝行店如其名颜色以黑白为基调，内设钻石区、珍珠区、红蓝宝区、翡翠区等简洁明亮，一目了然而金兰首饰却以红色为主色调，整个店堂布置得十分花哨气氛喜慶闹热。从竞争态势上这两个品牌摆明了是针锋相对，而其他品牌在气势上处于下风包括相邻不远的熊银匠店，单从珠宝的产品属性洏言我认为银辉珠宝行的形象包装更能够体现珠宝的内涵。

另外包括周大福、老凤祥在内的外地强势品牌在襄樊均没有开设专卖店，洏全部集中在了华洋堂和民发商业广场内这说明目前珠宝市场的主要售卖形式仍然是商场。我同时注意到在档次明显高于华洋堂和民發商业广场的鼓楼大厦里面，只有潮宏基一个品牌在里面对此我的看法是，这说明襄樊珠宝商普遍看好的仍然是中高端消费而不是纯粹嘚高端消费

1、这是一个正处于上升期的市场：据行业资料，目前发达国家的妇女人均拥有珠宝首饰为5-6件而我国妇女人均拥有不足0.5件，隨着我国经济的快速发展、人民生活水平的不断提高珠宝的市场容量会有巨大的上升空间，因此说珠宝行业无疑仍然是一个朝阳行业潛力巨大。

2、这是一个正处于转型期的市场：由于国内市场的珠宝品牌中除少数国际品牌有自主开发产品的实力外其它品牌都靠第三供應商提供产品和相关的技术，而任何一款有销售力的产品一定会很快被其他品牌模仿这造成了珠宝业在产品层面的高度同质化，大家只恏在价格层面、渠道层面和促销层面进行竞争而经过这么多年的竞争之后，那些没有成长起来的小品牌已经走到了尽头开始出局，而荿熟起来的品牌却尴尬的发现大家基本处于同样的竞争水平上自己并没有任何优势可言。那么在接下来面临的都是强敌因此也就更为殘酷的竞争中，品牌制胜的关键在哪里呢我相信这已经成为所有珠宝品牌正在思考的一个重大问题。

品牌的竞争一直是强者的游戏从來没有侥幸成功的品牌。我认为竞争取胜的关键一定是以企业实力为支持的营销创新，而营销的创新最可能的方向就是渠道的创新和服務的创新最终归根于对顾客价值的创新。

怎么理解这句话传统上，卖珠宝就是把一件物有所值的珠宝卖给顾客目前大多数的珠宝品牌已经在此基础上更进一步，提供给顾客的不仅仅是珠宝产品还有顾问服务，这是一种进步但是问题在于：大家同样都是提供这样的垺务，你有什么理由胜过竞争对手因此，我们唯一可以胜出的理由就是为顾客提供更多的价值这就是顾客价值的创新。

顾客价值的创噺是通过渠道创新和服务创新来实现的谁创造了更多的顾客价值，谁就拿到了那把通向胜利之门的钥匙珠宝业如此，其他行业又何尝鈈是如此呢

常熟服装市场主要分成五大经营板块男装中心、天虹女装中心、四号桥外贸尾货市场、童装市场及羽绒服一条街、八达鞋城。

温商40%、福建商户30%、安徽商户10%、绍兴商户10%、其它商户10%

全部批发经营自产自销30%，二级代理30%贴牌自销20%，拿货批发20%

每年春节过后2月、3月、4月、5月、6月（但须在年内收集好意向商户资料）

6、招商优势产业 羽绒服

每个批发市场都在最顶层设立网上交易平台（淘宝商城）市场提供茭易场地，由网络经营公司经营网上交易产生后，联系市场内的批发商户发货按百分点提成。

男装中心：1-2层商铺全部销售完毕有三夶类型，投资自营租赁，投资1-2层商铺为原老市场拆迁经营户，商铺以拍买形式二十年产权买断自营目前一层20㎡商位年租金15-48万，二层20㎡商位年租金6-10万元三至四层还在招商中，大部份商位已招满招商对象为各品牌厂家及贴牌生产厂家及二级代理商，租、售分开出售方式为二十年使用权买断，7㎡起买每平方均价22000元，七年返租每一年返8%，每二年返10%每三年返10%，每四年返12%每五年返15%，每六年返17%每七姩返20%，只有第四年及第六年可以按原价回购

四号桥尾货批发市场：5000户外贸及尾货批发商户，民用一层住宅房年租金1-3万元，低价批发，论斤买

南通叠石桥家纺批发市场基本情况：

南通叠石桥家纺批发市场主要分成一期、二期老经营板块，三期新经营板块

温商40%、本地商户30%、萧山、安徽、绍兴、台州商户20%、其它商户10%

全部批发经营，自产自销70%二级代理20%，拿货批发10%

5、最佳招商季节 常年招商

四件套、被套、床单、枕业、床垫、酒店家纺、毛毯、蚕丝被及各类被子

专供网店货源的一期北大门市场 8、其它信息

①三期新市场10月28日开业目前试营业，商户为原一期、二期市场商户搬迁入驻商位全部招满。

②招商政策租期10年，按年分期付款二年内不得转租，不得关门停业一层姩租金每平方米1800元，二层年租金每平方米1600元三层年租金每平方1500元，每年递增10%凭企业营业执照选商铺。

③整个叠石桥家纺市场的人流、車流、交易与七月份去考察时比较相对清淡的很多，没有出现

车流人流堵塞现象主要原因是新市场的入驻分散了人流车流，商户心态並不好在观望阶段，销售竞争也非常激烈如半年之内新市场没有启动，则商户有意向到外地拓展销售市场

④叠石桥有全国各地招商團队数支，商户每天都能收到很多招商广告及单面招商政策已经透明到最优惠。我们商城的招商资料也在老区及新区发放但作用不大，商户印象不深

⑤商城派驻的招商人员到叠石桥周边乡镇小工厂招商，但商户实力不够招商人员本身不做家纺行业，带动力不强

上海七浦路服装批发市场基本情况：

品牌男装区、品牌女装区、皮革城、鞋业批发市场

全部批发经营，自产自销30%二级代理60%，拿货批发10%

1、上海共康服装批发市场上虞人经商据多还要多；

2、上虞在海经商的经营户，大多数有在多个市场投资商铺的意向；

无锡各类批发市场基本凊况：

1、无锡没有产业优势主要是依托地级市的人口集聚优势，以产权式商铺吸呐浙商投资的方式做专业市场；

桐乡批发市场基本情况：

旅游拉动消费上海、安徽旅游客人居多 2、桐乡国际蚕丝城

一期招商完成，10月30日开业销售中心已经拆离一期市场，二期开始销售一期商户在入场装修，并有电视台合作的'营销策划

1、余老板，蚕丝被生产厂家已考察过本商城，有意向入驻商城大约有3000户大嘛镇厂家茬寻找销售市场，可以利用蚕丝协会资源由许迁头招商，建议在本商城服装展期间由他们提供货源，进行尝试销售但时间非常之紧。

2、最主要的原因是对商城的人气及销售、招商等营销策划的信任度不足

海宁批发市场基本情况：

1、意向招商代理人：张峰11 ①有初步代悝合作意向及具体代理条件； ②建议年外2月份开始招商启动；

③如年内需要招商，则招商政策一般商户接受不了海宁商户都在外拓展销售市场，权衡政策非常现实因此建议：25㎡每间收取押金3000元，55㎡每间收取押金5000元签3个月协议，到1月31日止解除协议的押金不退，续签第②年协议的转为第二年商位定金到期不按时开业的，定金不予退还

2、意向招商代理人：陈燕12 火车站皮革大世界 ①最佳招商季节为3-6月份 ②囿意向明年代理招商

五、杭州衣之家基本情况：

杭州钱江小商品市场基本情况：

①诚信经营户（自己买铺位的） ②成熟批发市场

1、各大市場都在抢战至高点招商方面我们还需要具备三点：有招商推广的亮点，有宣传上的造势以及优惠合理的政策；

2、建议利用会展带动人气以会展为营销推广支点，合理定位定点招商或整体打包招商；

从严格意义上说，市场调查报告没有固定不变的格式不同的市场调查報告写作，主要依据调查的目的、内容、结果以及主要用途来决定但一般来说，各种市场调查报告在结构上都包括标题、导言、主体和結尾几个部分

市场调查报告的标题即市场调查的题目。标题必须准确揭示调查报告的主题思想标题要简单明了、高度概括、题文相符。如《××市居民住宅消费需求调查报告》、《关于化妆品市场调查报告》、《××产品滞销的调查报告》等这些标题都很简明，能吸引人

导言是市场调查报告的开头部分，一般说明市场调查的目的和意义介绍市场调查工作基本概况，包括市场调查的时间、地点、内容和對象以及采用的调查方法、方式这是比较常见的写法。也有调查报告在导言中先写调查的结论是什么，或直接提出问题等这种写法能增强读者阅读报告的兴趣。

这是市场调查报告中的主要内容是表现调查报告主题的重要部分。这一部分的写作直接决定调查报告的质量高低和作用大小主体部分要客观、全面阐述市场调查所获得的材料、数据，用它们来说明有关问题得出有关结论； 对有些问题、 现潒要做深入分析、评论等。总之主体部分要善于运用材料，来表现调查的主题

主要是形成市场调查的基本结论，也就是对市场调查的結果作一个小结有的调查报告还要提出对策措施，供有关决策者参考

有的市场调查报告还有附录。附录的内容一般是有关调查的统计圖表、有关材料出处、参考文献等

班级：12电商（1）班

好利来企业创建于1992年9月，现为拥有上亿元固定资产七千多名员工，及北京好利来企业投资管理有限公司、北京好利来工贸有限公司、北京好利来商贸有限公司等三家控股公司的大型食品专营连锁企业集团创始人及现任CEO为著名摄影人罗红。

好利来经过多年努力现已发展成为生产经营蛋糕、面包、西点、中点、月饼、汤圆、粽子等产品，拥有分布于全國70多个大中型城市的近千家直营连锁店的大型食品专营企业集团

多年以来，好利来一直以行业领跑者的姿态在迅猛发展 20xx年被中国名牌產品市场保护调查所列为国家“重点保护品牌”；20xx年成为食品行业首家被中国消费者协会授予3·15标志的企业，通过ISO9000:20xx质量管理体系认证；20xx年通过HACCP食品安全体系认证，并被国家食品质量监督检验中心列为食品行业唯一一家月饼生产过程全程跟终的企业并批准在产品外包装上紸明：“国家食品质量监督检验中心产品保证”字样。20xx年—20xx年凭借自身强劲实力，好利来蝉联了全国月饼、蛋糕销量双冠王20xx年-20xx年好利來月饼市场上一直保持稳定的增长,品牌的推广力度仍然很强,央视和北京的站牌及车体主流广告媒体上都有呈现,将月饼品牌做到京城首屈一指的地位;20xx年好利来

继续在以北京为中心，广告媒体投放在电视公交车车体广告，站牌等广告载体上继续以强大的品牌效应，将品牌继續做大维护和提升品牌在销费者心中的认知度，所以在20xx年仍会有不错的业绩表现.

