Min Xue，移动互联网／舞蹈半专业爱好者／微醺主义
首先，楼主的数据太旧了，具体数据要比你说的大得多。
&br&&br&前面关于 B 站的观点说的挺多的了，我从另外一个角度切入一下，就是 B 站的价值究竟在哪里。
&br&&br&我见过很多不了解二次元文化的人问我，这几个ACG 视频网站和优酷土豆乐视爱奇艺之类的到底有什么区别，不都是看片子的吗？当然不是，从某些角度来说，B 站是视频网站和二次元文化的文化符号，Bilibili 自始至终就是个兴趣导向的网站，并不是视频平台。
&br&&br&明确一点，B 站和传统视频网站是不同的，除了定位以外，最大的差异在于 B 站有品牌忠诚度，是一种针对90后的文化认同感，这是传统视频网站没有的。换句话说，你什么见过有人自豪的说自己是优酷土豆用户？但你能见到穿着 B 站衣服的人满街跑。这就是用户的特殊粘性和信任，是 B 站最大的价值，也意味 B 站独立用户一定能带来更高的价值，因为有网站的潜在价值在背书。
&br&&br&这个结果跟 B 站做的方向和内容是直接相关的，包括早期大规模的二次元文化渗入，带来75%以上的90后用户群体，这群人多数并没有拿 B 站当做一个纯粹视频平台，而是一个文化社群，关于二次元文化的社群，是代表自己和周边类似人群的共鸣地，用户再这里寻找朋友和价值观的认同感。甚至可以看到再各个地方都会出现一些人像捍卫自己私产一样捍卫这里，这并不是多数中国网站能看到的情况。我听朋友聊这几个网站时候提过一个很有意思的观点，就是为什么我上 B 站，并不是因为他的东西多，我可以从中找到一切我想看的内容，而是我知道他里面的内容虽然不多，但都是我喜欢的。
&br&&br&&b&我认为 B 站的价值是被严重低估的。&/b&&br&&br&我正在写一本关于二次元文化的书籍，截至我本周已经有5000多名二次元文化爱好者接受了调查，其中一个问题是提到二次元你最先想到的词汇是什么，Bilibili 居然以微弱优势位居第一，第二名为 Cosplay，在某些特定人群里，Bilibili 做到了一种文化洗脑的效应，同时甚至可以说 B 站在搬运/输出二次元文化，这并不是所有的 Startup 和网站都能做到的，也是因为这一点，我觉得 B 站的价值和影响被严重低估。
&br&&br&即便从商业角度来说，前面有人提到关于小米直播的事情，这么好的一个营销案例居然没有人好好总结，我特地咨询了一下 B 站的员工，有人跟我相关 UV 已经突破了2000万，然而这基本是一次无本的营销活动，全部成本不过是抽奖的手机等奖品，加起来仅仅200万上下，这笔钱放在北京还不够买几个地铁站的广告，放在其他渠道也只够几十万用户，而小米也针对二次元文化成立了相关的营销部门，同时也因为二次元文化对主流文化的渗透，这种部门也会是公司的常驻部门，相关营销也可能会成为常态。从这一个简单的案例就能看出，至少 B 站现在的商业相关内容是非常值得投入。
&br&&br&就 Bilibili 现在的用户价值，可以挖掘和玩的事情还非常多，就看有人会做什么形式什么内容。
&br&&br&Bilibili 在商业上和传统视频平台在内容层面最大的差异是用户的兴许点相对集中，只要能够找到合适的切入点，可以做出很多搞笑引爆几千万用户的内容。
&br&&br&最后回到问题上，我觉得 Bilibili 前景一片美好，无论用户价值再到网站价值都是被低估的，只要有正确的人引导，做正确的事情，完全有能力成为一家平台级的公司。
首先，楼主的数据太旧了，具体数据要比你说的大得多。
前面关于 B 站的观点说的挺多的了，我从另外一个角度切入一下，就是 B 站的价值究竟在哪里。
我见过很多不了解二次元文化的人问我，这几个ACG 视频网站和优酷土豆乐视爱奇艺之类的到底有什么区别，不都…
谢邀。&br&&br&题目变了。&br&如果讨论国有媒体就是：国有媒体进一步衰落，听众和观众只会越来越少。就像英克雷的广播一样，除非是搜不到三狗的信号（修天线前），要不然可没几个捡垃圾的和开店的会听那玩意儿。&br&越管越僵，这是历史经验。&br&保守主义抬头。&br&—————————————————————————我终于领悟了，这是毅种循环啊！&br&上台前，敌对势力搞白色恐怖。&br&上台后??（此部分研究计划已被部分股东否决，理由：不宜深度探讨的内容。）&br&&br&———————————原答案————————————————&br&刚才自学了一下这个“特殊管理股”的相关知识，居然是从李家坡学来的，社会主义核心价值观里的民主和自由就是这样子的咯？华人社会只能文化专制？亘古不变？&br&要我说就是：管嘛，正常的，关键是怎么管。&br&现在看来，除了外部的行政手段之外，还要引入公司内部的行政手段。然而这个内化管理并不是纯粹靠经济手段实现的，而是靠行政权力实现的。政府用管理企业的权力强x企业，企业不能说“不”，这很值得我们警惕：很有可能将来其他的行业也要引入这种制度来加强管理。&br&这很恐怖，然而更恐怖的是我们没有防微杜渐的能力，难道鸡蛋注定要被墙给压死吗？&br&《新闻法》看样子是没法出台了。&br&自我审查也不受信任。&br&我很害怕：将来我的作品可能会被很随意的毙掉，甚至还没有过内部讨论的机会。&br&我更害怕的是：我设想过的东西正在我所处的时代里一个个地实现，那些我自认为是科幻的东西真实地在我眼前出现。&br&但愿我没能见到我们的后代们变成一个个国家机器上的零件。&br&——————————————————————————&br&此处原先题外话涉及泄密，被爆料人警告了，故删去。而且鉴于可能有人要我自证，我总不能“此沛公左司马曹无伤言之”吧？&br&那我就明讲好了，现在政府盛行实用主义，好用就用。&br&黑猫白猫，抓到老鼠就是好猫。&br&说上腿就上腿，真刺激。&br&三个代表啊。&br&————————————————————————————&br&本人的统独立场已变为维持现状派。
谢邀。题目变了。如果讨论国有媒体就是：国有媒体进一步衰落，听众和观众只会越来越少。就像英克雷的广播一样，除非是搜不到三狗的信号（修天线前），要不然可没几个捡垃圾的和开店的会听那玩意儿。越管越僵，这是历史经验。保守主义抬头。————————…
我觉得虎嗅网这篇文章讲的很明白。链接如下，侵删。&br&&a href=&///?target=http%3A///article/.html%3Ff%3D%26url_type%3D39%26object_type%3Dwebpage%26pos%3D1%26luicode%3Dluicode%3D& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&从刷盘子到创建俏江南，最终被净身出户，张兰与资本间的互搏可以教给你什么&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&文章不错，不过鉴于虎嗅最近不太顺，总感觉要关...所以全文贴出来供大家阅读，链接也在上面，侵删。&br&&br&&blockquote&&p&我今天跟大家分享的题目叫做《创业及融资中的股权争端》，会从三个方面来讲：第一，企业股权争端的三种类型；第二，企业股权争端的两个典型案例；第三，创业者的股权风险防范。&br&&/p&&br&&p&企业股权争端的三种类型&/p&&br&&p&我们可以分成三种情况：&/p&&br&&p&1. 联合创业股东之间的分歧；&/p&&p&2. 家族式创业带来的股东矛盾；&/p&&p&3. 企业因融资而形成的创、投博弈。其实我们日常所接触到最多的就是因为融资而形成的创、投博弈。&/p&&br&&p&&strong&1、联合创业股东之间的分歧。&/strong&联合创业我们可以有一句话来形容，一般关系比较亲密的我们可以形容为一起同过窗的、一起扛过枪的、一起嫖过娼的。联合创业股东，不外乎要么就是同学、要么就是战友、要么就是在公司同过事的人。比如比较知名的腾讯马化腾他们几个都是同学，包括复星、新东方他们都是几个同学一起创业的。这种联合创业股东他们在早期的时候都可以不分彼此的共同出力，随着企业的发展，他们会因为经营理念、发展方向，或者利益分配，甚至控制权方面都有可能会产生矛盾。所以最终的结局，有的可能是好聚好散，比如像万通，当初最早冯仑他们的万通六君子他们就散了。然后有的是化友为敌。所以做生意的人都会感叹“合伙的生意不好做”，最终是生意砸了，交情也没有了。&br&&/p&&br&&p&&strong&2、家族式创业。&/strong&其实它也有分三种情况，一种是夫妻店，还有是亲兄弟，还有一种情况是两口子加双方亲属。夫妻店的情况，比较知名的像赶集网、土豆网之类的，从实际的数量来看，夫妻店引发的股权矛盾情况比较低；亲兄弟创业，也是分两种情况，一种是继承父业的情况，还有一种是亲兄弟一起打江山的。继承父业带来的争端会厉害一点，但是亲兄弟各自第一代创业的情况，分家时可能因为有血缘关系，或者几兄弟各自都会去闯一片天地，他们在企业当中都有自己的一份功劳在，所以分家会分得容易一些，比如像新希望，就是希望集团他们几兄弟开始创业，后来分家也分的比较顺利。最复杂就是两口子加双方亲属，这种情况是非常复杂的，像真功夫这类就是两口子加双方亲属混杂在一块。这个张律师（同场分享会中的另一位嘉宾）会分享真功夫的案例。&/p&&br&&p&&strong&3、企业因融资而形成的创、投博弈。&/strong&大家都说现在创业比较热，融资也比较热，不管是天使、VC、PE也好，所以现在大家都是主要通过资本方的投资来完成创业的资本的支持。&/p&&br&&p&那么，投资方在对企业进行投资之前，他一般来说通常都会对创始人和企业进行尽职调查，那么这个&strong&尽职调查会包括市场层面&/strong&，比如你的市场状况、市场销售状况、市场前景。