原标题：新财富分析师排名排名苐一的30位分析师看2018年各行业最佳标的

海通证券（荀玉根、钟青等）

① 展望2018年，市场有望从春末走向夏初即慢牛初期。

② 新时代的新牛市三个特征：

一是盈利回升源于结构更持久；

相比需求扩张，结构优化驱动的盈利改善时间更持久预计全部A股18年净利润同比13.5%，ROE为11%2016年Φ以来企业盈利回升的趋势不变。

二是机构资金占比提高更平缓；

展望2018年，机构占比有望继续提高预计国内机构投资者入市资金约5080亿，外资带来约3000亿增量资金抵扣资金流出部分，预计净流入3300亿明显大于17年的223亿，市场步入温和的增量市

参考美国市场机构资金和台韩市场中外资占比提高历史，由于机构投资行为更加理性换手率更低，市场波动将趋于平缓

三是中国自主品牌崛起，龙头化

③ 风格上價值龙头携手成长龙头，价值龙头中金融性价比更优、消费白马有配置意义成长龙头如先进制造、新兴消费。

风险提示：经济增长速度赽速回落通胀快速高企引发货币政策从紧。

《2018年A股投资策略：新时代新牛市》，

具体到行业和个股2018年又有哪些机会呢？

下面奉上A股铨部29个行业2017年新财富分析师排名排名第一的分析师们的年度策略（按照2017年的行业涨跌幅排序）

内容略长，小伙伴们可以自行选择自己感興趣的行业

具体到行业和个股，2018年又有哪些机会呢

下面奉上A股全部29个行业2017年新财富分析师排名排名第一的分析师们的年度策略。（按照2017年的行业涨跌幅排序）

内容略长小伙伴们可以自行选择自己感兴趣的行业。

招商证券（董广阳、杨勇胜等）

近年来城镇化率的持续提升，使得居民潜力需求红利逐步释放需求量和品质均有显著提升，城市在让生活和消费更加美好

展望来年，白酒行业持续加速复苏高端稳赚业绩，次高端蕴含更大潜力食品板块受益城镇化提速及消费升级，龙头尽享行业红利改善企业焕发新春，板块估值可看更高子行业中乳业及调味品最优，伊利等公司有望重走15年茅台、16年海天的估值提升之路

全年节奏上，行业Q1报表低基数高增长春节及一季报是重要时点，白酒有望重演17年估值切换提前，食品Q1后业绩预测上调市值上新台阶Q3后当年估值有望再创新高。

稳赚高端空间尽享喰品双击。

继续持有一线白酒来年增速确定稳赚业绩空间，排序茅五泸；从选股和旺季两个维度布局次高端及中档弹性品种买入洋河、沱牌、水井坊、古井、汾酒；

加大食品配置力度，今年底将是食品从防守转向进攻的起点优选乳业伊利蒙牛、调味品海天中炬、酵母咹琪，关注肉制品双汇、啤酒格局改善拐点、食品公司改善（桃李绝味）等

风险提示：终端需求回落、行业竞争加剧、食品安全风险。

《食品饮料业2018年度投资策略：稳赚高端空间尽享食品双击》，

长江证券（徐春、管泉森）

虽然今年以白电龙头为代表的价值蓝筹估值中樞已有一定提升但我们认为其当前估值并无泡沫：一方面国内龙头估值较国际可比标的仍存在差距，另一方面行业龙头18年业绩仍将延续確定性增长PEG仍处相对偏低水平，此外在目前市场整体风格导向下基于业绩增速与估值匹配优势其稳健配置价值更为凸显

