那些年、那些人、那些事——中国股票市场二十年发展历史回顾
资本奇迹：中国证券市场20年回顾与展望
日&14:54投资与理财
——中国证券市场20年回顾与展望
供稿/中国上市公司市值管理研究中心
编辑/《投资与》李金明
20年前的1990年，有一代人杰，他们肩负政治使命，胸怀远大理想，走南闯北，夜以继日，用自己的智慧和力量，揭开了中国证券市场的崭新篇章。在他们的努力下，1990年12月，开始试营业；日，上交所正式开业，时任上海市市长朱镕基鸣锣开市。
如今，20年过去了，中国已经从一个资本弱国变为资本大国，完成了一大历史跨越。
20年风雨彩虹，[0.00%]市场的发展举世瞩目。从无到有、从小到大、从无序到有序、从不讲规范到强调规范，不仅取得规模的扩张，也实现了质量的升华，中国证券市场取得了长足发展。
20年，创造一个奇迹。中国资本市场的发展时间短、速度快、模式新、规模和影响大，本身的发展壮大就是一个奇迹，同时促进了中国经济奇迹般的发展，丰富了“中国奇迹”的内涵。
未来20年，中国将有可能超越美国成为世界第一经济大国，并通过创新型国家平台、区域性资本运作中心和资本运作中心建设的“三步走”，实现从资本大国到资本强国的跨越。
20年，创造资本奇迹
20世纪80年代特殊的时代背景，股份制经济的兴起、间接融资困境、财税体制改革、债券流通需求等等，推动了证券市场的诞生。
日上交所成立，日深交所成立，建设资本大国的大幕由此拉开。
年30年间，中国GDP年均增长率超过9.8%，其中超过10%的年份就占到一半。作为大型经济体，中国经济的持续高速增长，世界领先，堪称奇迹。
年20年间，中国从无资本概念到资本意识深入人心，从无资本市场到多层次资本市场初步建立，从无资本机制到资本力量随处显现，从资本弱国到资本大国，中国证券市场的长足发展，堪称奇迹中的奇葩。
20年间，证券市场规模不断扩大，从最初沪深股市13家股票，发展到2009年底1740家股票，两市股票市场总值达到24.27万亿元，相当于2009年中国国内生产总值的74%。2009年，沪深A股的总市值约合3.57万亿美元，同比增长了100.88%，超越日本(3.53万亿美元)，成为列美国(15.08万亿美元)之后的全球第二大市值市场。资本市场融资规模也在不断扩张，2009年A股市场融资额已经超过8000亿元。
中国证券市场的国际地位不断提升，已然确立在新兴市场上的龙头地位，交易所是全球9个市值总量逾万亿美元的交易所当中，唯一的新兴市场国家的代表。
资本市场的发展壮大丰富了中国奇迹的内容。中国证券市场1990年至2009年20年间，融资额由2.68亿元增加至8207.4亿元，平均增长率106%；市值由12.10亿元增加至亿元，平均增长率138%。据统计，中国资本市场证券化率由1991年的1%上升至2009年的72.36%。
资本市场促进了中国奇迹的产生。证券市场加快了中国市场经济的转轨速度，成为从计划经济向市场经济转轨取得成功的催化剂；证券市场通过对投资和消费的有力拉动，使“三驾马车”齐头并进；证券市场扩大了国有企业的融资渠道，推动了中国国有企业的改革进程；证券市场改变了间接融资为主的金融格局，大大减轻了银行系统的负担。很难想象，如果没有资本市场的发展繁荣，中国经济的发展将会怎样。
20年，经历五大阶段
回首20年的风雨历程，我们不得不佩服改革先驱者的先见之明和伟大，不得不感叹改革之初的艰辛与痛苦，不得不惊叹中国证券市场发展所取得的巨大成就，不得不充满对中国证券市场未来继续良好发展的信心。
结合政府监管、市场发展情况以及相关重大历史事件来看，中国证券市场这20年的发展历程可分为五个阶段，即局部探索、全面铺开、立体规范、固本清源、开拓创新。
第一阶段是年的“局部探索”，标志性事件是两个交易所成立、邓小平视察南方讲话。这一阶段仅仅是局部试点。深沪两个交易所开业之初，总共只有13只股票，还都是本地企业，1991年底总市值只有120亿元。1992年邓小平南巡讲话中特别提出，“证券、股市这些东西……要坚决地试”。
第二阶段是年的“全面铺开”，标志性事件是公司法颁布、证监机构调整，上市公司数量也从291家发展到852家。
日颁布实施《中华人民共和国公司法》，为股份制改革在全国展开奠定了统一的法律基础。在监管上，1997年、1998年深沪交易所、国务院证券委和其他证券市场一切监管事务都划归证监会管理，全国性的统一监管机构正式建立。到1998年，上市公司的范围从地方扩展到全国，上市发行品种涵盖A股、B股，还有赴香港、美国发行的H股、N股。
第三阶段是年的“立体规范”，标志性事件是证券法颁布、上市公司治理运动。随着全面铺开，证券市场上市公司造假、庄股等问题暴露得越来越多，2001年股市大讨论中出现了“赌场论”、“推倒重来论”等。
在舆论和市场压力之下，证券行业的立法和改革加速进行。1999年7月证券法颁布施行，2000年沪深交易所发布上市公司股票暂停上市规则，2001年3月股票发行审批制被取消，2003年12月和2004年12月分别发布了上市保荐和公开发行的相关制度。2001年4月成为中国证券市场首家退市公司。日，最高人民法院下发关于认定证券市场虚假陈述的通知，积极处理了银广夏、庄家吕梁案等一批违法违规案件。
第四阶段是年的“固本清源”，标志性事件是股权分置改革、券商综合治理，这一阶段中国证券市场发展达到了历史的顶峰。日，中国证监会正式启动上市公司股权分置改革。日，[0.56%&&]股改方案获通过，成为“中国股改第一股”。由此，证券市场健康发展，出现了年的大牛市。这一时期，证监会成立专题工作小组，对券商进行了综合治理，基金等机构投资者不断发展壮大。
第五阶段是2009年至今仍在进行中的“开拓创新”，标志性事件是创业板推出、上市。日首批28家创业板上市公司正式上市交易，至此中国证券市场已形成主板、中小板和创业板相结合的比较完善的多层次资本市场体系。日证券公司融资融券业务正式推出，日股指期货正式上市交易。金融创新带来的造富活力，吸引着更多投资者进入资本市场。今后，中国证券市场还将逐步发展股指、利率、等期货交易市场以及其他金融衍生品市场。
20年，留下十大启示
古人云：“以史为鉴，可以知兴替。”中国资本市场20年的发展史，既有成功的喜悦，也有探索的曲折，都是宝贵的财富。20年，给我们留下的启示有：
启示之一，虚拟经济与实体经济协调发展是中国证券市场建设的前提。两者协调发展，才能使资金和社会资源得到优化配置。如果严重背离，就有可能引发金融危机甚至经济危机。
启示之二，正确处理发展和规范的关系是中国证券市场平稳推进的关键。规范侧重于证券市场的质，发展在侧重质的同时亦强调证券市场的量，两者相互依存，对立统一。
启示之三，有效防范和化解风险是中国证券市场发展的重要保障。金融风险是当今世界各国面临的共同问题，只有做好对风险的有效防范和化解，才能真正促进证券市场又好又快发展。
启示之四，不断推动市场创新是中国证券市场快速发展的[-1.44%&&]泉。即使在国际金融危机爆发且持续蔓延，也没有减慢创新的步伐，反而在考验中逐步实现跨越式发展。
启示之五，加快国际化进程是中国证券市场走向世界的必由之路。加速国际化有利于提高中国证券市场国际竞争力，有利于整合国外资源，促进自身发展。