还有法律层面，会查你的工商档案、重大合同、知识产权等方面。还有&strong&财务层面&/strong&，包括对你的财务报表进行审计，聘请专职的会计师事务所，包括你的债权债务是不是清晰，有没有潜在的债务风险。还有你的资产核查，你的资产是不是真实的。最后一个方面是&strong&人员层面&/strong&，会对你的创始人、高管、员工、供应商、渠道商进行访谈，甚至对你的竞争对手进行访谈，以了解你更加真实的情况。&/p&&br&&p&如果投资人对企业完成了尽职调查以后，觉得你的企业比较好，他们就会把这个项目拿到他们的投委会做投票决策，如果通过的话，接下来就会跟你谈投资协议这一块的，会跟你签署一系列的投资协议。那么这个投资协议会包括非常多的条款，十几条的也有、几十条的也有。我这里列举了比较重要的：包括&strong&融资额、估值、对赌条款，还有董事会条款、清算优先权条款、股份回购条款、禁业禁止协议条款&/strong&，这里有8个条款相对来说是比较主要的一些，但我没有列全，主要的条款等一下张律师和蔡总他们会做更详细的讲述。另外，我会在后面的案例里面会把涉及到的条款做重点分享。&/p&&br&&p&这里我准备讲的两个案例，一个是俏江南的，还有一个是人和商业的。俏江南的特点是什么呢？其实大家在媒体上看到的都说俏江南因为它的对赌失败而失去企业的。实际上应该不是这么一回事，&strong&它是投资条款的连环触发导致张兰最终从她的企业出局了&/strong&。第二个案例是人和商业，人和商业我称它是史上最强的对赌条款，因为他在当时的投资协议当中设立了三重对赌。大家听得比较多的就是单条对赌，比如说基于你的业绩进行对赌，但是人和商业它有三个条款约定了对赌，一个是关于它的业绩，一个是关于它的经营指标，还有一个是关于它上市回报的。&br&&/p&&br&&p&案例一：俏江南&/p&&br&&br&&br&&p&先讲一下俏江南。俏江南这个案例的特点是什么呢？这里我总结了三点：&/p&&br&&p&因为上市夭折触发了股份回购条款；&/p&&p&当时上市失败以后，企业经营陷入了不太良好的状态，然后他没有足够的钱去回购这部分投资人的股权，所以使得鼎晖启动了领售权条款；&/p&&p&公司的出售成为清算事件又触发了清算优先权条款。&/p&&br&&p&1 、张兰的创业背景&/p&&br&&p&张兰的创业背景，简单讲一下。她年在加拿大靠着打黑工刷盘子攒了2万美元，然后91年底从加拿大回来，在92年初她创办了第一家餐厅叫“阿兰餐厅”，之后开了一家烤鸭大酒店和一家海鲜大酒楼。在2000年的时候，她把前面创业的三家大排挡式的餐厅卖掉了，大概一共积攒了6000万元创办了俏江南。&/p&&br&&p&其实那个时候张兰创办俏江南，她着力想要打造的就是她希望能够把品牌的层次提上去，所以她最早把高雅的就餐环境作为她最大的卖点来去推广的。然后06年的时候她创办了一个叫“兰会所”这么一个更高端的子品牌，她号称投资是3亿，请了法国的设计师给她这个会所做了设计。她当时说过一句话，她说：之所以创办兰会所是冲着2008年奥运会的机会去的。然后在08年中标奥运会中餐服务商，为8个场馆提供了餐饮服务。紧接着在08年她进一步进入上海，创办了“兰·上海”，然后她的目标也是指着世博会去的，同时她旗下有4家分店进驻了世博会的场馆。所以在那种情况下，俏江南的高端品牌特征是相当鲜明了。&/p&&br&&p&2、俏江南融资的行业背景&/p&&br&&p&我讲一下俏江南融资的行业背景。大家也知道餐饮行业是典型的大市场、小企业的行业，就是非常分散，行业集中度非常低，所以脏乱差、标准化不足，使得很长时间以来资本不是太青睐这个行业，觉得这种投资风险也是比较大的，而且整合起来也比较困难。&/p&&br&&p&在这种情况下，什么时候资本开始把他的注意力集中到餐饮这个行业？就是在2008年的时候。因为大家也知道餐饮行业是强现金流的行业，就是它的现金流非常好，而且它对于行业的波动不是特别明显，它可以非常好的规避行业周期风险，所以08年金融危机，使得资本开始寻找行业波动不是特别大的行业投资。也是在这种背景之下，在07年、08年百盛入股小肥羊，快乐蜂收购永和大王、IDG投资一茶一座，红杉投资乡村基，所以当时就集中有一批资金投了这样的餐饮企业。也就是在这样的背景之下，所以俏江南拿到了鼎晖的投资，因为它本身也是很高端的，在当时横向比较来看，俏江南是相当高端的餐饮品牌了。当时鼎晖是在08年9月份的时候，就以等值为2亿人民币的美元换了俏江南大概10.53%的股权，按照这个来计算的话，俏江南当时投资估值约为19亿元。因为俏江南它是没有上市的企业，这些数据均来自于公开的报道，不敢保证它是完全真实的，但是我们知道这其中的原理大概是不错的。&br&&/p&&br&&p&3、俏江南连环触发三个条款&/p&&br&&p&俏江南融资之后，因为它后续的发展不是特别好，使得它连环触发了股份回购条款、领售权条款和清算优先权条款。我下面简单介绍一下这三个条款。&/p&&br&&p&典型的清算优先权条款是什么意思？如果公司触发清算事件，&strong&A类优先股股东（即投资人）有权优先于普通股股东（即创业股东）每股获得初始购买价格2倍的回报。&/strong&这个清算不单只我们所理解的企业资不抵债无法经营下去的破产清算。如果说公司因为合并、被收购，或者出售控股权，以及出售主要资产，从而导致公司现有的股东在存续公司的股权比例低于50%，同样也被视作清算事件。&/p&&br&&p&典型的领售权（强制随售权）条款，领售，就是领衔出售；也叫强制随售权，&strong&也就是这个条款一旦触发的话会强制创始人股东随他一起出卖股份。&/strong&这个条款是这样写的，在公司符合IPO之前，如果多数A类优先股股东同意出售或者清算公司，剩余的A类优先股股东及普通股股东应该同意此交易，并以同样的价格和条件出售他们的股份。&strong&领售权条款意味着，企业出售与否的命运并不按照持股多少来投票&/strong&。&/p&&br&&p&典型的股份回购条款，&strong&如果大多数A类优先股股东同意，公司应该从第5年开始分3年回购已经发行在外的A类优先股，回购价格等于原始发行价格加上已宣布但尚未支付的红利。&/strong&当然，股份回购的触发方式，也可以不是由优先股股东投票表决，而是由条款约定具体的某一时间性事件触发，比如4年或者5年之内企业未能实现IPO，则触发股份回购条款。&/p&&br&&p&看一下这个案例里面俏江南是怎么触发这些条款的。当时俏江南融资之后，张兰在媒体里面特别高调，特别爱接受媒体采访，特别爱说大话，比如她说要做全球餐饮的LV，她说下一个十年末进入500强，再下一个十年末成为世界500强的前三强。所以感觉当时的媒体报道都是给俏江南写软文。而且当时完成融资的时候，汪小非和大S的婚宴也是加强了它的曝光度。&/p&&br&&p&俏江南融资之后它的扩张也是在加速，她当时的计划是两年之内新增20家门店，于2010年末超过50家门店。那个时候有媒体报道俏江南跟鼎晖签署了“对赌协议”，说如果非鼎晖方面原因，造成俏江南无法在2012年底之前上市，鼎晖有权以回购的方式退出俏江南。实际上这个不能叫对赌条款，这是非常标准的股份回购条款。就是如果你2012年底之前上不了市就必须回购股份。&/p&&br&&p&&strong&鼎晖设置股份回购条款有没有合理性？&/strong&其实按照PE或者VC基金的运作方式，其实他们都是从现金出去现金回来，所以他们基本上是需要谋求退出的通道。那么投资人的退出通道最典型的有两个，要不就是IPO，要不就是并购。IPO，大家都知道，就是上市；并购的话，就是被第三方收购，然后投资人顺势套现退出。&/p&&br&&p&鼎晖要求它2012年底上市，那么也就是说他08年投资的，要求他4年之内就必须上市。那么他为什么会设4年的时间？因为通常来说一个有限合伙制基金的存续时间一般是十年左右，从它募集到资金开始算起，一直到资金回笼，然后把基金清盘，就是十年时间左右。那么在十年时间当中，一般募集到资金之后前4年都会找项目投资，前4年处于投资阶段，第5年开始就会要求退出了，第5-7年会把陆续投的项目要求陆续退出，使得第十年的时候可以把所有项目变现，然后把这些现金归还他们的LP。&/p&&br&&p&所以就俏江南这个案例而言，按照这个时间表，假如说一切顺利，从现金投出去到收回现金的循环大概要6-7年。他投资了，要求4年上市，上市之后还有一年左右的锁定期，这样的话5年就过去了。5年过去，他要套现的话，他不可能一次性把股票抛掉，还有一个持续的过程，可能持续一年半载，所以就需要6-7年时间，所以他设置这个回购条款也是为了保障他能顺利退出，设立4年上市也是相对来说比较合理的时间点。&/p&&br&&p&正是因为有股份回购条款的约束，所以俏江南上市也有一个时间表。2011年3月份俏江南向中国证监会提交了上市申请，考虑到当时A股的上市排队数量大概六七百家，还有审核流程，所以要在这个时间点报材料的话，到2012年底能够完成上市其实时间是相当紧迫的。但是当材料报上去以后，基本上处于冻结状态的，所有餐饮企业在A股的IPO申请当时处于被冻结状态，除了07年有全聚德和09年湘鄂情两家上市公司，后来其他所有的餐饮企业申请都被冻结。&strong&为什么冻结？因为采购端与销售端都是现金交易，收入和成本无法可靠计量，无法保证会计报表的真实性。&/strong&所以号，证监会例行披露IPO终止审核名单，俏江南位于其中。&/p&&br&&p&俏江南从2011年3月报材料，到2012年1月终止审核，差不多一年时间，白折腾一场。&/p&&br&&p&在这种背景下，俏江南报了材料半年多时间的时候，张兰接受了《环球企业家》杂志采访，采访很长，杂志纸大概十几页，其中有这么一段，张兰报怨说“引进他们（鼎晖）是俏江南最大的失误，毫无疑义。