以岭药业，价值几何？
赋闲在家许久，每天逛雪球看行情，其余时间无所事事，生活除了股票及其相关似乎对其他事情都失去了兴趣，现在想想倒也乐在其中，希望自己可以一直保持这份强烈的探索之心，最终有所斩获。一直以来都关注各大V，看着他们分享的内容，我想从今天开始也记录自己的投资旅程，我将仿效小小辛巴老师的辩股析图来展开，很多不对的地方还请各位多多见谅。
股灾刚过不久，在这次事件中，由于牛市思维过重，没有及时止损导致利润几乎被抹平，这次是个深刻的教训，铭记在心。游戏还得继续，只能说整理心情，重新出发。雪球嘉年华上SOSME老师讲的我很认同，接下来的行情究竟的走熊或是继续走牛，我们根据各种逻辑推敲，依然无法做出一个判断，又或是现在整个市场或者大众心态都处在一个十字路口，往哪走大家都不知道，依据此，我们认为需要转入防御模式，配置医药消费银行等稳定增长股，小小辛巴老师的以岭药业进入的我的视野，斗胆来试着分析一下，如下：
石家庄以岭药业股份有限公司自2011年7月IPO以来，股价一直在12-18元的做箱体震荡，今年初得益于之前的一波行情，股价从17元冲到了31元，随后风云突变一路跌到了7月7日的14.76元，惨遭腰斩，跌幅可谓是相当巨大，几乎整波行情的涨幅全部回吐，距离2014年的最低点更是只有一步之差。
从筹码上看31元的顶部区间有一批套牢盘。部分筹码已经转移到了下方。好公司也需要有好的价格，现在价格又回到了2年前的价格，似乎这个便宜值得我们去捡，是否意味着机会来临呢？我们来看一看公司的基本面一探究竟。
公司目前主要进入的市场是心脑血管药物市场、抗感冒类药品市场。公司的心脑血管类药物主要系通心络胶囊、参松养心胶囊及芪苈强心胶囊，连花清瘟胶囊.
通心络胶囊治疗动脉硬化,稳定易损斑块、防治急性心梗、脑梗的实验研究,《美国生理学杂志》刊载并伴发编辑部评论,指出“该产品为未来可能发展成冠心病事件的患者点燃了希望之灯”。由北京阜外心血管医院主持的随机双盲多中心偱证医学证实,该药可明显减少急性心梗介入后心肌无复流,改善心功能。国内外各类医学期刊发表通心络研究论文 1,000 余篇,显示了通心络确切的临床疗效,促进了市场销售的快速发展,成为心脑血管病中成药市场主导品牌产品。
参松养心胶囊治疗心律失常研究获 2009 年国家科技进步二等奖
芪苈强心胶囊为国家“863”专项重大成果,该药标本兼治慢性心衰,既可强心利尿扩血管、改善心衰症状,又可抑制心室重构,改善心衰的病理基础。现已列入国家医保目录,具有广阔的市场前景,
随着人口老龄化，心血管疾病正成为我国第一大用药，而且需要一直服用，这奠定了心血管药物的增长前景，公司拥有通心络、参松养心、连花清瘟3个基药独家品种,合计收入占比约90%，说白了就是靠这几个产品打天下，当初的大牛股天士力也是凭借着一款复方丹参滴丸独领风骚数年。那我们首先来看以岭的通心络胶囊在疗效上与天士力的差异性，
通心络胶囊，益气活血、通络止痛。用于冠心病心绞痛属心气虚乏、血瘀络阻证，症见胸部憋闷，刺痛、绞痛、固定不移，心悸自汗，气短乏力，舌质紫暗或有瘀斑，脉细涩或结代。
复方丹参滴丸，活血化瘀，理气止痛。用于气滞血瘀所致的胸痹，症见胸闷、心前区刺痛；冠心病心绞痛见上述证候者。
通过非专业查证， 2款药在疗效上几乎大同小异，存在很强的可替代性。天士力复方丹参滴丸获得美国FDA认证。
2011年上市之后随后便遇到了2012年毒胶囊突发性事件、加之自身调整因素,业绩大幅下滑59%形成低谷，2013年公司进行了股权激励, 股权激励方案，拟向包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员在内的146名激励对象授予股票期权与限制性股票总计1575.5万股
要求公司在三个考核期内，相比2012年，归属上市公司的净利润增长率分别最低不得低于85%、127%和180%;每个考核年度的加权平均净资产收益率分别不得低于6%、7%和8%。至今年7月.今年6月部分股权已经开始解禁，由于2012年业绩基数较低，13年以来公司加大基层的营销，各位品种开始放量，股权激励的目标增速可以很好的完成。