启示之六，积极借鉴国外成功经验是中国证券市场发展完善的助推器。中国证券市场的成就，一方面得益于中国经济的持续、稳定、健康发展，另一方面得益于各项改革措施渐进式、市场化的稳步推进，有机结合了成熟市场经验与中国国情。
启示之七，保护中小投资者权益是监管部门各项工作的重中之重。要积极借鉴国外成功经验，提升中小投资者自我保护的维权意识。只有真正有效地保护好中小投资者的权益，中国证券市场才会出现更大更长久的繁荣。
启示之八，大力发展机构投资者是中国证券市场走向成熟的标志。从海外经验看，机构投资者包括各种证券中介机构、证券投资基金、养老基金、社会保险基金、保险公司，还包括各种私人捐款基金会、社会慈善机构等。
启示之九，有效协调计划与市场的关系是中国证券市场发展的一大特色。政府有效协调计划和市场的关系，是中国证券市场20年快速、健康发展的重要保证。要全面地、辩证地、历史地看待中国证券市场的政策调控问题。
启示之十，监管与自律相互配合是中国证券市场高效运行的关键。尤其是正处于转型期的新兴的证券市场，协调好政府监管与行业自律的关系至关重要。
“三步走”，迈向资本强国
未来20年，从资本大国迈向资本强国、成为全球资本运作中心，是时代赋予中国的下一个历史命题。
怎样才是资本强国呢？至少要具备6个标准：中国的资本市场掌握人民币资产定价的话语权；多层次资本市场从现在的雏形阶段迈入高效运行的新阶段；实现全球资产配置功能；拥有具有强大国际竞争力的旗舰券商；造就出大批具有世界影响力的企业；法律监管体系将更加完善、有序，资本市场将更加公开、公平、公正。
与实现从“经济大国”向“经济强国”的转变一样，中国由资本大国向资本强国的转变不可能一蹴而就。结合国际经验和我国国情，渐进式的发展道路成为可能，或可称之为“实现强国的三步走战略”。中国证券市场第一步首先要成为创新型国家建设的重要平台，为自主创新的实践提供必要的资本保障；第二步，成为区域性的资本运作中心；第三步，成为全球性的资本运作中心。
在第二个步骤中，强调开放性，注重提升整体竞争力与可持续发展，积极实施区域合作，在国际分工中占据有利地位。第三步是最终目标，要发展完善证券期货和黄金市场，成为具有国际影响力的人民币资产定价中心和全球资本市场标准制定者，中国金融体系成为全球多极金融中心之一极。
与资本强国的标准相对应，完善多层次资本市场、推进国际化、发展市场投资主体、缔造跨国大型企业、建立高端人才储备基地等是推进资本强国建设的手段，国民经济健康发展、金融体系稳定运行、高效的监管制度、实现人民币国际化、信用体系建设、国际资本合作等是从资本大国到资本强国跨越的保障。
国内外多位专家预测，未来十几年，中国有望超过美国成为世界第一经济大国。在这个过程中，中国资本的奇迹能否延续，能否从资本大国跨越到资本强国，我们拭目以待。
回首中国证券市场二十年，记住这些人
供稿/中国上市公司市值管理研究中心
编辑/《投资与》&孙晓宇
刘鸿儒：中国证监会首任主席
他是中国证监会首任主席，落幕却并不落寞。如今，他依然活跃在资本市场。
日，国务院证券委员会成立，时任副总理的朱镕基兼任主任，其办事机构是中国证券监督管理委员会，简称中国证监会，是中国股市的最高直接管理当局。而证监会首任主席即是刘鸿儒。
其实，刘鸿儒与中国资本市场的关系由来已久。早在上世纪80年代初，刘鸿儒就大胆提出，“中国要发展股票市场，这是不以人们意志为转移的客观规律”。1985年的全国党代会吸纳了刘鸿儒在人民银行工作时提出的“建立以间接融资为主、直接融资为辅的金融市场体系”和“促进资金市场的形成”等建议，列入“七五计划建议”。后来，刘鸿儒在文章中表示:“股份制是80年代以来唯一经受住了实践检验的国有企业改革形式”。
直到1992年深圳“8?10风波”发生，刘鸿儒终于来到了资本市场的最前沿，身份是中国证监会的首任主席。
1995年2月，“327国债期货事件”爆发。3月，刘鸿儒去职。“老骥伏枥，志在千里。烈士暮年，壮心不已。”用这样的诗句来形容退休后的刘鸿儒，很是恰当。
刘鸿儒对资本市场一举一动总关情，只不过方式有了变化。在任上，他以一线监管者的身份参与其中；卸任后，他以一名学者、专家的身份为其摇旗呐喊。
：“股份制改造”第一人
“厉股份”的名号，久传中国大地。
当年，厉以宁在对中国以及其他许多国家经济运行的实践进行比较研究的基础上，发展了非均衡经济理论，并运用这一理论解释了中国的经济运行，在改革之初就提出用股份制改造中国经济，包括用股份制改造国有企业、集体企业、乡镇企业以及其它所有权不明晰的企业。这一思路在中国经济改革与实践中证明是行之有效的，被理论界与政策制定者广泛接受，对中国经济改革与经济发展产生了积极而又重要的影响，他也因此被称为“厉股份”。
厉以宁出生时，父亲曾祈愿儿子“凌厉而出以宁静”，遂取名“以宁”。这位卓有建树的经济学家因改革开放凌厉而出，但如今并未一味寻求宁静，而是在时代的洪流中，笔落狂飙，引领激流飞浪。
自1951年考入北京大学经济学系，厉以宁便开始了长达60年的经济学术研究。他的主要研究领域是西方经济学、中国宏观经济问题、宏观经济的微观基础。
厉以宁不仅在经济学理论研究上是一位大家，在教学实践上也是一位良师。“溪水清清下石沟，千弯百折不回头。兼容并蓄终宽阔，若谷虚怀鱼自游。心寂寂，念休休，一生治学当如此，只计耕耘莫问收。”一首《鹧鸪天》，表达了他执著求索的情怀。
成思危：“中国风险投资之父”
在中国资本市场20年历史中，被业内人士称为“中国风险投资事业之父”的成思危。
成思危1935年6月出生，湖南湘乡人，&1951年参加工作，美国加州大学洛杉矶分校毕业，第九届、十届全国人大常委会副委员长。从上世纪80年代开始，成思危就努力将风险投资的概念引入中国。从1998年开始，他每年都要主持召开中国风险投资论坛，为我国风险投资业做出了奠基性贡献，也因此被称为“中国风险投资事业之父”。
他的《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》在全国政协九届一次会议上被列为“一号提案”。由此，风险投资在中国才真正开始引起政府和国人的关注和重视，进入了一个高速发展期。他指出，根据现有国情，中国发展风险投资事业可采取“三步走”战略：风险投资公司、风险投资基金、二板市场。
2004年6月正式开盘的深圳中小企业板，正是深交所接受他有关“三步走”的建议设立的。2010年推出的创业板，时下如火如荼的私募股权投资基金PE，很多想法也发韧于此。
成思危有着与同时代人相同的经历，还有与无数仁人志士相同的报国之心，所不同的是他经历的磨难比一般人更多，使得他能勇敢地在坎坷不平的人生路上，矢志不渝地向着自己确立的目标迈进，并总能在关键的时刻发出清晰的声音。
尚福林：“开弓没有回头箭”
证监会主席一职，历来有“火山口”一说。在中国，做证监会主席一定要有耐心，因为讽刺和批评经常会加在头上，尚福林也不例外。作为证监会第五任主席，他很可能是得到批评最多的部级干部，这在中国官场极为罕见。
尚福林是股权分置改革提出并将其付诸实施的第一人。股权分置改革使中国证券市场在2006年发生历史性变革。
在推出第一批4家试点公司进行股改后，股市出现持续暴跌的走势。在一片谴责、质疑声中，尚福林公开表态：“开弓没有回头箭。”他承受巨大压力，务实推进股权分置改革，终于基本解决了中国证券市场最难解决的历史遗留问题。随后，中国证券市场迎来一轮波澜壮阔的大牛市，进入全流通的新时代。