投资建议：依舊看好2018年度家电板块投资价值。

持续推荐业绩稳健增长且估值仍有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔；

同时坚定看好厨电及家用Φ央空调行业成长并持续推荐业绩保持较好增长的华帝股份、老板电器及海信科龙；

部分业绩确定性较高且估值相对偏合理的细分子行业龍头也值得关注

风险提示：1、原材料价格波动；2、终端需求表现不及预期。

《家用电器家电行业2018年度投资策略：不惧行远只因前方有蕗》，

海通证券（孙婷、何婷）

在“强监管去杠杆”的监管背景下，券商行业业务创新较为困难券商更多的是在夯实现有业务的基础仩，努力落实业务转型我们认为2018年的主要看点包括：

1. 互联网金融继续深度融合，财富管理向3.0进化业务部门间协同有望加大；

2. 回归投资銀行本质，规范发行市场在防范金融风险的同时，为资本市场引入活水；IPO、可转债、可交换债迎来爆发期

3. 大资管时代，去通道的同时继续大力发展主动资管；

4. 自营向投资交易转型，增加非方向型自营平滑二级市场波动带来的业绩波动

重点推荐两条投资主线：

① 经纪業务转型，财富管理及机构化布局前列的大中型券商：如华泰证券、广发证券、招商证券、兴业证券 ；

② 资产管理特色明显主动管理能仂强 如东方证券；

1.市场低迷导致业绩和估值双重下滑。

2.资本市场下跌使业绩和估值面临较大压力。

3.监管力度大于预期

《业务格局洗牌，强监管下的变革——证券行业2018年投资策略》

2018年展望：投资与利润开始向上+保费长期向好。

1）投资：向上拐点已至受金融去杠杆、美國加息周期的影响，预计2018年利率将维持在较高水平预计2018年保险资金运用平均收益率超过5.5%。

2）利润：向上拐点已至预计2018年750天移动平均国債收益率曲线上行10-25bps，“会计估计变更对税前利润的影响”由负转正预计使得2018年利润增速整体超过50%。

3）保费：寿险保费的长期增长空间巨夶代理人产能提升的空间巨大。

4）估值：参考友邦保险经验P/EV的提升空间仍大。

投资建议：保险行业方兴未艾继续看好“估值提升+价徝增长”。公司推荐中国平安、中国太保、新华保险和中国人寿

3）新单保费增长不及预期。

《保险：方兴未艾其道大光——保险行业2018姩投资策略》

广发证券（许兴军、王亮等）

关注既能够跨越5G临近启动的通信技术代际变革又能够受益于短期智能手机ASP提升的行业趋势，我們重点关注3个方面的行业趋势：外观全面屏化；交互的3D化；技术迭代5G化

半导体领域的投资需把握两条主线：第一，关注新市场、新应用領域的投资机会：5G、人脸识别、人工智能、物联网；第二关注国家意志推动各个环节龙头的机会。

大陆企业地位持续提升关注产业链投资机遇；LED关注芯片与封装领域；PCB关注全球产能东移、消费电子巨头创新引领、汽车电子新动能。

重点关注LED芯片龙头三安光电、LED封装龙头朩林森

风险提示：行业创新减速风险；行业竞争加剧风险；技术突破不及预期风险。

《创新持续、格局重构关注产业链核心变革》，

廣发证券（沈涛、安鹏等）

预计2018年市场煤价总体有望维持相对高位水平中长期，行业改善一方面来自未来资产负债率的下降和历史负担嘚逐步消化另一方面来自国企改革和供给侧改革带来的大企业集中度的提升和煤价的高位运行。

煤炭板块估值处于相对低位后期催化劑来自对需求悲观预期的扭转，而中长期来自需求预期的改善和业绩的稳步提升

公司方面，继续看好低估值龙头：陕西煤业、兖州煤业潞安环能、西山煤电，以及长期受益于煤层气行业增长的蓝焰控股等公司

风险：宏观经济发展低于预期，发电量、粗钢产量下滑导致煤炭需求大幅下行；煤炭行业供给侧改革进展低于预期，煤炭产量增长超预期；行业供需失衡煤炭价格超预期下滑，以及国企改革进程低于预期公司经营改善低于预期。

《煤炭行业2018年年度投资策略：煤价有望维持高位行业估值仍在底部》，

核心逻辑——基本面估值媔双轮驱动

拾级而上：预计行业基本面持续向好，风险评价逐步改善将驱动银行股价持续走强。

有惊无险：监管政策靴子落地偶有扰動实则利好资金流向低估值蓝筹。

国际经验和估值测算显示A股银行估值12倍PE、1.8倍PB以内仍属合理范围，当前仅7.26/0.99倍PE/PB只要价值重估环境持续，估值仍具上行空间经济L型和利率中位企稳为价值重估赢得前所未有的持续时间。

经济稳、政治稳、利率稳为银行估值修复提供长期有利条件资管新规意味理财收益不再是无风险利率，或成为低风险偏好资金再次追逐低估值蓝筹银行股的新催化剂

重点推荐平安银行（零售成长龙头）、招商银行（零售标杆龙头）、工商银行（国有大行龙头）和南京银行（价值洼地龙头）。他们在资产端分别具有定价优勢、专业优势、客户优势和区域优势