民营企业家交学费呗。他们什么也没给我们带来，那么少的钱稀释了那么大股份。”她早就想清退这笔投资，但鼎晖要求翻倍回报，双方没有谈拢。&/p&&br&&p&这么长的报道，抱怨就这么一小段，被进行了标题党式的病毒性传播《张兰：引进鼎晖投资是俏江南最大失误》，顿时一石激起千层浪。当时后续就有媒体跟进这个事情，张兰就怕过分曝光这个事情可能会影响她跟鼎晖之间的关系，所以后面又有媒体再问她这个事情的时候，她又变了说法，说鼎晖一直是很支持她的。&/p&&br&&p&A股上市夭折之后到2012年底，她要完成IPO目标其实时间已经很紧迫了，所以她马上在2012年4月份启动了赴港IPO，赴港IPO也是波折不断。最大的一个就是有一个约束，民营企业去香港或者境外上市的一个文件叫10号文，这个文件《关于外国投资者并购境内企业的规定》，这是商务部2006年发布的，商务部2006年叫第10号文件，我们就俗称10号文，当时张兰正好受这个文件的约束，所以采取变更国籍的行为去规避10号文，而恰好在执行过程中又意外曝光了。&/p&&br&&p&这个曝光的背景是什么呢？当时俏江南有一个元老离职了，跟俏江南签了离职补偿协议，张兰承诺把位于北京的一套房产过户给他，但是后来因为迟迟没有过户，所以后来创业元老就把张兰告上法庭。然后法院在递传票的时候，发现没法送达传票，后来又到她户籍所在地的派出所查询才知道张兰已经移民了，移民到哪里去呢？移民到一个加勒比的小岛上去了。规避10号文这个事情，其实移民是最便捷的一种方式，而她选择加勒比那个岛国是最快捷的方式。她说“如果不是为了企业上市，我为什么要放弃中华人民共和国的身份，去一个鸟不拉屎、气温四十多度的小岛？去一次我得飞24小时，几百年前那是海盗生活的地方”。&/p&&br&&p&虽然成功规避了10号文，却遭遇市场寒流，受重拳反腐及“中央八项规定”的影响，奢侈品、高档酒店、高端消费遭遇拐点。影响具体是怎么样子的？俏江南因为它是非上市企业，它从来没有公布过它的财务报表，我们也没有办法去知道它详细的情况。但是我们可以去看同样是上市公司，2009年在A股上市的湘鄂情，它跟俏江南大体定位差不多，也是属于中高端的餐饮企业。我们看一下湘鄂情的数据情况，从亿元收入，到2013年的时候收入变成了8.02亿元，到2014年变成了6.21亿元，到了今年上半年只有1.49亿元了，所以下滑得非常惨烈。再看一下它的净利润，湘鄂情2011年净利润达到顶峰9400万元，到2012年下降到8100万元，2013年是亏损5.7亿元，到2014年更是巨亏7.14亿元，所以可以看得到这个行业非常惨淡。&/p&&br&&p&所以在2012年的时候正好是高端餐饮拐点的时候，那个时候俏江南就奔着港股去了。所以在那个时候，我记得当时俏江南的总裁对外说他们已经通过了港交所的聆讯，后来保荐人带他们做了一些路演，然后潜在投资人给出的估值非常低，他们愿意买的价格远远低于张兰的预期，所以当时张兰就想是不是可以等，等行情好一点的时候，等待更好的股票发行窗口。但是当时大家也看到比如湘鄂情这样的，越到后面其实情况是越惨淡的，所以根本就没有等来市场的回暖，反而是等来了市场的每况愈下。&/p&&br&&p&那么，&strong&俏江南最终没有能够在2012年末实现IPO，就触发了“股份回购条款”&/strong&，假如鼎晖在协议里面要求每年20%的内部回报率的话，也就是说每年的收益率要达到20%的话，那么2亿元的原始投资到2013年的时候退出回报至少4亿元，俏江南必须拿出4亿元回购鼎晖持有俏江南的股份。&/p&&br&&p&当时俏江南处于经营非常困难的情况，它的门店是从70个门店缩减到50个门店，我们就可以去推想一下它的经营还是很惨淡的，所以她根本拿不出4亿现金去回购鼎晖所持有的股份。&/p&&br&&p&鼎晖股份回购是没有办法执行了，那么鼎晖是不是就坐以待毙呢？其实不是的，鼎晖手上还有他的工具，他就启动了“领售权条款”，按照标准条款，如果说多数A类优先股同意出售或者清算公司，则其余股东都应该同意此交易，并且以相同的价格和条件出售他们的股份。换句话说，如果鼎晖同意卖这家公司，张兰是必须同意的，她是不能够不执行这个条款的。所以当时鼎晖就找到欧洲一家最大的私募股权基金CVC，最早的消息是2013年10月份报出来的。&/p&&br&&p&这个数据都是来自于媒体的报道，因为我们没有办法拿到俏江南非常真实完整的数据，我们现在只能假设这个数据是真实的，CVC是3亿元获得了82.7%的股权。假如说这个数据是真实的，折算当中俏江南的估值是22.1亿元，仅仅略高于鼎晖入股的时候19亿元估值高一点点。&/p&&br&&p&鼎晖转让10.53的股份，张兰跟随出售72.17%的股份，整个是82.7%，这个股份数量已经超过50%，因为超过了50%，就可以视作是一个清算事件了。&/p&&br&&p&然而这个清算事件又触发当时投资时所签订的清算优先权条款。那么这个清算优先权的条款会导致什么后果呢？就是鼎晖和张兰一起卖股份，所收到的出售股份的钱要优先保证鼎晖2倍的回报，如果有多余就可以分给张兰，如果没有多余，张兰就是颗粒无收。这个交易估值是22.1亿元，比鼎晖入股时的估值19亿元高一点，说白了，鼎晖卖股份就是保了个本。所以鼎晖要求2倍的回报，那么差额部分就是必须由张兰卖股权的部分来补。根据22.1亿元的交易价格，张兰出售72%的股份，大概能够获得16亿，其中拿出2-4亿补偿鼎晖，实际上她自己套现大概是12亿元。&/p&&br&&p&&strong&其实从站在CVC的角度来说，鼎晖其实抛过来的是“烫手山芋”，CVC作为欧洲最大的私募股权基金，其实他也不傻，他也会去设想这个交易到底怎么样，该怎么控制这个风险，所以他其实也设了一个安全阀。安全阀就包括刚才所说的，压低了交易价格；另外还有一个CVC采取的是杠杆收购来对俏江南进行收购的。这个杠杆收购有两个特点：第一个特点是投资人他只需要支付少量的现金，他就可以撬动大的收购，所以这个被称为是“杠杆收购”；第二个特点是他除了自有资金之外，剩余的收购资金是依靠外部债权融资完成的。那么日后还款依靠他收购的企业所产生的内部现金流去还款。&/strong&&/p&&br&&br&&p&这是一个原理图（见上图），CVC当时为了收购俏江南，他设了一个壳公司叫“甜蜜生活美食控股”，这就是并购壳公司，他把股份抵押给债权方，拿到自有资金和银行的融资之后，就支付了现金到鼎晖和张兰，鼎晖张兰就把他们82%的股份给到“甜蜜生活美食”这家壳公司。完成这个步骤之后，壳公司把俏江南吸收合并，吸收合并就变成它内部的一部分了，这个甜蜜美食生活更名成俏江南，原有的俏江南就注销了。这个壳公司欠银行的钱就变成俏江南所欠的钱了。所以还款也依靠俏江南日后的现金流产生。&/p&&br&&p&当时CVC所收购的3亿美元总代价，其中银行融资1.4亿美元，债券募集1亿美元，CVC自己只掏了6000万美元，所以他依靠6000万美元自有资金完成了3亿美元的并购，杠杆大概是5、6倍的样子。&/p&&br&&br&&p&刚才我说了CVC收购俏江南之后，他指望着俏江南内部自有的现金流来完成贷款的偿还。但是他收购俏江南之后，当时是2014年4月份完成的收购，当时整个高端餐饮行业还没有回暖，所以俏江南的经营情况也没有好转，最后他就没有办法依靠它自身的现金流去偿还并购贷款。如果说偿还不了，就只有CVC自己掏钱去还了，但是他又不想陷得太深，所以他就不要俏江南股权，他干脆放弃了这个股权，所以这个企业的股权，包括张兰的少数股权。我们看前面这张图（见上图），俏江南是被他吸收合并的，所以最终被抵押到银行所有的股份，包括张兰的少部分股份其实也是被抵押进去了。所以CVC放弃了他的这部分股权，那么企业所有的股权都被银行接管了。包括CVC和张兰自己，都是从董事会出局了，银行委派了香港保华顾问进驻了俏江南，香港保华顾问是专门做清算这一类的业务。我记得以前太子奶这个案例也是香港保华顾问来去做清算的。&/p&&br&&p&张兰出局以后，她声称CVC未经其同意而抵押了她所持有的股权，要起诉CVC。我不知道她是真不知道还是假装冤枉，其实当时CVC收购俏江南的时候，这一揽子协议当中肯定是包含了这个抵押条款的，张兰肯定在上面签过字。如果没有签字，在银行办理股权抵押是没有办法进行下去的，所以毫无疑问张兰肯定是签了字的。所以她说她不知情，这个是站不住脚的。其实当时张兰的法律顾问陈若剑也表示，张兰要重新回到俏江南是不太可能的。&/p&&br&&p&这个是整个俏江南的案例，从最早融资开始到怎么出局企业的，这是一系列条款决定的。所以她连发触发了股份回购条款，接着又触发了领售权条款，领售权条款进一步又触发了清算优先权条款。&/p&&br&&p&案例二：人和商业&/p&&br&&p&人和商业，也是非常有特色的案例，我称它为是史上最强的对赌条款，因为它是三重对赌。时间关系，这个我就跳过企业简介，人和商业是做地下防空的，就是把防空洞改造成地下商业城。人和商业起家于哈尔滨，07年底到08年初的时候从新世界、红杉等6家财务投资了35.8亿元，出让了18.87%股权。拿到融资之后，用14.3亿对人和商业进行增资。一般来说投资人投的资金是增资给企业的，而不会通过受让的方式给创始人，还有投资人的出资为什么会大部分让创始人套现，实际上真正的35.8亿元，进到企业的只有14.3亿元，还有21.5亿是被创始人套现的，这里面有权贵的因素在里面，我就不展开细讲了。&/p&&br&&p&人和商业当时签署了一系列条款，里面有对赌条款，还有防稀释条款。防稀释条款，如果人和商业以低于PE投资成本的价格进行后续融资，那么PE当初的投资额，就必须按新的价格重新计算股份数量，由此产品的股权差额，由创始人股东无偿转让。