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政商环境：美国投资十问（上篇）
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财新网“小鹏中美谈”专栏作家。美国史带战略控股集团总裁兼首席执行官；清华大学经济管理学院领导力研究中心特聘高级研究员；瑞克工作室主任，主力从事中美投资环境研究。钮小鹏最新文章
　　【财新网】（专栏作家 钮小鹏）日前，第七轮与经济对话在美国华盛顿举行，双向投融资成为本届对话最热门的话题之一。事实上，自2011年，奥巴马政府推出选择“美国计划”之后，中美两国的资本往来就进入高速发展阶段。截至2014年底，中美双方双向各类投资存量超过1200亿美元，中国已成为对美投资增长最快的国家之一。
　　与此相对应的是，在刚刚过去的5月间，由美国驻华使团和美国商务部“选择美国”办公室在中国各地马不停蹄的路演：香港、广州、深圳、东莞、杭州、大连、沈阳、鞍山，从南到北跑了个遍。20多个州，20余经济发展机构，60多个招商项目集中亮相，这也成为美国总统奥巴马宣布启动“选择美国”办公室以来来华招商引资规模最大的一次。美国正成为中国对外投资最大的受惠方之一，2012年、2013年和2014年中国对美投资分别为93亿、156亿和170亿美元。数据表明，中美两大经济体之家间依赖性正不断加强，中国金主成为美国各州座上宾。
　　在美投资成败不一
　　一方面，不少公司实现了在美收购。诸如万达收购美国第二大电影院线AMC，双汇收购美国猪肉生产商史密斯菲尔德等案例捷报频传。2014年，联想集团收购了IBM公司的X86服务器业务和Google的摩托罗拉移动，这两项收购让ICT行业（Information and Communications Technology）在2014年投资活动中成了最大赢家。
　　另一方面，中国在美投资亦不是顺风顺水、手到擒来。仅仅在年五年期间，便有华为公司、中电投、三一重工等公司发生了十余起海外投资的重大失败案例。其中在美投资失败案例3例。中国企业家们需要意识到海外投资远不是揣着钱袋子和一份项目说明书那么简单。
　　选择正确的市场是企业全球战略成功路径上的起步关键。虽然，美国以市场经济与自由经济著称，但一项成功的投资衡量标准无疑是多维度的，在投资之前，企业不妨先从投资环境着手，做深入研究。笔者从自身涉猎与经历角度出发，提出拙见十条，不妨可为那些心怀高远的优秀企业家们谋一些参考。
　　十问之一：运营好政府关系
　　中国企业家在国内往往非常重视与政府之间的关系，但对美进行投资时常因为将美国市场完全视作自由市场经济，着重考虑商业成本而忽视了与当地政府的关系。然而，政商互动在美国投资过程中同样至关重要。尽管，美国政府对于中国资本的流入门槛不断放低，但中国企业仍需要以更全面、审慎的态度去看待美国市场。运营好与当地政府之间的关系，实际上也决定了企业在美国本土发展的战略成败。以三一重工在美国设风电厂失败的案例来看，项目折戟很大程度还是归结于企业决策者与美国政府意识上的区隔。在我看来，中国企业在国内市场中所磨砺的处处练达，正可适用于对美国当地政府关系的建立和运营之中。
　　十问之二：不折腾是重要标准
　　稳定的政治环境有利于企业开拓市场和壮大经营规模，美国三权分立的政体决定了各州政策环境中存在相互掣肘的可能。因此企业在投资选址的过程中，应力求政治环境“不折腾”。中国企业不少在初次投资选址时，常常会比较关注一些“品牌州”，如伊利诺伊州、纽约州和加利福尼亚州等地，但恰恰这些区域，执政党与在野党多有比较高的政治抱负：在政治博弈间，中国话题常常被用来作为相互攻击的“惯用套路”。在纸牌屋式的政治博弈间，人生地疏的中国企业就更容易成为牺牲品；相反，中西部或南方的一些州“一党独大”，其执行与立法相互拆台的情况就比较少，营商环境更稳定，反倒有利于企业的可持续发展。
　　十问之三：别受工会的干扰
　　在美国，工会组织十分活跃。强势的工会会对企业所提供的薪资和福利待遇有更激进的要求，这势必会抬高企业人力成本；一些组织活跃的工会甚至通过罢工来争取对价，这又会造成运营成本的大幅抬升。若企业与工会僵持不下，工会将可能从法律上采取措施提起经济诉讼来打击企业，造成更高的财务支出。混战于这样的工会漩涡中，企业的持续经营将遇到比较大的问题。所以，规避工会的干扰应该成为企业投资选址的依据之一。在这个问题上，中国企业可以多参考美国一些中西部或南方地区，一些州设立劳工权益法案，在法案保护下，企业不必强制加入公会，这无疑就将工会的干扰降到了最低。
　　十问之四：健康的政府财政
　　州政府的财政状况常常容易被中国企业家所忽视，实际上一个有盈余的州政府对该地区的企业发展有着重要影响。一方面，政府有着充裕的财力，才能进行更多更好的基础投入，包括在基础设施建设、劳动人员培训，甚至是高等教育方面提供更好的底层建设，这些底层资源都将有利于提高当地的劳动力水平和基础设施配备；另一方面，由于政府收入主要依靠当地税收等来源，只有财政宽裕的州政府才更有实力提供包括税收减免等在内的优惠政策；此外，发行地方债是很多州惯用的融资方式。发债过程中，良好的政府财政会是信用评级的重要依据，这又直接影响到发债成本，健康的政府财政无疑为地方经济环境的良性循环提供了保障。印第安纳州为了吸引企业投资当地，近几年来大力修建高速公路，力争使卡车在一天之内从印第安纳州可以达到美国本土80%的地区，大大提高了印第安纳州的投资吸引力。这就与印第安纳州丰盈的政府预算盈余作为有力支持密不可分。
