雨润食品安全事件频出 多元化发展敲警钟
中国牧业网
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　一条劲爆的食品安全新闻，让雨润食品的安全性大受质疑，而雨润食品一条最新的公告，同时折射出这家公司业绩的萎靡不振，让人更加困惑。
　　食品安全事件层出不穷
　　新华社报道，国家食品药品监督管理总局近日公布了本年度第二阶段19类食品及食品添加剂的监督抽检信息，“雨润”食品有四批次产品上榜，其中，今年8月生产的肉制品贝贝罗尼意式萨拉米被检出不得检出的单核细胞增生李斯特氏菌，这种病菌人感染后主要表现为败血症、脑膜炎，违反了7月1日起正式实施的我国致病菌限量标准相关规定。
　　在本次抽检的不合格名单中，还有3种“雨润”样品名列其中，分别是：马鞍山雨润食品有限公司生产的“雨润”拆烧（200克/袋），大肠菌群实测值为2400MPN/100g，远高于国家标准；委托开源大众肉类加工有限公司制造的“雨润”骨汤香火腿（245克）实测菌落总数为440000CFU/g，超标近14倍；南京雨润食品有限公司生产的五香豆干样品（500克/袋）菌落总数实测值为67000CFU/g，超标88倍。
　　笔者在食品圈子里这么多年，见惯了知名食品企业爆出食品安全事件。食品公司其实就是坐在火山口上，火山爆发很正常，因为食品从原料采购到生产、物流、终端零售，牵扯到太多的环节、太多的人，稍不注意，就会出纰漏；但是在一次抽查中，雨润有四款产品上了“黑名单”，还是很意外。
　　这不是雨润食品第一次遭遇类似的问题。
　　2011年，安徽某五星级酒店反映雨润火腿产品中出现铝卡和包装膜，疑为过期肉制品回收再利用。雨润坚决否认使用过期肉作为原料，但相关产品召回。
　　2011年，一些陕西省雨润集团渭南生秦公司生鲜肉代理商反映，在渭南生秦公司配送给他们的猪肉中，发现未摘除干净三腺的问题猪肉，而且动检部门严重失职、商务部门查了又放，引发社会广泛关注。雨润同意退货并表示对员工加强培训。
　　2011年，河南雨润北徐公司遭内部人员举报，称该公司一批产品被检出含有瘦肉精残留。雨润公告称，经检测，仅有一头瘦肉精药残检测呈阳性。
　　2012年，一些地方媒体和网络媒体报道四川省合江县佛荫镇中心小学若干学生，疑因食用学校配送的一款怀疑为雨润火腿肠后，感到轻微不适。雨润称进行自查，积极配合当地有关部门的工作。
　　雨润食品怎么了？
　　一位行业人士对雨润最新食品安全事件评价道：“警钟长鸣，前车之鉴”。
　　上面8个字的解读，可以引申出很多层面的含义。题中应有之义，当然是包括雨润食品在内的食品企业，应该加强食品的质量管理，消灭各种食品安全隐患。
　　日，雨润食品宣布出售旗下南京雨润和沈阳福润的股权，共获得对价约5.45亿元人民币。出售的理由是上述附属公司效益不高，生产设备老化，雨润食品希望出售变现，可以用作公司的一般营运资金。
　　2012年，祝义材辞去雨润食品董事会主席、执行董事，“投放更多时间于社会事业及其个人其他投资及责任”，似乎是巧合，此后雨润食品的业绩下滑。
　　自2011年到2013年，雨润食品三年的营业额分别是323.15亿港元、267.82亿港元、214.40亿港元，逐年跳水。2014年上半年，雨润食品营业额90.44亿港元，同比减少12.2%，扣除政府补贴、出售附属公司的收益和外汇收益/亏损，该公司这一期间主营业务产生亏损1.97亿元港币。
　　在雨润控股集团的介绍里，食品被列在第一位，但是从收入占比来说，雨润食品现在为200亿港元左右的规模，这个第一位的成色到底有多足呢？
　　2012年，雨润控股集团实现销售收入1061亿港元，雨润食品约200亿港元营业额占比只有20%左右。雨润控股集团旗下拥有雨润食品、中央商场（600280.SH）两家上市公司。员工总数近13万人，下属子（分）公司300多家，遍布全国30个省份。
　　雨润旗下的地产、旅游、物流业务频频曝光，吸引不少眼球。