&/p&&br&&p&对赌条款一，估值调整条款，如果人和商业在2008年及2009年的净利润分别低于16亿元、32亿元，则戴氏家族需向PE股东无偿转让一定数额的股份，具体数额视距离业绩目标差距的多少而定。&/p&&br&&p&对赌条款二，如果人和商业至2009年底的经营面积低于55万平方米，创始人就必须向投资人转让一定数额的股份，这个也是根据具体的距离目标差距多少来定的。&/p&&br&&p&对赌条款三，这是上市调整条款，如果人和商业上市，按照IPO的价格计算，必须确保投资人获得20%的年度回报率，或者35%的总资金回报率，否则创始人股东就必须无偿转让足额的股票给投资人，保证其实现既定的投资回报率。&/p&&br&&p&这里就是有三个对赌条款，也是在现实的案例中比较罕见的。&/p&&br&&p&三重对赌，我分析它的原因，为什么设立那么苛刻的对赌。就是戴氏家族对资本游戏规则缺乏了解，不善跟资本谈判。还有戴氏家族在资本面前过于弱势，因为投资人判断企业未来的风险会比较大，不是特别看好这家企业，所以投资人说我就是这么苛刻，你愿意签就签，不签也没办法；&strong&投资额的大部分被套现了，投资人需要更为苛刻的条款来保护自己的利益，投资额被大部分套现的背景，我感觉应该是投资人比较清楚的了解到这笔钱的去向，然后更清楚的摸清了创始人的社会关系，所以这笔钱应该是用于打点权贵去了，所以权贵的套现已经完成了。那么投资人在跟创始人进行博弈的时候，他理所当然可能就没什么顾虑了。&/strong&&/p&&br&&p&人和商业也是在2008年金融海啸的时候上市的，它当时计划的招股价区间是1.4-1.7港元/股，当时无人问津，被迫下调招股价1.13港元/股（竟然低于PE入股时的1.27港元/股），当时的动荡非常厉害，二级市场比一级市场还低。当时的融资规模从51亿港元减少到34亿港元。即便他下调了招股价，他在香港本地获得的认购率也只有6.6%，所以不足的部分就被迫转向国际配售。当时的承销商瑞银证券说了一句话，他说“人和商业上市几乎动用所有的资源，这是做过最辛苦的一单IPO。”&/p&&br&&p&这里要讲一下人和商业为什么在市场那么惨淡的情况下他还非要去上市，而不能等一等，不能去等待更好的时间窗口？从他的财务报表来看，当时人和商业拥有的现金和现金等价物为13.35亿元，这还包括其中有2亿是受限制的，也就是抵押在银行的，而他当年已经开工的地下商城需要耗资大概24亿元，然后他未来两年之内已经立项的项目需要投入105亿元，所以可以设想他是相当缺钱的状态。就有点类似08年恒大上市的时候，也是因为价格太低没有发成，恒大的投资人继续跟进投资，然后扛了一段时间，直到恒大2010年才完成上市。但是08年人和商业的投资人为什么不愿意追加投资了？就是说他不像恒大一样的，投资人还愿意再追加投资，扛一段时间，但是他们没有选择追加投资，而是急于脱手，所以他们当时也是预估觉得人和商业的未来不是特别看好。&/p&&br&&p&人和商业流血上市就触发了什么条款呢？&/p&&br&&p&首先，IPO的价格1.13港元比之前私募的价格1.27港元便宜了，所以就&strong&触发了防稀释条款。防稀释条款，如果后续融资价格更低的话，那么前面投资人的股份就必须要按照后面更便宜的价格来重新折算他的股份。&/strong&那么这6家PE所投入的资金根据IPO的价格重新折算的持股数量是36亿股，然后比他之前32亿股多出了4亿股，所以这4亿股是必须由创始人无偿出让的。&/p&&br&&p&&strong&其次，按照IPO的价格计算，PE的投资是亏本的，无法确保20%的年回报率或者35%总回报率，因而触发了“对赌条款三（上市调整条款）”，&/strong&因为这个也是他当时20%的年回报率和35%总回报率是对赌条款三所约定的，所以6家投资人所投入的资金如果要达到35%的总回报率，那么创始人还需要向投资人再赔12.6亿股。&/p&&br&&p&这两项相加一共是16.6亿股，这相当于人和商业IPO后总股本的8.34%。这个是相当高的，当时6家投资人给这家企业投资的时候，才拿到了18%点几，现在赔就赔了8%点几。对赌条款一和对赌条款二是人和商业经营业绩和经营面积达到了，所以就没有触发那个条款。&/p&&br&&p&我说一下这个案例我个人的几点看法。&strong&其实创业者只能对企业的增长负责，他不能对资本市场的估值波动负责。也就是说这种金融海啸属于外界不可控因素。比如说企业要达到多少利润指标，那么企业家可以去承诺，也有这样的义务去兑现这样的一个指标，但是外界的资本市场的波动估值升高与降低不是创始人可以控制的，所以投资人要求创业者去承诺IPO的回报，我觉得这一点是不合理的，也是不公平的。&/strong&&/p&&br&&p&另外，&strong&多重对赌，触发的补偿措施应该是并行关系，而不是串联关系。&/strong&并行关系是什么意思呢？也就是几个条款触发了，应该是选择补偿最多的那个条款去执行，而不是几个累加起来去执行。&/p&&br&&br&&p&像有些比较友善的对赌条款就会设置一个兜底的，如果说你的净利润指标没有达到，创业者要赔给投资人的股份要赔多少会有一个底线，以创始人不失去控制权作为一个底线。如果赔太多，导致创业者失去控制权，其实对整个企业也是不利的，对投资人投资利益也是不利的，如果他不想经营这家企业了，那最终遭殃的是所有股东。&/p&&br&&p&创业者的股权风险防范&/p&&br&&p&大概有这么几点，我简单说一下。&/p&&br&&p&&strong&1、联合创业最好不要有股权均等的情况&/strong&，这样会使得企业没有主心骨，股东到时候闹起纠纷来也是没有办法收场的。比较成功的案例，腾讯、复星、新东方都是联合创业，他们第一大股东都是占大股的，其余的几个联合创始人他们都是占小股。即使如果有产生企业矛盾的话，那么大股东还是有足够的话语权。&/p&&br&&p&&strong&2、亲兄弟明算帐，这个就不用说了。&/strong&&/p&&br&&p&&strong&3、严格区分自己的和公司的&/strong&，有的独资公司，一个人创立的公司是100%的股份，有的人自己的钱和公司的钱是不分的，想要钱的时候从公司支取，到时候公司没钱了又自己贴钱进去，这对于自己日后融资都是不利的，到时候投资人会要跟你算清楚这些帐目。&/p&&br&&p&4、还有一个是熟悉资本的游戏规则，你去融资，那么投资人要投资你的时候会签订各种条款，这种条款最好是一条一条细看，而且有可能的话&strong&最好聘请自己的专业顾问，不管是融资顾问也好，或者是专业的律师也&/strong&好，这样的话，可以让你在跟资本方打交道的时候尽量让自己少吃一些哑巴亏。&/p&&br&&p&5、&strong&还有一个是避免婚姻问题成为企业的羁绊&/strong&，这是小概率事件，但是在企业上市关键节点闹离婚的话也是不太合适的。&/p&&/blockquote&
我觉得虎嗅网这篇文章讲的很明白。链接如下，侵删。文章不错，不过鉴于虎嗅最近不太顺，总感觉要关...所以全文贴出来供大家阅读，链接也在上面，侵删。我今天跟大家分享的题目叫做…
&p&&i&&b&除了题主的问题，在知乎上也看到了其他类似的问题。这里，我尝试下系统性地且相对全面地解答下此类问题，希望对广大创业者有帮助。&/b&&/i&&/p&&br&&p&在成立创业公司前，所有的准备工作中最重要的是心理上的准备：创业是否真的是你想要的？你是否有足够的毅力与韧性忍受创业途中的磨难与煎熬？你是否有一颗足够强大的心脏去面对与克服创业途中重重的困难与挑战？你是否能够承受创业失败的后果？如果你对上述问题有过深思熟虑且答案仍是肯定的，就可以接着往下看成立创业公司前从法律及实践操作角度需要有的主要的准备工作。&/p&&br&&p&&b&1.
公司的名称、商标与域名&/b&&/p&&br&&p&给创业公司起名有不少讲究：公司名称要好听、易记且便于传播；公司名称最好与产品或服务的品牌一致，便于做品牌建设与推广；公司名称不要侵害第三方的商标、商号等知识产权。&/p&&br&&p&我们建议，在确定创业公司名称前，最好自己或找专业的代理机构做下名称与商标查询，确保：（1）公司拟使用的名称没有侵害第三方的商标、商号等知识产权；（2）公司的名称也能申请注册为公司产品或服务的商标。此外，公司能否注册或获得公司名称所对应的域名往往也是一个要考虑的因素。&/p&&br&&p&在此提醒创业者注意，一旦公司名称确定，务必第一时间申请注册与公司名称对应的商标及域名，以免相关的商标与域名被第三方抢注。一旦公司想要的商标与域名被第三方抢注后，公司得花N多倍的代价方能从第三方手中买回。&/p&&br&&p&&b&2.
公司的注册地址&/b&&/p&&br&&p&公司应当注册在哪？这也是创业公司在成立公司前需要认真考虑与研究的一个问题。影响公司对注册地选择的主要因素之一是各地不同的财税政策与待遇。各地为了吸引企业落户，竞相出台地方性的税收优惠与财政扶持政策，导致出现了一些“政策高地”与“税收洼地”，注册在此类“政策高地”与“税收洼地”的企业往往能够享受此类地方性的税收优惠与财政扶持政策。提醒注意的是，上述地方性的税收优惠与财政扶持政策存在被中央政府清理或整顿的风险。&/p&&br&&p&另外，从实践操作的角度来讲，我们建议创业者在选择与确定公司注册地址时，除了考虑上述财税政策与待遇外，还得考虑下拟注册地的对企业的监管环境、服务态度与办事效率。就拿北京来讲，根据不同项目中我们的观察，朝阳区以前是企业注册的首选之地，但目前越来越多的企业目前愿意注册在海淀区，因为海淀区的商务及工商等政府机构的办事效率明显高出许多。因为创业企业每一次的增资、转股、改制及其他工商记载事项或政府审批事项的变更都会涉及到政府手续，因此，将公司注册在办事效率高且监管（服务）态度友好的地域会给公司后续的发展带来很大的方便。&/p&&br&&p&&b&3.