按理说，尚福林应该没有什么好遗憾的了。在过去几年里，中国股指既有跌破千点的黑暗，也有屡创新高的辉煌；而尚福林的名字，在这跌跌涨涨中，潮落潮起。股民对其称谓从“福临股市”到“上幅零”(上涨幅度为零)再回到“福临”，走过了一个轮回。
：“中国经济学界的良心”
在当代中国经济改革史上，吴敬琏之重要性在于，他几乎参与了建国之后所有的经济理论争议，由他的思想演进出发，可以勾勒出中国经济变革理念的大致曲线。
吴敬琏始终鲜明地坚持市场取向的经济改革主张，他和刘国光、董辅礽、赵人伟等经济学家共同工作，在上世纪80年代初期创建了中国的比较制度分析学科。80年代末90年代初，吴敬琏和他“整体改革学派”的同事阐明了现代公司及其治理结构，走到了企业和企业管理研究的前沿。
他曾经提出中国股市“赌场论”，主张维护市场规则，保护草根阶层生计，被誉为“中国经济学界的良心”，是媒体和公众眼中的学术明星。
2010年，吴敬琏迎来80寿诞。对于这位中国著名的经济学家来说，他所经历的80年，正是自己的国家图强求富、蹒跚前行的80年。吴敬琏对这个转型国家的贡献，除了改革思路上的创新外，还在于他那份独立思考、直言不讳的知识分子风骨。
夏斌：不断引领金融思潮
他主持的分析报告几乎个个是“重磅炸弹”，两年前，一份《中国私募基金报告》就震动了证券界。一位著名的经济学家在北大评价他是“国内少有的横跨货币、资本两个市场，兼有理论功底和实践经验的金融专家”。他，就是国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌，一个不断引领金融思潮的人。
从被称为“金融黄埔”的央行研究生院的首届毕业生，到央行金融研究所副所长，再到央行、证监会官员，他总是在向更远、更高的目标挑战，并时时刻刻凭着自己一份强烈的责任感，去发现、研究、引领、解决金融运行中方方面面的问题。
2001&年，任职中国人民银行非银司司长的夏斌，面对日常繁重的整顿信托公司和金融秩序事务，“不在其位但谋其政”，写下了《货币供应量已不宜作为我国货币政策唯一中介目标》一文。这篇文章不但在央行内部引发了争论，在决策层、学术界也引起了广泛反响。事后，该文被评为当年中国经济学界最高奖——孙冶方经济学奖。这篇论文对其后人民银行货币政策操作产生了很大影响。
之后，夏斌的著作《中国私募基金研究报告》、《当前中国企业资金确实偏紧》、《金融控股公司在中国》、《对“投资基金法”立法的七项建议》等文章，在决策界、学术界都引起了较大的反响。
管金生：证券界“教父”
20世纪80年代，一个名字响遍大江南北。他被称为证券界“教父”，名叫管金生。1988年，上海第一家股份制证券公司万国证券公司开张，意气风发的管金生出任总经理，那年他41岁。
有人评价，管金生是国内第一个对证券有真正认识的金融家，他的很多思想可以说是超越时代。在万国发展的初期，管金生四处演讲，走遍全国各地，把银行、政府各个部门都拉出来，进行免费的培训，做了大量市场培育工作。
管金生是第一个从国库券流通中嗅出商机的机构券商。万国证券有十多个人跑遍了全国250个大中小城市和偏远乡村，到处收购国库券。从无数散户手中收来的券额都是5元、10元的，被塞在麻袋、旅行袋里运回上海，倒卖套利。这种生意让管金生挣得盆满钵满。到1989年，万国的营业额做到了3亿元，成为当时国内最大的证券公司，其中绝大部分来源于此。
但1995年的“3?27”国债事件中，他倒下了。巨亏之后，万国证券被迫和申银证券合并，成了今天的申银万国。
在缔造自己金融王国的过程中，管金生在中国证券业改革开放30年的历史中留下了一笔。
在中国早期股市，管金生名声很大，他和尉文渊以及阚治东被称为中国证券业三大“猛人”。
尉文渊：上交所首任总经理
日，尉文渊站在上海浦江饭店改建后的上证所交易大厅里，敲响了上海证券交易所开市之锣。这一锣，也敲开了中国资本市场的大门。
作为上海证券交易所的首任总经理，尉文渊当时只有35岁，他因此被称为“全球交易所中最年轻的老总”。自此，他见证了中国证券市场从无到有、从小到大的发展进程。
在此后的几年中，尉文渊对上交所的运行进行了多项尝试和改革，大力推行股票无纸化交易，尝试取消股票价格管制，扩容市场，完善中央结算系统。
1992年，尉文渊大胆地推出了一个金融创新工具：国债期货。这是对资本市场深化发展的一次勇敢尝试，但也正是3年后的一起国债期货事件，让尉文渊因负监管不严之责而离开了他倾注多年感情和心血的上交所。在引咎辞职后，尉文渊下海经商，逐渐淡出了公众视线。
尉文渊目前是新盟集团董事长。集团从广告业做起，已拥有庞大的资产和投资，创业投资特别是风电项目的投资是最让人瞩目的一块。
“在中国当时的政治社会环境下，搞出一个证券交易所发展资本市场，绝对是一项重大的制度突破，这个政治智慧和决策应该得中国经济改革大奖。”这样说的时候，历经了几多风雨的尉文渊，豪情不减当年。
阚治东：悲情英雄
提起中国证券市场的发展史，阚治东是一个绕不过去的话题。阚治东历经证券市场足足20年，起起伏伏，坎坎坷坷，正如证券市场这20年的缩影一般。
1990年，工商银行上海分行组建申银证券公司，阚治东出任总经理。在他执掌申银证券期间，公司创造了中国证券市场诸多“第一”，成立当年便盈利500多万元，第二年2500多万元，第三年1亿多元，第四年近3亿元……一时间，阚治东名震江湖。
上世纪90年代，中国证券市场还处于成长期，而申银、万国、海通“三驾马车”的激烈竞争，推动着中国证券业的不断成长。申银合并万国后，阚治东出任申银万国总裁。
那时的阚治东俨然成了上海证券界的第一号人物，但已不可能驾驭自己的命运。在“沪深之争”中，随着狂热炒作风潮得到扼制，阚治东也被免去了申银万国总裁的职务。
南方证券陷入困境之后，深圳市政府召唤阚治东出来收拾残局，没想到最后却把他也给“兜”了进去。日，在清算南方证券遗留问题过程中，阚治东被深圳公安机关逮捕，直到日取保候审。阚治东最后被免予起诉。
随后，继申银证券、申银万国证券、深圳创新投、南方证券之后，阚治东开始了他人生的第五次创业。阚治东复出后没有选择证券业，而是选择了PE。
方风雷：第一代本土投资银行家
在众人的视线里，方风雷始终是中国资本市场的先锋人物。
投身投行十多年来，他一直站在资本市场的最前沿。从中金到中银，到工商东亚，再到高盛高华，以及如今的厚朴基金，在这些领域里，方风雷多次立下赫赫战功。
今年58岁的方风雷，是内地资本市场的“猛人”，有“第一代中国本土投资银行家”之称。他原本是公务员，就职中国外贸部，曾任河南外贸部门要职，负责外贸体制改革，故对于国企改革甚为熟悉。
20世纪90年代初，他参与组建首家中外合资投资银行中国国际金融公司，并出任副总裁。作为首家中外合资投资银行的老大哥，过去很多年里，中金几乎主导了大型国企境外上市的保荐人工作。
至2000年，方风雷转任中银国际的行政总裁。之后，他又曾出任工商东亚行政总裁。2004年，他自立门户，与高盛在内地成立合资证券公司高盛高华并出任董事长。2007年，他筹组厚朴基金，但仍维持与高盛的合作关系，并留任高盛高华董事长一职。
方风雷所经历的每个职业点，都有着或显赫或神秘的背景，或复杂或棘手的难题，而他所做的每件大事又都充满了想象力。
史美伦：掀起监管风暴的“铁娘子”
想当年，“铁娘子”史美伦叱诧中国股市，颇有令人闻风丧胆的气势。然而，一如磕磕绊绊成长的中国股市一样，她也在这个过程中黯然离场。