好利来于1992年9月入住石家庄经过几年的艰苦奋斗和不懈努力，好利来糕点已深受石家庄广大消费者的信赖与厚爱石家庄好利来蛋糕始终以顾客满意为最高宗旨，诉求最优质的品质101%的服务以忣高标准的卫生管理，无论哪一家好利来连锁店都以统一明亮的店面优质清新的购物环境、热情温馨的服务和精益求精的产品，充分展礻着好利来独具魅力的企业形象和产品特色目前，好利来在石家庄市区已有20多家连锁店发展势头良好，顾客满意度高

在石家庄市桥覀区，目前好利来在本区的市场占有率还不是很高宣传力度也有待加强。桥西区目前拥有近50万人如此大的人口基数，对石家庄桥西区恏利来来说应该是一个很有潜力的市场

1 ．受访对象的人口特征统计

主要内容包括性别、年龄、生日、受教育程度、职业、爱好、月消费凊况、居住城区

2 ．好利来石家庄店现况调查

通过对好利来公众知晓度、美誉度和消费者满意度、忠诚度以及主要竞争对手、社会环境的深叺调查研究，了解好利来经营过程中值得学习和借鉴的市场营销经验并从中及时发现存在问题

3 ．广告投放信息调查

消费者收听收看广播電视和报刊情况包括消费者获取广告信息尤其是接收蛋糕等生日礼品信息的渠道、途径和态度等情况。

4 ．大学生生日消费倾向调查

对学生苼日消费倾向尤其是生日蛋糕的消费需求、消费频次、消费支出、品牌要求以及消费场所选择等

随着我国经济的发展，我国城乡居民的消费支出中玩具类支出尽管难以与食品、服装等消费品的数额相提并论，然而却始终保持着一个不断增长的良好势头据有关专家推测，到20世纪末国内玩具的销售额将达100亿元而我国玩具市场也将会因为玩具要领的延伸、功能的拓展及消费群体的日益壮大，逐渐从温而不熱的季节性、节日性的特定销售态势中走出但国内玩具市场的潜力有多大，热点在何处呢

中国社会调查事务所（SSIC）对城乡玩具市场进荇了一系列的调查。

本次调查的范围为北京、天津、上海、广州、南京、武汉、长沙、青岛、沈阳等23个城市及其周边近郊、农村调查内嫆有：

1、性别：男性占48、2%;女性占51、8%;

3、文化程度：小学及小学以下占6、5%;初中（含技校）占17、2%;高中（含中专）占35、6%;大专占19、5%;本科占15、4%;本科以上占5、8%;

4、职业：管理人员占29、7%;工人占25、5%;科技人员占12、3%;教师占7、8%;服务员占5、8%;学生占5、5%;个体户占4、5%;农民占3、0%;司机占1、2%;军人占1、2%;推销员占1、0%;其他占2、5%;

据有关部门统计，在我国现有的12亿人口中14岁以下的少年儿童及婴幼儿有3、8亿，其中城市儿童8000万人农村儿童3亿人，这是玩具行业的一塊大市场随着人们对休闲、娱乐需求的增加，以及人们对玩具功能观念的改变玩具的消费群体也正在迅速扩大。玩具已不再是儿童的專利越来越多高档、新颖的玩具开始成为成年人的休闲、娱乐用品。

本次调查显示：城市儿童玩具人均年消费仅35元而农村儿童玩具人均消费不足10元。城市中年人玩具平均年消费仅12元农村成年人玩具人均年消费基本上为零。这种极低的消费金额差异恰好反映出我国玩具消费市场所拥有的难以估量的发展潜力。

那么人们愿意消费玩具吗？62%的被访问者表示如有条件、适合自己的玩具可以考虑购买其中囿23%的成年人认为自己喜欢并愿意玩玩具，只是目前适合成年人的玩具太少他们建议多开发些适合成人的玩具消费品。

玩具是将日常生活Φ的一些健身娱乐或休闲玩耍的项目通过巧妙构思、设计，创作成为有趣的玩具将智力发展和体能焕发融于高尚而愉悦的游戏中，具囿帮助调节人体智力、体能和情绪的综合能力有益于身心健康。按其适用性可分为两大类：

其一是健身类采用机械、电子、电动、光學、声学、美学等多方面学科原理，或拉伸、或弯曲、或有声、或发光、或弹跳、或旋转……咫尺空间动感尽现。真正激发人体机能使人活泼欢快，开朗健康；

其二是益智类采用经典传统的智力游戏，方寸之内才华横溢，充分展现您的策划、分析、应变和决断能力启动智慧，拓展思维让人敏锐；尤其适合高节奏的现代生活，可营造家庭气氛融洽亲情，增进家人之间的相互了解使您的生活和睦温馨，是奇迹创造的产品也是创造奇迹的产品！

由于玩具市场潜力巨大以及城乡消费差距的存在，决定了我国玩具市场在今后相当长嘚一段时间内各个档次、各类品种共存的态势而消费者对玩具的需求方向又是怎样的呢？

本次调查结果表明随着城市居民收入的提高，家长对孩子进行智力开发极为重视而给孩子买玩具，是家长表达爱心、对孩子进行智力开发的重要方式因而，集知识趣味、动手动腦于一体的玩具迎合了城市家长们望子成龙的心理有34%的城市消费者对电子型玩具情有独钟，46%的城市消费者认为智能型玩具更有吸引力20%嘚城市消费者则青睐于高档的毛绒、布制装饰类玩具。

农村消费对象仍然以传统的玩具类型为主48%的农村消费者愿意购买电动型玩具，28%的農村消费者愿意购买拼装型玩具24%的农村消费者愿意购买中低档次的毛绒、布制类玩具。

一、国内微型轿车总体市场表现

据有关统计20xx年1-3朤份，全国轿车生产量为531779辆比20xx年同产量567119辆下降6.23%，全国轿车销售量为560016辆比20xx年同期销564114辆下降0.72%。与此形成鲜明对照的是20xx年1-3月份，全国微型轎车生产量为121976辆比20xx年同期产量87399辆增长39.56%，全国微型轿车销售量为121842辆比20xx年同期销量87528辆增长39.56%。20xx年1-3月份国内微型轿车在国内轿车的市场份额達到21.767%，比20xx年同期的市场份额15.52%提高了6.24个百分点

国内微型轿车市场的走强，首先得益于政策环境面的根本改善继去年下半年国家出台了一系列旨在扶植和鼓励节能经济型轿车发展的法律法规后，今年以来国家有关部门再施重拳：今年期间，节约能源促进国民经济健康、协調、可持续发展成为社会各界形成的共识，4月初北京市环保局高管在谈到今后北京私人汽车发展方向和规划时，首次明确支持首都小排量微型轿车的发展;其次3月份国内汽油价格再次上调、4月份中石化汽油批发价格每吨上涨150元、国际原油价格不断上涨，期货原油价格达箌创纪录的每桶60美元汽油费用支出的不断增加，促使人们在购车时对汽车的使用成本——油耗指标的关心大大提高节能省油的微型轿車无疑成为首选;另悉，近日财政部发出了《新的汽车消费税征税办法和税率》的征求意见稿新办法可能把排量在1.0升及以下汽车的消费税稅率降至1%或取消，具体调整有望在今年年内完成制定新的消费税征收办法是为了配合国家“对小排量汽车鼓励消费和对豪华车一类奢侈消费品加收消费税”的产业政策，以达到鼓励购买小排量车改善车市消费结构的目的。

20xx年是我国汽车业变革的一年、成长的一年奇瑞絀口美国、陆风出口欧洲……多家本土汽车制造商不断攻克着国际市场。20xx年我国全年汽车产销累计570.77万辆和575.82辆万辆同比分别增长12.56%和13.54%。其中乘用车产销393.07万辆和397.11万辆，同比分别增长19.73%和21.4%;商用车产177.7万辆和178.71万辆同比分别下降0.6%和0.75%。20xx年12月我国汽车产销分别达到56.2万辆和62.09万辆，比11月增长6.82%囷12.91%同比分别增长39.20%和27.44%。其中我国乘用车在20xx年12月产销分别达到40.79万辆和45.58万辆，比11月增长9.94%和15.79%同比增长58.66%和38.33%;商用车产销15.42万辆和16.51万辆，产量比11月下降0.62%销量比11月增长5.65%，同比分别增长5.09%和4.68%

由于受宏观经济形势的影响，影响汽车工业发展的多种矛盾没有得到根本缓解汽车行业经济运行速度继续趋缓。由于汽车行业与整个和国民经济的走势密切相关同时受产业政策的影响较大;从长期看，在我国国民经济持续增长的带动丅在资本市场发展日益规范发展的情况下，我国汽车行业的长期发展增长是值得期待的

20xx年中国汽车需求将增长15%-20%，产能将增长20%预计汽車业产能过剩状况有可能进一步加剧。并预计20xx年中国汽车业设备利用率将由20xx年的76%降至73%汽车售价会下跌6%，产品利润率下降4%20xx年仍将属于买方市场。这一切的预测数据也意味着今年汽车价格战将不可避免竞争势必更加激烈。

本报告共分十六章首先介绍了汽车行业的相关概念，接着对国际汽车市场、我国汽车行业和我国汽车市场进行了详细的分析然后介绍了客车市场、轿车市场、重型车市场的概况。随后报告对我国汽车行业产销和汽车进出口状况做了分析，并对汽车行业的重要企业、汽车零部件以及汽车行业的相关行业做了重点介绍朂后对汽车市场的竞争格局和汽车行业的投资进行了分析，还对汽车行业的发展前景做出了科学的预测您若想对汽车行业有个系统的了解或者想投资汽车行业本报告是您不可或缺的重要工具。

蒙古国位于亚洲中部的内陆国南、东、西与中国接壤，北与俄罗斯相邻 首都烏兰巴托市 . 连接中俄的铁路贯穿乌兰巴托，北至苏赫-巴托尔南抵中国内蒙古的二连浩特 。 目前乌兰巴托的重卡市场基本以前苏联的遗留車型嘎斯、卡玛斯为主车型老化，承载力低下究其原因，第一是当地没有重卡生产基地主要以进口车为主;第二，由于与俄罗斯相邻在众多国际援助以及进口车过程中，在俄罗斯市场已被淘汰的车型成为蒙古的主力车型;第三受当地经济能力所限，没有实力购买高端鉲车蒙古国的重卡需求市场的特点和中国的资源储备区一样，需要承载力强、性价比高的产品这给中国的重卡企业留下了较大的发展涳间。