　　雨润在低温肉制品和冷鲜肉方面市场份额位居前列，但是双汇在这两个领域正在加速发力。
　　双汇的发展规划显示，在生鲜品方面，未来5年，双汇计划每年增加网点1万家以上，到2020年底形成总数超过10万家的销售网络。肉制品方面，未来10年，产销量要从200万吨增加到400万吨，双汇的一位高管确认，其中雨润擅长的低温肉制品市场，正是双汇未来发展战略的重中之重。
　　面对双汇雄心勃勃的发展战略，雨润创始人祝义材真的能做到安之若素吗？
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　　雨润回应产品含致病菌：仅个别批次 价值少于1万
　　针对不久前质检总局公布的雨润肉制品含致病菌一事，雨润今日发布公告回应，称仅2014年8月生产的某个批次食品样本含李斯特氏菌超标，该批次产品总价值少于人民币1万元。雨润称有关当局已对其产品进行复检，没有任何进一步的负面报告。
　　日前，国家食品药品监督管理总局公布了本年度第二阶段19类食品及食品添加剂的监督抽检信息，“雨润”食品有四批次产品上榜，其中，今年8月生产的肉制品贝贝罗尼意式萨拉米被检出不得检出的单核细胞增生李斯特氏菌，这种病菌人感染后主要表现为败血症、脑膜炎，违反了7月1日起正式实施的我国首部致病菌限量标准相关规定。
　　雨润肉制品检出可致败血症脑膜炎致病菌
　　国家食品药品监督管理总局近日公布了本年度第二阶段19类食品及食品添加剂的监督抽检信息，“雨润”食品有四批次产品上榜，其中，今年8月生产的肉制品贝贝罗尼意式萨拉米被检出不得检出的单核细胞增生李斯特氏菌，这种病菌人感染后主要表现为败血症、脑膜炎，违反了7月1日起正式实施的我国首部致病菌限量标准相关规定。“多元化”激进投资引债务危机 雨润面临破产风险
雨润连曝债务危机 专家称破产风险大
　　5月17日，中国雨润食品集团有限公司（下称“雨润食品”，01068.HK）发布公告称，因其全资附属公司南京雨润在5月13日未能如期偿还本金为10亿元的第二期中期票据，现已触发该集团若干新财务贷款的交叉违约条款，预计涉及本金总额约5亿元。
　　这是今年以来雨润食品第二次未能按期偿还债务本息，目前这家企业正在遭遇前所未有的困境，债务违约只是困境之一。
　　被监视居住的创始人祝义财
　　日，雨润集团控股的南京中央商场股份有限公司（600280.SH）公告表示，3 月 26 日祝义财家属接到通知，检察机关于日起，对公司董事长祝义财执行指定居所监视居住的强制措施。
　　今年52岁的祝义财是雨润集团的创始人。他的第一桶金可追溯到1989年，当时身无分文的祝义财下海经商，跟一个对日水产品贸易公司做虾蟹生意，一年中他经手的淡水产品贸易额达9000万。
　　1992年底，祝义财在南京创立雨润集团，主营低温肉制品加工。1996年雨润收购国有企业南京罐头厂，成为江苏省首个收购国企的民营企业家。
　　根据雨润官网显示，雨润集团是一家集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑等七大产业于一体的多元化企业集团，综合实力位列中国企业500强第112位、中国民营企业500强第8位。
　　从2001年开始，祝义财介入房地产行业，并首次入选《福布斯》2001中国内地百位富豪排行榜，列第53位。尤其是2014年，在胡润百富中国富豪排行榜上，祝义财夫妇财富已增长到315亿元，位列第26位。
　　记者收到南京当地金融系统相关人士提供的信息称，祝义财多次被检察机关“问话”，进行 “协助调查”。不少声音猜测，祝义财可能卷入了腐败案。
　　而从2015年6月，祝义财辞去了南京中央商场董事长一职，雨润总裁一职则由祝义财之弟祝义亮担任后。
　　“多元化”激进投资带来的弊病
　　虽然创始人深陷尴尬境地，但是雨润集团营收不佳早已经是多年事实。
　　日，南京雨润食品有限公司（以下简称“南京雨润”）发布公告称，2015年度第一期短融资券（即15雨润CP001）应于当日兑付本息。但公司未能按照约定筹措足额偿债资金，未能按期足额偿付，标志着南京雨润正式债务违约。