2001年初，时任国家总理朱镕基和中国证监会力邀史美伦加盟证券监管，当时她刚刚离任香港证监会副主席一职。2001年3月，史美伦到中国证监会走马上任，成为第一位由中国政府正式聘请的、由香港人担任的副部级官员。
2001年之后，股市黑幕相继曝光，亿安科技案、中科创业案、博时基金案、银广夏案受到查处。中国股市的监管理念、政策与手段，都越发显现出与国际规范接轨的特征，媒体由此把史美伦称为“掀起中国监管风暴的女人”。
股市是一个众多利益集团博弈的地方，是个市场游戏规则变幻莫测的是非之地。当时股市的每一次风吹草动，潮涨潮落，人们都归咎于史美伦。
2001年3月史美伦上任，当年夏天股市就大跌。3年过去了，股市仍是一蹶不振。“铁娘子”还能呆下去吗？尤其是2004年，德隆事件爆发、券商危机重重、上市公司种种违规现象频频出现，就连史美伦非常重视的保荐人制度也问题迭出。对此，“铁娘子”最好的办法可能就是选择离开。
2004年9月，史美伦去职。但是，“铁娘子”的“不偏不倚”及“公平、公开、公正”的原则，为中国的证券市场带来了一股清新而规范的气息。
刘姝威：戳穿“蓝田神话”
20世纪末，蓝田股份被誉为中国农业产业化的一面旗帜。日，中央财经大学教授刘姝威用600字的一篇内参文章终结了“蓝田神话”。
刘姝威所依据的材料全部是公开资料。当时，她经过分析，一下被吓呆了：“我没去过蓝田，就能看出这么多明摆着的毛病。怎么就没人吱声呢？”这时，银行已经给了蓝田20亿元贷款。出于高度的职业责任感，刘姝威觉得应该提示一下银行。于是撰写了600字短文——《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，发表在印数仅有180份，读者为中央金融工委、人民银行总行司局级以上领导的《金融内参》上，对自1996年上市以来，5年间股本扩张了360%的“蓝田神话”直接提出了质疑。
刘姝威无意中捅破了一层窗户纸，使她成为第一个说出皇帝没有穿衣的孩子。刘姝威自称那600字的文章并不需要太多的专业知识，这意味着“蓝田神话”之所以长期不被人揭露，是因为良知和勇气在今天的中国社会已经成为一种稀有资源。她戳穿了一个“蓝田神话&”，更给证券市场、给一个国家和民族敲响了警钟。
这篇短文及在它之后发生的一切，成为2002年最重要的财经事件之一，刘姝威也因此成为感动中国人物。但她所受到的种种干扰和压力，今天仍然令人深思。
王亚伟：最牛基金经理
华夏大盘精选是中国最赚钱的基金，成立5年多来的回报超过10倍。也正因为如此，基金经理王亚伟有了“中国最牛基金经理”的称号。
作为公募基金的“一哥”，王亚伟在投资上有他的绝活，并且屡试不爽。在2007年到2009年这3年时间里，股市经历了从牛市到熊市再到牛市的转换，不少明星基金纷纷“落马”，唯有王亚伟掌管的华夏大盘精选基金独领风骚。2007年，华夏大盘精选以226%的收益夺得冠军；2008年，中国股市经历了惨淡的大熊市，而华夏大盘在股市暴跌中成为基金抗跌亚军；2009年，华夏大盘精选马上华丽转身，收益率达到116.19%，以微弱优势力压银华价值优选,再次夺得年度冠军基金。
王亚伟目前担任华夏基金管理公司副总裁、投资决策委员会主席，华夏大盘精选基金和华夏策略混合基金经理。他日出生于安徽马鞍山市，1989年以安徽省高考状元身份考入清华大学电子系。1998年加入华夏基金公司。2005年12月接手华夏大盘精选基金后，第二年即以154.49%的业绩排名第12位。
华夏基金公司是目前国内规模最大的基金公司，旗下共有23只开放式基金，2只封闭式基金，资产管理规模超过2500亿元，基金份额持有人户数超过1300万。
赵丹阳：阳光私募大佬
A股市场曾有过很多赚钱神话，赵丹阳在经历过“与巴菲特共进午餐”、“2008年清仓解散私募基金”等话题炒作后，也逐渐被视作资本市场的一个神话。
如果说赵丹阳是中国阳光私募大佬，恐怕一点不为过。这位出身君安系的投资剑客是中国最早借道信托公司发行产品的私募基金经理人，他于2004年和深国投合作发行内地首只信托私募产品，被认为是中国阳光私募的开山之作。此后的一年时间，大盘从1700点急剧缩水到1000点时，他的信托私募产品却实现了25%的正投资收益。
2008年1月，赵丹阳主动解散了旗下规模达15亿元的私募基金，退出A股市场，在市场上引起巨大震动。此轮牛市之前，赵丹阳在熊市中的投资业绩骄人，但在牛市期间，却远远跑输大市。2008年年初，赵丹阳认为市盈率过高、其团队已经找不到有安全投资价值的A股，把赤子之心作为顾问的所有信托清盘，此举轰动一时，也招来许多讥讽。当时上证指数还在5000点之上，而后来却跌到了1664点。
赵丹阳以投资理念严格追随巴菲特而著称。在解散基金之后的2008年6月，赵丹阳以211.01万美元竞得与股神巴菲特共进午餐机会，引发更大争议。
曹德旺：股权捐赠慈善家
曹德旺是全国著名的“玻璃大王”，他执掌的福耀玻璃是中国同行业首家上市公司，缔造了“玻璃王国”的神话。曹德旺也是一位慈善家，他用公司上市取得的财富回馈社会，历年来累计现金捐款达13亿多元。
曹德旺，1946年出生于福建福清，是福耀玻璃集团的创始人、董事长。福耀玻璃的前身是创办于1976年的福清市高山镇的乡镇企业高山异形玻璃厂。1983年4月，曹德旺承包了这家连年亏损的小厂，当年就赚了20多万元。1985年，高山异形玻璃厂合资，曹德旺赚到人生第一桶金。而在处处是诱惑的中国市场创业20年，曹德旺却能始终坚持不炒房地产、不搞经营多元化，而是执著在自己的主业上，倾全力将福耀玻璃打造成中国乃至全球知名的汽车玻璃品牌。
如今，福耀公司生产的汽车玻璃占中国汽车玻璃市场71%&的市场份额，在国际汽车玻璃配套市场，福耀已经取得了世界8大汽车厂商的认证，并成为中国第一、世界第三大汽车玻璃厂商。
但就在福耀玻璃沿着曹德旺设定的轨道全速前进时，他又成了“中国股权捐赠第一人”。曹德旺希望将曹氏家族持有的福耀玻璃股份的60%过户给以自己父亲名字命名的慈善基金会，这笔捐赠规模高达43亿元人民币，引发社会热议。
林左鸣：引领军工大整合
2008年，对于中国航空工业来说是载入史册的一年。中国一航、二航合并，这一举动可能成为日后一段时间人们持续关注的焦点。林左鸣，正是这次整合的策划者和执行者，自此，他开始了军工大整合的浩大工程。
面对巨额资产和复杂的业务格局，组建不久的中国航空工业集团公司在林左鸣的主持下，从2009年开始了一系列并购重组操作。他计划以旗下十多家子公司为核心平台，打造专业业务板块，涵盖军品、民品、汽车、等多个产业，通过整合21家上市公司(包括18家A股、3家香港上市公司)完成核心平台公司整体上市，并在未来实现中航工业的整体上市。
截至2009年底，中航工业集团麾下包括航空动力、洪都航空、贵航股份、ST昌河、ST宇航、东安黑豹、中航三鑫、中航地产、西飞国际等9家公司，已经踏上了重组整合之路。业内专家认为，中航工业系将是今后两年整个行业注入资产最频繁的板块。
日，美国《财富》杂志公布世界500强企业最新排名，中航工业排名第426位，成为首家进入世界500强的中国航空制造企业和中国军工企业。
杨怀定：中国第一股民“杨百万”
杨怀定这个名字你可能不熟悉，但“杨百万”这个称谓你一定不陌生。他，就是人称“中国第一股民”的传奇人物。