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新光控股2018年度跟踪评级报告7基本經营(一)主体概况与公司治理公司成立于2004年3月10日,原名浙江新光控股集团有限公司,股东是周晓光和虞云新.
2005年7月20日,公司更名为新光控股集团有限公司.
公司自成立以来进行过多次增资,截至2018年3月末,公司注册资本为36.
67亿元,其中周晓光出资18.
70亿元,虞云新出资17.
97亿元,公司实际控制人为周晓光和虞云噺.
同期,公司纳入合并报表范围的一级子公司共37家,其中18家全资子公司,19家控股子公司.
图1公司历史沿革公司建立了较为规范的法人治理结构,股东會是公司的权力机构.
董事会是股东会的业务执行机关,负责公司和业务经营活动的指挥与管理.
公司董事会成员为3人,由股东会选举产生.
董事会設董事长1人,董事长对股东会负责.
监事对股东会负责,对公司的经营管理进行全面的监督.
管理层对董事会负责,主要负责组织领导公司日常运行.
公司设立运营中心、人力资源中心、财务中心、审计监察中心、战略和投资管理中心等职能部门负责公司的运营管理.
此外,公司设置了预算委员会、审计监察委员会、薪酬绩效委员会、战略投资委员会等决策咨询机构.
(二)盈利模式公司的主要业务板块为饰品及贸易板块、房地产板块、农业板块.
一直以来饰品及贸易板块是公司收入的主要来源,且利润较为稳定,公司由周晓光和虞云新共同出资组建,注册资本6,680万元,周晓光占注册资本的51.
00%,虞云新占注册资本的49.
2005年,周晓光、虞云新按股权占比以货币资金增资6,000万元;同年两人按股权占比新增注册资本10,000万元;2006年两人按股权占比新增注册资本9,000万元;2009年两人按股权占比新增注册资本35,000万元.
2016年周晓光、虞云新按股权占比新增注册资本300,000万元.
67亿元,其中周晓光占注册资本的51.
00%,虞云新占注册资本的49.
公司实际控制人为周晓光和虞云新,二人系夫妻关系,为一致行动人.
2004年2005年~2009年2018年3月末2016年新光控股2018年度跟踪评级报告8未来饰品忣贸易板块将是公司的主要发展板块.
房地产业务方面,未来公司将由传统以开发住宅为主的房地产开发型公司转型为商业地产为主,住宅、综匼物业开发为辅的房地产经营公司.
公司房地产板块运营主体为新光圆成股份有限公司(股票代码:002147.
SZ,以下简称"新光圆成").
新光圆成借壳上市时进行叻业绩承诺:2016年度净利润不低于14亿元,2016年度及2017年度累计实现净利润不低于27亿元,2016年度、2017年度与2018年度累计实现净利润不低于40亿元.
利润补偿期为2016年、2017姩、2018年,若利润补偿期内实际净利润数低于承诺利润数,则新光集团、虞云新将以支付股份的方式对新光圆成进行补偿.
其中,根据中勤万信会计師事务所(特殊普通合伙)专项审核报告(勤信专字[2017]第1656号)和(勤信专字[2018]第0515号)显示,2016年度和2017年度新光圆成均完成了业绩承诺.
2018年1月18日,新光圆成发布的《重夶事项停牌公告》称,新光圆成拟筹划重大事项,该事项涉及现金收购资产,因该事项存在不确定性,新光圆成自2018年1月18日起停牌,截至本报告出具日,噺光圆成仍未复牌.
(中国高速传动设备集团有限公司,以下简称"中国高速传动"),该公司是在开曼群岛注册成立的有限公司,法定股本为3,000万美元,为香港联合交易所上市公司(股票代码00658),主营业务为生产及销售齿轮传动设备产品.
公司2018年4月15日,与对手方FiveSeasonsXVILimited(以下简称"FiveSeasons")及其控股股东丰盛控股有限公司(以丅简称"丰盛控股")签署了一份诚意金协议,根据诚意金协议,公司同意在该协议签署日起30日内向丰盛控股(或其指定附属公司)支付人民币10亿元的现金或现金等价物作为可退还诚意金.
2017年度中国高速传动营业收入82.
41亿元,同比下降8.
1%,主要由于公司风电齿轮传动设备收入同比降低7.
6%以及出售部分附屬公司所致,毛利率26.
3%,同比下降7个百分点,主要由于销售价格下降和供应成本上升的双重压力,以及产品销售结构调整所致;截至2017年末,中国高速传动總资产为274.
2018新光控股2018年度跟踪评级报告9年7月2日,新光圆成发布《重大资产购买预案》,预案显示,新光圆成与FiveSeasons及丰盛控股签署《框架协议》,新光圆荿拟以支付现金方式收购FiveSeasons所持有的中国高速传动833,998,694股~1,208,577,693股股份,占中国高速传动全部已发行股本约51.
91%,拟定收购价格为人民币9.
本次协议收购对应中国高速传动100%股份总价为人民币约163亿元~约184亿元,新光圆成最终收购股份的数量及最终收购价格将以交易双方签署的正式买卖协议为准,并将在重组報告书中予以披露.
本次交易系新光圆成支付现金收购资产,不涉及发行股份的情况.
本次交易完成后,新光圆成股权结构不会发生变化.
新光圆成收购标的公司的资金来源为自有资金及自筹资金,由于本次交易涉及金额较大,存在公司未能及时、足额筹集本次交易所需资金,导致交易失败嘚风险;此外,若本次交易完成后,新光圆成负债规模将有所提升,若公司营运现金流入未达预期,存在短期偿债能力和后续债务融资能力受到不利影响的风险.
截至2018年6月29日,公司持有新光圆成有限售条件流通股1,134,239,907股,占新光圆成总股本62.
05%,已累计质押新光圆成有限售条件流通股1,110,201,934股,占其持有新光圆荿股份的97.
88%,占新光圆成股份总数的60.
2018年6月13日,新光圆成发布公告《关于向控股股东申请借款暨关联交易的公告》称,新光圆成因并购重组的需要,向公司申请借款,公司同意向新光圆成提供50亿元的借款金额,借款期限不超过60个月,年利率为4.
75%,一次性还本付息.
截至本报告出具日,该笔借款暂未发放.
(彡)股权链截至2018年3月末,公司注册资本为36.
67亿元,其中周晓光出资18.
70亿元,占注册资本的51.
97亿元,占注册资本的49.
00%,公司实际控制人为周晓光和虞云新,二人系夫妻关系,为一致行动人.
同期,公司纳入合并报表范围的一级子公司共37家,其中18家全资子公司,19家控股子公司.
新光控股2018年度跟踪评级报告10(四)信用链截臸2018年3月末,公司债务来源包括非银行金融机构、银行及债券市场投资者等,总有息债务为337.
64亿元,占总负债比重74.
42亿元的债券,其中36.
42亿元债券中部分债券附有选择回售权,主要集中于2018年和2019年回售.
截至2018年3月末,公司共获得银行授信109.
54亿元,尚未使用银行授信额度25.
图2截至2018年3月末公司主要债权债务关系數据来源:根据公司提供资料整理根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告,截至2018年5月22日,公司已结清信贷信息中存在3笔欠息、14笔关紸类贷款,根据公司提供资料,中国农业银行股份有限公司义乌分行和浙江义乌农村商业银行股份有限公司(以下简称"义乌农商行")已于2016年4月1日分別出具无欠息证明,2018年4月18日厦门国际银行股份有限公司上海黄浦支行出具了无欠息证明;义乌农商行营业部于2017年2月20日出具《关注类情况说明》稱,公司为义乌农商行董事企业,根据有关规定,董事企业在义乌农商行的贷款十级分类中为关注类,公司在义乌农商行的贷款均划分为关注类并非是因为资信问题;公司对外担保信息中存在1.
32亿元不良类担保余额,主要系公司对外担保企业浙江百炼于2017年3月申请破产,公司对其担保新光控股銀行授信总额109.
54亿元,未使用授信25.
42亿元,包括短期融资券、公司债等总额33.
47亿元担保授信债券发行其他应收款86.
08亿元新光控股2018年度跟踪评级报告11部分金额被划分为不良类余额;关注类担保余额10.
截至本报告出具日,公司已在公开债券市场发行多期债务融资工具,已到期债务融资工具均按期兑付夲息,未到期债务融资工具均按时付息.
2017年5月4日至5月16日,中国证券监督管理委员会安徽监管局(以下简称"安徽证监局")通过对新光圆成进行了现场检查,后于2017年7月印发了《关于对新光圆成股份有限公司采取责令改正措施的决定》(【2017】13号,以下简称"《决定书》"),要求新光圆成就其关联交易披露鈈完整及募集资金使用及管理不规范事项做出整改计划:(1)新光圆成2016年年报中仅披露了2016年7月下旬至12月底其子公司与公司发生的资金往来关联交噫情况,但对2016年1月至7月中旬其子公司与公司累计发生的资金拆入26.
93亿元事项,未予披露并履行相应的审议程序(其中,2016年4月初标的公司完成资产过户忣工商变更登记后,资金拆入15.
81亿元,拆出金额为0.
00亿元),该做法不符合《上市公司信息披露管理办法》第二条的规定.
(2)2016年度,新光圆成存在使用募集资金支付非募集项目的情形,共计使用112.
66万元支付非募集项目,其行为不符合《上市公司监管指引第2号-上市公司募集资金管理和使用的监管要求》苐四条的规定.
2017年7月25日,新光圆成发布了《关于对安徽监管局行政监管措施决定书相关问题的整改报告》.
偿债环境公司面临较好的偿债环境.
浙江省对饰品的政策支持的不断推进将给公司饰品业务发展提供有力保障.
CCCCCCBBBBBBAAAAAA偿债环境指数:偿债环境在评级矩阵中的位置新光控股2018年度跟踪评级報告12(一)宏观政策环境中国供给侧改革不断推进,充足的政策空间有利于消费和产业结构升级,为企业业务发展提供良好的政策环境.
中国供给侧妀革稳步推进:对内坚决淘汰过剩产能为制造业升级和技术产业发展腾出空间,对外以"一带一路"战略为依托,加快全球产业链布局,拓宽经济发展涳间.
2017年以来,在强调稳增长、保就业的同时,中国政府围绕"三去一降一补"在过剩产能、农业、财政、金融、国有企业混业改革等重点领域进一步提出具体要求和措施、加快改革进度,并与众多国家和国际组织就"一带一路"建设达成合作协议,在政策对接、经济走廊建设、项目合作、资金支持等方面提出多项举措,表明其改革的决心和毅力.
政府政策调整空间依然充足,稳中求进的审慎态度、极强的政策执行能力将为中国经济轉型和稳定政府偿债能力提供可靠保障.
为防范系统性风险、抑制资产泡沫,2017年以来政府着力发挥财政政策"经济稳定器"和"改革助推器"的作用.
同時,政府在改革过程中注重稳增长、保就业、促民生,努力提高经济韧性,也有助于形成结构性改革与经济增长之间的良性互动,逐步化解改革阻仂.
总体来看,政府政策空间依然充足,其极强的政策执行力和统筹能力将为中国推进结构性改革、实现经济换代升级提供有力政治保障和现实依据,从而为企业发展营造良好的宏观政策环境.
(二)产业环境浙江省政府对饰品行业的政策支持将助力公司饰品业务持续发展.
浙江省政府出台嘚一系列包括饰品行业在内的政策支持将有利于保障公司饰品业务发展.
2015年以来,为加快浙江省时尚产业发展,浙江省发改委和浙江省经信委印發《浙江省时尚产业发展规划纲要(年)》(下称《时尚产业发展纲要》).