注册资本&/b&&/p&&br&&p&成立公司前，得考虑清楚公司的注册资本金如何设定并为此准备好相关资金。&/p&&br&&p&在目前实施的认缴登记制下，无须登记实缴资本，不再限制公司设立时股东的首次出资比例，不再限制公司股东的货币出资金额占注册资本的比例，不再规定公司股东缴足出资的期限，注册资本具体实缴的时间由全体股东在章程中约定。因此，创业者在设定公司注册资本数额时，已基本没有过多限制。&/p&&br&&p&需要提醒创业者注意的是，注册资本的设定还得考虑公司业务自身的特殊性，有些行业对公司注册资本还是有特别的要求。举例来说，如果公司的业务需要ICP牌照，那么公司的实缴注册资本就不能少于人民币100万元，否则达不到申请ICP牌照的要求。&/p&&br&&p&&b&4.
出资形式&/b&&/p&&br&&p&另外一个和出资有关的问题需要创业者在成立公司前考虑并做好相关准备的是出资的形式。最常见的出资的形式是货币出资，如果创业者只用货币来出资，准备工作就相对简单，筹好“银子”就行了。条件合适时，创业者也可以用知识产权等非货币资产来出资，此时，创业者需要确保用来出资的知识产权的所有权系创业者所有且可以不带权利负担或瑕疵地过户给公司，另外，知识产权等非货币资产用来出资时需要评估，这点上创业者也需要有所准备。&/p&&br&&p&&b&5.
行业资质与证照&/b&&/p&&br&&p&有些行业公司需要获得特定的资质或证照方可从事相关业务（如不少互联网项目需要ICP牌照）。在成立公司前，创业得需要了解公司拟从事的业务需要哪些资质或证照，公司获得这些资质证照的可行性及难度，以及为了获得此类资质证照公司或其股东需要满足何等条件等等（如申请ICP牌照要求公司实缴的注册资本不低于人民币100万元），并相应地做好相关的准备与安排。&/p&&br&&p&&b&6.
谁来当“注册股东”&/b&&/p&&br&&p&成立公司时，需要确定公司的“注册股东”。如果公司的注册股东就是公司的创业者自身，就不存在额外的准备工作。如因某种原因创业者本身不做为公司的注册股东，需要找其他人作为注册股东代其在公司持股的话，创业者需要做好如下准备工作：（1）选定代持人；(2)与代持人拟定并签署代持协议。为了避免或减少股权代持方面的风险，创业者需要在此方面有周密的思考与准备，不能马虎。&/p&&br&&p&&b&7.
创始股东协议&/b&&/p&&br&&p&如果有两个或以上的创业者会成为公司的创始股东，则在成立创业公司前，各创始股东最好签署一个股东协议，约定清楚各创始股东在公司享有的权益（尤其是股权的授予与退回机制）、承担的责任、公司的治理机构与管理机制等。避免因事先约定不明，导致创业团队在创业过程中产生矛盾或利益冲突，使团队的凝聚力与战斗力减弱，甚至于分崩离析。&/p&
除了题主的问题，在知乎上也看到了其他类似的问题。这里，我尝试下系统性地且相对全面地解答下此类问题，希望对广大创业者有帮助。在成立创业公司前，所有的准备工作中最重要的是心理上的准备：创业是否真的是你想要的？你是否有足够的毅力与韧性忍受创业途…
谢邀。引用安全牛。&br&为了使大家更方便的阅读，我就做搬运工了。&br&&br&===正文===&br&&strong&《2015年网络安全大事记》&/strong&&br&&br&&p&&strong&一、安全活动如火如荼&/strong&&br&&/p&&p&2015年可以称之为国内安全活动的爆发年，相关人员和企业不仅积极参加国外颇具影响力的安全大会，国内的会议、沙龙、论坛、发布会、展览、竞赛等各种活动也是举办最为集中的一年。&/p&&img src=&/46d520aff_b.jpg& data-rawheight=&357& data-rawwidth=&535& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&535& data-original=&/46d520aff_r.jpg&&&br&&p&其中，破解、攻防之类的竞赛尤为火爆。破解竞赛主要为国际上的Pwn2Own，国内的GeekPwn和HackPwn。不管是最安全的操作系统、浏览器，还是最流行的软件应用程序，或是汽车、无人机、电烤箱、POS机、手机等智能设备，在破解高手面前均无法全身而退。国内攻防之类的竞赛，也在爆发。如北京429首都网络安全日上的180人的比赛，武汉2015中国网络安全对抗大赛、以及年度性质的网络安全大赛（XDCTF）在全国各地纷纷举行。&/p&&br&&p&&strong&《2015年安全行业重要活动一览表》&/strong&&/p&&img src=&/bc6ccca5b352_b.jpg& data-rawheight=&1043& data-rawwidth=&640& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/bc6ccca5b352_r.jpg&&&br&&p&安全活动的火爆一方面反应出安全大潮在全社会的兴起，另一方面也透露出某种程度的浮躁。安全不只是漏洞和破解，不只是黑客大牛和攻防高手，更重要的是从事安全工作的防护者和建设者，了解企业运转及其业务的安全从业者，他们才是整个安全行业的基石。&/p&&br&&br&&strong&二、融资并购一如继往&/strong&&br&&p&&strong&国际&/strong&&br&&/p&&p&2015年安全行业掀起投资并购大潮，仅上亿美元的融资并购至少就有近20起。其中最大的三起分别为 Bain Capita 24亿美元收购 Blue Coat 、思科6.35亿美元收购OpenDNS和新加坡电信 Singtel 以7.7亿美元完成对管理安全服务提供商Trustwave的收购。&/p&&br&&p&&strong&《2015年国外安全行业收购融资动态》&/strong&&/p&&img src=&/615bf4c96b528c1bdf6fca_b.jpg& data-rawheight=&416& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/615bf4c96b528c1bdf6fca_r.jpg&&&br&&p&注：本表只收录了亿级美元的融资&/p&&br&&p&通过以上资料可以看出，云安全和安全服务是融资和并购的一大趋势，另外可以看出以色列初创公司在安全行业的崛起。&/p&&br&&p&&strong&国内&/strong&&/p&&br&&p&百度、腾讯、阿里和360今年均在投资并购方面频频有所动作，影响比较大的且已经公开的有：腾讯二度投资知道创宇，投资额约为6亿人民币；百度全资收购安全宝，具体金额不详但至少在亿元级；阿里收购翰海源，据传收购金额2亿元左右；360今年5月正式宣布成立360企业安全集团，同时在行业内投资布局了多家安全企业，如天空卫士、威努特等，三年来总投资额超过30亿元。&/p&&br&&p&除了互联网巨头的布局，一些安全新兴和初创企业，如明朝万达、安全狗、乌云、威客安全、漏洞盒子、微步在线、天空卫士、四叶草等也均有千万（元）级融资。&/p&&br&&p&战略合作方面，腾讯和启明星辰、阿里云与安恒、普华永道与谷安天下，分别在终端安全服务、云安全和安全咨询服务方面达成战略合作。华胜天成在与IBM达成中间件技术合作之后又推出基于IBM POWER技术的国产服务器。&/p&&br&&p&上市方面，天融信及上讯信息均在“新三板”挂牌，上海格尔、吉大正元、山石网科等传统安全企业也正在积极筹划上市中。&br&&/p&&img src=&/7ed42fa8bc1b354fc5972_b.jpg& data-rawheight=&338& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/7ed42fa8bc1b354fc5972_r.jpg&&&br&&p&国内今年还有&strong&三次大型合资并购事件&/strong&，即思科与浪潮联合投资1亿美元成立合资企业，亚信科技收购趋势科技全部中国业务，成立独立安全公司亚信安全，紫光30亿美元收购华三51%股份。此外，奇虎360将以总价90亿美元完成私有化，并计划在国内上市。这几起事件表明了国产化政策对企业带来的影响，外企想以合资或并购等形式保留住在中国市场的份额，国内安全企业则认为无法在国外市场得到应有的价值体现。预计明年，国外相关企业融入国内市场的形式会更多，步子会更大。&/p&&br&&br&&strong&三、漏洞影响转入地下&/strong&&br&&p&在去年底安全牛发布的另一篇文章&a href=&///?target=http%3A//mp./s%3F__biz%3DMjM5Njc3NjM4MA%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3D68b7eefed9%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《2015年网络安全七大趋势》&i class=&icon-external&&&/i&&/a&中，对2015年的漏洞进行了预测：“那些建立在通信协议和传统操作系统之上的，成熟期较早并在目前得到广泛应用的软件和系统可能性较大，比如Java，安卓。至于智能家居或可穿戴设备，虽然生产商缺乏安全考虑，但由于未得到大规模应用，尽管可以预见很多漏洞的发现，但巨大影响力的漏洞无法形成。”&/p&&img src=&/400342cec1ad60cd6c8cca5_b.jpg& data-rawheight=&351& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/400342cec1ad60cd6c8cca5_r.jpg&&&br&&p&现在我们来看看今年有哪些重大漏洞，这里的漏洞不包括尚未大范围曝光和尚未产生实际重大影响的漏洞。&/p&&br&&blockquote&&p&Stagefright/java反序列化/Wormhole（虫洞）/Redis未授权访问/SS7/Ping Socket use-after-free/DexClassLoader（寄生兽）/VENOM/SMB重定向/FREAK（疯怪）/Ghost&/p&&/blockquote&&br&&p&在这一连串的漏洞中，有系统级的如Stagefright，也有协议级的，如FREAK和SS7。