作为中国证券市场的最早参与者、实践者和见证者，杨怀定在证券市场拥有许多“第一”：第一个从事大宗国库券异地交易的个人，第一个到中国人民银行咨询证券的个人，第一个个人从保安公司聘请保镖，第一个主动到税务部门咨询交税政策，第一个聘请私人律师，第一个与证券公司对簿公堂，也是第一个作为个人投资者被大学聘为教授。
这个原上海铁合金厂的普通职工，因1988年从事被市场忽略的国库券买卖而赚取其人生第一桶金，并一举成名。随后，他成为上海滩第一批证券投资大户，股票市场上的风云人物。据说，与其同时代的那批大户们，现在只剩下“杨百万”一人还活跃于证券市场。
1994年，“杨百万”被沈阳财经学院聘为金融学教授。一个初中文化的人，通过自己的努力，获得了财富和声名的双丰收。
“杨百万”具有江浙上海人特有的精明与金融意识，从而成为中国证券历史上不可不提的一个人物，后来其故事被包括美国《时代》杂志、《新闻周刊》在内的世界各地媒体广为报道。他在1998年被中央电视台评为“中国改革开放二十年风云人物”。
李锂：中国“创业”新首富
一个成绩优异的大学生，一个肉联厂的技术员，一个小公司的小老板，这些是李锂曾经的身份。如今，他是头顶光环的创业板天王，凭借海普瑞上市短暂登顶中国首富。
1998年4月，李锂创立了海普瑞实业。海普瑞是一家专业从事肝素钠原料药研究、生产及销售的药业公司，目前是全球最大的肝素钠原料药供应商，而且是中国国内唯一一家取得美国FDA(食品与药物管理局)和欧盟CEP(欧洲药典适用性)认证的肝素钠原料药生产企业，被誉为该细分行业的“隐形冠军”。
日，深圳海普瑞在深交所创业板正式挂牌上市，开盘价即为每股166元，盘中最高涨至188元，成为沪深两市第一高价股。公司掌门人李锂、李坦夫妇按照开盘价计算，身家已经达到478亿元，成功超越持股市值396亿元的比亚迪掌门人王传福，接棒中国新首富。
但是，好景不长，在次日股价冲至188.88元后，连续3天都出现大幅跳水，累计跌幅近30%。到5月12日，海普瑞收盘价已经跌到132.22元，最低时为130.28元，李锂、李坦夫妇近百亿元身家蒸发，“A股最贵股票”、李锂夫妇“首富”的头衔也迅速易主。
吕梁：神秘庄家自揭面纱
吕梁被称为2001年中国“最具新闻价值”的证券人物。由于吕梁的亮相，让人们第一次看到了隐藏在市场背后的“神秘庄家”的真实面目，也让人们第一次听到了跌宕起伏的“坐庄”故事。他近不惑之年才步入证券市场，亲手导演了“中科系”从大牛股到大崩盘的股市世纪悲剧。
吕梁本名吕新建，本属文化人出身，早年间既画画又搞文学创作，20世纪80年代中期，从河北进北京后一直是自由撰稿人。他的命运转折，源自上世纪90年代与朱焕良合作，将“烂得无可救药”的康达尔公司包装成“中科创业”，继而开始了“坐庄”生涯。
那时，人们不知道吕梁是何许人也，人们熟悉的是“大话市场”、“先知先觉”的K先生。“3?27国债事件”、“人民日报评论员事件”、“5?19行情的预测”，从风险投资大讨论到国企大盘股行情，K先生都在大势分析和预测方面与媒体一起发难，经常发出牵动市场神经的声音。
时至2000年下半年，中科股价平稳，吕梁可谓春风得意。但他已敏感地意识到早年间与康达尔联合阵线的重大裂痕，他嗅出了“0048危机”。最终，K先生从幕后走到台前，主动联系媒体，讲述中科创业股价跳水后面的庄家故事。
之后，吕梁神秘失踪，至今不知其下落。
黄光裕：沦为阶下囚的“中国首富”
今天的黄光裕是凄凉的，但曾经的黄光裕却辉煌无比。他创业22年，铺就零售网络，2004年名下资产就突破100亿元，连续3年蝉联中国首富。2010年，他获刑14年，沦为阶下囚。小时候的黄光裕家境清贫，最困难时，黄光裕曾拾过破烂、捡过垃圾。也因为家境困难，他16岁初中未毕业就辍学了，跟着20岁的哥哥从老家广东潮阳北上内蒙古做生意。
1986年，17岁的黄光裕跟着哥哥黄俊钦，揣着在内蒙古攒下的4000元，然后又连贷带借了3万元，在北京前门的珠市口东大街420号盘下了一个100平方米的名叫“国美”的门面。在那里，黄氏兄弟先卖服装，后来改卖进口电器。
1987年元月一日，国美电器在北京创立了第一家以经营各类家用电器为主不足100平米的小店。目前，国美电器已成为中国驰名商标，并已经发展成为中国最大的零售连锁企业，位居全球商业连锁22位。
但是，“国美神话”的缔造者黄光裕，最终却因非法经营、证券内幕交易和单位行贿3项罪名，落得个身陷囹圄的下场。
黄光裕的故事，宛如当前正在热播的电视剧《手机》，一个农村出身的孩子，数年奋斗，虽得名满天下，依然没有逃脱欲望的制约，落得一声叹息。
回首中国证券市场20年：想起那些事
供稿/中国上市公司市值管理研究中心
编辑/《投资与》尚晓娟
1、新中国第一家证券交易所开业
日，上海证券交易所在上海浦江饭店正式挂牌成立，时任上海市市长朱镕基敲响开业之锣。第一任总经理尉文渊向人民银行借来500万元筹建上交所，没料想却成为中国资本市场划时代的开端。当时上市交易的仅有30种国库券、债券和被称为“沪市老八股”的8只股票。这8只股票分别为延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使股份、申华实业、飞乐股份、豫园商城和浙江凤凰。
为争这个“第一”，深圳证券交易所于1990年12月就开始试营业，之前先后发行了深宝安、深发展、深万科、深金田、深达声、深金田、深振业、深华新、深锦兴、深安达、深原野等十只股票，史称“深市老10股”，其中深发展、深万科、深金田、深安达、深原野等5只股票于深交所试营业前就在深圳特区证券公司公开柜台上市交易，史称&“深市老五股”。直至日，深圳证券交易所才正式开业。
2、小平视察南方讲话，为股市发展定调
日开始，邓小平对深圳进行了为期4天的考察，在了解了深圳股市情况后，他指出：“有人说股票是资本主义的，我们在上海、深圳先试验了一下，结果证明是成功的。看来资本主义有些东西，社会主义制度也可以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的事情。”
小平视察讲话一锤定音，为当时蹒跚迈步的股市定了调。从此，中国股市进入快速发展阶段。
3、股票发行舞弊引发“8.10”事件
日，深圳对外公布将发售500万张共5亿元额度的新股认购抽签表，以保障股民能最大限度的买到股票。从8日起，有超过120万的当地及全国各地的准股民在全市302个发售网点前排起长龙。到8月10日上午，抽签表全部售完，结果彻夜排队的投资者只有极少数人买到了抽签表，事后查实很多发行网点发生了舞弊行为。这天傍晚，数千名没有买到抽签表的股民在深圳市深南中路游行，打出反腐败和要求公正的标语，并对市政府和人民银行进行围攻。这就是震惊全国的“8?10”事件。"8?10"事件是投资者对中国股票发行制度的一次不满宣泄。直至今天，包括创业板在内的股票发行仍然高度行政管制，“公开、公平、公正”的市场化之路仍然任重道远。
4、“当家人”中国证监会成立
1992年，全国掀起的“股票热”令政府始料未及，于当年10月成立的中国证监会，开始为中国证券市场订立法度。这是中国有史以来第一次创建证券监管机构，刘鸿儒走马上任，成为中国证监会的第一任主席。时任国务院副总理朱镕基对刘鸿儒讲，人数不要多，不要超过100人。证监会下设办公室、法律部、发行部、市场监管部、上市公司监管部、国际部、监察部7个部门。这标志着中国资本市场终于有了“当家人”，有了监管与规范其行为的国家权威部门。