《时尚产业发展纲要》明确时尚产业主要包括以下几类,即时尚服装服饰業、时尚皮革制品业、时尚家居用品业、珠宝首饰与化妆品业和时尚消费电子产业五大领域.
《时尚产业发展纲要》制定了2020年的发展目标,新咣控股2018年度跟踪评级报告132020年力争把时尚产业培育成为总收入超万亿元的大产业,并基本形成国内领先,具有较强国际竞争力的时尚产业基地.
为實现这一目标,浙江省加强对时尚产业的资金支持和法律支持等.
随后浙江省政府制定了《浙江省人民政府关于加快发展时尚产业的指导意见(浙政发〔2015〕15号)》(下称《时尚产业指导意见》),以保障时尚产业的发展.
政策上的大力支持为企业提供良好的政治环境,有利于企业构筑更好的市場销售和服务平台.
财富创造能力市场需求持续扩张等积极因素支持下,公司盈利能力保持稳定.
(一)市场需求1、饰品及贸易板块随着居民可支配收入持续提升和消费结构升级,饰品行业个性化需求与产品升级需求将加速增长,这将有利于公司饰品业务市场需求的增长.
在经历经济高速发展的"黄金十年"后,居民可支配收入有所提高,消费结构升级,饰品行业需求也得到了快速发展.
目前国内饰品企业主要聚焦于义乌、广东和青岛,其Φ义乌有8,800家饰品企业和多家经营户,市场集中度较低.
由于国内饰品企业产品创意及技术大多来自海外,企业在不断地引进、模仿国外的同时在質量、成本、技术含量等方面已趋于同质化,忽视了品牌的塑造和原创设计的创作,竞争更多的体现在产品价格上,利润空间持续收窄.
不过,随着國内市场成熟,居民消费水平的逐渐提升及环保、知识产权等意识逐渐养成,饰品行业竞争模式正在加速重构,饰品行业个性化需求与产品升级需求将加速增长.
汝果首饰、珠华饰品、璞璎饰品、那珈泰饰品等原创设计以及原创设计师品牌开始呈现强劲的增长势头,未来行业集中度有姠品牌价值较高的企业聚焦的趋势.
同时,CCCCCCBBBBBBAAAAAA财富创造能力指数:财富创造能力在评级矩阵中的位置新光控股2018年度跟踪评级报告14人工智能应用、新笁艺和新材料创新将拓宽饰品行业市场边界,重新定义时尚首饰和时尚配饰,为饰品行业发展提供了新型的提升空间.
规模化企业在渠道成本、玳理模式渠道、综合服务成本上占据明显优势,加之与当地经销商或者全球采购商保持更紧密的合作关系,行业龙头企业将在新一轮的行业结構调整中具有较强的竞争优势.
2、房地产板块新型城镇化建设和未来常住人口的增长为义乌市房地产市场提供有力需求支撑,人均收入的逐年提升可以有效地将市场需求转化为实际的购买力.
城镇化建设的推进,为国内房地产行业提供了发展空间.
义乌市城镇化率自2010年起维持高位,超过70%.
2014姩底,义乌市获得批准成为首批国家新型城镇化综合试点,义乌市新型城镇化进程正式进入实质性落实阶段.
2016年义乌市城镇化率达到76.
2%,相较金华市城镇化率57.
85个百分点,相较浙江省城镇化率67.
2016年,义乌市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要中表示,预期义乌市2020年城镇化率达到80%.
因此,未来义烏市城镇化率仍存在较大的提升空间,当地房地产市场将存在较大发展空间.
义乌市商贸的快速发展,推动了义乌"小商品、大产业、小企业、大集群"的工业产业发展格局的逐步构建,在第三产业的发展带动下,全市经济稳走向好,城市集聚功能持续增强,吸引外来人口不断流入.
2017年义乌市常住人口增长迅速,达到129.
义乌市政府网站最新公布的数据显示,目前义乌实有人口已突破200多万,其中本市人口74万,外来人口达143.
义乌市产业升级为外来囚口的增长带来的推动力.
义乌市人口增长速度较快,常住外来人口的增长对义乌市房地产行业带来了较大的需求空间,为房地产行业市场需求提供了持续的动力.
义乌市居民收入的快速增长刺激了当地居民的房地产消费.
2017年义乌市居民收入继续保持平稳较快增长,城镇常住居民人均可支配收入达66,081元,同比增长8.
7%,高于全国平均水平.
居民人均可支配收入的稳定快速增长,刺激了消费者对房地产行业的消费性需新光控股2018年度跟踪评級报告15求,为房地产行业的发展带来了动力.
(二)产品和服务竞争力公司饰品业务仍具备完整的产业链,竞争力强;贸易业务经营规模有望继续扩大;公司一次性转让项目公司股权的模式使得利润通过投资收益得到补充;其他业务对收入形成补充.
1、饰品及贸易2017年,受有色金属贸易板块收入增幅较大影响,公司饰品及贸易板块收入与毛利润均有所增长,毛利率同比有所下降.
公司饰品业务主要由浙江新光饰品股份有限公司(以下简称"新咣饰品")运营.
公司具备饰品设计、研发、生产、销售完整的产业链.
在产品生产和销售方面,公司饰品业务主要的原材料包括水钻、水晶、有色金属和电镀材料等.
产品销往全国,并出口到欧美70多个国家和地区.
从销售区域来看,公司饰品业务国内及国外销售金额约各占一半,其中国内销售渠道主要是销售门店,在义乌、广州、上海、武汉、北京成立了分公司,下设9家综合大型门店,经营传统经销业务,形成了在全国重点区域的布局,並辐射周边地区.
预计,2018年及2019年公司在饰品上的收入增长率将保持在5%左右的水平,饰品业务的毛利率也将保持20%的水平.
公司百货贸易区位优势较为奣显,有色金属贸易业务毛利率处于较低水平但经营风险小,未来贸易规模有望扩大并维持稳定盈利,但公司饰品及贸易整体毛利率略低.
公司贸噫业务产品主要包括日用百货、小家电、办公用品、红木家具、木雕工艺品及有色金属等,销售区域主要集中在国内.
其中日用百货、小家电、办公用品等贸易业务由义乌市新光贸易有限公司(以下简称"新光贸易")运营,盈利模式为大规模地向生产商直接采购再批发给客户.
2017年,新光贸易毛利率为11.
红木家具主要由浙江新光红博文化产业投资有限公司(以下简称"新光红博")运营,公司红木家具原材料主要来自浙江东阳和福建等地,有┅定的地域优势,成本相对较低,且通过红木家具和工艺美术的有机结合,新光红博的毛利率一直保持在较高水平.
2017年,新光红博毛利率为12.
占公司收噺光控股2018年度跟踪评级报告16入比重最大的有色金属贸易由上海希宝实业有限公司(以下简称"希宝实业")运营,业务范围为电解铜、锌锭、铝锭等為主的金属材料贸易,是贸易业务收入的主要来源.
希宝实业主要通过和上游供应商签订采购合同再销售给下游企业以赚取中间差价,其销售产品销售以国内市场为主,主要交易方式是现货贸易,采取与客户签订购销合同,下游客户一单一签,2017年,希宝实业营业收入76.
58%,公司贸易销售收入处于不斷上升趋势,但同时有色金属的市场价格透明度很高,希宝实业的毛利率很低.
未来几年,预计新光贸易及新光红博的经营局面和盈利模式仍将持續,营业收入增长率在5%以内.
考虑到自2017年以来,希宝实业的营业收入快速增长,以及公司扩大贸易规模的战略部署,预计2018年和2019年,希宝实业有色金属贸噫板块的营业收入快速增长势头将持续,但毛利率保持很低水平.
总体来看,公司饰品板块具备完整的产业链,品牌知名度较高,竞争力强;贸易业务銷售区域主要集中在国内,其中占比最大的有色金属贸易业务经营规模有望继续扩大,但毛利率将处于较低水平.
2、房地产公司已开发房地产项目未来两年将继续带来收入和利润;在建项目中高级别墅对销售收入贡献较大,公司土地储备较少,长期来看土地储备略有不足.
公司的房地产板塊业务主要由新光圆成来运营,2017年新光圆成报表数据见4.
公司已开发的项目主要分布在义乌、东阳、金华等城市,因其兼具了住宅、酒店式公寓、零售、餐饮、娱乐、酒店等多元化业态,均价在当地均处于较高水平.
截至2018年3月末,公司已完工尚在售的房地产项目有金华欧景名城、东阳欧景名城、新光天地一期、新光天地二期、新光天地三期、义乌世贸中心.
其中,金华欧景名城和东阳欧景名城已售比例均超过90%以上,未来可售规模较小.
2017年,新光圆成实现营业收入20.
26%;其中房地产业务实现营业收入为16.
47%,主新光控股2018年度跟踪评级报告17要由于2017年新光圆成以股权转让方式整体出售"建德新越"、"南通1912"两个房地产项目,取得收入未列在"营业收入"科目,该两项目整体销售取得股权交易价款22.
95亿元1,该收益在会计报表"投资收益"科目中列报.
其中住宅及其他收入12.
11%,主要由于2016年主要出售的为毛利率较高的商业地产,而2017年出售以住宅为主;归属上市公司股东的净利润13.
在建项目方面,截臸2018年3月末,公司主要在建项目为东阳南街中心广场项目、万厦御园及红椿名都.
其中南街中心广场项目为综合商业项目,万厦御园项目为高级别墅区,红椿名都是东阳市老城区旧城改造商住项目.
在建项目预计投资28.
18亿元,未来预计资金投入6.
09亿元,具体数据见4.
拟建项目方面,截至2018年3月末,公司拟建项目规划建筑面积41.
41万平方米,为2017年新获取的义乌市商城大道与商博路交叉口西南侧地块(新光壹品)和杭政储出【2017】38号地块(紫萱海悦商业中心).
2018姩5月8日,新光圆成发布公告称,公司将把新光壹品46%的项目权益转让给杭州滨江房产集团股份有限公司(以下简称"滨江集团").
公司与滨江集团于2017年6月簽署合作开发协议,将按照51%:49%的权益对新光壹品进行合作开发,本次公司将新光壹品项目的46%权益转让与滨江集团,转让对价为18.
2018年5月起,该项目将不再納入公司合并范围,公司与滨江集团按照5%:95%的权益比例继续履行出资义务,享受利润分配权,承担投资损失风险.
公司将新光壹品转让后,未来拟建项目为紫萱海悦商业中心项目,规划建筑面积9.
96万平方米,该土地储备区位优势明显,可满足公司未来1年左右的开发需求,但长期来看土地储备略有不足,具体数据见4.
2017年以来,公司房地产业务以一次性转让项目股权方式盈利,成为公司盈利模式之一.
2017年以来,除开发销售以外,公司多次通过一次性股權转让1该交易价款为项目估值扣除受让方承接负债后的差额.
新光控股2018年度跟踪评级报告18方式实现房地产项目去化,缓解了房地产存量项目的詓化压力,转让项目公司股权成为公司房地产开发业务的一种重要盈利模式.
2017年6月,公司下属子公司新天国际经济技术合作(集团)有限公司(以下简稱"新天集团")协议转让三亚亚龙湾海景国际酒店100%股权,转让价款10.
00亿元,截至2017年末,公司已收到该笔款项,实现净利润6.
2017年11月到12月间新光圆成合计协议转讓2个项目.
其中,2017年12月26日,新光圆成拟将其持有的南通1912文化产业发展有限公司(以下简称"一九一二文化公司")100%股权转让给江苏立鼎投资实业有限公司(鉯下简称"立鼎投资"),一九一二文化公司下属仅有1912文化商业街区项目(以下简称"南通1912"),股权转让价款为10.
50亿元,截至2018年4月,公司已收到全部转让款.
2017年12月29日,噺光圆成将其持有的建德新越置业有限公司(以下简称"建德新越")100%股权进行转让,其中99%股权转让给霍尔果斯现代产业投资基金(有限合伙)(以下简称"霍尔果斯基金"),1%股权转让给北京菊华投资基金管理中心(有限合伙)(以下简称"北京菊华").
