隆基股份1-9月净利润同比预增330%-350%
作者：王维波来源：中国证券报?中证网
&&& 中证网讯（记者 王维波）（月13日晚公告，经财务部门初步测算，公司月累计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长330%至350%。上年同期归属于上市公司股东的净利润为24,580.71万元，每股收益为0.15元。
　　公告称，本期业绩预增的主要原因是，报告期内，受益于中国行业政策的驱动和高效单晶产品需求的影响，公司主要产品组件和硅片销量快速增长，营业收入大幅增加。与此同时，公司产能稳步提升，产品成本进一步降低，毛利率水平同比提高。
　　国联证券近日的研报表示，经历“630”抢装潮后，光伏行业于三季度陷入低谷，需求的回落导致组件、硅片与多晶硅价格全线下滑，其中多晶组件价格下滑约20%，单晶组件价格下滑约15%左右。而在行业低谷之时，隆基股份近期却再签两个单晶组件大单，一方面表明了领跑者基地（单晶占比达50%以上）以及分布式光伏需求引领的单晶替代效应仍就显著，另一方面也表明了隆基股份单晶龙头地位的稳固。该研报认为，2017年光伏标杆电价下调的预期将促发2016年底及2017年初的抢装需求，只是幅度将弱于2016年上半年的抢装潮。需求的回升以及部分二线产能的退出将使得产业链产品价格企稳并小幅回升，毛利率无进一步下滑之忧。
　　该研报认为，从下半年开始，隆基股份及子公司乐叶光伏加大了海外市场的宣传力度，计划将在日本、印度、美国、英国等地展开路演。与此同时，国内定增项目的实施以及马来西亚单晶基地的布局将为该公司提供充足的产能。该公司成本优势巨大，产品性价比在全球具备充足的竞争力，因此看好该公司的海外拓展战略。考虑到未来单晶替代多晶的趋势明显，该公司单晶硅片龙头地位稳固，该研报看好该公司中长期的发展前景。
中证网声明：凡本网注明&来源：中国证券报&中证网&的所有作品，版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报&中证网与作品作者联合声明，任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报&中证网的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于更好服务读者、传递信息之需，并不代表本网赞同其观点，本网亦不对其真实性负责，持异议者应与原出处单位主张权利。
document.getElementById("bdshell_js").src = "http://bdimg./static/js/shell_v2.js?cdnversion=" + new Date().getHours();您还可以使用以下方式登录
当前位置：&>&&>& > 一带一路福建概念股有哪些？一带一路福建概念股一览
一带一路概念股一览表 一带一路福建概念股有哪些？一带一路福建概念股一览
　　一带一路福建概念股有哪些？一带一路福建概念股一览
　　福建概念股
　　平潭发展为A股唯一一家在平潭注册的上市公司，未来有望受益平潭综合试验区的建设。公司目前在平潭综合试验区内的项目包括90万方混凝土工程、30万平米建材城项目、市政园林绿化建设、总部基地建设等多个建设项目。
　　随着基础设施建设加速，还可关注福建水泥（行情 研报）、厦工股份（行情 研报）、泰禾集团（行情 研报）等标的。宏源证券（行情 研报）认为，伴随着海峡西岸城镇建设，福建省的水泥需求将超过周边主要省份，福建水泥作为区域内最大的水泥生产企业将直接受益。 　　
　　相关概念股解析：
　　福建高速（行情 研报）
　　公司主营高速公路的建设、运营、收费、养护与管理，现有路产福泉高速、泉厦高速及罗宁高速，是国家干道的重要组成部分。公司路产北接浙江，南通广东，贯穿福建省经济比较发达的地区，贯穿地区及其延长线经济总量占福建省经济总量70%以上，区域垄断优势突出。
　　区位优势明显：公司路产贯通了福建省东南沿海黄金地区，其贯穿地区及其延长线经济总量占福建省经济总量70%以上;公司控股的福泉高速公路开通后，福州至厦门的铁路随即停运，同时福州至厦门的空中航班也明显减少，原来该铁路和航运承运的客货将有相当部分由福泉高速公路来完成，在交通运输方面公司已经形成了地域性垄断的格局。 　　
　　厦门空港（行情 研报）：T4航站楼投产运营或令2015年业绩承压
　　厦门空港 600897 航空运输行业
　　研究机构：瑞银证券 分析师：陈欣 撰写日期：
　　2014年运营数据回顾：旅客量同比增速持续走低
　　月，公司飞机起降、旅客量同比分别仅增长4.8%、5.6%，货邮量更低至3.2%，明显弱于近年来同期两位数同比增速;单月数据分析，3月起飞机起降、旅客量同比增速放缓至个位数增长，11月仅同比增长0.3%、1.3%，源于高峰小时没有上调、厦门-深圳和厦门-广州高铁开通后旅客分流。
　　2014年业绩展望：全年业绩或个位数增长