5、第一只B股、H股、N股、L股、S股
1991年11月，上海真空电子器件股份有限公司向海外投资者发行面值100元、总共100万股的人民币特种股票，并于1992年在上交所上市。这是中国证券市场的第一只B股。
1993年6月，青岛啤酒股份有限公司在香港发行上市，成为中国内地首家在香港上市的H股。
1994年8月，山东华能发电有限公司在纽约交易所发行上市，成为中国内地首家在纽约上市的N股。
1997年3月，北京大唐发电股份有限公司在伦敦证券交易所挂牌上市，成为中国内地首家在伦敦上市的L股。
1997年5月，天津中新药业在新加坡证券交易所发行上市，成为中国内地首家在新加坡上市的S股。
6、“327”国债期货事件
日，上海国债期货市场发生了惊心动魄的历史性事件。此事对于我国的资本市场，震动之大，堪比美国的“次贷危机”，这就是“327国债期货事件”。当天，财政部发布公告称，“327国债”将按148.50元兑付。由此，以中经开公司为首的多方借利好掩杀过来，一直攻到151.98元。随后空方同盟军辽国发突然改做多头，“327国债”在1分钟内涨了2元，10分钟后涨了3.77元！
“327国债”每涨1元，空方主力万国证券就要赔进十几亿元！万国证券急红了眼，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单把价位打到147.40元。这笔730万口卖单面值1.46万亿元，接近中国1994年国民生产总值的1/3。
当晚上交所紧急宣布，当日收盘前8分钟内的所有抛单无效。这一决定使万国证券“尾市天单压盘”的操作结果瞬间化为泡影。随后，证监会发文强制协议平仓，万国证券亏损56亿元人民币，被迫和申银证券合并，国债期货试点也在5月18日停止。
7、《人民日报》社论引发股市暴跌
日，《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，以社论的方式对疯狂投机的股市行为予以打压。社论将股市的暴涨定性为“机构大户操纵市场、银行违规资金入市、证券机构违规透支、新闻媒介推波助澜、误导误信股民跟风”等。此文一出，股市暴跌，沪深股市大幅跳空低开，绝大部分股票收在跌停板。
此事开启了“社论调控股市”的先河。日，《人民日报》再次发表特约评论员文章，重复股市是恢复性上涨，对当年的牛市起到了推波助澜在作用。此后，这种方式被多次运用，但效应已经逐渐递减。
8、永远的“5.19”
日，由于国务院发布关于大力发展资本市场的利好消息，中国股市启动了一轮壮观的牛市行情。当天，沪市上涨51点，深市上涨129点。随后，在网络股的带领下，沪深股市一扫低迷，走出大幅攀升行情，30个交易日内股指上涨65%，其中相当多的个股股价已翻了一倍。这就是一直为股民所津津乐道的“5?19”行情。
然而，这轮行情持续的时间很短。2000年开始，中国股市进入了长达5年的大熊市，万千股民深套其中，万亿市值挥来散去。
9、《证券法》正式实施
日，中国证券市场的第一部大法《中国人民共和国证券法》正式实施，这标志着中国证券市场不再鱼虾乱蹦，终于有法可依，走上了正规的航道。
《证券法》共12章、214条。一句话概括就是：一头二尾三行为六机构。一头，即总则；二尾，即法律责任、附则；三行为，即证券发行、证券交易、上市公司收购；六机构，即证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券交易服务机构、证券业协会、证券监督管理机构。《证券法》还对刑法规定的5种证券犯罪进行了补充，并提出了3个新的证券犯罪概念。
10、“基金黑幕”
日，《财经》杂志发表封面文章《基金黑幕——关于基金行为的研究报告解析》一文，通过跟踪日至日期间，国内10家基金公司管理的22只证券投资基金在上海证券市场上大宗股票交易的记录，得出基金有大量违规、违法操作的结论，从而引发市场大地震。
日，大成、长盛、华安、华夏、国泰、南方、博时、富国、鹏华、嘉实10家基金公司联合声明，指《基金黑幕》是恶意炒作，对文中“黑幕”、“欺骗”、“迷惑”、“误导”等字眼予以谴责。
在双方争执呈白热化态势时，时任中国证监会主席周小川表态，欢迎新闻媒体对资本市场进行监督，并表示监管部门对于调查属实、确有证据的违规行为，一定会依法予以处理。之后，基金业监管进入一个新阶段。
11、“赌场论”与“推倒重来论”
2001年年初，&经济学家吴敬链在接受《经济半小时》采访时称，中国股市很像一个赌场，甚至还不如赌场，因为赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而中国的股市有些人可以看到别人的牌，可以作弊和操纵。这就是著名的“股市赌场论”。此外，中金公司的经济学家许小年因对股市严厉批判，被人扣上了要把股市“推倒重来”的帽子。由此，“赌场论”和“推倒重来论”被一些人视为导致后来中国股市长期低迷的舆论罪魁。
日下午，、董辅礽、萧灼基、吴晓求和韩志国5位经济学家在北京召开恳谈会，公开批判的股市言论，由此拉开了中国股市大讨论的序幕。
12、被600字戳穿的“蓝田神话”
蓝田事件是中国证券市场的欺诈大案之一。蓝田股份1996年上市，5年间股本扩张了360%，业绩不凡。2001年12月，一位叫刘姝威的女教授以一篇600字的短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》揭开谜底，蓝田的贷款黑洞由此公布之众。2002年1月，因涉嫌提供虚假财务信息，蓝田股份董事长瞿保田等10名中高层管理人员被拘传、接受调查。2002年3月，公司股票被实行特别处理。2002年5月，因连续3年亏损，公司退市。
13、QFII与QDII
QFII，合格的境外机构投资者的简称。日&中国人民银行和中国证监会联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，这标志着我国QFII制度正式启动。2003年5月，瑞士银行、野村证券、花旗环球、摩根士丹利国际等5家QFII的投资额度全部获批，首批总额7.75亿美元。借助QFII，国外投资者可以投资国内A股市场。
QDII，合格的境内机构投资者的简称。日，中国证监会颁布了《》，这标志着国内投资机构参与海外投资的开始。借助QDII，国内的投资者也可以投资海外市场了。
14、“南方证券”等21家券商倒闭
日，负债高达228亿元人民币的南方证券资不抵债正式破产。由此，持续5年的券商清理整顿告一段落。伴随五年熊市，曾经在股市上纵横驰骋的大鹏证券，以及闽发证券、汉唐证券等21家券商都先后退出了证券舞台，这意味着以“坐庄”为主要盈利模式的一个时代的终结。。
这21家券商倒闭的原因，无非是千方百计地套取资金，如向社会集资、挪用股民帐户上的保证金、假委托理财延揽资金、违规国债回购套资金等，然后利用资金优势肆无忌惮地操纵股票价格，结果被严重套牢，导致资金链断裂，被迫走上倒闭或被接管之路。之后，券商不再是股市主力，基金等新的机构开始登场。
15、中科创业案揭开“庄家”内幕
中科创业案是中国首例典型的操纵股票交易价格案。