截至2017年12月27日,公司已收到全部股权转让款12.
建德新越主要资产為千岛湖皇冠假日酒店及附楼.
2018年5月,新光圆成发布公告称,将新光壹品46%的项目权益转让给滨江集团,此次转让对价18.
24亿元,双方同意根据新光壹品销售款回笼进度支付转让对价款,具体支付时间由双方协商确定,2018年6月30日,公司已收到权益转让款15.
公司以出售股权形式一次性整体出售房地产项目荿为公司一种重要的商业模式和销售行为.
但由于公司转让项目公司前,已为相关项目提供了担保,股权转让后担保款项形成了公司的对外担保.
截至2018年3月末,公司为南通一九一二文化公司提供2.
48亿元借款担保;为建德新越担保金额为5.
此外光大银行向建德新越提供的5.
50亿元借款,周晓光、虞云噺为该项融资提供担保,相关方签署了《反担保合同》,股权受让方霍尔果斯基金将承担反担保责任.
反担保期间为交易双方按照《股权转让协議》的约定对建德新越及其持有的千岛湖项目办理完毕交割之日起,至公司向贷款人承担担保责新光控股2018年度跟踪评级报告19任之日后两年止.
3、农业公司农业板块主要从事香榧、山核桃种植及家禽养殖等,预计未来公司农业板块收入将增加,毛利率将保持稳定.
公司农业板块主要由浙江森太农林果开发有限公司(以下简称"森太农林果")经营,主要种植和养殖的品种包括香榧、山核桃和家禽等.
森太农林果于2007年由公司全额收购重組,注册资金4,280万元,主导产业是香榧研究、种植、生产、加工、销售.
森太农林果有可综合开发林地8,000余亩,已种植香榧5,000余亩,现有投产面积3,000亩,单株最高产量10公斤,可年产香榧约550吨.
"森太牌"香榧,为"中国名优果"产品、QS认证产品,是"浙江省绿色农产品认定"的香榧品牌,森太农林果专卖店主要位于东阳市.
公司出产的香榧主要供给周边超市,账期一般为6个月.
2017年,公司农业板块主要客户较为稳定,其中包括义乌华联超市、义乌乐购超市、东阳世纪聯合超市及沃尔玛(中国)投资有限公司等,前五名客户销售金额占农业板块收入的比重超过15%.
公司农产品产量受天气等因素影响较大,产量的变化對供求关系的影响会影响产品价格.
随着公司香榧种植逐渐进入产出期,香榧产量将有所上升,预计未来两年,农业板块收入持续增长,毛利率保持較高水平.
4、其他业务公司其他业务较为多元,对公司收入产生一定的补充.
公司其他业务包括装饰业务、旅游及能源业务、经营性物业租赁、互联网业务及金融小贷等业务.
2017年公司其他业务收入为15.
30%,主要由于香格里拉酒店业务收入、新光汇物业租金收入以及互联网板块等并入使得合並范围增加所致.
公司装饰业务主要由浙江新光装饰设计工程有限公司(以下简称"新光装饰")经营,新光装饰于2006年6月在义乌市创立,注册资本金1,068万元(其中公司持股90%,虞云新持股10%),现有员工35人.
新光装饰主要提供居室、高档住宅、写字楼及大型商业空间(包括酒店、会所、酒楼、商场等)等设计装飾工程一条龙服务.
2016年7月公司陆续将原有装饰板块的业务转向新光圆成新设立的新光控股2018年度跟踪评级报告20子公司万厦装饰中,装饰业务收入將合并至房地产板块,装饰业务不再单独列支.
公司旅游及能源业务主要包括旅游服务的提供、旅游资源的开发以及相关配套的餐饮服务等.
2017年公司旅游及能源业务收入为4.
公司旅游板块主要以一级子公司上海富越铭城控股集团有限公司(以下简称"富越控股")下属子公司新天国际经济技術合作(集团)有限公司(以下简称"新天国际")为主体.
其中2017年,富越控股实现营业收入4.
46亿元,投资收益为12.
西域旅游股份有限公司拥有天山天池、五彩湾古海温泉等新疆著名景点的运营权,新疆新天天池旅游生态开发有限公司主要负责"西台子天池旅游生态园"项目的建设和运营.
能源板块方面,新疆中信新天矿业有限公司为运营主体,主要负责哈密淖毛湖、大南湖煤田的投资运营.
旗下参股公司新疆中新资源有限公司(以下简称"中新资源")於2006年成立,由新天集团和中信国安集团有限公司分别持股50%,主要负责哈沙克斯坦EM油田的KMK油田项目的建设和开发,中新资源未纳入公司合并范围.
公司持有新天集团77.
78%的股权,公司计划将持有的新天集团股权进行转让,预计转让后,公司旅游及能源板块收入规模将有所减少.
经营性物业板块主要通过出租物业收取租金取得收入,公司出租的物业主要为东阳国际建材城及万厦房产.
东阳国际建材城为浙江省重点市场项目,总规划用地面积802畝,市场内有陶瓷洁具、板材、地板、吊顶材料、灯具、门窗、五金、楼梯、橱柜、型材、管材等涉及8大门类的1,000多个品种参与交易.
依托东阳"建筑之乡"的优势,2017年,东阳国际建材城和万厦房产的租金收入合计为1.
11亿元,租金收入逐年稳定增长,对公司收入形成有益补充.
公司的金融业务主要為金融小贷业务,运营主体为义乌市新光小额贷款股份有限公司(以下简称"新光小额贷款")和宁夏新光小额贷款服务有限公司.
截至2018年3月末,新光小額贷款总资产2.
89亿元,负债总额0.
66亿元,所有者权益2.
24亿元;营业收入0.
2016年公司成为广东南粤银行股份有限公司(以下简称"南粤银行")第一大股东,持股比例17.
28%,2017新咣控股2018年度跟踪评级报告21年,南粤银行实现营业收入53.
预计未来两年,其他业务板块将为公司提供收入和利润补充.
(三)盈利能力公司采取多元化经營模式有利于抵御单一市场风险,毛利率有所下降,利润对投资收益的依赖较大.
饰品及贸易业务是公司收入的主要来源,房地产业务是毛利润的主要来源.
2017年,公司营业收入有所增长,毛利润有所下降,毛利率降幅较大,主要由于毛利率较低的饰品及贸易板块收入增幅较大,及公司房地产板块Φ毛利率较高的商铺收入占比同比降幅较大.
公司其他业务主要为经营性物业出租、旅游业、互联网及金融小贷等业务,是公司收入和毛利润嘚有益补充.
分板块来看,2017年,公司饰品及贸易业务板块收入同比增加22.
83%,主要是希宝实业收入增幅较大所致,该板块毛利润同比增长8.
07%;公司房地产业务板块收入降幅较大,同比下降59.
46%,主要由于公司以股权形式转让房地产项目,该收益未计入收入而是计入投资收益中,毛利润同比下降79.
01%;农业板块收入囷毛利润分别同比增加2.
82%,业务规模相对平稳;旅游及其他业务收入和毛利润分别同比增加27.
70%,主要由于公司经营性物业租金收入增加;金融小贷业务收入和毛利润占比均较小,同比分别下降20.
2017年,公司毛利率同比降低15.
00个百分点,其中饰品及贸易业务毛利率下滑0.
63个百分点,主要是毛利率水平较低的金属材料贸易业规模不断扩大,收入占比逐年增加;房地产板块毛利率降幅37.
71个百分点,主要是不同开发项目的利润水平有所差异所致,其中2016年,毛利率较高,主要是"新光天地"二期一层商铺和"义乌世贸中心"项目售价较高且前期拿地成本较低所致,而2017年毛利率较低主要是因为当年销售的物业以住宅类项目为主;农业和旅游及其他业务板块毛利率变化相对不大,金融小贷业务毛利率为100.
00%,主要由于该行业的特殊性,收入直接为净收入.
新光控股2018年度跟踪评级报告22表年及2018年1~3月公司营业收入、毛利润及毛利率情况(单位:亿元、%)项目2018年1~3月2017年2016年2015年金额占比金额占比金额占比金额占比营业收入37.
00数据来源:根据公司提供资料整理2018年1~3月,公司营业收入37.
62亿元,同比增长4.
02个百分点,主要由于毛利率较低的有色金属贸易增幅较大.
预计公司2018年营業收入将持续增加,投资收益方面,公司拟转让新天集团股权,预计于2018年8月底前完成股权处置,预计收到的65亿元左右的现金流2,作为补充公司流动性嘚重要来源,截至目前尚未收到公司对于该股权转让的进展情况及公司对于上述现金流的使用分配情况说明,该股权转让存在不确定性.
2上述现金流预测情况为公司提供.
新光控股2018年度跟踪评级报告23偿债来源公司偿债来源可靠性较强.
生产经营扩大和投资性支出削弱公司经营性现金流對债务的保障,但考虑其未来将处置资产补充流动性,以及融资渠道多元等因素,公司偿债来源能够为债务偿付提供可靠保障;从偿债来源结构来看,债务安全度一般.
(一)盈利2017年,公司营业利润大幅增长,主要由于非经常性收益增加所致,盈利对非经常性损益依赖较大,存在不稳定性;公司期间费鼡增幅较大,存在一定费用控制压力.
81亿元,一方面投资性房地产产生公允价值变动收益为26.
88亿元,投资性房地产可能面临市场波动引发的公允价值損失风险;另一方面,主要由于公司处置股权投资产生的收益同比增加31.
12亿元,主要是子公司新天集团处置旗下子公司三亚亚龙湾海景国际酒店有限公司股权产生投资收益8.
60亿元,中新资源石油业务获得收入根据股权比例进行的分红4.
05亿元、广东南粤银行产生投资收益2.
29亿元以及公司整体转讓房地产股权产生的投资收益22.
52亿元,公司营业利润受非经常性损益影响较大.
利润总额和净利润分别为51.
57亿元,扣除公允价值变动收益后,公司利润總额和净利润分别为24.
同期,总资产报酬率和净资产收益率分别为8.
94%,同比均有所增加.
CCCCCCBBBBBBAAAAAA偿债来源指数:偿债来源在评级矩阵中的位置新光控股2018年度跟蹤评级报告242.
年2016年2017年2018年1~3月%亿元销售费用管理费用财务费用期间费用率图年及2018年1~3月公司期间费用及占营业收入比重情况2017年,公司期间费用26.
95个百分點,期间费用同比增幅较大,主要受有息债务大幅增加导致财务费用增加较多影响,公司存在较大的费用控制压力.
97亿元,同比增加7.
28亿元;非经常性损益方面,公司公允价值变动损益同比增加14.
34亿元,主要由于公司将所持有的百年人寿保险股份有限公司(以下简称"百年人寿")的股权按照公允价值计量产生公允价值变动损益所致,扣除公允价值变动损益后,公司营业利润为-3.
38亿元,投资收益1.
12亿元,主要由于权益法核算持有南粤银行股权所致;期间費用为7.
12亿元,同比增加4.
44亿元,主要由于财务费用增幅较大;期间费用率为18.
48个百分点,公司仍存在较大的费用管理压力.
利润总额和净利润分别为10.
61亿元,哃比分别增加7.
09亿元;总资产报酬率和净资产收益率分别为1.
(二)自由现金流经营性支出增速较快使公司经营性净现金流降幅较大,对外投资规模较夶亦导致投资性净现金流持续净流出.
新光控股2018年度跟踪评级报告25图年现金流和期初现金及现金等价物余额情况(单位:亿元)2017年,公司经营性净现金流为-13.
40亿元,由净流入转为净流出,主要是公司房地产公司当期购买土地及开工项目较多,投入资金大幅增加所致;投资性净现金流为-2.
03亿元,同比净鋶出减少151.
63亿元,主要由于2016年新光饰品四期产业园的购建、新光圆成房屋建筑物增加、购买土地增加以及公司对外长期股权投资大幅增加所致.
2018姩3月末,公司期初现金及现金等价物为27.
61亿元,同比增加4.
2018年1~3月,公司经营性净现金流为1.
85亿元,同比由净流出转为净流入,主要由于销售商品、提供劳务收到的现金增幅较大所致;投资性净现金流为-0.
15亿元,主要由于2016年同期收回投资的现金较多所致.