　　考虑到高峰小时没有上调、厦门-深圳和厦门-广州高铁开通后旅客的分流，我们将2014年飞机起降、旅客量同比增速预测从8%、9.5%下调至5%、5.5%，进而将2014年公司归属母公司净利润预测从4.88亿元下调至4.72亿元，EPS预测从1.64元降至1.59元，调整后，预计2014年业绩仅同比增长7.4%。
　　2015年业绩展望：T4投产或对2015年业绩产生重大负面影响
　　T4航站楼已于12月底投产运营，公司日公告称，用约2.86亿元收购厦门机场候机楼投资有限公司100%股权并获股东大会通过，至此，厦门空港100%拥有T4航站楼;考虑到公司将承担T4投资额约14.2亿元，我们测算，年折旧额约0.9亿元，占2013年净利润4.4亿元的20%。
　　估值：目标价19.7元，下调评级至&卖出&
　　我们将年EPS预测从1.64/1.88/2.26元下调至1.59/1.47/1.68元;基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值（因无风险利率由4.2%降至3.94%，beta由0.96降至0.65，WACC由9%降至7.2%），得出目标价19.7元（原17.6元）。参考近期中国机场行业股价的大幅上升导致2015年行业平均PE估值升至17倍、PB估值升至1.5倍，由于公司当前股价对应倍PB估值已明显超过行业均值，下调评级至&卖出&（原为&中性&）。 　　
　　中福实业（行情 研报）：控股股东不减持承诺，彰显未来信心
　　投资要点：
　　公司公告大股东承诺未来12个月不减持，彰显对平潭及公司发展充足信心，维持2014-15年EPS0.15/0.45元，维持增持及12元目标价。
　　控股股东承诺未来12个月不减持公司股份，彰显对平潭及公司未来发展的充足信心。控股股东山田林业目前持股约35.88%，其不减持承诺自日起至日止。
　　平潭政策落地速度快于预期，短期有望逐步兑现。1）3月5日，平潭港口岸获批对外开放；3月27日鼓励类企业15%企业所得税优惠政策落地；2）政策红利不断兑现，验证了我们对政策的前瞻性预期，有利于平潭吸引和培育高端产业，推动两岸共同家园建设，随着封关进度推进，我们预期会有更多优惠政策将于近期落地。
　　公司有望长期受益平潭开发建设。1）我们认为，平潭岛地理位臵和政策优惠力度决定了其政治定位要明显高于自贸区，平潭岛经历3年开发，基础设施建设如火如荼，环岛路，地下管网，海峡一桥等已落成，未来规划修建高铁、海底隧道等联通机场和福州市区，通勤条件大为改善加速企业进驻，对台开放口岸雏形已然显现；2）公司作为平潭岛注册唯一A股上市公司，得天时、据地利，受益路径猜想：1）若自由港获批，岛内土地升值空间巨大，公司项目将直接受益；2）可能获取更多BT项目。
　　预计2014-15年EPS0.15/0.45元；公司更名、股权治理结构的改善将使大股东与资本市场的利益诉求趋于一致，维持增持及12元目标价。
　　风险提示：政策风险、项目拓展风险、销售不达预期风险（国泰君安） 　　
　　泰禾集团：京津冀区域布局再下一城
　　泰禾集团 000732 房地产业
　　研究机构：广发证券（行情 研报） 分析师：乐加栋 撰写日期：
　　深入廊坊，把握京津冀一体化。
　　7 月19 日泰禾集团与廊坊控股达成战略合作意向，双方拟共同推进廊坊市新型城镇化建设，并致力于环首都经济圈及京津冀一体化协同发展。
　　首次合作地块位于廊坊市万庄新城区域，规划用地1000 亩。廊坊市地处于京津之间，区位优势独特，近年来把握了区域一体化机遇，崛起之势迅猛。
　　销售逆势强劲增长，北京地区进入收获期。
　　上半年市场较弱但公司销售仍然逆势强劲增长，实现销售金额90 亿，同比增150%，全年可售货值约600 亿，预计全年将实现销售金额250 亿，同比增100%。公司去年在北京耕耘不辍，随着北京项目陆续入市公司将在北京进入持续收获期。下半年伊始大本营海西地区销售也持续发力，这些都充分体现了公司产品品质卓越，以及公司快速周转战略的坚定执行。
　　区域布局不断完善，拿地战略坚定执行。
　　上半年公司共获取180 万方土地储备，达去年全年75%，总地价146亿，是同期销售金额160%。公司战略布局层次分明、重点突出，始终把握住区域发展的脉搏，同时对进入城市的选择兼顾了市场深度。海西地区、京津冀地区、再加上长三角核心城市圈，平衡完善并且执行坚定的区域布局战略，加上快速周转的能力，将助力公司的销售规模持续、快速地增长。
　　预计公司14、15 年EPS 分别为1.25、2.00 元，维持&买入&评级。
　　公司上半年销售增长迅猛，充分体现高成长属性，我们对于公司全年超过100%的销售规模增速充满信心。公司深耕海西并且加大京津冀地区的投入，将充分受益于海西地区振兴和京津冀一体化。
　　风险提示。
　　下半年市场需求恢复不及预期影响公司销售。 　　
　　平潭发展：建设两岸家园，共享自由港繁荣
　　平潭发展 000592 农林牧渔类行业