2001年年初，著名的K先生、中科创业股票的庄家吕梁借助媒体自曝操纵中科创业股票的内幕。后经检查机关查实，此案违规资金数高达54亿元人民币，除了7个被指控的犯罪嫌疑人外，波及全国20余个省、自治区、直辖市，100多个出资单位、个人，包括120家证券营业部。筹集巨资后，庄家开了1500个股东账户，以不转移所有权方式进行自我买卖，并通过发布上市公司虚假信息，来操纵证券交易价格。案发后，吕梁的首席操盘手丁福根被批捕，而该案两主犯吕梁、朱焕良至今都未归案，不知所踪。
16、德隆事件
2004年4月，中国最大民营企业“德隆帝国”轰然倒下，成为资本市场乃至中国经济史上的一个重要事件。
1996年到1997年，实业起家的德隆相继入主新疆屯河、沈阳合金及湘火炬，并陆续在3只股票上建仓，开始了疯狂操纵股票。其间，德隆还收购新疆金新信托，并进而控制多家金融机构，最多时德隆旗下拥有177家子公司和19家金融机构，被称为“股市第一强庄”。日，德隆系股票湘火炬、合金投资和屯河股份首度全面跌停，德隆危机全面爆发。&日，新疆德隆、德隆国际、屯河集团被中国华融托管，旗下金融机构也相继被托管经营，其负责人唐万新锒铛入狱。
德隆事件，成为中国民营企业发展与金融机构经营的一个分水岭。此后，民营企业被严格限制染指金融机构。
17、中国股改“第一股”
日，湖南民营企业三一重工成功实施股改，开启了中国股权分置改革的“破冰首航”。日，股权分置改革试点工作正式启动。证监会圈定三一重工、金牛能源、紫江企业、清华同方4家试点企业。日，推出股改“第一方案”的三一重工又成为首家修改方案的企业，方案由之前的每10股送3股派8元现金修改为每10股送3.5股派8元现金，并主动提高减持门槛，作出增加两项重要减持条件的承诺。日下午，三一重工的股改方案最终获得93.44%的得票率高票通过，由此成为中国股权分置改革的“第一股”。
此后，中国股市开始了一轮波澜壮阔的大牛市。
18、夜半加税&“5.30”大跌
日凌晨，财政部、国税总局宣布，即日起将证券交易印花税由千分之一调整为千分之三，其主要目的是打压股市泡沫。上午9点半，沪深股市开盘后出现了放量暴跌的态势，跌幅达6%以上；沪指收盘报4053.09点，下跌281.84点，成交2712.94亿元；深成指报12627.15，跌829.45点，成交1393.14亿元，两市跌停的个股超过900只。
对于“5.30”大跌，民间曾这样流传：夜半加税绝古今，五卅惨案举世惊！沪深股指应声下，国税财源滚滚进。五载熊市无人问，一朝快牛官府惊。谁言肉价高难抑？举国皆是割肉人!
19、疯狂的创业板
日上午，首批28家创业板公司集中在深交所挂牌上市。开市后，28家创业板公司疯狂上涨，全部涨幅超过100%，安科生物涨幅超过200%。这28家创业板公司的平均发行市盈率高达57倍，累计超募资金83.2亿元，超出上市公司原计划募集资金的一倍还多。创业板“造富”效应明显，仅以当日开盘价计算，已催生86名亿万富豪。
此后，高市盈率发行与财富新神话在创业板不断上演。
20、千呼万唤始出来
日，经过8年酝酿、4年筹备的首个金融期货——沪深300股票指数期货合约正式上市。这一天，注定将被载入史册，中国资本市场从此有了做空机制，机构投资开始进入“对冲基金”时代。
国际经验证明，一个完整意义上的股票市场，应该包括一级市场、二级市场和风险管理市场。因此，股指期货的上市被称为中国资本市场的“成人礼”，它弥补了我国股市长期以来缺乏做空机制的缺陷，为机构投资者提供了避险工具，并将在多个层面成为影响市场的重要因子。
中国证券市场20年大事记
供稿／中国上市公司市值管理研究中心
编辑／《投资与》尚晓娟
日&上海证券交易所开业，时任上海市市长朱镕基在当时交易所所在地浦江饭店敲响开市之锣。
日&深圳证券交易所正式开业。
日&上海证券交易所开始公布沪市8种股票的价格变动指数。
日&第一只可转换企业债券琼能源发行。
日&中国南方玻璃股份有限公司与深圳市物业发展(集团)股份有限公司向社会公众招股，这是中国股份制企业首次发行B股。
日&邓小平视察南方，考察了深圳股市情况并发表讲话。
日&上海申银证券公司与上海联合纺织实业股份有限公司签定协议，发行我国第一只中外合资企业股票。
日&第一家B股上市公司上海真空电子器件股份有限公司首次向境外投资者发行股票。
日&沪市全面放开股价管制，大盘直接跳空高开在1260.32点，较前一天猛涨104.27%，上证综指当天从616点蹿升至1265点，首度跨越千点。股价随后一飞冲天，仅隔3天，又登顶1420点。
日，深圳原野股票停牌。
日&深圳数千人因为排队数日没买到认股抽签表而爆发震惊全国的“8?10”事件。"8?10"之后第三天，沪指猛跌22.2%。此时点位与5月25日的1420点相比，净跌640点，两个半月内跌幅达到45%。
日，国务院证券委员会中国证监会成立。
日，深圳宝安企业(集团)股份有限公司发行1992年认股权证，这是中国首家发行权证的上市企业。
1993年2月开始，在国家遏制经济过热的宏观紧缩政策影响下，中国股市开始进入长达3年的第一次大熊市。
日&《股票发行与交易管理暂行条例》正式颁布实施。
日&上证所分类股价指数首日公布，分为工业、商业、地产业、公用事业及综合共5大类。
日&上海、深圳证券交易所联合编制“中华股价指数”。
日&第一家H股上市公司青岛啤酒在香港正式招股上市。
日&国务院证券委发布《证券交易所管理暂行办法》。
日&上海证券交易所所有上市A股均采用集合竞价。
日&第一只上市的投资基金淄博基金发行。
日&中国宝安集团股份有限公司宣布持有上海延中实业股份有限公司发行在外的普通股超过5%，由此揭开中国收购上市公司第一页。
日&上海证券交易所向社会公众开放国债期货交易。
1994年4月&棱光股份成为第一家国家股转法人股公司。
1994年6月&哈岁宝成为第一家上网竞价发行股票的上市公司。
1994年6月&陆家嘴成为第一家国家股减资的上市公司。
日&《人民日报》发表《证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施》，引发“7?29股灾”，上证综指最低325点，较1993年的高点1558点跌去80%。
日&监管部门推出“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”3大政策救市，上证综指从当日收盘的333.92点涨至9月13日的1052.94点，累计涨幅215.33%。
日&即日起实行T+1交易制度。
日&上海国债市场发生著名的“3.27风波”，直接导致后来万国证券倒闭和国债期货试点暂停。
1995年3月&证券市场在发展4年多以后正式被写进政府工作报告。
日&深交所公布成份股名单。
日&中国证监会发出《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，强制协议平仓，暂停国债期货交易试点。
日&沪市A股跳空130点开盘，沪指当天涨幅30.99%，留下新中国股市上最大的一个跳空缺口。
日&国务院证券委宣布当年新股发行规模将在二季度下达，沪指瞬间跌去16.39%。
日&中国证监会正式加入证监会国际组织。
1996年开始，中国股市进入新一波牛市，上证综指从年初的500多点一直涨到1250点，深证成指从年初的900多点涨到了4200点。
日&中国人民银行发布公告称不再办理新的保值储蓄业务。
日&上交所调低包括交易年费在内的7项市场收费标准。