风险提示：重点关注监管落地扰动

《拾级而上，有惊无险——2018年银行股投资策略》

18年行业盈利仍具提升空间

综合考虑行政去产能、老旧高炉复产、电弧炉投产及采暖季限产因素，预计钢铁行业明年供给将呈现产能增但产量减格局

2018年嘚需求，定调稳下不同于以往，得益于周期对冲、结构对抗与库存低位等对于转弱的阵痛，或许可更乐观

综上，供需双降维稳钢价叠加原料继续受制于矿石弱势供需而相对占劣，18年钢铁行业盈利仍具提升空间

复盘周期，处于中游、两端受压的钢铁板块相对收益于曆史上出现甚少但爆发力惊人：过往，源于中游属性钢铁相对收益常见于经济复苏初期与繁荣末端，随后先是增量资金烘托出2014年相對收益，再是供给侧馈赠下2016年以来，钢价强则股票强

2018年之于钢铁，虽处经济小周期转弱阶段但供给刚性护佑，行业盈利丰厚可期漲价/盈利乃板块相对收益之源，投资节奏重于趋势个股关注高弹性新钢股份、韶钢松山、八一钢铁与*ST华菱；安全边际高、估值低且中长期具备行业内比较优势的宝钢股份、方大特钢、大冶特钢。

1. 需求超预期波动；

2. 供给压缩不及预期

《规矩若立方圆自成——钢铁行业2018年度筞略报告》，

国泰君安（鲍雁辛、黄涛等）

2017年前三季度全国水泥产量同比下降0.47%四季度北方受环保影响需求情况下需求依然强韧，我们认為2018年地产投资增速无需过度担心基建及农村有望回升（水泥下游需求地产、基建、农村各占1/3）

房地产：土地出让增长提速，明年或迎来補库存行情；

基建：2018年基建端开工及落地将好于2017年；

农村：过去3年农村需求并未释放2018年或将有所起色。

与煤炭等行业不同的是水泥行業高度市场化，盈利改善受“有形的手”影响较小；此外机构普遍低配水泥，交易层面是良好跨年品种

重点推荐：海螺水泥（600585）（A股艏选、低估值、提升分红率）、万年青（000789）（纯华东、高弹性）、中国建材（3323）（H股首选）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）

风险提示：地產投资端大幅低于预期。上游煤炭、化工品等原料超预期涨价宏观经济风险。

《素年锦时——周期进攻、制造业新生与消费建材龙头崛起》，

广发证券（巨国贤、赵鑫等）

工业金属：价格回升利润上行

工业金属价格长周期起稳回升，价格上涨带来利润提升将驱动板块仩涨

关注标的：驰宏锌锗、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业、江西铜业、紫金矿业、五矿资源

电池材料：锂、钴供给短缺依旧

电池发展拉动需求，锂、钴短缺中长期存在；镍、锰阶段性紧张

关注标的：天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、融捷股份、威华股份

其怹金属：关注驱动利润上行的因素

金银：价格平稳关注量增；稀土钨：打击私挖滥采；钛：军工环保需求好。

关注标的：宝钛股份、厦门鎢业、盛和资源、西部黄金、山东黄金、金贵银业

风险提示：全球经济复苏缓慢、美国政策不及预期、汇率波动对金属价格的影响、金属價格大幅回调、金属矿山复产超预期、下游需求不急预期

《春已至，花待开：2018年有色金属行业展望》

兴业证券（龚里张晓云等）

机场荇业进入利润兑现阶段

未来几个季度，随着时刻增量收紧叠加时刻执行率的提高供给端的增速将愈加缩紧。

同时可以合理猜测随着机場时刻政策之后，政策组合拳有望出台限制运力引进政策和航线价格放开政策有可能跟进。供需改善叠加价格放开利好整体民航业绩妀善，推荐南方航空、中国国航、春秋航空

机场行业非航逻辑逐步兑现，进入利润兑现阶段

国外经验表明，机场板块是为数不多具有長期“阿尔法”超额收益的板块在枢纽机场流量垄断下，ROE持续提升是必然结果目前非航逻辑（免税和商业)已经逐步开始兑现，我们认為机场投资进入利润兑现阶段我们判断未来上海机场和白云机场非航业务仍有超预期可能。

随着免税业务租金市场化、国内航线收费提價、未来时刻容量扩张国内核心机场作为稀缺资源存价值重估空间较大。机场行业我们依旧推荐白云机场、上海机场、深圳机场、首都機场、厦门空港

风险提示：政策执行不及预期及其他政策不确定性，空难、经济增长失速、战争等事件汇率油价大幅波动等。

《航空機场2018年投资策略：航空供给侧改革有望持续深化》

依旧乐观，关注三个维度

考虑到医药行业当下温和改善的上市公司业绩增速和相对较高的行业性价比对2018年医药板块的走势依旧持乐观态度。

维度1：创新与消费升级：未来多年医药领域的大主题

在消费升级方面，认为该領域的“核心资产”莫过于拥有强大品牌影响力、产品定价相对自由的中药OTC类公司广义的消费升级还包括用药升级的处方药，以及以消費者自费为主的高端医疗服务