　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华，周蓉姿 撰写日期：
　　多重专属优势使平潭岛独具自由港基因，自由港政策红利全面超越自贸区。平潭主岛海坛岛面积271 平方公里，是福建第一大岛、全国第五大岛，相当于香港本岛的四倍、厦门本岛的两倍。凭借独特的近台区位优势、完备的对内交通优势、拥有足够待开发区域的&大白纸& 优势、对台交往渊源悠久的优势、富饶的自然资源优势，平潭岛是中国设立自由港的不二之选。而自由港在税收、贸易优惠和人员流动等方面拥有诸多政策红利，完胜自贸区，可谓自贸区中的制高点。
　　相比振兴经济，平潭岛要承担起更重要的角色--&两岸家园&。平潭岛规划明确：1）区位设臵，新功能布局意在打造中心商务区，港口经贸区，科技文教区，旅游休闲区;2）产业布局，发扬自身传统强项海洋产业的同时，积极对接台湾包括高新科技、旅游和现代服务业等优势产业;3）配套设施，从基建到医疗、教育全覆盖，岛上正在建协和三甲医院，海洋大学也暂设在福州市，已招生两届。力争在2030年前，将平潭打造成为&海峡西岸生态宜居的新兴海岛城市&， 届时人口总量达100-110万，平潭居民人数保持在当前的40多万名， 台湾居民占60万人左右。平潭将是两岸融合的窗口和后花园。 公司投入平潭建设热潮，业绩逆袭模式启动。中福实业广场一期预售、混凝土搅拌站项目产能利用率提升、BT项目结算、林业限伐到期等多重因素共同构成公司业绩拐点，今明两年进入业绩爆发期。
　　牵手并肩管委会，共享自由港产业繁荣。公司和平潭管委会签订了战略合作框架性协议，未来将在港口物流、电商、旅游、金融等多个领域进行开发和运营，分享自由港政策红利。
　　盈利预测及估值。我们预计公司 年EPS 为0.12 元/0.50 元/0.65 元，自由港主题投资和长线投资机会并举， 维持&增持& 评级。 　　
　　龙净环保（行情 研报）：三季报符合预期，全年业绩向好
　　单季盈利创纪录，全年业绩有保障
　　公司三季度单季实现营业利润2.36亿元，其中出售兴业银行（行情 研报）的投资性收益超过1.2亿元，但即使剔除该非经常性损益，公司单季营业利润仍超过1亿，较二季度环比增长一成，与去年三季度相比增长更是超过四成，业绩出现加速释放的迹象。我们认为，地产业务的结算以及公司环保业务的部分收入确认是三季报营业利润增长的主要推动力。
　　截止三季度末，公司预收款高达30亿元，其中三季度单季预收款新增四个亿，为公司历史最好水平，也彰显当前公司订单充足。鉴于四季度是传统的工程结算期，我们判断，四季度公司业绩仍有可能超越市场预期，全年业绩应当是有保证的。
　　除尘电价出台，市场空间得以拓展
　　此前，国家发改委已经发布通知，自9月25日起，对烟尘排放浓度低于30毫克/立方米（重点地区20毫克/立方米）的燃煤发电企业实行每千瓦时0.2分钱的电价补偿。
　　公司是国内除尘领域内获得专利最多、技术及产品类型最全的环保企业，在300MV以上大机组项目处于绝对优势地位。我们认为除尘电价的首次出台是落实《大气污染防治行动》的配套政策，此举将增加电力企业主动减排的积极性。事实上，目前国内不少燃煤机组的烟尘排放浓度均高于30毫克/立方米，并没有达到电价补偿的排放标准，因此如果想获得补贴，必须通过对电除尘改造，这对公司的环保设备业务产生积极的影响。
　　此外，鉴于除尘电价的出台，我们认为除尘行业也有望出现类似脱硫领域的特许经营模式，从而使得相关公司摆脱过去仅仅依靠获取除尘改造订单的传统经营模式，未来特许经营模式将得到更大的发展，市场空间也将有所拓展。综合来看，相关的政策性红利将为公司明年的业绩增长提供保障。
　　投资建议
　　未来六个月内，给予&谨慎增持&评级
　　我们上调公司2013年、2014年每股收益1.09和1.11，当前对应的动态市盈率分别为32.4倍和31.9倍。我们认为，公司在手订单情况较好，即使剔除非经常性损益，其估值水平仍低于大气治理行业的平均水平，但考虑到近一个月公司股价已经出现30%以上的涨幅，估值水平较前期已有所修复，故维持&谨慎增持&评级。（上海证券）
　　三维丝（行情 研报）：外延式扩张短期受阻、产能瓶颈渐现隐忧
　　产能释放助推公司业务增长。2013年公司销售滤料467.34万平方米，同比增长47.34%，全年完成收入4.4亿元，同比增长44.76%；营业利润为5109万元，同比增长713.52%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润4954万元，同比增长521.18%。2013年权益分派方案为：每10股派人民币2元现金（含税）并转增6股。
　　毛利率提升、期间费用率下降增强盈利能力。公司募投项目完全达产，受益于产能利用率提升，综合毛利率达到33.42%，比上年提高5.75个百分点。期间费用率为19.32%，比上年降低5.98个百分点，主要原因是管理费用同比仅增长16.19%，大幅低于收入增速47.34%的水平（2012年注销股权激励导致管理费用增加976万元）。负债规模有所下降导致财务费用比上年减少500万左右