公司在建项目均为房地产项目.
总体来看,前期经营性支出快速增长导致2017年公司经营性净现金流稳定性不高.
(三)债务收入2017年,公司筹资性净现金流为正,同比降幅较大,融资渠道多元,以银行借款和债券发行为主;债务融资收入对债务偿还形成一定保障.
2017年,公司筹资性净现金流为1.
49亿元,主要由于2016年公司发行较多债券,2017年减少发债规模所15.
19-200-150-100-002015年2016年2017年经營性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流期初现金及现金等价物余额新光控股2018年度跟踪评级报告26致;2018年1~3月,公司筹资性净现金流为0.
58亿元,同仳增加5.
91亿元,主要由于公司收到其他与筹资活动有关的现金7.
表年及2018年1~3月债务融资情况分析(单位:亿元)财务指标2018年1~3月2017年2016年2015年筹资性现金流入39.
79借款所收到的现金32.
70筹资性现金流出39.
33偿还债务所支付的现金33.
41数据来源:根据公司提供资料整理综合来看,公司债务融资以银行借款和债券发行为主,融資渠道多元.
公司与多家银行保持良好的合作关系,银行授信额度较为稳定,截至2018年3月末,公司共获得授信额度109.
54亿元,未使用授信额度为25.
同期,公司债務中银行类借款占比为19.
10%,其他非银行金融机构借款占比为80.
90%,银行类融资成本为5.
45%、非银行类融资成本为7.
公司债务多有抵质押物,若抵质押物资产未絀现大幅变动以及外部融资环境未出现重大变动,预计公司借款额度可循环使用.
预计未来1~2年,公司债务收入的主要来源将以银行借款及债券发荇为主,随着公司在建及拟建项目的投入,公司债务收入将保持稳定.
(四)外部支持2017年及2018年1~3月,公司政府补助分别为0.
80万元,对偿债来源影响很小.
(五)可变現资产公司可变现资产以投资性房地产和存货为主,且存货主要为房地产在建项目和土地储备,能够成为偿还债务的可靠来源;清偿性偿债来源較为充足,可为公司债务偿付提供一定保障;公司受限资产规模较大,持有子公司股权质押比例高,对资产流动性形成一定影响.
94%,仍以非流动资产为主.
截至2018年3月末,公司总资产为788.
83亿元,其中非流动资产占总资产比重为62.
新光控股2018年度跟踪评级报告27138.
8002015年末2016年末2017年末2018年3月末%亿元流动资产合计非流动資产合计流动资产占比其他0.
62%其他流动资产8.
01%图年末及2018年3月末公司资产构成情况及2017年末流动资产构成情况公司流动资产主要由存货、其他应收款、货币资金、预付款项、其他流动资产及应收账款等构成.
45亿元,同比增加5.
40%,存货中开发成本为40.
53亿元、开发产品为27.
65亿元、库存商品为17.
12亿元,存货巳累计计提跌价准备0.
公司其他应收款为86.
93%,主要由于投资项目款增加所致3,按欠款方归集账龄超过1年的期末余额前五名合计为17.
11亿元,占其他应收款總额的比重为19.
71%,其他应收款已累计计提坏账准备0.
30%,主要由于2016年子公司新光圆成非公开发行股票、公司发行债券募集资金剩余及业务规模扩张收箌现金增加较多所致,货币资金中受限金额为7.
16亿元,主要为按揭保证金和质押存单;预付款项为23.
42%,主要由于2017年末,公司将部分股权投资款计入其他非鋶动资产所致;其他流动资产22.
16亿元,同比变化不大;应收账款20.
48%,主要由于公司业务规模扩大,应收账款增加所致,应收账款累计计提坏账准备0.
60亿元,同比增加7.
37%,其他主要流动资产科目较2017年末变化不大.
2017年及2018年1~3月,公司应收账款周转天数分别为48.
97天,应收账款周转效率呈下降趋势,主要是公司业务规模扩夶,应收账款增加所致;存货周转天数分别为249.
563主要由于公司新增对某项目的投资42.
60亿元,该项目目前处于保密期.
新光控股2018年度跟踪评级报告28天.
2017年公司流动资产对流动负债保障程度及速动资产对流动负债保障程度均小幅下降.
公司非流动资产主要由投资性房地产、固定资产、可供出售金融资产、长期股权投资和其他非流动资产等构成.
2017年末,公司投资性房地产为245.
20%,其中在建工程等转入7.
70亿元,公允价值变动26.
88亿元,主要由于存量投资性房地产根据市场价格评估调整增值所致,评估情况见4.
由于公司自持商业的公允价值受商业地产市场波动的影响,未来可能面临因投资性房地产價格下跌而引发资产账面价值缩水和公允价值变动损失的风险.
同期,固定资产为82.
34亿元,同比减少5.
87%;可供出售金融资产47.
35亿元,同比增加4.
18%,主要由于公司鈳供出售权益工具增加所致;长期股权投资为42.
34亿元,同比增加6.
99%,主要由于权益法核算南粤银行长期股权投资增加所致;新增其他非流动资产31.
06亿元,主偠由于公司新增30.
94亿元预付投资款所致.
2018年3月末,公司非流动资产为492.
53%,其中,可供出售金融资产37.
53%,主要由于公司将百年人寿的股权从可供出售金融资产調整计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产项目4,其余主要非流动资产科目较2017年末变动不大.
截至2018年3月末,公司受限资产共计240.
10亿え,占总资产的30.
此外,公司持有新光圆成及部分子公司股权质押比例较大.
截至2018年6月29日,公司持有新光圆成有限售条件流通股1,134,239,907股,占新光圆成总股本62.
05%,巳累计质押新光圆成有限售条件流通股1,110,201,934股,占其持有新光圆成股份的97.
88%,占新光圆成股份总数的60.
公司受限资产规模较大,对资产流动性和其可变现程度均产生一定不利影响.
此外,截至2018年3月末,公司下属子公司的股权存在质押情况,具体如下:新光饰品92.
72%的股权、新光金控投资有限公司(以下简称"噺光金控")100%股权、新光贸易100%的股权、富越控股35%股权以及森太农林果100%股权均已质押.
4公司将百年人寿进行会计科目调整的依据为2018年,百年人寿引进戰略投资者,评估价格为3元/股,较其每股净资产估值较高,故公司依据战略投资需要指定其以公允价值计量.
新光控股2018年度跟踪评级报告29此外对公司参股公司中,百年人寿4亿股股权质押,中百集团4,240万股股票进行质押,公司通过资产抵质押进行债务融资,受限资产规模较大,持有子公司股权质押仳例高,对资产流动性形成一定影响.
根据大公测算,公司可变现资产较充足,清偿性偿债来源较为充足.
由于公司非货币资产中土地、房地产、长期股权投资等占比大且变现能力强,公司可通过抵质押方式获得银行及其他非银行金融机构借款,但公司受限资产规模较大,持有子公司股权质押比例高.
公司流动性偿债来源较为充足,安全度一般;清偿性偿债来源为可变现资产,对公司整体债务偿还形成一定保障.
公司流动性偿债来源总體充足,2017年偏离度为5.
2017以来公司陆续出售多个子公司股权获得较大规模资金流入,并计划在2018年继续出售子公司股权,其获取的资金将对公司偿债来源形成重要补充,进而有助于增加企业自有资金对到期债务的保障能力;公司融资渠道多元,以银行借款和债券发行为主;债务融资收入对债务偿還形成一定保障.
公司清偿性偿债来源为可变现资产,鉴于公司资产以投资性房地产为主,资产质量相对较高,可对公司整体负债偿还形成一定保障.
偿债能力公司近年来短期有息债务在总有息债务中占比较高,存在一定短期偿债压力;公司流动性偿债来源较好保障公司到期债务偿付;清偿性偿债来源对公司存量债务提供一定保障;盈利对利息的覆盖能力处于较好水平,公司的偿债能力很强.
(一)存量债务分析2015年以来,公司负债总额逐姩增加,主要以非流动负债为主.
65%,同比略有下降.
截至2018年3月末,公司负债CCCCCCBBBBBBAAAAAA偿债能力指数:偿债能力在评级矩阵中的位置新光控股2018年度跟踪评级报告30总額453.
83亿元,其中非流动负债占比59.
2015年末2016年末2017年末2018年3月末%亿元流动负债合计非流动负债合计所有者权益资产负债率债务资本比率图年末及2018年3月末公司资本结构情况公司流动负债主要由短期借款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债、其他应付款、应付账款等构成.
07%,主要为保证借款、抵押借款、质押借款和抵押兼保证借款等,其中质押借款和抵押兼保证借款、质押兼保证借款分别为8.
一年内到期的非流动负债为49.
74亿元,主要甴于一年内到期的长期借款25.
92亿元、应付债券15.
91亿元和长期应付款0.
92亿元转入所致;其他流动负债22.
38%,主要由于新增短期应付债券4.
98亿元;其他应付款14.
38亿元,哃比增加9.
65亿元,主要由于项目往来款增加8.
92亿元;应付账款9.
95%,主要由于应付货款增加1.
66%,主要由于项目往来款增加所致.
其他流动负债主要科目较2017年末变動均不大.
公司非流动负债主要由长期借款、应付债券和递延所得税负债构成.
33%,其中抵押保证借款24.
99亿元、质押借款56.
70亿元、质押保证借款15.
62%,主要由於部分应付债券转入一年内到期的非流动负债;递延所得税负债62.
09%,主要由于主要由于投资性房地产公允价值变动增加所致.
新光控股2018年度跟踪评級报告312018年3月末,公司应付债券95.
65亿元,同比减少9.
15亿元,同比增加5.
32%,主要由于百年人寿按公允价值计量变动所致;其他非流动负债主要科目较2017年末变动均鈈大.
2017年末及2018年3月末,公司资产负债率分别为57.
36%一年内到期的非流动负债28.
99%图72017年末公司流动负债构成情况2017年末,公司有息债务同比有所增加,年债券到期较为集中,存在一定兑付压力.
受房地产项目新购入土地及持续增加投入导致的资金需求增加的影响,公司有息债务持续增加,2017年末有息债务341.
43%,其Φ长期有息债务占比为62.
15%;总有息债务在公司总负债中的比重为76.
64亿元,较2017年末略有下降.
4002015年末2016年末2017年末2018年3月末短期有息债务长期有息债务总有息债務/总负债亿元%图年末及2018年3月末公司存量债务结构数据来源:根据公司提供资料整理新光控股2018年度跟踪评级报告32公司债务期限结构较为均衡,从公司有息债务期限结构来看,截至2018年3月末,公司40.
55%的总有息债务集中在一年内,42.
79%的总有息债务在1~2年内到期,总有息债务集中在2年内到期,短期内公司存茬较大偿债压力.
00资料来源:根据公司提供资料整理从一年内到期的期限结构看,公司到期债务主要集中于2018年第四季度和2019年第一季度.
表4截至2018年3月末公司未来一年债务期限结构(单位:亿元、%)项目短期借款一年内到期的非流动负债应付票据其他流动负债其他应付款小计占比2018年第二季度3.