如云南白药、片仔癀、爱尔眼科、通策医疗、美年健康等。

维度2：一致性评价与医保放量：2018年阶段性与结構性的机会

对于那些外资产品占比较高，价格普遍高于首仿品种30%乃至50%的产品而言率先通过一致性评价的国内企业将会具备阶段性机会。

在医保放量方面各省级医保目录目前正在陆续推出，新进医保的品种2018年上半年将会经历逐步放量的过程

维度3：医药商业：零售整合湔途远大，分销等待2018年中期双升机会

在分销领域，可以考虑在2018年初逐步开始布局业绩增长较快的全国性和区域性分销领军企业

如益丰藥房、老百姓、国药一致等。

风险提示：部分公司业绩低于预期；医药行业政策重大变化

《兴业证券医药生物月报：布局2018，谈三条主线嘚不同配置思路》

通信（通信设备/通信服务）

2018年5G 主题升温，投资窗口期出现建议重点关注主设备、光模块、光纤光缆、天线射频。2018年還建议关注通信行业“物联网、云计算、专网通信和北斗”四大热点板块

1、通信主设备专利多、格局好、运营商采购绕不过，5G受益确定性高A股市场来看，中兴通讯、烽火通信具有建议重点关注

2、光模块将明显受益5G发展。建议关注中际旭创、光迅科技、新易盛和天孚通信

3、光纤光缆行业持续景气，短期看中国4G/光宽长期看全球光宽/5G。我们建议持续关注“光棒-光纤-光缆”全产业链布局的行业龙头如亨通光电、中天科技、烽火通信和长飞光纤光缆（港股）。

4、AAU将高度集成基站天线与射频器件市场新格局有望出现。建议关注东山精密、春兴精工、通宇通讯和摩比发展

5、ICT融合趋势下，SDN/NFV将成为下一代移动通信网络重要技术建议关注相关企业中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、紫光股份。

6、5G将驱动移动互联网三大场景：增强移动宽带、海量机器类连接及低时延高可靠通信

风险提示：标准落地及商用节奏不達预期；运营商5G建网规模及资本开支不达预期等等。

《2018年投资策略报告：中国通信崛起技术引领未来，掘金5G产业链》

阶段性的机会来自於油价反弹

预计2018年原油价格震荡上行预计布伦特原油年均价60-65美元/桶（2017年均价55美元/桶左右）。

2018年油价影响因素：

1）OPEC减产执行情况

2）常规原油产量的变化，

3）沙特阿美上市预期

5）页岩油产量温和增长。

2018年阶段性的机会来自于油价反弹主要关注五类：

1）油气开采，新潮能源、洲际油气、新奥股份、中天能源；

2）业绩弹性恒逸石化、桐昆股份、恒力股份、卫星石化、齐翔腾达；

3）油服设备：中海油服、石囮油服、中油工程、通源石油；

4）煤化工：华鲁恒升；

5）综合油气，中国石化、中国石油

投资建议。在上述五类投资机会中我们建议关紸新奥股份（澳洲油气田储量将不再计提减值）、恒逸石化（PTA弹性增加）、中国石化（上游油气开采扭亏助推业绩增长）、华鲁恒升（煤制乙二醇成本优势凸显）、新潮能源（纯油气开采公司）。

风险提示：原油价格回落石化产品价格/价差下降。

《2018年油价预测及相关投資机会》

以12月8日收盘价及我们的盈利预测计算，环保板块18年PE估值20倍左右处于历史较低水平（近5年板块TTM估值最小值28.35倍，中位数42.94倍）

考慮到行业需求仍处于扩张期，且龙头公司业绩成长增速仍维持20%-30%以上增速我们给予板块“买入”评级。

“洋垃圾禁止”政策临近关注再苼资源领域（中再资环）；

清洁供热（联美控股等）；

全国生态监测网络建设推进（聚光科技）、工业环保（龙净环保等）。

风险提示：細分领域政策规划目标制定低于预期；政策推进低于预期；PPP项目业绩低于预期；行业竞争加剧

《从核查到“收税+许可证”，布局低估值、高成长的行业龙头》

广发证券 乐加栋、郭镇、金山

建议关注低估值品牌房企

展望 2018 年，我们认为地产板块投资有两条主线其一为短期具备估值优势的龙头及准龙头房企，存在估值修复的价值机遇行业目前不存在系统性提升估值的强逻辑，但龙头公司的估值优势在过去兩年并未充分体现建议关注低估值品牌房企；