　　南京雨润系中国最大肉制品生产企业、雨润食品旗下核心子公司，雨润食品则是雨润集团最主要产业和旗下两家上市公司之一。
　　记者查阅雨润食品历年财报发现，从最近10年的情况看，2011年以前的雨润处于高速发展阶段，经营性现金流入情况也比较正常，从绝对金额比值情况看，经营性现金流净额约占营业收入的10%，尤其是 2010年，雨润食品还意气风发地宣布在全国布局“三三三”发展战略：即在全国30个省会城市建设雨润农副产品全球采购中心、在300个地级市建设雨润农副产品物流配送中心、在3000个县域建设雨润农副产品种养生产基地。
　　该规划直接造成雨润食品2011年全年投资厂房、购买设备金额超过48亿港元（约合40.05亿元人民币），投资金额的暴增造成全年现金及现金等价物净值为-11亿港元（约合-9.17亿元人民币）。
　　其中，特别值得注意的是，雨润集团历史上曾获得政府给予的地方建厂投资补助，随着产业布局陆续完成，这项补贴也在逐步减少。年分别为6.18亿元、4.53亿元和3.38亿元，2015年前三季度只有0.89亿元。公司主业亏损持续而补贴减少，共同导致2015年前三季度净利润亏损额高达5.24亿元。
　　对此，国信证券分析报告认为，投资激进和管理问题使南京雨润积重难返。具体表现为，一是前期产能扩张太快，公司产能利用率明显偏低；二是自身管理问题，食品安全屡屡出事导致公司产品市场份额持续下滑。
　　而在2012年爆发了“合江县火腿肠”事件后，成为雨润食品发展的拐点。
　　虽然雨润集团多次证实其中确有隐情，但是因为是涉及小学生食品安全的零容忍事件导致其一蹶不振，不仅业绩出现拐点，公司现金流更是出现问题，包括主营业务都不能再给公司带来正的现金流入，同时大规模的投资还继续消耗大量资金。
　　中金报告认为，雨润食品从事生猪屠宰和肉食品加工业务，2011年以来食品安全负面报道层出不穷，加上前几年新建或收购产能较多，新增产能利用率明显偏低，经营压力加大。从财务数据看，公司2012年以来收入持续下降，毛利率不足5%，扣除费用后持续亏损，2015年前三季度亏损额6亿元，较上半年4.8亿元进一步扩大。公司年分别获得投资收益3.6亿元和2.4亿元，均为转让子公司所得，不过与主业亏损相比仍是杯水车薪。
　　“雨润食品存在很大破产风险”
　　2016年3月开始，雨润食品因“15雨润CP001”的违约，当天新世纪评级将南京雨润主体信用等级降为C级，“13雨润MTN1”信用等级也调整为 C 级。
　　虽然这5亿元的短融在3月31日又足额兑付了本息，但5月6日，南京雨润发布公告称，“13雨润MTN1”应于日兑付本息， 由于其实际控制人祝义财被执行指定居所监视居住，间接影响公司的生产经营，“13 雨润 MTN1”到期本息兑付存在不确定性。
　　后来经过多方博弈，雨润集团落实了资金进行了兑付，有投资者对记者表示，这次债券的兑付，不仅仅是雨润自己通过提供抵押物，把南京雨润关联公司在徐州的地块进行抵押，也有当地政府的作用。
　　雨润集团是江苏本地成长起来的大型企业，年销售收入超1000亿，吸纳就业人数13万人。因此，2015年一开始出现风险时，当地政府就很重视，当地金融办、银监局和各债权银行就开始共同讨论雨润集团化解困难的方式。
　　“政府对雨润还是积极关注的，各方还是倾向于企业基本面总体良好，企业法定代表人的个人问题不能影响到企业的正常经营，也不应该影响到企业和金融机构的合作。但是，救得了一次能否再救第二次呢？这是我们投资者都很焦虑的问题。”该人士对记者表示。
　　目前，多米诺的骨牌已经开始倒下，加上未来一年内60多亿债务到期，更让雨润“雪上加霜”，未来爆发更大危机的可能性很大。
　　中国品牌研究院研究员朱丹蓬对记者表示，经过多年的多元化发展，副业拖累了主业发展，造成主业经营能力并不强。“就目前情况看，雨润食品很难拿出资金偿还债务，曾经打算接盘的投资人看到这么大的一个盘子也很难再次出手，所以雨润食品存在很大破产风险。”