　　投资要点：①综合业务扩张进展受阻。2013年7月公司计划收购北京洛卡议案未获得股东大会通过；2013年12月公司继续停牌筹划资产重组事宜，2014年2月宣告重组失败。②产能瓶颈开始显现。公司全部产能为500万平方米，2013年生产滤料449万立方米，产能利用率接近90%。假定2014年滤料销售维持30%的行业增速，产能利用率将提高到116%，2014年之后产能瓶颈更加显着。③综合服务能力较弱。公司有品质可与外资品牌竞争的滤料产品、也搭建了全国营销网络，但缺乏综合解决方案，需要和除尘器主机生产企业联合投标，市场拓展对于总包企业依赖较大。
　　盈利预测与投资评级：预计年EPS分别为0.73元、0.75元、0.89元，PE分别为37.63X、36.31X、30.60X，高于行业平均28倍的水平。虽然公司为国内领先滤料供应企业，但考虑公司产能问题及外延式扩张暂无实质进展，短期给予&中性&评级。
　　风险提示：产能不足、综合转型缓慢（世纪证券） 　　
　　厦门国贸（行情 研报）2014年三季报点评：收入增长强势，自贸区推升估值
　　厦门国贸 600755 批发和零售贸易
　　研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢，杨骞 撰写日期：
　　公司日前发布2014年三季报。1-9月公司实现营业收入415.49亿元，相比去年同期增加15.53%;实现归属于上市公司股东的净利润7.20亿元，同比增加49.06%;基本每股收益0.51元。
　　在中央全面深化改革领导小组第六次会议上，国家主席习近平表示，上海自由贸易试验区成立以来，取得了一系列新成果。要把这些成果在更大范围内播种扩散，尽快开花结果，对试验取得的可复制可推广的经验，能在其他地区推广的要尽快推广，能在全国推广的要推广到全国。我们认为福建与天津、广东一样有着很大的优势，福建自贸区的建设进程提速可期。厦门国贸拥有很强的外贸和内贸基础和能力，将在福建自贸区起到重要作用，并从中迎来战略性发展机会。公司在供应链管理、房地产经营、金融服务三大主营业务的模式下，公司业绩保持持续的增长。我们预计公司年的营业收入分别为611.93亿元、735.87亿元和890.41亿元，每股收益分别为0.53元、0.61元和0.78元，对应PE分别为14.71，12.82和9.97，维持公司&推荐&评级。 　　
　　厦门港务（行情 研报）：估值依然吸引，调高至&收集&
　　厦门港务 000905 公路港口航运行业
　　研究机构：国泰君安（香港） 分析师：周一帆 撰写日期：
　　厦门主要港口的吞吐量符合我们预期。根据交通部数据，在2014年前9个月，厦门主要港口累计集装箱吞吐量为628万标准箱，同比增长7.6%;累计一般货物吞吐量为1.5052亿吨，同比增长6.9%;累计外贸货物吞吐量为7，585万吨，同比增长11.0%。
　　公司公布其2014年上半年净利润为1.91亿元人民币，同比上升40.9%。每股收益为人民币0.070元。收入为28.37亿元人民币，同比上升45.8%。收入主要由集装箱业务和交易业务推动。由于新增码头的贡献，公司上半年集装箱吞吐量同比增长59.7%至349万标准箱。
　　调整年盈利预测。基于2014年上半年业绩以及预期新增码头会贡献额外吞吐量，我们上调公司年盈利预测。2014年-2016年净利润分别上调至3.87亿元，4.20亿元以及4.55亿元人民币。
　　上调至&收集&评级及上调目标价至2.60港元。当前股价交易在11.6倍2014年市盈率。如果与同业比较，该估值依然较低。并且，我们认为新增码头的吞吐量增长潜力令人期待。因此，我们上调投资评级至&收集&并且上调目标价至2.60港元，相当于14.3倍，13.0倍和12.0倍年预测市盈率。 　　
　　建发股份（行情 研报）：线下流量的王者
　　建发股份 600153 批发和零售贸易
　　研究机构：光大证券（行情 研报） 分析师：谢皓宇 撰写日期：
　　贸易是金融之本，也是供应链金融的源头
　　金融的强大是因为有贸易的强大。在粗放时代，传统贸易公司以赚取中间价差为主，在信息时代，去中间化成为时代的特征;同时，在互联网从自身发展到成为各行业工具的背景下，去中间化的速度得到极大的提高，贸易受到的负面冲击就是毛利率的不断下行。然而服务作为当前经济结构调整的核心，是在原有业务上的延伸，互联网教会我们的是从客户需求出发，所以最懂客户心的自然也是原有的中间商，由此进而发展成为整个产业链的中间核心企业，&核心企业+供应链&的版图就此形成。这里的最大赢家，是重新审视贸易价值的企业，线下流量，这是价值远高于线上流量的存在。
　　B2B是过去式，传统核心企业借助金融做大服务，建发就是玩家
　　B2B并不完全是香饽饽，转型B2B综合服务商是下一个大战略。供应链金融就是整合产业链的法宝，其结果是在市场空间未填满的情况下相关企业的共同做大。由于存在贸易链条和资金流，供应链金融的核心在于依靠核心企业，做信息标准化。