有应用性质的如Wormhole，还有“长老级”的漏洞，如SMB重定向。但无论哪种，均未造成如去年心脏出血漏洞那种级别的影响或损失。原因不外乎，整个业内在各个环节对安全工作的加强，以及应急能力的提升和漏洞提交机制的完善。但不可忽视的是，地下黑市对流行软件漏洞和零日漏洞的交易极大的危害着全球上网人的利益，甚至是国家和社会安全。&/p&&br&&br&&strong&四、信息泄露汹涌依旧&/strong&&br&&p&&strong&2015年数量最大的四起信息泄露事件&/strong&分别为，美国人事管理局（OPM）2700万政府雇员及申请人信息泄露；美国第二大医疗保险公司Anthem8000万客户及员工信息泄露；面向全球的婚外恋网站 Ashley Madison 3700万用户信息泄露；意大利间谍软件公司 Hacking Team 被黑，包含多个零日漏洞、入侵工具和大量工作邮件及客户名单的400G数据被传到网上任意下载。&/p&&img src=&/e7c6cbe45ae6661bf00a_b.jpg& data-rawheight=&315& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/e7c6cbe45ae6661bf00a_r.jpg&&&br&&p&这四起信息泄露事件的影响面各有不同，OPM上升到国与国之间网络战争的政治影响，Anthem主要事关客户个人保险号和病历，Ashley Madison 则主要为隐私和道德问题，已有两人因此事而自杀。Hacking Team 的影响主要在于工程化的漏洞和后门代码公开，等于把网络武器交到不法人员的手中，轻易地提高了整个地下黑产的平均技术水平。&/p&&br&&p&&strong&下面是2015年全球影响比较大的信息泄露事件，时间为事件披露的月份，非事件发生时间：&/strong&&/p&&p&2014年年底，铁道部官方网站（&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）13万用户信息泄露，包括身份证、登录口令等，据调查分析应是撞库所至；&/p&&br&&p&2015年1月，俄罗斯约会网站Topface，2000万用户名和电子邮件地址被盗；&/p&&br&&p&2月，优步(Uber)披露，5万名优步司机的个人信息被不知名的第三方人士获取，包括社保码、司机相片、车辆登记号等信息；&/p&&br&&p&3月，医保提供商Premera蓝十字披露，1100万客户的医疗和财务数据泄露；&/p&&br&&p&3月，牙齿医疗机构 Advantage Dental 约15万病人信息泄露，包括姓名、住址、出生日期、电话和社保码；&/p&&br&&p&4月，360补天平台披露，遍布19个省份的社保系统相关信息泄露达5279.4万条，其中包括个人身份证、社保参保信息、财务、薪酬、房屋等敏感信息；&/p&&br&&ul&&li&&p&4月，美国Metropolitan State大学16万学生个人信息泄露，包括出生日期、家庭住址、电话、个人成绩；&/p&&/li&&/ul&&br&&p&5月，全球知名成人约会网站 Adult FriendFinder 390万用户信息泄露，包括电子邮件、IP、甚至是性偏好信息；&/p&&br&&p&5月，手机监听软件制造商mSpy约40万用户信息泄露，包括电子邮件、短信、照片、付款记录和跟踪数据；&/p&&br&&p&5月，美国国税局超过10万名纳税人的财务信息泄露；&/p&&br&&br&7月，内衣制造商Hanesbrands客户订单数据库被黑，约90万网络和电话用户信息泄露，包括地址、电话和信用卡后四位数字；&br&&br&&p&7月，FireKeepers Casino 酒店披露8.5万信息卡和借记卡信息在2014年泄露，包括银行卡号、姓名、验证码和卡终止日期等信息。；&/p&&br&&p&8月，在线票务销售平台大麦网600余万用户账户密码泄露并在黑产论坛公开售卖；&/p&&br&&p&8月，英国电信运营商Carphone Warehouse约240万在线用户个人信息泄露，其中包括姓名、地址、出生日期和加密的信用卡数据；&/p&&br&&p&10月，音乐众筹网站Patreon超过16GB的文档资料泄露，包括230万个用户的电子邮件地址；&/p&&br&&p&10月，为美国移动电话服务公司T-Mobile提供数据服务的Experian遭到黑客入侵，导致T-Mobile的1500万用户个人信息泄露，包括用户姓名、出生日期、地址、社会安全号、ID号码等；&/p&&br&&p&10月，美股券商Scottrade，460万客户的姓名及地址信息泄露；&/p&&br&&p&10月，英国电信运营商Talktalk120万用户信息泄露，包括电子邮件、名字和电话号码，以及数万银行账户信息；&/p&&br&&p&10月，美国网络券商史考特超过460万客户的联系人信息被攻击者获取，泄露的信息为客户姓名与地址；&/p&&br&&p&10月，乌云平台曝光网易用户数据库“疑似泄露”，数量近5亿条。虽然至今没有证据证明这个数字，但许多普通网民纷纷表示自己的邮箱被登录篡改，甚至由于用网易邮箱注册苹果账户，而导致手机网络犯罪分子锁住，也是一个不争的事实；&/p&&br&&p&11月，喜达屋集团旗下54家酒店发现窃取信用卡信息的恶意软件，包括客户名称、信用卡号码、信用卡安全码和到期日期等信息泄露，泄露数量尚未公布；&/p&&br&&p&11月，香港早教电子设备公司伟易达（VTech）500万用户和600万儿童的个人信息泄露，包括登录密码、IP地址、照片、聊天记录姓名、性别等；&/p&&br&&p&12月，英国快餐连锁店waterspoons 65万顾客信息泄露，包括姓名、出生日期、电子邮件和电话号码。&/p&&br&&p&值得注意的是，与2014年相比，&strong&国内信息泄露事件的曝光度有上升的趋势&/strong&。&/p&&br&&br&&strong&五、APT攻击层出不穷&/strong&&br&&img src=&/2eb25b5a789990afa7f3_b.jpg& data-rawheight=&375& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/2eb25b5a789990afa7f3_r.jpg&&&br&&p&&strong&APT28&/strong&&/p&&br&&p&自2007年就开始活动的APT28黑客组织，不断利用零日漏洞攻击北约和美国国防机构，这是一个技术高超的以收集国防和地理政治情报的网络间谍活动小组，技术人员分析该小组由俄罗斯政府支持。&/p&&br&&p&&strong&APT17&/strong&&/p&&br&&p&APT17攻击过美国国防承包商、法律事务所、政府机构，以及科技公司和矿产企业。这个黑客小组主要通过鱼叉式钓鱼的手段实施初始攻击，并通过微软产品的技术文档网站TechNet作为攻击平台。&/p&&br&&p&&strong&Duqu&/strong&&/p&&br&&p&反病毒厂商卡巴斯基今年也遭遇APT攻击，其使用的攻击程序被称为Duqu 2.0，它利用了三个微软的零日漏洞，Duqu是继震网蠕虫后最受关注的恶意程序之一，大多数Duqu出现在工控系统中。&/p&&br&&p&&strong&Naikon&/strong&&/p&&br&&p&Naikon黑客活动组织在过去五年内大量地、高调地进行地缘政治活动。他们在多个国家部署了高级的数据挖掘工具和监视工具，主要目标是菲律宾、马来西亚、柬埔寨、印度尼西亚、越难、新加坡、缅甸、尼泊尔等国的政府高层机构、民间和军事组织。&/p&&br&&p&&strong&沙虫&/strong&&/p&&br&&p&一个名为沙虫小队的黑客组织利用Windows操作系统中的零日漏洞“沙虫”，制作PPT文件实施攻击。沙虫实施攻击的目标主要有五大类：政府、学院、北约、能源机构和电信运营商，受攻击对象遍及欧洲甚至还有美国。&/p&&br&&p&&strong&图拉&/strong&&/p&&br&&p&图拉是一个高度复杂的网络间谍组织，有可能背后为俄罗斯政府支持。十几年来，进行着目标为政府机构、大使馆和军队的网络间谍活动。全世界四十多个国家，都是其活动目标，包括哈萨克斯坦、中国、越南和美国，尤其是东、中欧国家。极为高端的是，图拉劫持合法用户的通信卫星IP地址，然后用来盗取数据，以隐藏他们的命令控制服务器。&/p&&br&&p&&strong&方程小组&/strong&&/p&&br&&p&卡巴斯基实验室公布的研究报告称，希捷、东芝、西部数据等知名硬盘厂商制造的十几个品牌的硬盘的固件中都被一个名为“方程小组”的黑客组织（疑为美国国家安全局支持）植入了间谍软件。该小组的活动可追溯到2001年，甚至可能始于1996年，它用多种间谍软件感染了30多个国家和地区成千上万的电脑系统。主要目标国包括伊朗、俄罗斯、阿富汗、中国等，涉及政府、军事、金融、能源、媒体等机构。&/p&&br&&p&&strong&海莲花&/strong&&/p&&br&&p&360“天眼实验室”发布的报告，首次披露一起针对中国的国家级黑客攻击细节。该境外黑客组织被命名为“海莲花（OceanLotus）”，自2012年4月起，“海莲花”针对中国的海事机构、海域建设部门、科研院所和航运企业，使用木马病毒攻陷和控制政府人员、外包商、行业专家等目标人群的电脑，甚至操纵电脑自动发送相关情报，很明显是一个有国外政府支持的APT行动。&/p&&br&&p&APT攻击趋势近年来愈演愈烈，反映出国家之间在网络空间层面上的搏弈。&/p&&br&&br&&strong&六、安全事故引发重视&/strong&&br&&p&国内影响最大的一起安全事故则是XGhost事件。&/p&&img src=&/9a77b65bac_b.jpg& data-rawheight=&478& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/9a77b65bac_r.jpg&&&br&&p&今年9月17日，网上消息曝光非官方下载的苹果开发环境Xcode中包含恶意代码，会自动向编译的APP应用注入信息窃取和远程控制功能。经确认，包括微信、网易云音乐、高德地图、滴滴出行、铁路12306，甚至一些银行的手机应用均受影响。App Store 上超过3000个应用被感染。