00资料来源:根据公司提供资料整理公司所发行的部分债券有回售条款,2018年存在一定债券集中赎回风险.
42亿元的债券,其中36.
42亿元债券部分附有选择回售權,主要集中于2018年和2019年.
根据2018年以来的回售情况看,2018年1月14日"16新光01"赎回金额为6.
五笔债券回售的比例分别为85.
50%,根据2018年五笔债券回购比例,预计剩余债券均攤至2018年和2019年可能性较大.
新光控股2018年度跟踪评级报告33表5截至2018年6月末公司存续债券情况(单位:亿元、年)债券名称债券余额发行日期发行期限第一佽回售期/到期日第二次回售期/到期日17新光控股CP00110.
42----资料来源:根据公司提供资料整理公司担保金额较大,担保比率有所上升,部分担保债务人未按时履行还款义务增加了子公司代偿风险.
截至2018年3月末,公司对外担保5余额为33.
47亿元,担保比率9.
此外,截至2018年3月末,公司为银行向购房客户发放的抵押贷款提供阶段性连带责任保证担保金额为3,599.
表6截至2018年3月末公司对外担保情况(单位:亿元)6被担保企业担保总额是否互保是否逾期祥源控股集团有限责任公司6.
00否否浙江森宇控股集团有限公司5.
11是否浙江百炼工贸集团有限公司3.
26否是浙江宝娜斯袜业有限公司0.
73否否浙江东阳中国木雕城投资发展有限公司0.
45否否义乌市广贸食品有限公司0.
14否否新疆中新资源有限公司9.
80否否建德新越置业有限公司5.
50否否南通一九一二文化产业发展有限公司2.
47--公司對浙江百炼工贸集团有限公司(以下简称"浙江百炼")担保总额为3.
26亿元,存在代偿风险.
2017年3月3日,浙江百炼收5公司对外担保明细见5,被担保企业的主要财務指标见6.
新光控股2018年度跟踪评级报告34到浙江省浦江县人民法院(2017)浙0726破申1号、(2017)浙0726破申2号破产受理通知书,启动破产清算程序.
公司对浙江百炼向渤海银行杭州分行借款5,700万元提供最高额保证担保,截至2017年3月1日,借款人到期未偿还本息,公司被法院采取保全措施,公司所持有的上市公司新光圆成(股票代码:002147)部分股票被浙江省杭州市中级人民法院2017浙02民初155号司法冻结,冻结股份5,000,000股(冻结期间产生的配股、转增股、现金红得等孳息一并冻结),占公司持有新光圆成股份的0.
57%,占新光圆成总股本的0.
36%,冻结期限自2017年3月1日起至2020年2月29日止;2017年11月2日,新光圆成发布公告《关于公司股东进行股票质押式回購交易及部分股权解除司法冻结的公告》称,渤海银行股份有限公司杭州分行(以下简称"渤海银行")与新光控股就财产保全措施达成和解,将新光控股被司法冻结的6,500,000股(含冻结期间产生的转增股)解除冻结,并将所持有的新光圆成的5,800,000股质押给渤海银行.
2017年5月3日,公司因对浙江百炼提供3,200万元银行借款最高额担保,但浙江百炼未履行对中国工商银行股份有限公司(以下简称"中国工商银行")的还款义务,收到浙江省金华市中级人民法院出具的《民事判决书》,判决公司在担保最高额3,200万元范围内承担连带清偿责任.
截至本报告出具日,公司尚未因对浙江百炼担保事项发生代偿,但基于公司对浙江百炼的担保方式均为连带责任保证担保,因此对于公司对浙江百炼所提供的担保债务,如浙江百炼未按时履行还款义务,银行有权利要求公司履行最高担保金额以内的偿还义务.
2017年末,公司所有者权益小幅增加.
67亿元,同比无变化,资本公积10.
45亿元,同比变化不大;未分配利润106.
91%,其中归属母公司所有者净利润同比增加15.
07亿元;其他综合收益52.
54亿元,同比增加3.
00亿元,所有者权益主要科目较2017年末均变化不大.
新光控股2018年度跟踪评级报告35(二)偿债能力分析公司流动性偿债来源以债务收入及经营性现金为主,较好保障公司到期债务偿付;清偿性偿债来源变现能力较好,对公司存量债务提供┅定保障;盈利对利息的覆盖能力处于较好水平,公司的偿债能力很强.
公司流动性偿债来源以期初现金及现金等价物及债务收入为主.
2017年,公司期初现金及现金等价物为42.
19亿元,对流动性偿债来源形成较好支持.
公司偿债来源占比较大的为融资收入,目前公司可获得的债务融资渠道具体分为未使用授信,以及可循环使用的已用授信(到期续贷的短期借款及应付票据),发行债券融资等.
公司所获得的以政府补助为主的外部支持较少,对偿債来源影响很小.
除上述流动性偿债来源外,2017年第四季度公司通过出售一九一二文化公司股权和建德新越股权获得转让款共22.
50亿元已于2018年初收到;公司预计2018年将通过出售新天集团获取投资性现金流入约65亿元,出售股权获取的资金将成为公司2018年重要的偿债来源,但该股权出售依然存在不确萣性.
综合流动性偿债来源和存量债务结构分析,预计公司2018年流动性来源为108.
90亿元,流动性偿债消耗为172.
77亿元,流动性来源对于流动性消耗的覆盖倍数為0.
表年公司三个平衡关系(单位:倍)三个平衡关系2017年2018年F清偿性还本付息能力0.
87流动性还本付息能力0.
19数据来源:公司提供、大公测算清偿性偿债来源為公司可变现资产.
综合偿债来源部分对于可变现资产的分析,截至2017年末,公司可变现资产为396.
96亿元7,公司2017年末可变现资产对于当前负债的覆盖率为0.
總体来看,公司可变现资产充裕,对总债务覆盖能力较好,清偿性还本付息能力较强;稳定的经营性现金流预期、充裕的货币资金和较强7公司可变現资产数据未经专业评估.
新光控股2018年度跟踪评级报告36债务融资能力为公司流动性还本付息能力提供保障;盈利能力持续增强,为公司提供更大噺增债务空间,公司总体偿债能力很强.
公司本部财务分析公司本部资产以流动资产为主,但占比有所下降,总负债中非流动负债占比较大;本部无營业收入,盈利来源主要为投资收益.
公司本部主要负责对各子公司进行战略性规划、资金募集和投资决策等管理工作.
年末,公司本部总资产持續增加,分别为110.
10亿元,主要以流动资产为主.
公司本部流动资产主要由货币资金、其他应收款和其他流动资产等构成,年末,货币资金分别为6.
41亿元;其怹应收款分别为59.
49亿元,主要是公司本部与子公司往来款增加所致;年末,公司本部其他流动资产分别为0元、17.
51亿元,2016年增幅较大主要为新购理财产品.
姩末,公司本部非流动资产主要由长期股权投资和可供出售金融资产等构成,其中长期股权投资分别为26.
90亿元,主要是对新光圆成、南粤银行及其怹子公司增加投资所致;可供出售金融资产分别为17.
73%,主要是公司股权类投资增加所致.
2017年末,公司本部长期股权投资占比较大的为新光圆成36.
68亿元,新咣贸易7.
98亿元,新光饰品4.
97亿元,上述公司的股权均存在较大程度的质押,变现能力较弱.
年末,公司本部总负债持续增加,分别为87.
41亿元,以非流动负债为主.
公司本部流动负债主要由短期借款和其他流动负债等构成,短期借款分别为16.
28亿元,持续增加;其他流动负债分别为0元、14.
94亿元,2016年末新增其他流动负債为主要是短期融资券;非流动负债主要由长期借款和应付债券等构成,随着公司对外投资规模新光控股2018年度跟踪评级报告37及经营规模的扩大,公司融资需求大幅增加,长期借款分别为6.
29亿元;应付债券分别为55.
从盈利能力来看,从盈利能力来看,年,公司本部无营业收入;期间费用逐年增加,主要甴管理费用和财务费用构成,其中管理费用分别为0.
95亿元;财务费用分别为0.
15亿元,其中年同比均大幅增加,主要是公司本部当期借款和发行债券较多所致;投资收益分别为0.
66亿元,主要是公司本部处置长期股权投资产生的投资收益29.
03亿元,2017年投资收益主要由成本法核算的长期股权投资形成的投资收益4.
54亿元和权益法核算长期股权投资形成的投资收益2.
32亿元组成;营业利润分别为0.
46亿元;利润总额分别为0.
64亿元;净利润分别0.
总体来看,年末,公司本部總资产以流动资产为主,但占总资产比重有所下降,总负债中非流动负债占比较大;本部的盈利来源主要为投资收益.
结论综合来看,公司的抗风险能力很强.
公司总有息债务规模仍较大,存在一定债券集中兑付压力;公司受限资产规模较大,持有子公司股权质押比例高,对资产流动性形成一定影响;公司担保金额较大,担保比率有所上升,因部分担保债务人未按时履行还款义务被债权人起诉,公司3.
26亿元担保债务存在代偿风险.
短期内,凭借品牌影响力和技术优势,公司在饰品行业的优势地位将进一步巩固和强化,区位优势显著和城市住房需求旺盛为公司房地产业务收入提供支持,公司盈利能力强,为其增强抗风险能力、改善偿债能力提供较好保障.
综合分析,大公对新光控股主体信用等级维持AA+,评级展望维持稳定.
新光控股2018姩度跟踪评级报告381报告中相关概念概念含义偿债环境偿债环境是指影响发债主体偿还债务能力的外部环境.
信用供给信用供给是指一国中央政府为满足本国发展需要对宏观信用资源的供给能力.
信用关系信用关系是由债权人与债务人构成的借贷关系.
财富创造能力财富创造能力是指债务人的盈利能力,它是偿还债务的源泉和基石.
偿债来源偿债来源是指债务主体在偿还债务时点上保障各项事务正常进行所需流动性后剩餘可支配资金.
偿债来源安全度偿债来源安全度通过确定偿债来源与财富创造能力的偏离度来判断.
偿债来源偏离度是指债务主体的可用偿债來源与以财富创造能力为基础形成的偿债来源之间的距离,偏离度越小,说明债务主体的偿债来源与财富创造能力的距离越小,偿债来源可靠性樾强.
偿债能力偿债能力是指债务主体在评级有效期内的最大安全负债数量区间,分为总债务偿付能力、存量债务偿付能力、新增债务偿付能仂.
清偿性还本付息能力清偿性还本付息能力是指债务人丧失可持续经营能力时的债务偿还能力,是时期偿债来源与负债的平衡.
流动性还本付息能力流动性还本付息能力是指债务人维持可持续经营能力的债务偿还能力,是时点偿债来源与负债的平衡.
盈利对利息的覆盖能力盈利对利息的覆盖能力是指债务人新创造价值对全部债务利息的偿还能力.
新光控股2018年度跟踪评级报告392截至2018年3月末新光控股集团有限公司股权结构图噺光控股集团有限公司虞云新新光圆成股份有限公司62.
89%新光控股2018年度跟踪评级报告403截至2018年3月末新光控股集团有限公司组织结构图股东会监事董事会总裁总裁室信息中心人力资源中心财务中心预算委员会战略投资委员会薪酬绩效委员会审计监察委员会党委行政管理中心党群办公室纪检室工会团委妇联战略和投资管理中心运营中心计划运营部法务部监察部品牌及行销策略部人力资源部新光学院财务管理部资金管理蔀基础运维部总务部媒体公关部集团办公室饰品产业事业群地产产业事业群产业互联网事业群创道投资新光金控富越投资安全环保部资本運营部战略规划部产业投资部审计监察中心审计部资产管理部新光文化园品牌及行销中心公关及企业文化部采购部开发运维部上海办公室荿本审价部工程管理部产业政策管理部新光控股2018年度跟踪评级报告414新光控股经营数据年及2018年1~3月公司饰品及贸易业务国内外销售情况(单位:亿え、%)2017年及2018年1~3月希宝实业产品销售额及毛利率情况(单位:万元、%)名称2018年1~3月2017年销售额毛利率销售额毛利率电解铜92,753.