　　建发对内作为核心企业，对外本身就是该市场参与的高手，外币贸易融资金额增长迅猛。尽管公司短期借款看起来规模较大，2013年底为91.3亿元，但其中占比近70%均为外币融资，为60.2亿元，且外币融资中，占比91%都是贸易融资，为55.0亿元，并以美元融资为主。
　　地产业务小而美，集团的旅游会展业务锦上添花
　　立足厦门的区域公司，并属厦门龙头。公司地产业务开始于1983年，目前是厦门最大地主，相关储备455万方。全国范围内，总共布局17个城市，拥有土地储备1486万方，主要集中在福建区域。
　　建发集团在建发股份之外的资产主要是旅游和会展两大业务，其中旅游以旅行社和酒店运营为主，年营业收入约28.7亿元，会展业务则主要是展会运营，年营业收入约3亿元。
　　1000亿流量+供应链金融+6xPE=买入，首次覆盖，目标价15.5元
　　公司线下贸易额1000亿元，是国内巨头，在当前物流变革的背景下，拥有巨大的潜在市场，按照供应链金融PS=0.4的保守估计，供应链部分估值400亿元，地产估值96亿元，总计496亿元，首次覆盖，买入评级，短期目标价15.5元。我们预计年EPS为1.17/1.44/1.77元，对应PE为9/7/6倍，目标价对应PE为13/11/9倍。
　　风险提示：传统业务发展较慢，未能跟上当前市场节奏 　　
　　阳光城：主业乘风而起，新业务花开落地
　　阳光城 000671 房地产业
　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋，郭镇 撰写日期：
　　核心观点：
　　核心业务，看得到的成长。
　　公司销售表现在整体市场环境较差的情况下，全年完成销售金额约220亿，与13年相比上升20%。上半年以海西地区为主，而下半年长三角地区上海等中心城市贡献了稳定规模。15年全年预计新增总货值将会接近310亿元。整体来看，公司可售资源总额将会超过510亿，在保障较高的新推去化率同时加强存货去化的情况下，公司销售规模有望达到280亿。
　　股东增资稳步进行。
　　截止目前阶段，集团以及公司员工持股计划增持总金额已经达到4.79亿元，增持比例已经超过79.7%，均价在14.05元左右。较高的增持价格显示出公司上下对于未来企业价值增长的信心，在公司进入新的发展阶段之前，整体持股的方式也可以保障现有的人才队伍的稳定性。
　　新业务静待开花结果。
　　公司自13年年报开始，公告了向医疗健康领域拓展的计划，经过1年多的平台搭建，目前在人才储备，顶层结构建设以及激励机制的制定上都已经取得了较大的进展，15年具体项目将会逐渐落地，预计在15年下半年到16年上半年，有望开始为公司贡献业绩。
　　预计14、15年EPS分别为1.15、1.93元，维持&买入&评级。
　　成长是公司不变的主题，地产销售已经成为公司的基础业务;在此基础之上公司不断探索向新的行业延伸。在经过1年多的准备之后，融资渠道不断多元化的情况下，公司即将进入跨领域发展的高速阶段。
　　风险提示。
　　区域性市场风险所带来的销售规模低于预期。
　　漳州发展（行情 研报）
　　海西概念龙头。公司目前成功组建以漳州市自来水公司为主体，涵盖制水、售水、水务工程、污水处理四位一体的水务集团，实现水务规模化经营。
　　水务概念，收购自来水公司，提高规模效益：日，公司全资子公司漳州发展水务集团下属公司漳浦水务以4，500万元的价格收购漳浦县自来水总公司全部资产，收购后漳浦县自来水总公司停止现供水区域内进行水务经营，由漳浦水务接手开展水务经营。本次收购有利于开辟水务增值的新渠道，实现规模效益。 　　
　　雪人股份（行情 研报）：业绩触底，新产品即将放量
　　雪人股份 002639 电力设备行业
　　研究机构：招商证券（行情 研报） 分析师：刘荣，乔敏 撰写日期：
　　公司发布业绩快报，2014年度现营业收入4.3亿元，同比增长11%;实现归母净利-840万，同比增长-119%。EPS为-0.05元。
　　1、业绩符合预期，2014年亏损的主要原因是费用增加。
　　市场开拓持续投入，折旧增加。一部分是由于在建工程转固后开始计提折旧，新厂房从14年4月份开始计提厂房折旧，从9月份试生产开始计提设备折旧。根据新增固定资产价值和14年分季度费用情况测算，我们预计新增固定资产每年增加折旧2-3千万，15年将全年折旧。另一部分费用是由新业务的整合以及市场开拓产生，14年12月份计提费用较多，主要是新产品选择配套供应商以及市场开拓产生。预计15年营销费用和管理费用仍然很高，虽然多数系统供应商已经选定，但市场开拓仍在进行，销售费用仍会投入。
　　2、螺杆膨胀发电机市场突破在即。
　　公司通过持股全球螺杆膨胀发电机技术的创始者OPCON，快速切入螺杆膨胀发电机市场。1、获得全球领先OpconPowebox螺杆膨胀发电机元件制造技术。2、设立合资公司福建欧普康能源技术有限公司，开拓中国及东南亚余热发电市场。螺杆膨胀发电机符合国家节能减排、能源梯度利用、提高能源使用效率的政策导向，适用于钢铁、化工、炼化、建材、资源回收等行业的余热回收和地热、生物质、光热发电等新能源领域。