号，以岭医药集团及公司大股东吴瑞吴相如股权开始解禁，占公司总股本的57.6%，未来大股东减持压力不可谓不大。但由于最近公司出具的增持公告，公司实际控制人及其大股东短期内不会减持，然而却有着市值管理的强烈需求。目前股价低迷，显然不是管理层原意看到的结果。
公司于 2015 年 7 月 11 日公告了《关于公司控股股东、实际控制人、持股 5%以上股东及董监高计划增持股份的公告》，公司控股股东、实际控制人、持股 5%以上股东及部分董事、监事及高级管理人员承诺：自以岭药业公司股票复牌后三个月内，在合法合规的前提下，择机以适当价格用自筹资金增持以岭药业公司股份，增持总金额不低于 15,252 万元
以岭医药集团于 2015 年 7 月 17 日通过深圳证券交易所交易系统增持了公司股份 300,000 股， 按照7月17号的成交均价计算，此次增持耗费约600万左右。且还将继续增持。此次的增持力度还算厚道，也侧面的反应了大股东对公司的信心。
我们先来看公司业绩情况：
13年公司上半年实现收入11.56亿元,同比增长64.53%;利润为1.50亿元,同比增长9.79%;同时公告1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为20%至50%。上半年受“甲流”疫情和H7N9禽流感疫情的影响,连花清瘟胶囊被卫计委列入《诊疗方案》,感冒类产品实现收入3.11亿元,同比增116.41%。说明公司连花清瘟这款产品渐渐成为拳头品种，最近
全景网6月15日讯以岭药业周一晚间公告称，根据国家卫生和计划生育委员会日发布的《中东呼吸综合征病例诊疗方案（2015年版）》， 公司的产品连花清瘟颗粒（胶囊）被列入国家中东呼吸综合征病例诊疗推荐用中成药。
以岭药业表示，此次连花清瘟颗粒（胶囊）进入《中东呼吸综合征病例诊疗方案（2015 年版）》，将有利于该产品的市场销售，但对利润的贡献具有不确定性。
接下来如果又有MERS病例出现，连花清瘟作为推荐用药，股价也可能存在被炒作一把的可能。
公司公告,2013年全年收入25亿元,增长51%;净利2.4亿元,增长31.5%;扣非后净利2.3亿元,增长41%营收创上市以来的新高，唯一的缺点是销售费用过高，一直居高不下。拖累利润。
2014年上半年实现营收15.37亿元,同比增长32.95%,归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,同比增长32.61%,二季度销售费用率两年来新低。
业绩在13年高增长的基础上继续大增，显然业绩开始反转，且销售费率开始降，利润将有一个提升的过程，说明公司在基层及二三线医院的布局已经有了显著的效果，未来销售费率有望继续下降，控制在一个合理的范围。
公司2014年营收29.2亿,同比增长17.3%,受益于销售费用率下降,归母净利润3.5亿,同比高速增长45.1%
公司已加速布局国际业务和大健康业务,三大板块架构初步形成。
通心络2014年收入约10亿,同比增速约10%, 参松养心收入约9亿,同比增长约20%,芪苈强心收入约2亿,同比快速增长约30%公司终于出现了2个10亿的品种，且未来有继续增长的潜力。通心络和参松养心均是新版基药品种,随着新一轮基药招标在各省推进执行,未来2年有望继续保持15%-25%的快速增长。
国际业务和大健康业务加速布局。公司2014年国际业务迎来突破,销售额已突破亿元,万洲国际制药车间通过主要欧美国家认证,此外公司正着力研发ANDA 品种,目前已申报三个品种,预计未来三年公司有望陆续收获ANDA 批文,从而带动公司出口业务快速增长。公司以“八字养生经”为基础,切入大健康领域,已搭建以岭健康城电商平台、研发推出怡梦和津力旺等饮料,未来公司将继续研发推出系列健康和保健产品,促进大健康产业板块未来将保持高速增长。
糖尿病并发症新药上市在即。14年5个在研新药结束III期临床,柴芩通淋片、解郁除烦胶囊、连花急支片待申报生产,两个糖尿病并发症新药:周络通和芪黄明目已申报生产,上市后与津力达发挥协同效应,快速切入糖尿病市场,完善产品结构。