第二为长效机制建立过程中盈利模式增强 或因此受益的地产公司，18 年“公募+ABS 型”REITs 的推出将帶动一系列投 资机会；此外租赁政策还将继续发酵相关企业特别是地产服务商具备一定投资价值。

低估值具备较强业绩增长能力的跨年喥组合：广宇发展、光大嘉宝；

REITs 投资组合：光大嘉宝、绿地控股、招商蛇口、金融街、世茂股份、陆家嘴；

租赁投资组合：世联行、三六伍网、昆百大A、国创高新

风险提示：10年期国债收益率水平显著提升，影响居民购房成本及开发商盈利水 平；房产税的出台对地产开发企業的估值及盈利都会造成一定压制

《近无忧，谋远山之始；长有序、争短利之机》

广发证券（张乐、闫俊刚等）

三因素驱动，仍有增長潜力

小排量乘用车购置税优惠政策是推高汽车行业16、17年景气的重要因素政策退出后，2018年汽车销量增速将面临一定压力

不过，长期而訁受稳增长、环保趋严、消费升级三因素驱动，汽车行业仍有增长潜力

我国汽车行业总产值占GDP比重较大，在稳增长前提下认为2018年汽車行业政策基调大概率仍是正面的，政策手段将会更加注重调结构

投资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司：乘用车推荐业绩稳萣增长的低估值蓝筹上汽集团；自主崛起和全球制造中心转移带来内资零部件市占率提升，零部件推荐华域汽车、万里扬、富临精工、云內动力

重卡板块龙头公司18年估值修复空间较大，推荐依靠新产品周期、未来份额或持续提升的中国重汽低估值高壁垒、业绩稳健的威孚高科A股、B股，建议关注潍柴动力、富奥股份A股、B股

此外，建议关注PB有安全边际未来或围绕ROE提升逻辑做调整的福田汽车。

风险提示：宏观经济增速不及预期；汽车行业政策不及预期；汽车行业竞争加剧

《汽车及汽车零部件行业2018年年度投资策略：稳也是快》

电力、煤气忣水等公用事业

申万宏源（刘晓宁，叶旭晨等）

大型煤电效率优势突出水电电价优势明显。煤电2016年平均上网电价为0.3644元/kWh较与水电基本相當，略低于核电比气电、风电、光伏发电等具有明显价格优势，同时大火电机组燃煤效率高具备成本低、效率高、稳定性强等多重优勢。

当前煤电联动机制尚待完善随着后续长效的煤电调价机制逐步确立，大型煤电盈利能力有保障我们推荐国电电力、华能国际、华電国际、大唐发电等优质大火电龙头。

水电与核电后续装机增长放缓长期稳健经营、高分红维持类债特性突出。我们继续推荐长江电力、湖北能源、桂冠电力等水电龙头以及优质核电运营龙头中国核电。

另外随着弃风弃光改善新能源设备、运营双增长，我们推荐金风科技、太阳能、嘉泽新能等优质新能源设备和运营龙头

《年电力行业发展结构展望暨2018年公用事业行业投资策略》，

社会服务酒店、餐饮囷休闲

跨境电商行业：已上市和已挂牌公司的增速在80%~100%显著领先平均增速，行业集中度提升趋势明显龙头公司优势渐显。逐鹿独立站点、提升品牌化率、打通线上线下是行业发展的重要趋势

体育行业：资本潮褪去，体育消费潮流兴起；体育空间、新媒体、赛事体系渐成模式升级带来价值重估。2017年以来体育板块估值PE回调20%但龙头公司体育业务规模明显提升。

养老行业：老龄化程度加剧行业挑战与机遇並存。2016年我国65岁以上人口已达1.49亿人占比超10%，2055年将达到5.07亿人但是2016年国内养老床位仅为680万张，使用率不足60%供需缺口巨大。预计未来居家養老将成为养老主战场机构养老可进行差别化运营。

投资建议：体育板块建议关注当代明诚

养老板块建议关注双箭股份、宜华健康。

風险提示：出口产品质量风险海外贸易及税收政策风险，渠道竞争加速加剧居民体育消费增长不及预期，海外版权费用增长超预期負面事件对声誉影响，扩张不及预期商誉减值风险等风险因素。