　　我国14年底发布的《能源发展战略行动计划（年）》，强调着力实施能效提升计划，重点在工业领域，实施电机、内燃机、锅炉等重点用能设备能效提升计划，推进工业企业余热余压利用。工业余热利用重视程度再次提升。在工业余热利用领域，高温余热（300度以上）回收利用已经开展得很充分，但中低温余热回收由于技术不成熟、成本高等原因空间很大。公司主要在钢铁、冶金领域开拓市场，产品能够回收的温度范围在55度以上的余热，属于超低温余热回收，技术领先。
　　螺杆膨胀发电项目理论回收期在3年，不考虑腐蚀性等增加初始投资，实际情况还要看热源稳定性等条件，具有经济优势。目前OPCON在国内外开拓市场，以工程总包或合同能源管理形式开展，公司向OPCON提供系统及设备，对资金占用相对少。公司积极开展国内市场开拓，目前20多个项目在谈方案，商务标入围4、5个，市场突破在即。
　　3、冷冻冷藏压缩机业务正待放量。
　　公司从OPCON子公司、全球螺杆压缩机鼻祖SRM的合作，取得了高端大型螺杆压缩机的领先技术。同时收购了意大利知名品牌莱富康，进入中央空调市场。1号厂房于14年9月份达产，到二月份为止月产200多台，加上意大利提供的转子总装每月共计300台，2号厂房上了柔性加工机组，整个产能接近每月1万台。现在工人一轮班，以后订单饱和的话，可以增加为三轮班，整个工序中，前端加工已经全部机械化，只有后端组装和检测需要工人多些，产能比较柔性。全部产能预计2016年达产。
　　冷冻冷藏行业增速有所减缓。2014年全国冷库总量达到3320万吨，折合8300万立方米，与去年2411万吨相比增长36.9%。从冷冻冷藏细分行业来看，前几年政府补贴大型冷库建设，投资力度较大，行业增速较高，现在投资接近饱和，而小冷库及冷链物流投资相对滞后，政策和补贴力度不及大型冷库，行业增速有所下降。
　　公司重点放在小型冷库、冷链配送的建设，空间广阔。根据国务院印发的《物流业发展中长期规划（年）》，要求在农产品、医药等行业加强冷链建设，完善冷链网络，制定冷链标准。以福建省为例，药品配送减少流通环节，物流供应商从100多家配送减少到11家，如统一采购冷藏车，就有600多亿市场。
　　国外市场较为平稳，国内制冷压缩机竞争加剧，价格略有下降。从汉钟精机（行情 研报）等制冷压缩机制造商跟踪情况来看，冷冻冷藏市场增速下调对行业造成压力，行业竞争加剧。去年年底莱富康达产后，市场供给增加，今年公司将大力拓展压缩机市场。海外市场稳定，现在生产订单一半以上来自海外，国内市场有一定季节性，国内压缩机集中在上半年，下半年只是零散订单，14年9月新产线投产以来，只承接了零散的订单。预计3月之后会有所好转。
　　4、制冰机业务受制于固定资产投资增速下降，整体增长性不高。
　　制冰机业务受制于固定资产投资增速下降，整体增长性不高，但部分细分行业如核电工程建设开展是局部亮点。公司制冰机主要用于大型工程项目的建设过程中，如混凝土的冷却等，国内固定资产投资增速下降，大型工程项目建设，14年公司业绩已经体现行业整体情况。公司14年签单核电订单1-2千万，预计15年交货，包括福清等项目，核电单个项目设备价值1-2千万，价格较好，预计毛利率在35%以上。核电项目今年重启较为确定，进入开工状态的项目预计达到10台，对应市场为1-2亿，预计公司今年核电订单将大幅增长。
　　5、首次覆盖给予&审慎推荐-A&评级。
　　预计2015年公司传统业务将恢复常态，收入有所增长，毛利率略有下降，贡献净利3-4千万;新业务压缩机全年贡献收入3个亿，3千万净利;螺杆膨胀发电机实现订单突破，全年贡献收入1个亿，2千万净利。预计公司年实现营收分别为4.3、8.4和9.6亿元，实现归母净利润分别为-800万、7800万和1.1亿元，实现EPS分别为-0.05、0.49和0.65元，对应估值日收盘价PE分别为48.9（15年）和36.5（16年），公司15年传统业务开始恢复，新业务发力，高速增长启动，且新业务符合国家能源长期调整的大趋势，技术先进，存在超预期可能性，首次覆盖给予&审慎推荐-A&评级。
　　6、风险提示：
　　1、螺杆膨胀发电项目推进不达预期;
　　2、压缩机市场竞争加剧导致价格下降幅度超预期。 　　
　　泰禾集团：主业强劲、大金融开花，高增长有望持续
　　泰禾集团 000732 房地产业
　　研究机构：国信证券 分析师：区瑞明，朱宏磊 撰写日期：
　　主业强劲
　　泰禾集团是我们2014年重点推荐的股票之一，推荐的逻辑很简单&&？在行业下行阶段，高杠杆是风险、增加土储是包袱;但政策托举之下，行业预期改善，高杠杆有望因为融资宽松及销售改善而降下来，在行业下行阶段增加的土储在上行阶段反而会转化成资源，并实现&弯道超车&！？，2014年屡创佳绩的泰禾给出了最好的佐证：高品质、差异化的产品定位使得泰禾品牌深入人心，旗下多个项目斩获当地市场销售冠军，销售业绩实现跨越式增长，2014年入围全国房企销售排名30强。