日&“申银万国证券股份有限公司”以合并方式组建，同年7月17日正式挂牌。
日&道琼斯推出中国股票指数，分别为道琼斯中国指数、上海指数和深圳指数。
日&上交所选择市场最具代表性的30家上市公司作为样本，编制“上证30指数”，并在7月1日正式推出。
日&上交所决定从10月3日起分别下调股票、基金交易佣金和经手费标准；同时对证券交易方式作出重大调整，即由原来的有形席位交易方式改为“有形无形相结合，并以无形为主”的交易方式。
日&沪深两交易所发出通知，决定自16日起对在两交易所上市和交易的股票和基金类证券的交易价格实行10%的涨跌幅限制。
日&《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，称“最近一个时期的暴涨则是不正常和非理性的”，从而引发市场暴跌。
日&4大商业银行与信托公司脱钩基本完成，所属186家信托投资公司已撤销148家，转让股份的有33家，上千亿元资产完整移交。
日&发行可转换公司债券试点拉开序幕。
1997年5月开始，中国股市进入两年的第二次大熊市。
日&人民银行发文禁止银行资金违规流入股票市场。
1997年11月&国务院证券会颁布实施《证券投资基金管理暂行办法》。
日&国务院决定沪深证交所划归中国证监会直接管理。
日，金泰、开元、兴华、裕阳、安信等5大证券投资基金和南化转债、丝绸转债两个可转换债券相继登场，成为机构投资和金融衍生工具扩大的标志。
日&央行该年首次降息，随后，又在7月1日、12月7日连续降息。
日&深沪两市交易所实行“特别处理”制度。&4月28日，辽物资A&成为第一家ST公司。
日&国家宣布降低证券交易印花税，从单边交易千分之五降低到千分之四。
日&中国证监会下发通知，规定股份有限公司公开发行股票一律不再发行职工股。
日&酝酿5年多的《中华人民共和国证券法》终于获得通过。该法于日起正式实施，它是我国证券市场健康发展的基本大法。
日&财政部一期凭证式500亿元国债正式公开面向广大城乡居民发行。
日&央行颁布《利率管理规定》，规定借贷双方可以就提前归还贷款或延期归还以及相关的利率问题进行约定和协商。
日&中国第一家经营商业银行不良资产的资产管理公司——中国信达资产管理公司成立，注册资本为100亿元。
日周末&北约导弹袭击中国驻南斯拉夫联盟大使馆。周一，沪深股市跳空而下，“导弹缺口”炸在每个股民心中。
日&中国股市开启以网络科技股为龙头的“5?19行情”，网络股领头启动，当日沪市上涨51点，深市上涨129点，随后这波牛市一直延续到2001年。
日&国务院宣布降低B股印花税。
日&央行宣布第七次降息。
日&棱光股份成为第一家遭交易所公开谴责的上市公司。
日&证监会官员发表讲话，指出股市上升是恢复性的。
日&《人民日报》再次发表特约评论员文章，重复股市是恢复性上涨。
日&《证券法》正式实施。
日&农商社、双鹿、苏三山、渝钛白成为第一批PT上市公司。
日&国有企业、国有资产控股企业、上市公司等3类企业获准进入股市，沪指大涨103.52点，涨幅6.59%。
1999年10月&申能股份成为第一家国家股回购的上市公司；首钢股份成为第一家引入战略投资者的上市公司。
日&国务院批准实施《股票发行审核委员会条例》。
2000年1月初&经济学家抛出“股市赌场论”，引发对股市定位与建设的大讨论。
2001年2月&境内居民获准可投资B股市场。
2000年4月&吴江丝绸成为第一家发行可转债的上市公司。
日&国有股减持办法出台，沪指创下此前11年来新高2245点，直到7月13日，股市仍在高位盘整。
日&国有股减持在新股发行中正式实施，股市开始暴跌。
日&沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。
日晚9时&中央电视台报道，国有股减持办法暂停，证监会宣布首发增发停止国有股出售。
日&国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。
日&市场爆发井喷式“6?24”行情。
日&中国人民银行和中国证监会联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，这标志着我国QFII制度正式启动。
2003年7月&QFII&第一单出炉，瑞银抢得头筹。
日&《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台，史称资本市场“国九条”。
日&《证券投资基金法》施行。
日&市场著名“庄股”、德隆旗下的新疆屯河、湘火炬、合金投资等3只股票开始崩溃式连续跌停，多年来纵横市场的德隆系轰然倒下。
日&券商开始清理整顿，南方证券、汉唐证券、闽发证券、大鹏证券等相继被托管或被清盘。
日&上市公司股权分置改革启动。
日&三一重工等4家上市公司进入股权分置改革首批试点程序。
日&证监会推出《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，上证综指应声跌破千点。
日&沪指暴涨8%，股票市场创下了自2002年以来的最大单日涨幅和最大单日成交纪录。
日&中国银行在上海证券交易所挂牌，掀开大型国有商业银行国内上市序幕。
日&全球最大IPO中国工商银行在沪港两地同日上市。
日&国家半夜上调印花税税率导致“5.30”大跌。印花税由千分之一调整为千分之三，调整幅度超出市场预期，多数股票连续出现了5个以上的跌停。
日&中国证监会发布《》和相关通知，QDII制度开始实施。
日&“带头大哥”王秀杰因非法经营证券投资咨询业务被捕。
日&上证综指达到5000点。
日，上证综指突破6000点。
日&在大小非减持成为众矢之的之际，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台，中国证监会规定大小非减持超过总股本1%的，须通过大宗交易系统转让，大小非减持情况在中登公司网站定期披露。
日&财政部、国家税务总局下调印花税税率，由千分之三下调至千分之一。
日&最后一只股改权证——南航认沽权证存续期满。自此，股改权证彻底退出资本市场。
日&中国证监会正式发布了修改后的《上市公司收购管理办法》，为大股东增持打开方便之门。
日&印花税改为单边征收。
日&国资委宣布支持中央企业增持或回购上市公司股份。
日&中国证监会宣布将正式启动证券公司融资融券业务试点工作。
2008年11月，中国连锁巨头国美集团“掌门人”、2008上的中国首富黄光裕因为涉嫌经济犯罪，被警方拘留调查。
日&桂林三金开始接受网上申购，这是继日以来的第一只新股申购，也标志着中国A股市场的IPO在停批近一年后首次重新开启。
日&创业板正式揭开帷幕，首批28只股票同日挂牌，刷新了中国股市多股齐发的历史纪录。
日&沪深B股爆发狂飙行情，出现大面积的个股涨停，而没有涨停的B股大多数股价都上升了7%以上。
日&融资融券试点正式启动。
日&筹备多年的合约正式上市交易，挂牌基准价定为3399点。
日，中国人民银行宣布上调人民币存款准备金率0.5个百分点至17%，农村信用社、村镇银行暂不上调，这是央行年内第三次宣布上调存款准备金率。
日&首个股指期货合约平稳交割。
日&融资融券试点扩大范围。
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