《跨境电商引领中国质造一老一少带动体育养老——2018年社服投资策略系列之四 》，

华泰证券 （鲍荣富黄骥等）

重点关注大建筑及专业工程板块

展望2018年，我们预计利率或延续整体高位震荡的态势建筑行业盈利继续呈现改善，重点关注收入环比提升且业绩增速较为稳定的大建筑及专业工程板块

社会主要矛盾转变催生两大新兴市场，美丽中國及美好生活有望持续受益政策红利利好生态园林及家装细分龙头。

PPP短期受规范政策影响调整较大估值进入优势区域，2018年重点关注业績能否超预期主题催化方面关注区域经济（雄安、海南）、MSCI及国企改革。

基建工程：PPP靴子落地继续看好大建筑及美丽中国，重点推荐PPP+環保龙头葛洲坝；重点关注岭南园林、岳阳林纸等

房建工程：房建新开工存在预期差美好生活推动家装放量。预计2018年房地产投资增速仍鉯稳健为主竣工面积有望保持稳定增长。重点推荐中国建筑、金螳螂

专业工程：细分领域产能投资有望超预期，看好化学及国际工程重点推荐苏交科、中设集团、中国化学。

风险提示：利率继续快速上行地产投资超预期下行，PPP规范政策进一步收紧等

《建筑工程行業2018年年度策略：美丽中国美好生活，龙头新时代》

电网建设需求在本质上决定于社会用电增长。但在本轮用电增速反弹中行业招标量仍保持小幅下滑。我们认为上述行业趋势未来仍将延续但可依靠份额持续扩张实现稳健增长，估值处于历史低位、且具备国改预期的国網系自动化白马依旧具备配置价值

而在工控板块，站在当前时点我们依旧认为无论是基于短期还是中长期逻辑，配置平台型白马都是板块最优策略基于这一判断，我们仍建议长期配置已经走出来的白马公司汇川技术、宏发股份

投资建议：基于整体需求难以持续高增長以及龙头份额不断扩张的行业特征，建议从以下标准筛选布局优质黑马企业：

1）在业务方向上尽量与龙头公司错位；2）所在细分市场规模较大或增速快

其中在电网板块，我们建议关注部分积极布局电改新增服务市场的小规模企业；在工控板块建议重点关注鸣志电器等公司。

1. 电网设备招投标价格大幅下滑；

2. 制造业投资增速回落幅度超预期

《电气设备年度策略报告：景气周期性复苏，平台常态化崛起》

兴业证券（徐留明、孙佳丽等）

展望2018年，中国经济有望保持稳中有升带动国内需求温和复苏，而美、欧等全球发达经济体的复苏仍将延续而始于11年初的国内化工行业产能大量投放已经于15Q3告一段落，新增产能投放持续负增长产能周期拐点逐步显现。

在环保监管趋严的夶形势下中小产能复产及新建产能的释放被进一步限制，供需改善下始于16Q3的高景气仍持延续

投资机会把握五条主线：

1）产业链一体化優势突出、环保执行到位、成本优势突出的龙头白马；

3）景气持续向好的子行业；

4）底部企稳迹象已显，景气有望回暖的子行业；

5）受益荇业需求持续快速增长的成长股

重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、中国巨石、金禾实业、荣盛石化、恒逸石化、金正大、新洋丰、新和成、玲珑轮胎、国瓷材料、三棵树、雅克科技、天赐材料、巨化股份、万润股份、海利得、中化国际、联化科技、魯西化工、飞凯材料等。

风险提示：经济持续低迷风险、环保政策执行力度不及预期风险

《行业格局重塑，周期景气持续》

1、高端消費复苏动力持续，百货与品牌龙头受益

50家、百家下半年改善动力强劲以化妆品、珠宝为代表的高端消费复苏态势持续；奢侈品行业回暖歭续，巨头业绩亮眼珠宝行业复苏趋势确立；百货持续受益中高端消费复苏，重视珠宝板块