　　2015年我们继续看好，认为泰禾在品牌、布局、产品、运营等方面逐步形成的竞争力已使其拥有持续高增长的潜质，未来有望不断实现跨越式发展。
　　大金融开花
　　2月26日东兴证券上市首日秒封涨停板（首日涨幅44%），目前股价仍严重低估，持续上涨可期，作为第二股东的泰禾（共持有9900万股）有望获得超预期的投资回报，这将利于泰禾优化其资金结构，进一步夯实地产主业。
　　在2010年借壳ST三农上市时，泰禾已初步形成？一体四翼？多元化发展格局，尤其在金融板块，参股东兴证券、福建海峡银行、福建农商银行，战略性布局？大金融？。
　　2015年弹性最大的地产股，维持最高评级&&买入！
　　基于对地产市场整体温和改善、公司业绩维持高增长的判断，加上京津冀、福建自贸区等概念升温等多重利好，我们认为泰禾集团将成为2015年弹性最大的地产股，预计14-16年的EPS为1.21/1.91/2.43元，对应的PE为19.0/12.0/9.4X，预计2015年房地产销售额有望突破300亿元（大幅增长30%），维持最高评级&&？买入？！ 　　
　　金达威（行情 研报）：公司转型战略将在2015年实现更大突破
　　金达威 002626 食品饮料行业
　　研究机构：海通证券（行情 研报） 分析师：闻宏伟，马浩博 撰写日期：
　　近日公司披露年报，2014年度实现营业收入8.38亿元，同比增长25.08%;归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长90.48%;基本每股收益0.68元;并拟向全体股东每10股转增10股及派现3元。
　　点评：
　　2014年辅酶Q10原料收入继续较快增长，维生素A涨价影响低于预期。公司主营业务收入及营业利润双双创出历史新高，营业总收入8.38亿元，比上年增长25.08%，营业利润2.23亿元，增长102.93%，归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，增长90.48%。其中辅酶Q10系列收入4.84亿元，增长31.95%;维生素A收入2.73亿元，比上年增长16.63%;分业务看，食品行业（营养保健品原料）销量350吨，增长30.05%，其中辅酶Q10销量增长33.56%;饲料添加剂行业（维生素类）销量2988吨，下降11.65%。总体来看，尽管2014年维生素A和D价格阶段性涨幅明显，但公司销量下降、收入增幅不大，低于我们此前预期。
　　整体毛利率显著提升，其中维生素A增加明显。2014年公司整体毛利率42.85%，增加7.65个百分点。其中辅酶Q10毛利率42.67%，增加2.02个百分点;维生素A毛利率47.78%，增加12.63个百分点;其他产品毛利率24.47%，增加18.82个百分点。由于维生素产品价格波动明显，去年以来先扬后抑，目前仍处于下行阶段，预计15年毛利率继续增加有一定压力。辅酶Q10原料有望通过技术改进、成本控制进一步提升毛利率。
　　两个市场、两地资源使公司具备进入保健食品业务的独特优势。从此前取得保健食品批号、投资软胶囊生产线、拿到生产许可证、成立保健品公司，到成功实施海外收购，公司保健品业务持续稳步推进，表明经营战略已发生重大且明确的转变，即从原料生产延伸至终端产品生产销售，成为名副其实的保健食品上市公司。公司在美国市场除了以保健品原料供应商的角色来开展业务，还将拥有DRB的品牌和销售渠道，获得进入美国保健品终端市场的平台。在国内市场，公司已通过金达威官方商城、京东商城、400-180-5000热线邮购、电视购物和部分区域市场代理初步建立销售渠道，除了已经开展自有品牌保健食品销售，预计还将引入DRB品牌产品进入中国市场。
　　后续有望继续通过收购实现跨越式发展，分享保健食品盛宴。据中国产业信息网披露，近几年中国保健品市场（也即膳食营养补充剂）市场发展增速始终保持近40%左右。比较热门的保健品保健功能主要集中在调节免疫，辅助降血脂，抗疲劳和维生素等几个方面，占保健品总数的50%以上。公司认为健康产业将迎来快速发展时期，将把握这一历史性机遇，围绕大健康领域的新技术、新业态和新趋势，继续寻求有协同效应的收购兼并对象，保持并扩大在行业中的优势。
　　盈利预测与投资建议。公司目前是A股唯一拥有国内和国际品牌资源的保健食品上市公司，也是唯一主要通过线上渠道实现产品销售的保健食品上市公司。我们认为保健食品行业的良好成长性和投资标的的稀缺性，可使公司享受更高的估值溢价。我们预测公司15/16年EPS分别为0.85/1.15元，给予公司2015年47xPE，目标价40元，维持&买入&评级。
　　主要不确定因素。出口业务汇率风险、海外产品引进国内进度。 　　
　　象屿股份（行情 研报）：诉讼纠纷影响甚微，关注大粮商孕育期投资机会
　　象屿股份 600057 综合类
　　研究机构：申万宏源 分析师：谢平 撰写日期：
　　投资要点：
　　事件/公告：公司发布公告称，因连续12个月诉讼累计发生额达到公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上，将根据会计准则计提坏账准备和存货跌价准备合计2138.11万元。