&/p&&br&&p&国内另外两起影响较大的安全事故，一是今年5月的携程网由于员工错误操作导致长达十几个小时的宕机，大量用户无法访问网站，直接损失达数千万元。二为9月1日阿里云服务器预装的安全产品云盾“安骑士”升级触发bug，将所有新启动的可执行文件都当成了恶意文件进行隔离，部分用户的线上服务受到严重影响，并无法进行运维工作。&/p&&br&&p&安全事故往往是由于安全管理的松懈疏忽或流程问题而导致的，随着互联网的普及和深入，庞大系统的稳定运行变得越来越重要，运维工作也是整个安全保障工作中重要的组成部分。&/p&&br&&br&&strong&七、政策法规蓄势待发&/strong&&br&&img src=&/187cb0e22b119aa7b96dce3d1f8de1dd_b.jpg& data-rawheight=&400& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/187cb0e22b119aa7b96dce3d1f8de1dd_r.jpg&&&br&&p&&strong&国内&/strong&&/p&&br&&p&&a href=&///?target=http%3A//mp./s%3F__biz%3DMjM5Njc3NjM4MA%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3D68b7eefed9%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《2015年网络安全七大趋势》&i class=&icon-external&&&/i&&/a&一文中曾“大胆预见，2015年有可能看到立法草案的出台”。2015年6月底，十二届全国人大常委会第十五次会议24日审议了《网络安全法（草案）》，并于7月初向社会公开征求意见。《草案》的重要内容主要包括，确定了网络安全工作基本原则、将个人信息保护纳入正轨和网络产品和服务的安全保障，还规定了重大突发事件时政府可采取临时措施限制网络。可以预计，当《草案》成为正式法规发布后，其他相关的安全规定、条例也会相继出台。&/p&&br&&p&&strong&其他一些影响面较大的与安全政策相关的事件：&/strong&&/p&&p&6月，《中国互联网协会漏洞信息披露和处置自律公约》在京签署，公约提出漏洞信息披露的“客观、适时、适度”三原则；&/p&&br&&p&6月，国务院办公厅发布《关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见》。加大网络和信息安全技术研发和资金投入，建立健全信息安全保障体系。采取必要的管理和技术手段，切实保护国信息安全以及公民、法人和其他组织信息安全；&/p&&br&&p&7月，新的国家安全法实施。新法要求建设网络与信息安全保障体系，提升网络与信息安全保护能力，实现网络和信息核心技术、关键基础设施和重要领域信息系统及数据的安全可控；&/p&&br&&p&8月，人大正式通过中华人民共和国刑法修正案（九）。明确了网络服务提供者履行信息网络安全管理的义务，加大了对信息网络犯罪的刑罚力度，进一步加强了对公民个人信息的保护，对增加编造和传播虚假信息犯罪设立了明确条文；&br&&/p&&br&&br&9月，国务院印发《促进大数据发展行动纲要》，在网络和大数据安全方面要求，在涉及国家安全稳定的领域采用安全可靠的产品和服务，到2020年，实现关键部门的关键设备安全可靠；&br&&br&&p&11月，工商总局印发《关于加强网络市场监管的意见》，全面加强网络市场监管。推进“依法管网”、“以网管网”、“信用管网”和“协同管网”。&/p&&br&&p&&strong&国际&/strong&&/p&&p&5月，美国商务部工业与安全局公布《瓦森纳协定》的修改草案，新规则规定美国企业或个人向境外厂商报告漏洞情况是一种出口行为，需预先申请政府许可，否则将被视为非法；&/p&&br&&p&6月，美国国会今年6月通过《美国自由法案》，11月国家安全局正式停止对公众的大规模监听公众电话数据的行动；&/p&&br&&p&10月，欧盟法院宣布与“美国-欧盟安全港协议”有关的“号欧盟决定”无效。欧盟成员国数据监管机构可以依此禁止美国公司收集、存储其国民的个人数据；&/p&&br&&p&10月，美国国会参议院通过《网络安全信息共享法案》，允许公司和政府分享黑客攻击信息，之前众议院也通过了这个法案，最终等到美国总统奥巴马签署后，将成为正式法律；&/p&&br&&p&11月，英国政府公布新版《调查权法草案》，要求互联网公司和手机制造商能永久地拦截和收集通过其网络传播的个人数据，并赋予其协助安全机构和警察调查国家安全相关事项的权利。&/p&&br&&br&&strong&八、国家网络空间安全体系建设迫在眉睫&/strong&&br&&p&今年6月，美国人事管理办公室被黑客渗透，2700万人信息泄露，美国国家情报总监克拉珀竟然公开表示，将中国确定为入侵事件的首要嫌疑对象。美媒甚至报道，奥巴马政府正在研究一系列针对中国的“前所未有的”经济制裁，制裁对象主要为“通过网络盗窃美国贸易机密信息中获益的中国企业和个人”。但最终在12月中国两国的首次网络安全对话上，双方确认将OPM事件定义为非国家支持的攻击。&br&&/p&&img src=&/14e9b640a9e8d6e04ab4_b.jpg& data-rawheight=&337& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/14e9b640a9e8d6e04ab4_r.jpg&&&br&&p&今年9月，习近平主席访美，与网络议题相关的领域达成六点共识。包括网络安全审查、商业领域加强信息通讯技术网络安全的一般措施、恶意网络活动提供信息及协助、反对网络窃取知识产权、制定和推动国际社会网络空间国家行为准则，以及建立两国打击网络犯罪及相关事项高级别联合对话机制。&/p&&br&&p&就在当月，美国网络司令部的两份合同及订单草案显示，出于美国网络司令部将把4.6亿美元的扩展网络攻击能力职责，外包给国防承包商。美国一直视我国为其网络安全最大的对手，其国防部在7月份针对国外发起的网络攻击发布了一个新型战略，中国是其战略目标之一。美国现在已经组建了数万人的网军，研发了上千种网络战武器。整个网络的作战体系已经完成，随时可发动网络战争。&/p&&br&&p&而目前，我国的网络安全问题依旧突出。如安全意识的缺乏，网络对抗能力较弱，包括法律、经费和人才等网络安全方面的基础不牢，关键信息基础设施安全防护能力较差等。虽然与美国达成了一定程度上的共识，但背后的网络安全能力较量仍然继续，并且形势非常严峻，构建“打防管控”一体化的网络安全综合防控体系迫在眉睫！&/p&&br&&p&通览全篇“2015年网络安全大事记”，可以用四句话来概括：&/p&&br&&blockquote&&p&巨头布局企业安全，新兴初创跃跃欲试。&/p&&p&漏洞黑市激流暗涌，大潮来临国家驱动。&br&&/p&&/blockquote&&br&2015年度大事就记录到这里，明年见！&br&&br&&strong&除非注明，本站文章均为原创或编译，转载请务必注明出处并保留&/strong&&a href=&///?target=http%3A///neo-points/12333.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&原文链接&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&strong&： 文章来自&/strong&&a href=&///?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&安全牛&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
谢邀。引用安全牛。为了使大家更方便的阅读，我就做搬运工了。===正文===《2015年网络安全大事记》一、安全活动如火如荼2015年可以称之为国内安全活动的爆发年，相关人员和企业不仅积极参加国外颇具影响力的安全大会，国内的会议、沙龙、论坛、发布会、展览…
诸多答主给施一公冠以“理想主义者”的称号，我觉得很可笑。&br&&br&瞿秋白和坂本龙马是理想主义者大家没有异议，因为人家言行如一，而且真的是为了理想的事业牺牲，即使不牺牲自己反而能过得更好。你们在任何渠道听说过瞿秋白其实是忽悠别人做炮灰，自己并不打算革命么？你们听说过坂本龙马觉得幕府也不错就寻思着不倒幕了么？&br&&br&可是你们的“理想主义者”施先生呢？&br&&br&当年年轻的施先生参加了绝食；一年后，施先生就申请到了绿卡；再一年后，“为了照顾由于以前签证逾期不归而遭据签来美的母亲”施先生拿到了美国国籍。看到这里大家可能也就觉得这无非是理想主义者理想破灭的故事。可是呢，拿绿卡时自称“受到中共迫害”的施先生回到清华以后，给清华党员和入党积极分子上党课，这怎么算？难道这26年后，党就不是官僚资本主义了？&br&&br&施先生自称“放弃了普林斯顿大学和HHMI的优厚待遇“回国，可是他回国的待遇是年薪170万RMB，远高于美国时的待遇。施先生花了2亿RMB给自己实验室买了4台冷冻电镜，现在成了世界上冷冻电镜最多的实验室，美国可给不出那么多钱来给施先生。请问这是”放弃优厚待遇“么？&br&&br&施先生在清华的时候，在生物系觉得生物没意思，就学数学，到了美国读phd的时候，又寻思着和别人一起创业，“对做研究没有那么大的兴趣”。后来创业失败，回到学术界。现在的施先生一天到晚用”学术理想、学术兴趣、学术责任“来劝学生干活不要分心，可是他自己当时的理想、兴趣和责任在哪里呢？现在施先生为何要在几个部委挂职，为什么不坚持纯的学术给学生做个表率呢？&br&&br&施先生强调自己“为国家培养学术人才”。什么是学术人才？至少得是能独立做科研的人吧。去他实验室的北大清华本科毕业生，学术前途基本都是废了的。施先生多次提到，博士生没必要读文献，只要专心做实验就行。我一同学（名字隐去），非常听他的话，在他那里发了nature一作的文章，毕业后去Caltech做博后半年就被实验室老板开除了，原因是此人主要技能是提取和结晶蛋白质，根本没法独立做研究。&br&&br&施先生的确是混得好。可是混得好就是“理想主义者”么？“混得好”是理想么，是应该给清华毕业生作为榜样的人么？真正的理想主义者，最底线的要求难道不应该是言行如一么？难道不应该是真心热爱理想事业而为其奋斗么？&br&&br&当今生物科研界真正的理想主义者，是饶毅。饶毅有他的坚持，他吸引学生来做科研的方式是讲各种好玩的遗传现象，你喜欢就来做，不喜欢就去转院系找工作，以至于他给北大本科新生在入学的第一个月就办”生科转院系转专业指导会”，这东西到现在还每年都办。&br&&br&而你们的施先生，终究只是个“混得好”的人。他说出来的话，你们就不必过度解读了。&br&&br&唯其真实，方觉真心。&br&&br&-------------------&br&&br&有人觉得我是在黑清华。这太狭隘了，我都懒得反驳。事实求是，用理性，别用屁股思考，行么？