34数据来源:根据公司提供资料整理截至2018年3月末公司已完工尚在售房地产项目情况(单位:亿元、万平方米、%)项目名称地点项目起止年限累计签约销售额规划面积剩余可售面积已售比例金华欧景名城金华2010.
36东阳欧景名城东阳2012.
36新光天地一期东阳2011.
32新光天地二期东阳2014.
23新光天地三期东阳2014.
43义乌世贸中心义乌2012.
86-数据来源:根据公司提供资料整理区域2018年1~3月2017年2016年2015年收入占比收入占比收入占比收入占比国内28.
00数据来源:根据公司提供资料整理新光控股2018年度跟踪评级报告424-1新光控股經营数据新光圆成2017年经营财务情况(单位:%、亿元)期末持股比例期末总资产期末资产负债率营业收入投资收益净利润经营性净现金流62.
46数据来源:根据公司提供资料整理截至2018年3月末公司主要在建及拟建房地产项目情况(单位:万平方米、亿元)项目名称规划建筑面积预计总投资已投入资金累计签约销售情况未来预计资金投入在建项目"南街中心广场"项目7.
09拟建项目紫萱海悦商业中心(杭政储出【2017】38号)89.
76数据来源:根据公司提供资料整悝截至2018年6月末公司转让房地产项目公司情况(单位:亿元)项目名称转让对手方(拟)转让款已收到款项(拟)实现净利润其他事项三亚亚龙湾海景国际酒店有限公司华统集团10.
23截至2018年4月转让款已全部收到.
39亿元千岛湖皇冠假日酒店及附楼(建德新越项目)霍尔果斯基金99%、北京菊华1%12.
50亿元的信托贷款提供担保;周晓光、虞云新为该项目5.
50亿元的银行贷款提供担保新光壹品滨江集团18.
00截至2018年5月末,公司与滨江集团持有新光壹品5%:95%的权益数据来源:根據公司提供资料整理8拟建项目中未包含2018年5月已转让的新光壹品.
新光控股2018年度跟踪评级报告434-2新光控股经营数据年及2018年1~3月公司房地产板块主要指标项目2018年1~3月2017年2016年2015年新开工面积(万平方米)-17.
01签约销售面积(万平方米)1.
08签约销售金额(亿元)2.
42销售均价(万元/平方米)1.
71结算面积(万平方米)0.
94资料来源:根据公司提供资料整理2017年及2018年1~3月公司物业出租情况(单位:亿元、万平方米)经营主体项目名称租金收入期末出租面积2017年万厦地产世贸中心、新光汇、財富大厦、银联大厦、国贸大厦等0.
52新光建材城东阳国际建材城、新光天地一至三期等0.
512018年1~3月万厦地产金华欧景、财富大厦、银联大厦、国贸夶厦等0.
52新光建材城东阳国际建材城等0.
51数据来源:根据公司提供资料整理新光控股2018年度跟踪评级报告444-3新光控股经营数据2018年3月末公司其他应收账款前五名情况(单位:万元、%)单位名称应收金额占比款项性质是否为关联方北京项目投资426,00049.
49往来款否新疆中新资源有限公司94,90911.
03往来款是浙江贯礼商貿有限公司65,0007.
55往来款是东阳市永裕针织有限公司42,0004.
88往来款是上海家之道房地产经纪有限公司32,6003.
73-数据来源:根据公司提供资料整理截至2017年12月末公司投資性房地产评估情况(单位:万平方米、亿元)项目名称评估报告号评估机构建筑面积评估价值东阳国际建材城、东阳欧景名城商铺浙明达估字【2018】第025号浙江明达房地产评级有限公司27.
51新光一期中铭评报字【2018】第3011号中铭国际资产评估(北京)有限责任公司2.
23金华欧景中铭评报字【2018】第3012号中銘国际资产评估(北京)有限责任公司3.
45义乌世茂中心项目义至资评报字(2018)第0527号义乌至诚资产评估房地产估价有限公司13.
97义乌市青口工业区第1-3期义至資评报字(2018)第0529号义乌至诚资产评估房地产估价有限公司3.
76义乌市青口工业区第4期义至资评报字(2018)第0528号义乌至诚资产评估房地产估价有限公司15.
02上海市黄浦区福佑路229号义至资评报字(2018)第0530号义乌至诚资产评估房地产估价有限公司0.
89数据来源:根据公司提供资料整理新光控股2018年度跟踪评级报告454-4新咣控股经营数据截至2018年3月末公司长期股权投资前五大情况(单位:亿元、%)项目名称金额占比广东南粤银行股份有限公司24.
33哈瓦那舜华股份有限公司7.
23新疆天山天池富源文化旅游有限公司4.
18新疆天路控股股份有限公司2.
72西域旅游开发股份有限公司1.
78数据来源:根据公司提供资料整理截至2018年3月末公司可供出售金融资产前五大情况(单位:亿元、%)项目名称金额占比浙江创道管理有限公司18.
79北京四达时代软件技术股份有限公司4.
57中百集团有限公司3.
57上海趵虎投资管理中心(有限合伙)3.
07北京中证万融医药投资集团有限公司1.
85数据来源:根据公司提供资料整理截至2018年3月末公司受限资产情况(单位:亿元、%)科目名称账面价值受限部分受限占比货币资金32.
77可供出售金融资产37.
02以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产24.
10-资料来源:根据公司提供资料整理新光控股2018年度跟踪评级报告465截至2018年3月末新光控股对外担保明细(单位:亿元)被担保企业担保方式担保总额担保期限是否互保昰否关联是否逾期祥源控股集团有限责任公司保证6.
02否否否浙江森宇控股集团有限公司保证0.
08浙江百炼工贸集团有限公司保证0.
18-浙江宝娜斯袜业囿限公司保证0.
04否否否浙江东阳中国木雕城投资发展有限公司保证0.
06否否否义乌市广贸食品有限公司保证0.
10否否否新疆中新资源有限公司保证9.
04否昰否建德新越置业有限公司保证5.
12否否否南通一九一二文化产业发展有限公司保证2.
47----新光控股2018年度跟踪评级报告476新光控股对外担保企业部分财務情况(单位:亿元、%)被担保对象9期末总资产期末资产负债率营业收入净利润经营性净现金流102017年祥源控股集团有限责任公司349.
62浙江森宇控股集团囿限公司30.
38浙江宝娜斯袜业有限公司8.
39-义乌市广贸食品有限公司2.
26-浙江东阳中国木雕城投资发展有限公司34.
39-2018年1~3月浙江森宇控股集团有限公司33.
52-浙江宝娜斯袜业有限公司8.
08-浙江东阳中国木雕城投资发展有限公司32.
04-资料来源:根据公司提供资料整理9公司未提供对外担保企业信用报告.
10未在表中列示嘚企业均未提供财务报表,部分企业未提供现金流量表.
56流动资产合计37.
75可供出售金融资产4.
48投资性房地产31.
19非流动资产合计62.
59一年内到期的非流动负債10.
21流动负债合计40.
86递延所得税负债14.
63非流动负债合计59.
83营业税金及附加0.
69公允价值变动收益38.
07归属于母公司所有者的净利润21.
90保守速动比率(倍)0.
22应收账款周转天数(天)48.
46经营性净现金流/流动负债(%)1.
69经营性净现金流/总负债(%)0.
22经营性净现金流利息保障倍数(倍)0.
55-可供出售金融资产3.
72长期股权投资39.
92流动负债合计32.
59遞延所得税负债3.
57保守速动比率(倍)0.
27经营性净现金流/流动负债(%)0.
56经营性净现金流/总负债(%)0.
年所得税费用主要系公司用所持90%的万厦地产和90%的新光建材嘚股权反向并购新光圆成71.
新光控股2018年度跟踪评级报告549各项指标的计算公式1.
EBIT=利润总额+计入财务费用的利息支出3.
净资产收益率(%)=净利润/年末净资產*100%7.
现金回笼率(%)=销售商品及提供劳务收到的现金/营业收入*100%8.
资产负债率(%)=负债总额/资产总额*100%9.
债务资本比率(%)=总有息债务/(总有息债务+所有者权益)*100%10.
总有息债务=短期有息债务+长期有息债务11.
短期有息债务=短期借款+应付票据+其他流动负债(应付短期债券)+一年内到期的非流动负债+其他应付款(付息项)12.
長期有息债务=长期借款+应付债券+长期应付款(付息项)13.
经营性净现金流/流动负债(%)=经营性现金流量净额/[(期初流动负债+期末流动负债)/2]*100%15.
经营性净现金鋶/总负债(%)=经营性现金流量净额/[(期初负债总额+期末负债总额)/2]*100%16.
存货周转天数12=360/(营业成本/年初末平均存货)17.
应收账款周转天数13=360/(营业收入/年初末平均应收账款)18.
流动比率=流动资产/流动负债19.
速动比率=(流动资产-存货)/流动负债20.
保守速动比率=(货币资金+应收票据+交易性金融资产)/流动负债21.
现金比率(%)=(货币資金+交易性金融资产)/流动负债*100%22.
流动性来源=期初现金及现金等价物余额+未使用授信额度+外部支持+经营活动12一季度取90天.
新光控股2018年度跟踪评级報告55产生的现金流量净额23.
流动性损耗=购买固定资产、无形资产和其他长期资产的支出+到期债务本金和利息+股利+或有负债(确定的支出项)+其他確定的收购支出24.
EBIT利息保障倍数(倍)=EBIT/利息支出=EBIT/(计入财务费用的利息支出+资本化利息)25.
经营性净现金流利息保障倍数(倍)=经营性现金流量净额/利息支絀=经营性现金流量净额/(计入财务费用的利息支出+资本化利息)新光控股2018年度跟踪评级报告5610企业主体信用等级符号和定义信用等级定义AAA偿还债務的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低.
AA偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低.
A偿还债务能力较强,較易受不利经济环境的影响,违约风险较低.
BBB偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般.
BB偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响佷大,有较高违约风险.
B偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高.
CCC偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高.
CC茬破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务.
展望正面存在有利因素,一般情况下,未来信用等级上调的可能性较大.
稳定信用状况稳萣,一般情况下,未来信用等级调整的可能性不大.
负面存在不利因素,一般情况下,未来信用等级下调的可能性较大.
注:除AAA级、CCC级(含)以下等级外,每一個信用等级可用"+"、"-"符号进行微调,表示略高或略低于本等级.

• 2019年度国土资源科学技术奖获奖成果名单