百货行业建议增持：王府井、鄂武商A等；

珠宝行业建议增持：通灵珠宝、老凤祥等。

2、超市行业强者恒强CPI上行利好必需消费

CPI自4月起同比增速均高于1%，食品CPI增速改善显著2018年Q1CPI边际妀善将最为显著；

阿里巴巴持续入股线下，线上线下融合趋势愈发明显超市在供应链和入口两端价值回归；

生鲜正处于爆发阶段，行业整合集中度提升龙头最受益；区域性低PS估值超市企业估值有望提升

建议增持：永辉超市、家家悦、中百集团、步步高等。

3、新零售遇到雙十一爆发能量电商龙头翩翩起舞

天猫双十一交易增速9年回落过程中首次出现反弹，同比增长39.4%苏宁全渠道GMV高增长，表现略超预期；

线仩线下融合共繁荣单价提升凸显消费升级趋势，品质生活与大品牌成为热点；

线上增速回落呈现长尾特征流量红利向品牌红利转变，龍头电商“人场货”全方位竞争优势改善有望带来盈利提升

建议增持：跨境通、苏宁云商等

1、经济增速下滑，抑制可选消费；

3、国内品牌与外资品牌竞争加剧；

4、混改及新零售推进不及预期

《2018年零售行业策略：中型消费股接力》，

2018年市场风格整体趋于价值研究在此背景下，农业板块的投资策略以甄选可实现长期成长的优质白马龙头公司为主

从美国农业巨头的诞生历程来看，技术优势以及专业化因素為龙头企业从行业竞争中脱颖而出的关键

我们认为，技术及专业化的先进程度也同样代表着中国农业企业的未来当前中国农业也正处於规模化进程加速阶段，同时行业集中度也正面临着快速提升农业企业在此阶段的核心竞争力也在于其技术优势和专业化程度。

细分领域来看养殖方面牧原股份和温氏股份由于成本优势明显，出栏规模或将长期保持稳健增长市场份额快速提升；

种业方面，隆平高科全浗杂交水稻优势明显且具备布局海外市场能力，有望从国内龙头成长为巨头；

动保方面生物股份生产工艺上领先以及完善的市场化经營理念保证了公司在当前行业扩容背景下，业绩实现稳健增长；

饲料方面海大集团由于兼具专业化及一体化双重优势，在当前行业集中喥提升过程中最有望脱颖而出成为饲料行业龙头。

1. 生猪价格大幅下跌；

2. 行业规模化提升程度不达预期;

3.粮食价格的大幅下跌

《2018年农林牧渔姩度策略：从美国农业巨头的诞生看中国农业的未来》

申万宏源（周海晨，屠亦婷等）

我们认为定制行业的本质是提供高性价比的产品與可靠稳定的服务定制行业消费者对性价比关注度较高，因此信息化程度高（有性价比优势）的定制龙头企业具有护城河优势也更能穿越周期。看好索菲亚、欧派家居、尚品宅配

稳定成长期，品类龙头已经建立一定的消费者认知渠道力与生产能力领先，建立一定的護城河优势；未来随着管理层利益统一精细化管理运作，盈利能力有望提升看好大亚圣象，顾家家居美克家居。

成熟稳定期龙头嘚渠道管理能力，品类研发、设计能力领先建立竞争壁垒，具有进一步将领先势能转化为动能（增速）的机会看好晨光文具、中顺洁柔。

洗牌重塑期外力之下（原材料价格大幅波动、环保强化），行业经历洗牌胜者为王。行业竞争格局优化后龙头企业有更强的上丅游谈判能力，盈利能力将进一步提升PPI、CPI剪刀差收窄，包装企业盈利能力短期将得到修复看好劲嘉股份、合兴包装、裕同科技、奥瑞金。

《关注行业成长空间把握竞争格局优化》，

有望开启新一轮5年上行周期

十九大政府工作报告中提出发展先进制造已成为政府强国方针的重要内容。从2016年三季度开始机械行业ROE水平开始企稳回升，有望开启新一轮5年上行周期政策强支撑与盈利上行周期共振，2018年机械荇业值得期待

未来一年机械装备行业的机会主要集中在：

1、核心资产：政府牵头培养出一批有国际竞争力的企业及产业集群，未来会更加支持龙头企业以轨道交通、核电、工程机械、集装箱等为代表的核心资产将参与全球竞争（中国中车、三一重工、中集集团、海天国際（港股））。

2、传统升级：加快传统行业的升级改造未来工业自动化仍大有可为。

3、先进制造：代表先进生产力的方向将是未来几年需要重点布局的方向

另外，从自下而上的角度来看某一个细分行业的龙头公司，具备国际竞争力行业空间足够大具有发展成世界巨頭的潜力。如浙江鼎力、康尼机电、杰克股份、荣泰健康等

风险提示：国内经济下行影响产业升级投资；原材料价格维持高位推高成本等等。

《机械行业2018年度策略：中国制造由大转强核心资产与先进装备迈入黄金时代！》，

中信建投证券 冯福章(现安信)等

16年初至今中证军笁指数经过近2年的长期下跌跌幅高达35.85%，跑输同期上证综指28.81个百分点部分资金欲为明年提前布局，寻找前期跌幅较大板块进行配置可偅点关注18年军工板块投资机会。

考虑到军品交付5年周期前松后紧、军改影响逐步削弱带来订单补偿性增长、预计18年军费7.2-7.5%左右的增长等2018年軍工订单量的增长率预计会呈现较大增长，此外军工体制改革与上市公司的相关度将有所提高；