　　诉讼纠纷为经营常态，对公司影响有限。我们认为，公司作为贸易企业，面临诉讼问题是经营常态，加之近期大宗商品价格波动幅度较大，会有更多生产企业因眼下利益不惜破坏协议。公告显示，12个月内公司总计诉讼金额达到1.9亿，超过13年净资产的10%，但其中公司或其子公司多为原告身份，且被告方多有实力雄厚、资信较好的担保方，我们预计通过诉讼收回资金可能较大。此外，公司14H1因诉讼总计持有坏账准备约1亿，其中一宗涉及5000万的案件已通过二审，15年冲抵坏账的可能性较大，而本次计提仅2138万，一进一出实际对公司净利润具有正向作用。
　　未来经营重心将转向象屿农产，长期可转型为大粮商。公司13年9月进军东北玉米临储业务，现已在齐齐哈尔及周边地区形成仓储能力900万吨，合作种植150万吨，加上少量粮食贸易业务，15年象屿农产预计将产生利润2.5亿。农产业务已经成为公司稳定的盈利点，是未来公司主要的发展方向，公司已和黑龙江省农业厅签订协议，规划5年内再造1000万吨仓容，将借助仓储牢牢把握住农产品源头，不排除依靠规模向农业信息化方向转型。此外，公司已开始布局和控制物流中心，在大连港（行情 研报）区设立粮食交易平台，一旦临储政策放开，借助原有贸易物流网络优势，能迅速转变为&北粮南运&的大型粮商。 　　
　　福建水泥：畅享海西建设，整合促盈利回升
　　福建水泥 600802 非金属类建材业
　　研究机构：宏源证券 分析师：顾益辉，王钦 撰写日期：
　　投资要点：我们近期调研了福建水泥，具体观点如下：随着海西经济建设加快，福建区域的需求有望超出华东其他区域，当地水泥企业受益。福建水泥与华润合作，未来将在市场整合和成本控制方面提升盈利。
　　报告摘要：
　　福建或是华东地区最后一个高增长区域。随着海峡西岸城镇建设，福建省的水泥需求将超过周边主要省份。未来几年区域内的产能增长有限，外围低价水泥仅供沿海和北部周边，区域整体供需格局持续改善。
　　成本和运输问题制约公司发展。公司产能约1000万吨，占全省产能约13%，与华润水泥并列为福建省内两大水泥企业。公司产能主要分布在南平、永安等福建西部内陆地区。由于福建省资源能源相对缺乏、公司运营成本较高等问题致使福建水泥过往毛利率低于主要水泥企业。运输瓶颈也导致过往公司与外省水泥竞争中缺乏优势。
　　强强联合，未来市场格局有望优化，成本回落促盈利改善。福建水泥近期公告实际控制人福能集团与华润水泥合作进一步实现对水泥、混凝土产业板块的战略合作。此次合作对公司的意义在于：（1）区域市场共享，优化竞争格局。（2）加强成本控制能力，改善盈利能力。
　　投资建议：海西建设加快，福建水泥作为区域内的最大的水泥生产企业是直接的受益者。公司引入战略投资者，优化市场结构，盈利改善空间较大。预计EPS为0.16、0.35、0.42元，对应的PE分别为23.6、12.3、9.4倍。我们给予&增持&评级。
　　风险提示：1、海西经济建设力度低于预期。2、华润战略投资后的整合效果低于预期。 　　
　　厦工股份：近期股票增发后更新盈利预测，重申卖出评级
　　厦工股份 600815 机械行业
　　研究机构：高盛高华证券 分析师：杨一朋 撰写日期：
　　最新事件
　　厦工于1月8日完成了股票增发（新股当日开始在上交所交易），以人民币6.42元/股的价格发行1.6亿新股。因此，公司总股本从此前的7.99亿股增至9.59亿股（升幅20%）。
　　根据公司的公开增发股票招股意向书，本次筹募的人民币10亿元资金将主要用于产能扩张：1）至2014年底将厦门厂区的挖掘机产能从年产3，000台扩展至年产15，000台;2）至2014年底将焦作基地的装载机生产规模从目前的年产10，000台扩展至年产15，000台;3）至2014年底在焦作基地新建叉车产能10，000台/年。
　　潜在影响
　　我们将厦工的年每股盈利预测从人民币0.49/0.40/0.46元下调11%/60%/53%至人民币0.44/0.16/0.22元，较万得市场预测低1%/8%/7%。调整原因如下：1）增发后股本增加20%;2）投资收益预测调整：厦工在2012年的前三个季度内出让了所持有的3，880万股兴业证券（行情 研报）股票，此举贡献了2012年一到三季度的大部分投资收益（人民币3.89亿元）。因此我们下调了2013/14年的投资收益预测，原因在于此前预计厦工将于2012-14年逐步减持这些股份。
　　我们重申对厦工的卖出评级，将基于Director&s-Cut的12个月目标价格从人民币4.37元调整至4.4元，较1月28日收盘价存在36%的下行空间。我们的新目标价基于我们最新的A股Director&s-Cut估值框架，而非此前A股/H股相结合的估值法，因此，尽管盈利预测有所下调，但更高的估值比率和厦工的历史溢价将其目标价格推高了1%。
　　主要风险
　　主要风险：装载机/挖掘机销量增长高于预期;成本控制好于预期。
欢迎转载：
推荐：