诸多答主给施一公冠以“理想主义者”的称号，我觉得很可笑。瞿秋白和坂本龙马是理想主义者大家没有异议，因为人家言行如一，而且真的是为了理想的事业牺牲，即使不牺牲自己反而能过得更好。你们在任何渠道听说过瞿秋白其实是忽悠别人做炮灰，自己并不打算革…
这是个好问题，这个细分领域其实行业外的人了解并不多。FA的划分也不尽相同，常见的根据轮次分，天使-A-B-后期；也可以按照打法分：跑量还是保质的；当然也可以按照时间分：“老的和新的”；我下面所有说的FA尽量都按照这三个维度打标签。&br&&br&还有今天这个时点FA的概念界定也模糊了，大家都做基金，大家都搞培训，都整各种行业培训，都做APP，都上众筹...侧重点不同罢了...&br&&br&说说互联网相关的FA，纯个人理解：&br&&br&先讲讲华兴、易凯、汉能、汉理，这个小圈子里的“四大”。（注意我没说第一梯队）&br&&br&华兴-B轮之后、保质、老&br&这两年已经基本落实了行业老大的地位；但华兴的业务也要分开看，华兴这两年IPO和并购业务是很猛，但可能是因为胃口大了，华兴对一些中早期项目融资的CASE已经没那么上心了，所以去年华兴成立了alpha team；之前宣传定位A轮，运营了一段时间感觉还是要至少千万美金融资起的案子才有兴趣。&br&还有一点华兴最近两年之前的FA核心骨干从上倒下离职了很多人，剩下的人和新人的能力参差不齐。Alpha团队的也有不少人在知乎上，但我还是觉得Alpha做得不够好，至少现在还对不太起华兴这块招牌。（抱歉我这句话说得有点重）&br&&br&易凯-B轮之后、质、老&br&相对华兴的“高调”易凯这两年低调很多，尤其在互联网行业上，但传说他们医疗和消费这两年很猛，并不很了解...王冉和包凡这对对手这一年多也不像以前那么激烈的冲突了。&br&&br&汉能、汉理接触不多，完全无法评价，我写答案的时候搜索了一下我的微信，没一个这俩机构的好友，连各种群里都没有，或许这也能说明些问题。但这两家机构培养了很多人后来成立了自己的FA。&br&&br&再来清科、投中、方创、国金；&br&&br&清科-A/B轮、质、老&br&清科今天已经是一个相对完整的体系，有媒体（投资界）、有研究院、也有自己的基金，FA业务不算他们的重点。&br&&br&投中-A/B轮、质、老&br&类似清科，媒体属性远大于其他，FA算是媒体业务补充。&br&&br&&br&方创-A/B轮、量、老&br&跑量的代表之一，团队人员近两年也是变化比较大，年轻人居多，水平差一些，但因为量大也能保证一定的交易实现。&br&&br&&br&国金-B轮后，质，老&br&此国金（国金投资）非彼国金（国金证券），老牌FA了，创始人这几年靠投资游戏发家，FA业务已经不是太活跃，传说主要业务已经转向投资。&br&&br&&br&然后是这个问题下提及比较多的，也是最近比较红的几家：以太、小饭桌、36氪。&br&&br&&br&以太-天使/A/B，量，新；&br&疯狂的堆人（说句难听的什么人都要），然后疯狂推各种项目；但这里我要多说一句，这样的操作方式其实没什么不对。&br&你如果把FA粗暴的类比成房产中介，那么管你好房子烂房子，卖出去就是王道；好房子卖给有钱人，不太好的房子卖给预算有限的。而且通过频繁的交易，自然而然的项目会分层，机构内的每一个员工能力会分层，这和房产中介又很像。&br&曾经有位圈里的朋友和我说过这么一句话：“让不靠谱的项目找到不靠谱的基金其实也是一种资源匹配；况且今天不靠谱或者说你认为不靠谱并不能代表项目真的不行”。&br&想想也对...说到底FA第一优先级不就是实现交易嚒...扯多了，拉回来。&br&&br&&br&小饭桌-天使/A，质，新&br&小饭桌起初是险峰内部孵化的项目，为创业者，尤其是初次或者准创业者提供免费的培训和交流活动，资源整合；后来小饭桌独立运营，他们在知乎上PR也很凶，而独立运营之后必然要考虑自己的商业模式，毕竟小饭桌不能仅仅是公益，还是要吃饭的，FA业务顺理成章的开展了。从现在执行角度看因为项目源不缺，相对对项目质量有要求。&br&&br&&br&36氪-天使/A，量，新&br&36氪媒体起家，后来又有了demo day、孵化器、股权众筹，这么多针对创业者的服务，又能对接那么多投资人，顺手做做FA也合理。&br&&br&&br&FA是一个非常依靠人的行业，这样的行业避免不了会出现“牛逼了都想自己干”的局面；所以除了我上面提及的这些比较机构话运作的FA之外，其实市场上充斥着非常多依靠1-2合伙人的FA机构，其中也不乏非常优秀的，因为只要合伙人本身靠谱就足够了。&br&&br&说几个例子：&br&天信资本，如果有心，去翻翻近两年A股公司收购游戏公司的新闻和公告，这家机构频繁出现，根据我感官判断，出现几率应该超过三成。（一个核心合伙人来自国金）&br&&br&泰合资本，原汉能执行董事的离开后成立的机构，代表案例快的、人人贷、51信用卡、E代驾、贝贝网。&br&&br&光源资本，原清科FA核心创立，代表案例APUS、足记、B站；才成立不到一年，不可谓不牛逼。&br&&br&还有很多，不一一列举了；FA这个行业和其他行业一样，有梯队，有不同的活法，也有良莠不齐；近几年国内一级市场的变化让很多人慨叹对创业者是最好的时代，我觉得对FA更是...&br&&br&还有以上所有观点纯个人主观臆断，如有得罪尽请见谅。
这是个好问题，这个细分领域其实行业外的人了解并不多。FA的划分也不尽相同，常见的根据轮次分，天使-A-B-后期；也可以按照打法分：跑量还是保质的；当然也可以按照时间分：“老的和新的”；我下面所有说的FA尽量都按照这三个维度打标签。还有今天这个时点F…
很多回答都很优秀，我从另一个角度试着回答一下吧。&br&因为，这是一种「&b&圈子效应&/b&」。&br&&br&假如，你是一个喜欢看美剧、学口语的人，你跟有同样爱好的人交流时，蹦出几句美语，或者直接用Sheldon、Joshua、Laura称呼剧中角色。这正常吗？再正常不过了。&br&&br&或者，你在4A公司里面，跟同事聊天时，来一句「帮我check一下这个report」「多push一下这个project」「要engage更多人进来」之类，有没有问题？没有。你如果说「帮我看一下这个报告」，不会被人在心里嘀咕「这个人不专业」才怪。&br&&br&但是，如果这些情景，发生在不看美剧不练口语的人面前，或者完全不懂4A公司氛围的人面前，他们会怎么想？自然会觉得你是在装腔作势。&br&&br&为什么呢？究其根本，是&b&因为「圈子」的隔阂&/b&。&br&&br&喜欢美剧，习惯性练习口语，是一种共同爱好，这些拥有共同爱好的人聚集在一起，就形成了一个拥有共同文化背景的「圈子」。对于不看美剧的人，他和你们就处于不同的「圈子」里。他之所以会讨厌你夹杂英语，&b&并不是单单出于这个行为本身，而是敏感地感受到了「圈子」的隔阂&/b&。&br&&br&人都有这么一种心理：我们希望抱团，害怕被排斥，因为排斥意味着势单力薄。因此，对于圈子的隔离性，一般人最自然的反应，就是否定。&b&否定圈子隔离性的存在，否定圈子边界的存在，乃至否定圈子的存在&/b&。从而产生「看，他跟我们还是一样的人嘛」这样的心态。&br&&br&这是一种出于「被排斥」的恐惧，是一种对于圈子隔离的不协调感。&br&&br&另一种情况是：你可能只是学了几个单词，想显示自己的逼格，故意在平时闲聊的时候抛出来——这种情况下，别人的反感就是出于这种原因：你想故意营造一种「距离感」，从而把你跟其他人区别开来，让你自己形成一个单独的「圈子」，借以凸显你的与众不同和优越感。&br&&br&这不啻于一种隐形的侵略和挑衅，别人对此产生的反感，其实是一种防卫机制。根本原因，同样是由于「圈子」。&b&你想通过建筑圈子，来将自己与别人区别开来；别人则想通过打破、否定这个圈子，重新将你拉回他们之中，借以消除这种「与众不同」的优越感&/b&。&br&&br&人有一个最根本的弱点：&b&优越感&/b&。无论是谁，总是会在心底期盼自己比其他人更优秀、更聪明，同样，对于自认为比自己更优秀、更聪明的人，会存在着暗藏的反感。这本质上都是对于优越感的争夺。因为，长期的进化过程告诉我们：优秀的个体拥有更强大的生存能力，而优越感就是对于优秀的证明。所以，我们总是渴望优越感，本质上是出于确认自己的存在更强、更有力的需求。&br&&br&「圈子」的产生，就是建立在优越感之上。我们会对别人夹杂英语感到反感，正是因为我们知道：能讲英语，通常意味着更宽广的视野和更优秀的能力；同样，我们对别人抱团讲方言会产生反感，也是因为我们有这样的潜意识：方言会极大增强小团体的凝聚力，而凝聚力越强的小团体，在竞争时就会更加有力。&br&&br&我们总是希望被圈子接纳，不希望被圈子排斥，正是因为我们知道，被圈子接纳意味着强大，被圈子排斥意味着弱小。&br&&br&其实，讨厌别人夹杂英语还有一种可能性：你试图在别人面前通过夹杂英语彰显你的逼格，却不幸说得并不自然和地道，更不幸的是又被别人看穿了，那么这时别人对你的眼光就是：这个可怜的家伙，他想进入我们的圈子，却没有那个本事，看，他正在努力想跳过那堵墙呢。&br&&br&无论以上哪种情况，本质原因，都是出于圈子的存在而产生的每个人之间的差异。只是，&b&有些时候，是为了消除这种差异，以减少别人的优越感；有些时候，是为了强调这种差异，增加自己的优越感&/b&。&br&&br&大概就是这样。
很多回答都很优秀，我从另一个角度试着回答一下吧。因为，这是一种「圈子效应」。假如，你是一个喜欢看美剧、学口语的人，你跟有同样爱好的人交流时，蹦出几句美语，或者直接用Sheldon、Joshua、Laura称呼剧中角色。这正常吗？再正常不过了。或者，你在4A公…
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