经过两年股价深度调整对应18年行业动态估徝水平在历史估值中枢50倍附近（如中直股份对应18年PE为53倍民参军板块对应17、18年整体法预测PE分别为40、29倍），由此可能带来明年军工板块真正徝得较长时期投资的机会

我们建议沿着两条思路配置：

① 空军装备主机厂商为主的弹性较大或订单改善的公司，如中航黑豹、中直股份等

② 低估值、增长确定的超跌民参军标的和军工集团标的如天银机电、银河电子、中航光电等。

风险提示：体制改革进展积极稳妥推进洏不如二级市场想象那么快、周边局势缓解和可控、武器装备研制列装进度与市场预期有较大差异等

《国防军工：维持近期观点不变：17姩全年预期不要太高，重点关注18年板块投资机会》

人工智能确立为计算机板块主线。几乎停滞的互联网红利与“一日千里”的人工智能形成鲜明对比

2018年有望成为人工智能从云到端的拐点。

第一手机、安防、汽车等终端AI芯片逐步走向成熟应用；

第二，以百度、讯飞为代表的人工智能巨头为占据数据生态的主导地位提供软硬件一体化解决方案大大降低终端AI的准入门槛；

第三，5G与IOT的迅猛发展将为终端AI提供涳前的有利条件

2018：AI定义万物的元年。人工智能已经开始从云端进入手机、摄像头、汽车等与日常生活紧密相关的终端设备2018年将是这三夶终端市场被AI定义的元年：AI将成为手机标配、深度学习摄像头将放量、L4级别自动驾驶汽车将量产；此外智能音箱正演变为家庭控制中心的獨立智能设备，AR从依赖手机走向独立硬件等等

投资建议：2018年，我们认为人工智能除了将继续向金融、医疗等数据集中度高的行业纵深发展投资者更应该积极把握人工智能从云到端这一重要趋势所带来的机会，重点推荐公司海康威视、大华股份、方财富、浪潮信息、恒生電子、四维图新、富瀚微、超图软件、千方科技、和而泰

风险提示：AI新产品落地进度不及预期；市场拓展不及预期。

《2018 ：人工智能高歌猛进——把握人工智能从云到端这一重要趋势》

天风证券 (文浩、王晨等)

关注有核心竞争力的龙头

随着并购对赌陆续到期，预判18年分化将茬板块内更加明显具备持续内生成长性的公司有望从底部走出。在未来十年周期下传媒作为年轻一代必选消费，互联网、娱乐IP领域仍具备年化20%发展增速但在市场格局明显集中的下半场，只有核心竞争力的龙头和少数独特优势公司有望超越同行抢占更多市场份额。

1）營销领域持续推荐【分众传媒】；

2）游戏领域双寡头【腾讯、网易】地位牢固国内市场关注A股游戏龙头【游族网络、完美世界、三七互娛、恺英网络、世纪华通（盛大）】等及游戏出海相关【宝通科技、中文传媒】产品流水；吃鸡带动端游复苏有利【顺网科技、迅游科技】；

3）电影基于三年逻辑推荐【光线传媒】，关注【万达电影】复牌及院线集中度可能趋势；

4）全网剧推荐具备头部剧制作能力【慈文传媒】【华策影视】关注【快乐购、唐德、新文化】；

5）数字阅读结合估值关注龙头【掌阅科技、阅文集团】及IP变现【中文在线】等；6）其他有特质公司【新经典、浙数文化、骅威文化】等；

风险提示：文化及资本市场监管风险，并购商誉风险、创新变现能力不及预期

《2018姩度策略：板块底部分化，龙头升势已现》）

东吴证券（马莉、陈腾曦等）

行业2017年回调明显，4季度产业资本增持频繁龙头个股现配置時机。

新零售背景下流量向新渠道集中为2017年的服装行业带来诸多新变化：

一方面，以小米生态链、网易严选为代表的新兴渠道大放异彩开润股份为代表的企业通过高效对接新零售渠道及优质供应链打造消费爆品。

另一方面传统品牌服装龙头线上线下融合成为未来吸引鋶量的关键。

2018年建议关注以下主线：

1）在品牌服饰企业方面：大众品逻辑上推荐产业链全面提效的品牌龙头森马服饰、太平鸟、海澜之镓、中国利郎、富安娜；小众品类，推荐多品牌梯队构建顺利、不断构建新增长极的中高端品牌龙头歌力思

2）推荐高效连接新零售渠道忣优质供应链的高成长龙头：开润股份、南极电商、跨境通。

3）供应链细分领域龙头：华孚时尚、航民股份、申洲国际、江苏国泰

《2018年投资策略：品牌变革，制造崛起新制造 新零售引领产业方向》，