（记者 侯隽）
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2013年11月战略管理与伦理试卷及答案分析.doc15页
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2013年11月中英合作商务管理专业与金融管理段证书课程考试
战略管理与伦理试题
第一部分 必答题
（本部分包括一、二、三题，共60分）
一、单选题
本题包括第1-10小题，每小题1分，共10分。在每小题给出的四个选项中，只有一个符合题目要求。
1.国内某电子商务公司，与中国目前最大的微博服务提供商合作，购买后者20%的股份。这属于商业模式中的（ ）
A.市场推广 B.外部合作
C.目标市场 D.生产方式
2.关于公司治理结构，下列选项中表达正确的是（ ）
A.我国公司治理结构采用三权分立制度，决策权归董事会。
B.我国公司治理结构采用三权分立制度，决策权归总经理。
C.英美模式的公司治理结构特点之一是股东利益最大化。
D.欧洲大陆的公司治理机构特点之一是职工利益最大化。
3.关于企业价值链分析法，下列选项中表达正确的是（ ）
A.企业辅助活动产生的价值小于企业基本活动产生的价值。
B.企业全部价值由企业基本活动创造。
C.企业竞争优势可以通过比较企业之间相似的价值活动创造的价值而得出。
D.企业低成本优势在于该企业基本活动的成本比其他企业低。
4.某家采用多元化经营的公司在公司层面战略主要关注的是（ ）
A.经营每个单项业务 B.公司每个职能部门如何运作
C.超越竞争对手，使产品销量达到最大工 D.公司业务范围的选择和资源的分配
5.腾讯于2011年1月推出了微信服务，并在短短两年多的时间内，凭借移动互联技术的优势使用户数急剧上升到4亿，对用户数已经多年停止增长的中国移动、中国联通等传统通信服务商构成了巨大威胁。传统通信服务商曾打算以微信收费反击腾讯，但最终不了了之。这最能反映超竞争环境的哪个特点（ ）
A.竞争范围区域局限化 B
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雨润食品2015年严重亏损 或因投资激进和管理问题
　　扩张之困
　　雨润集团是国内最大的生鲜肉食品加工企业之一，下辖雨润食品(01068.HK)和中央商场(600280.SH)两大上市公司，另外旗下还有地产、物流、旅游、金融和建筑等七大产业。但据刘晓峰分析，雨润几亿元的债务都要违约，即是受盲目扩张之累。此前雨润大量建设新的加工项目和物流基地，形成过多的产能无法利用，而新建工程又占用大量资金难以回笼。
　　公开信息显示，截至2015 年9 月末，雨润总资产152.25 亿元，其中固定资产、在建工程和无形资产(工业厂房、土地、生产设备等)合计为112 亿元，占比高达73.66%。但现在经济下行，房地产占用大量资金，导致负债畸高。
　　国信证券分析师董德志和赵婧认为，南京雨润自身经营问题较大，投资激进和管理问题是主要原因。南京雨润经营较差主要原因有两方面：一是前期产能扩张太快，公司产能利用率明显偏低( 年、2015 年前三季度发行人屠宰业务的产能利用率分别为 30.11%、 22.90%、15.79%和14.55%;深加工业务的产能利用率分别为64.93%、23.44%、25.75%和20.3%);二是自身管理问题，食品安全屡屡出事导致产品市场份额持续下滑。
　　中债资信发布的研报显示，&雨润系&未来要建约23 家养殖场、22 个生鲜屠宰场、30 个全球采购中心、300 个农产品价格物流配送中心和3000 个农产品生产示范基地。
　　易居房地产研究院总监严跃进认为，雨润多元化策略失败，导致资金被占用，尤其是地产，集中在三四线城市，资金回报率低，城市购买需求难以释放，对资金回笼都有伤害。而雨润开发的地产没有知名度，也无法帮助企业迅速发展、融来资金。雨润以肉制品起家，跟房地产关联度不大，而用建设加肉制品加工厂的名义获得地块，在三四城市中也不会处于好位置，因此效益不高。（中国经营报 刘成昆）共2页&&&&[2]& 第1页第2页搜索更多:
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Copyright (c) 2003- 浙ICP备号 红商网 版权所有南京雨润问题叠加积重难返
8:07:54 | 经济参考报
【南京雨润问题叠加积重难返】两个月前曾陷入短融实质性违约的南京雨润食品有限公司（简称“南京雨润”）再度面临兑付的难题。日前，中国雨润食品集团有限公司（01068.HK，简称“雨润食品”）通过港交所发布公告确认，全资附属子公司南京雨润5月13日到期的10亿元中期票据兑付存在不确定性。
　　两个月前曾陷入短融实质性违约的南京雨润食品有限公司(简称“南京雨润”)再度面临兑付的难题。日前，中国雨润食品集团有限公司(01068.HK，简称“雨润食品”)通过港交所发布公告确认，全资附属子公司南京雨润5月13日到期的10亿元中期票据兑付存在不确定性。自此，这已是半年间雨润食品第三次发布此类风险预警公告。对此，《经济参考报》记者采访的有关专家认为，因为前期投资激进和管理等问题叠加，南京雨润困境“积重难返”，再加上未来一年内60多亿债务到期，更让其“雪上加霜”。　　雨润再临债券兑付关口
　　雨润食品在5月6日的公告中称，由于本公司董事祝义财先生被执行指定居所监视居住，间接影响公司生产经营，公司日即将到期的10亿元中期票据本息兑付仍存在风险。目前，南京雨润正积极安排资金，以兑付该中期票据。　　事实上，这已经不是雨润食品第一次面临债务危机。日，南京雨润就曾发布公告声明，“将于10月18日到期的13亿元中期票据本息兑付存在不确定性”，然而在19日，雨润食品又表示：上述中期票据已如期兑付。鉴于当时雨润集团正与融创中国进行收购接洽，有猜测认为，可能是融创中国的大股东伸出了援手。　　随着2015年经营持续恶化，债务问题接踵袭来。日，雨润食品再次发布公告称，由于中国高端餐饮及肉类消费市场疲软、竞争加剧、生产成本上升等多种原因，南京雨润在日亏损达到5.24亿元。南京雨润在按时兑付日到期、本金额人民币5亿元的第一期短期融资券到期本息方面存在不确定性。　　在没有外部援手支持的情况下，债务缠身的南京雨润被迫选择了实质违约。不过，雨润食品在3月21日的公告中表示，虽然由于日未能兑付5亿元的债务，南京雨润构成违约，但在日，南京雨润兑付了其中的2.2亿元及所有累算利息3225万元。日，南京雨润又将剩余的2.8亿元全额兑付。　　对于5月13日到期的10亿元中期票据本息，南京雨润能否如期兑付的问题，业内普遍表示怀疑。中债资信此前报告认为，南京雨润主业持续性亏损，经营性现金流持续为负，债务结构短期化趋势明显，流动性压力持续加大。　　“我们对南京雨润进行持续跟踪，已于2015年8月将其放入信用风险排查名单中的II类预警企业，并于2016年3月将其调入I类预警企业。”中债资信评级业务部刘雅南在报告中坦言。　　与此同时，伴随违约事件的发生和财务压力的增大。南京雨润的主体评级和相关债项评级也“每况愈下”。相关资料显示，最初上海新世纪资信评估投资服务有限公司给予南京雨润 AA评级，多次调整后，目前降至CCC。而中金评分最初是4,2015年3月曝出实际控制人祝义财被执行监视居住事件后下调至5+， 2015年10月进一步下调至5-的最低分。　　流动性压力持续加大　　雨润食品2015年报显示，公司实现收入201.65亿港元，亏损达29.8亿港元。雨润食品还在公告中提到，雨润食品总借款及融资租赁负债为74.58亿港元，其中65.64亿港元将于12个月内到期。而南京雨润2016年一季度实现合并营业收入31.42亿元人民币，合并亏损9200万元。　　值得一提的是，2015年3月，雨润系实际控制人祝义才被检查机关执行指定居所监视居住至今。