糖尿病降糖是主流,化药针对降糖具有无比竞争优势;糖尿病并发症没有引起高度重视。我们认为:中药对胰岛素抵抗、糖尿病的周神经病变及视网膜脱落等优势比较明显。公司的津力达针对胰糖尿病类产品群市场容量巨大,值得期待。当前糖尿病市场基本被化药独占,中药寥寥无几。胰岛素抵抗,即将获批的周洛通及芪黄明目胶囊适应症分别是糖尿病的周神经病变及视网膜脱落。由于化药治疗糖尿病并发症效果比较有限、同时加大对糖尿病产品群循证医学的投入,因此公司糖尿病产品群销售收入很可能成为仅次于心脑血管类产品群。
糖尿病一直是我国的多发病种，胰岛素更像是快消品一样长期使用，这几年通化东宝业绩一直大幅增长，未来我觉得以岭在糖尿病并发症这一块是公司的又一大看点，可能成为公司又一主打品种。
公司董事长吴以岭教授一直是络病理论的专家，络病理论指导公司新药研发和产品销售是公司核心竞争优势。公司在络病理论的研究上具有非常重要的地位,与其他中药企业的学术研究和学术营销有所不同,公司最为突出的特点是拥有自己所建立的独特的理论体系和学术基础,并将络病理论创新应用到新药研发和销售中
未来通心络有望保持年增长20%以上,参松养心的体量有望达到20亿,芪苈强心3-5年体量有望达到5亿以上。连花清瘟胶囊/颗粒是公司在感冒呼吸系统领域的主力产品,已经成为历次治疗流感病毒类呼吸道疾病的代表药物之一,是公共卫生事件的受益者。目前还有两个在研产品,未来上市后在感冒呼吸系统领域形成产品系列,并可借助连花清瘟已有的渠道、市场,快速推广。
今年第一季度实现净利润1.24亿元，同比增长22.36%，每股收益0.22元。
月公司实现营业收入8.59亿元，同比增长7.3%。
在一季报中，以岭药业预计2015年上半年实现净利润2.21亿至2.51亿元，同比增长10%至25%， 主要系公司销售收入同比增加，且加强对期间费用率的控制。由此可见业绩继续反转。
在渠道建设已经基本完成后公司的新药开始上市，主打品种进入稳定增长期，且有些新药看点很多，综合分析公司进入一个收获期，目前PB2.38倍按照一季度的收益大概估算目前的PE在22倍左右，公司的负债率一直保持的10以内，处于安全合理的水平，存货和应收账款稍高，由于本人是财务方面的小白，希望各位高手帮忙解惑。
假如未来股价可以回落到15元附近，个人认为是个值得介入的位置，首先大盘在这个点位存在二次探底随后震荡筑底的概率，由于以岭上方的套牢盘，股价的上涨不会一簇而就，耐心等待低吸的机会。公司的业务虽然不如科伦中恒天士力做到业内数一数二，但是公司的药品品种都有着不错的势头，未来多线一起发力，带领业绩增长，也是可以预见的。公司13年以来业绩一直持续上升，而股价却一直原地踏步，我认为这是值得我们博弈的关键。
本人未持有以岭药业，这篇文章也不构成推荐个股。
以岭可能不符合耐力投资大哥的高ROE 高分红的选股要求，也不符合释老毛老师的独家医药属性，但是有可能符合小小辛巴老师以及天道骑牛老师等喜欢的困境翻转股的特质。
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石家庄以岭药业股份有限公司(股票代码002603)由中国工程院吴以岭院士创建，在他的领导下，以岭药业始终坚持以科技为先导，以市场为龙头的科技创新发展战略，创立"理论-科研-新药-生产-营销"五位一体的独特运营模式，建立起以中医络病理论创新为指导的新药研发创新技术体系。　　& & 在以岭药业的发展历程中，凝聚了一大批科研、管理、生产、营销精英，包括归国专家、外籍专家、博士、硕士及各类高职人才，为河北医科大学培养博士、硕士研究生，被国家人事部批准为博士后科研工作站。　　& & 以岭药业以络病理论创新带动中医药产业化，运用现代高新技术研发现代中药、西药、和生物药，研发国家专利新药9个，覆盖心脑血管疾病、感冒呼吸疾病、肿瘤、糖尿病及其并发症等重大疾病领域。通过国家GMP认证的中药生产线、通过欧盟认证的化学制剂生产车间具有年产值达50亿的生产能力。以岭药业为国家创新型企业、中国制药工业50 强，以岭商标成为中国驰名商标。　　& & 国家科技部前领导曾赞誉五位一体的发展模式为"我国中医药科技成果产业化的创举"。& & 欢迎登陆公司网站获取更多企业资讯：/
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