一语惊坛（12月18日）当股市成为一个吃钱深坑,养老金入市不是“坑爹”么!
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来源：中国新闻网
《基本养老保险基金投资管理办法》29日起向社会公开征求意见。根据征求意见稿，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。
对于养老金入市，不少网友担心“股市风险大，亏损了怎么办”。专家表示，当前养老压力日渐加大，养老金有必要入市谋求保值增值，但必须建立风险防范、责任承担机制，不能让老百姓的养老钱受到损失。
为何要入市？
——养老压力大 谋求保值增值
6月29日，人社部、财政部联合发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为日。
根据征求意见稿，养老基金限于境内投资，投资范围包括：银行存款，国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、地方政府债券、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。
这意味着新规全面解除了“养老金不能投资股市”的紧箍咒。不过，新规也养老金入市设定了一条“红线”：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。
人社部部长尹蔚民曾在2015年两会上指出，按照目前的规定，养老保险基金只能够买国债、存银行，好处是保障了基金的安全，但问题是没有实现保值增值的目的。从前几年的情况来看，收益率还低于CPI，实际上是处于一种贬值的状态。
中央财经大学中国社会保障研究中心主任褚福灵在接受中新网记者采访时表示，当前养老压力日渐加大，在坚持安全投资、稳健投资的原则下，有必要采用多种方式对养老保险基金结余资金进行投资，这有利于提高收益水平，实现基金增值保值。
记者注意到，早在2012年，经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省企业职工基本养老保险结存资金1000亿元。年报数据显示，2013年其收益率为6.2%，跑赢同期2.6%的通货膨胀率。
多少钱会入市？
——规模或数千亿 短期难影响股市
养老金入市全面开闸后，会有多少资金进入股市，又会对股票市场产生何种影响？
根据《2014年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》显示，2014年末基本养老保险基金累计结存35645亿元。按征求意见稿中设定的最高30%的比例计算，养老基金可以进入股市的金额最高将超过1万亿元。
不过，北京大学经济学院教授、发展经济学系主任曹和平对中新网记者说，1万亿只是理论上的数字，实际上养老金入市会有一个试水的过程，开始时应该比较小心谨慎，可能只会有5%或10%左右的比例，所以实际入市资金规模预计将远远不足1万亿。
对于养老基金投资运营的资金规模，人社部相关负责人表示，《投资办法》规定由省级政府根据当地养老基金结余情况，预留一定支付费用后，具体确定委托投资额度。预计扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约两万多亿元。但也不是马上就能汇集起来，从地方逐级归集起来需要有个时间过程。
《投资办法》规定投资运营的养老基金，30%可以投入股市。是不是意味着有6000亿元以上的资金要进入股市？这对股市将产生什么影响？在近日股市行情的背景下，不少网友认为，养老金选择当下时间点入市，意味着监管层有意借助养老金托市。
“这种判断和说法是不确切的，”褚福灵认为，之所以出台上述办法，是希望在安全的前提下，对养老基金进行保值增值，而不存在救市的问题。“养老金是用来养老的，不是用来救市、托市的，它没有救市的功能，也没有这个义务。”
人社部相关负责人表示，“30%”规定的是养老基金投资股市的上限比例，重点仍是合理控制投资风险。在实际运营中，进入股市的资金规模和时点，不是由政府直接操作的，而是由授权受托的市场机构具体运作，而且也不可能很快达到投资比例上限。因此，养老基金投资运营对股市会产生一定影响，但这种影响是平缓和循序渐进的。
“保命钱”怎么防风险？
——将建风险准备金 赔偿责任需细化
“投资有风险，入市需谨慎”，作为老百姓的“保命钱”、养老钱，养老金进入股市后，又该如何防止亏损，成为广大民众最关心的问题。
曹和平表示，投资有风险，但不必过分担心。上述办法实际上明确了多元化的投资方向，而不是不是投资单个股票，这样安全性比较高。
“养老基金是保障基金，不是投资基金，更不是风投基金，对结余资金进行一定的增值保值是必要的，但一定要坚持安全第一。”褚福灵认为，必须明确安全保障、风险防范、责任承担机制，一旦出现了亏损，如何来弥补，谁来弥补，这是一定要确定清楚的。
事实上，征求意见稿对防范和弥补养老基金投资亏损作出了明确的要求：受托机构按照养老基金年度净收益的1%提取风险准备金，余额达到养老基金资产净值5%时可不再提取，专项用于弥补养老基金投资发生的亏损。投资管理机构从当期收取的管理费中，提取20%作为风险准备金，专项用于弥补重大投资损失。
征求意见稿还提出，托管机构、投资管理机构违反本办法规定，给养老基金资产或者委托人造成损失的，应当分别对各自的行为依法承担赔偿责任；因共同行为给养老基金资产或者委托人造成损失的，应当承担连带赔偿责任；除依法给予处罚外，由受托机构终止其养老基金托管或投资管理职责，5年内不得再次申请。