此事件对南京雨润经营、融资及财务等方面造成很大的冲击，提前触发了南京雨润的债务危机。截至2015年9月末短期债务占比高达 93.67%，现金类资产对短期债务覆盖倍数仅为0.14倍，流动性压力持续加大。　　尽管雨润食品给出的解释是，生猪价格上涨导致的成本上涨，高端餐饮及肉类消费市场疲弱致使经营业务亏损增加以及经济大环境的不景气。但业内人士认为，造成雨润食品如今尴尬境地的最根本原因是关联交易。　　雨润食品与集团公司内部其他企业之间的关联交易和资金往来非常频繁，近年来生鲜食品关联销售占比高达70%(下游主要是同一控制人旗下子公司南京雨润生鲜食品有限公司)。截至2014年末，公司关联担保额33.5亿元，应收关联方资金合计14亿元，应付关联方资金合计39.6亿元。纵向看，2012年以来公司账面其他应付款持续减少，而其他应收款呈增长趋势，加上盈利恶化，导致公司经营现金流持续净流出。　　中债资信认为：“雨润食品内部的资金管理中心，兼具内部功能，关联往来交易较多，不仅与旗下子公司关联交易，而且还与实控人其他产业关联交易，受此影响现金流呈现较大净流出状态，造成雨润食品虽然产能第一，但产量持续下降，低于产能持续上涨的，产能利用率在业内处于较低水平，表现落后于同行。”　　不过，中债资信报告也坦言，从外部支持看，“雨润系”业务拥有较多的商住用土地资产(目前尚无土地资产分布、规模等较为明确的信息)，不排除其出售房地产业务资产为公司提供偿债资金支持的可能。　　主业亏损盈利靠补贴　　公开资料显示，雨润食品主要从事生猪屠宰和肉食品加工业务。20多年前，其创始人、原董事长祝义财白手起家，通过收购50多家破产或濒临破产的国有屠宰场和食品厂发家，并在2005年成功推动雨润食品在香港上市，使其一跃成为食品工业领域的龙头老大。　　2002年祝义财注册成立了江苏地华房地产发展有限公司，并于同年10月以2300万元的价格收购一家国有地产公司。2009年，祝义财通过在二级市场成功入主。目前雨润集团成为集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑等七大产业于一体的多元化企业集团。　　“从祝义财的规划上看，通过雨润食品主业来发展房地产，江苏地华负责住宅开发，中央商场专攻商业地产。工农业项目投资负责解决‘地’这个问题，房地产项目负责收获，看起来一切都很美好。但目前来看，两者交织在一起，主业没做好，房地产又受调控影响，导致集团财务陷入困境。”有长期研究雨润集团的机构人士直言。　　中金报告则认为，雨润食品从事生猪屠宰和肉食品加工业务，2011年以来食品安全负面报道层出不穷，加上前几年新建或收购产能较多，新增产能利用率明显偏低，经营压力加大。从财务数据看，公司2012年以来收入持续下降，毛不足5%，扣除费用后持续亏损，2015年前三季度亏损额6亿元，较上半年4.8亿元进一步扩大。公司年分别获得投资收益3.6亿元和2.4亿元，均为转让子公司所得，不过与主业亏损相比仍是杯水车薪。　　根据年报统计，雨润旗下核心子公司雨润食品在上市的10年间，累计获得政府补贴超过40亿港元，占10年总利润的46.38%。上海新世纪公布的评级报告显示，2015年第一季度，雨润食品主业呈现亏损状态，但由于当期公司收到的政府补贴较上年同期大幅增长，公司实现净利润0.05亿元。　　值得注意的是，雨润历史上曾获得政府给予的地方建厂投资补助，随着产业布局陆续完成，这项补贴也在逐步减少。年分别为6.18亿元、4.53亿元和3.38亿元，2015年前三季度只有0.89亿元。公司主业亏损持续而补贴减少，共同导致2015年前三季度净利润亏损额高达5.24亿元。　　对此，认为，投资激进和管理问题使南京雨润积重难返。具体表现为，一是前期产能扩张太快，公司产能利用率明显偏低；二是自身管理问题，食品安全屡屡出事导致公司产品市场份额持续下滑。
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