　　十问之五：找寻量身定做的服务
　　目前，美国投资氛围整体较好，美国各州政府官员正通过设立中国业务代表处、出台税收优惠政策、派遣招商引资团、加强研发合作等多种方式吸引中国赴美投资。南卡罗来纳州凭借税收优惠政策、相对低成本的劳动力和周到的招商引资工作吸引了大批中国制造企业。另外，其他很多州也都推出更加量身定做的优惠政策与服务，为中国企业落地提供良好的后续发展空间。在这样的过程中，实际上更需要企业与政府间的良好互动，于是精品顾问团的概念在这两年也逐步浮出水面。精品顾问团，常常由“双边主流，文化融合”的中美资深专家构成，这样的团队不但更能了解中国企业的诉求，又能够与美国主流政商圈层有效互动，为中国企业营造更符合需求的外部环境体系，争取更丰富的权益资源，这样的量身定做无疑将对中国企业在美国本土的落地与适应形成巨大的助力。
　　综上十问之五问构成了企业考量自身赴美投资所必需考虑的政商环境因素，这也往往是中国企业在投资过程中容易忽略的问题。尽管伴随全球一体化局面的深化，各国在经济环境间的屏障在不断突破，但即便是以自由经济标榜的美国也由于包括不同政见、利益团体承载等多种因素，对投资企业的营商环境产生着深刻的作用。因此，在决策之前需要慎重地考量各州的政商环境，避免在热点的地标城市盲目扎堆，尤其重要。正所谓，好的开始即是成功的一半。■
　　作者为美国史带战略伙伴集团首席执行官
责任编辑：张帆 | 版面编辑：杜春艳
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热词推荐：1200亿救股市 券商要对投资者负责
　　■ 社论
　　此次无论是暂停IPO发行，还是券商联合救市方案的推出，在救市维稳A股以避免我国系统金融安全遭受冲击这一点，决策层以及相关部门已经形成了共识。
　　在A股持续俯冲之下，新一轮更为强大的救市政策开始出台&&据报道，证监会已暂停IPO发行，与此同时，券商&真金白银&色彩的救市也已正式启动。
　　7月4日，21家券商联合表态，以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。并同时承诺，&上证综指在4500点以下，在日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。&
　　应该说，在降息降准、调降交易费用等救市政策成效未显之下，此次无论是暂停IPO发行，还是券商联合救市方案的推出，在救市维稳A股以避免我国系统金融安全遭受冲击这一点，决策层以及相关部门已经形成了共识。
　　而具体到此次券商联合救市，我们应该认识到，这不仅仅是监管部门牵头的缘故，之于绝大多数券商而言，实质也是不得已而为之的。这是因为，在短期A股的持续暴跌之下，沪指已击穿3700点，而3300点附近可能会引发券商融资盘的集体性崩溃。
　　从这个角度看，此次券商真金白银1200亿元救市，其自救和他救色彩均兼而有之。之于自救而言，当前券商融资盘、自营盘，以及部分控股基金公司，如果大盘依然暴跌不休，很可能会对其自身产生强大的风险冲击，故而不得不抱团自救；之于他救而言，在当前市场情绪极其低迷之下，作为国资主导、且与本轮杠杆牛市乱象牵扯颇深的券商群体，有责任、也有义务用明确的行动，来提振市场信心，以为深层次化解当前股市内在矛盾拓宽空间。
　　但是，在肯定此次券商救市必要性的同时，为保证救市初衷实现，得做好规划。
　　其一，此次参与联合救市的21家券商，其绝大多数均为上市券商，而作为上市公司，券商救市就不能仅仅考虑所谓&道义的正确&，更应照顾持有自身股票的投资者利益。这里，我们姑且抛出一个假设，假如此次券商救市后，仍未能抵挡住A股的颓势，那么，其最终所产生的救市亏损，将如何向持有券商股票的小股民交代。对此，是否可考虑，用于此次救市的资本损益，明确由券商大股东进行担保。
　　其二，此次参与联合救市的21家券商，以及后续可能陆续加入其他券商，其资产规模、自营盘入市规模、基金子公司偏股型投资现状，以及牵涉杠杆融资的程度均不相同。似此，在已然明确券商联合救市之时，我们是否应妥善地协调好这一点，应该根据不同券商的具体实情，拟定与各自相匹配的救市资金比例。在树起联合救市的道义大旗之下，也要做到相对公平。
　　其三，此次券商联合救市，所明确的投资标的，除了蓝筹股ETF，还有可能性的自营盘增持（沪指4500点以下）。对这一大前提之下，就券商可能性的自营盘增持，我们亦有提醒的必要，亦应以对稳定性好、低市盈率的标蓝筹股为主，增持情况也要及时公开，接受监督。一句话，券商救市必须做到&稳&字当先，对市场负责，也对股民负责。
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