“办法提出了赔偿责任，但具体要赔偿到什么程度，该怎么赔偿，这都需要进一步细化。”褚福灵表示，养老金在实际市场化投资运营中，需要解决的问题还有很多，还有很长的路要走，关键是一定要建立稳健的投资组合，政府要加强监管，保障基金的绝对安全，不能让老百姓的养老钱受到损失。(记者 李金磊)
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养老金入股市若亏损 用彩民的钱“填坑”合适么？
用养老金救市真的合适？
　　自6月沪深股市从5000多点狂跌至3000点左右以来，“股市跳水”这一话题向成为了全国乃至全球关注度最高的话题。随着政府一系列救市组合拳的到来，作为以彩票公益金为补充后备的养老金，也被用作了稳定市场情绪的措施之一。
　　近期，政府已确定在未来将把养老金投入到股市当中，可以预计到，随着几千亿的养老金进入股市，对稳定下半年的股市确实有很大的好处，但就中国股市的特点而言，我们的股市绝不是成熟的股市，充满巨大的投机性和投资风险。将有彩票公益金注入的基础养老金投入股市，如果亏损，后果将极为严重，且让公益金为增值投资可能出现亏损行为来补亏，又是否合适？
　　养老金入市风险大 若亏损彩票公益金将补充
　　8月23日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《办法》），《办法》明确：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的；办法自印发之日起施行。
　　公开资料显示，2014年末国内养老金累计结存35645亿元，据测算，扣除预留支付资金，全国可纳入投资范围的资金总计2万多亿元。若按照不高于30%的比例，约有6000多亿元资金可进入股市。
　　虽然，很多彩民不了解养老金与彩票公益金的关系，但对于彩票公益金一直补充社保而大多有所了解，诚然，彩票公益金虽然直接注入养老金的不多，但作为全国社会保障金的主要来源之一，中央彩票公益金则是养老金的后备力量。
　　也就是说，养老金入市后一旦出现亏损，弥补损失的自然将会是彩民们点滴汇聚的彩票公益金，不管彩民愿不愿意，自己已经成为了中国股市的一员。
　　虽然，中央财经大学中国社会保障研究中心主任褚福灵在接受媒体采访时认为：“养老金是用来养老的，不是用来救市、托市的，它没有救市的功能，也没有这个义务”，之所以出台上述《办法》，管理层是希望在安全的前提下，对养老基金进行保值增值，而不存在救市的问题，但股市的风险告诉我们，谁也无法百分之百保证养老金入市不会亏损。
　　彩票公益金早成股本 社保投资效果显著
　　其实，在养老金之前，作为彩票公益金重点补充的社保基金早已征战股市多年，从2000年成立至今，全国社保基金已运营14年时间，除、2011年三年外，其余年份投资收益率均高于同期通货膨胀率，且部分年份受到资本市场的走强，还获得了两位数的高收益。从2001年到2014年，社保基金累计投资收益额5611.95亿元，年均收益率为8.38%，高于同期的年均通胀率约2.42%，基金保值增值成效显著。
　　而彩票公益金从2002年开始，每年中央集中的彩票公益金就每年通多财政分配一部分给全国社保基金。截止2013年，十余年来，国家通过彩票公益金渠道共筹集全国社保金1420.7亿元，占全国社保基金财政性拨入的23.68%，也就是说，其实彩民就算本身不玩股票，但你购彩后形成的彩票公益金，则早已成为了机构股市中的股本，从成绩上看，确实社保基金从股市中完成了增值，但其实彩票公益金一直在承担着社保基金一旦亏损的“买单”人角色。
　　目前，市场上很多观点都对与养老金入市采取期待与赞赏的态度，认为养老金也应该和社保基金一样，通过投资股市获得获利升值，但也有部分专家学者认为，股市大跌期间，对外公布养老金入市值得商榷，毕竟我国养老问题突出，即使是目前将彩票公益金，已经大量补充进社保，但其仍然有巨大的窟窿存在，如果再将老百姓用于养老的基础资金，投放入一个投机与风险系数较强的A股市场，政府仍应思之慎之。
　　基础养老金入市国外罕见 彩票公益金能填补多少？
　　诚然，我们要看到养老金如果放着不用，确实存在被通货膨胀吞噬而缩水的可怕境况，专家们呼吁允许养老金入市的理由，也往往是举着社会保障基金因入市赚钱显著的例子说话。
　　但事实上，养老金的亏损与通货膨胀，恐怕不仅仅是不能进入股市造成的，高昂的管理成本，碎片化的管理体制，以及被贪污挪用之类的管理漏洞，都是造成养老金账户损失的原因。
　　财税史学者梁发芾6月曾撰文认为，国外很多国家的养老金是可以入市的，但除了日本、韩国外，大多数国家如美国、英国、新加坡等都规定，基础养老金不能入市，只有补充养老金可以入市。
　　所谓基本养老金，类似于中国目前的强制缴纳的城镇职工和城乡居民的养老金。而补充养老金，则相当于中国自愿缴纳的企业年金，职业年金以及个人养老储蓄。中国目前决定的养老金入市，显然是要让基础养老金入市，这种做法，在国际上是很少见的。
　　我们假设一下，假如养老金出现亏损，彩票公益金能补充多少？以2013年中央财政公布的公益金分配举例：当年收缴入库彩票公益金4257837万元，加上2012年结转收入857460万元，共5115297万元。其中，分配给全国社会保障基金理事会2766524万元，用于补充全国社会保障基金。
　　从中可以看到，几千亿的养老金入市，如果出现严重亏损，彩票公益金的补充力量其实仍有较大差距，普通大众能期待的，就是当养老金入市时，股市能重回上升通道。（张喆）
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