机构最新动向揭示 周一挖掘15只黑马股 _ 股票频道 _ 东方财富网()
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机构最新动向揭示 周一挖掘15只黑马股
　　公告点评：转型年，向大数据运营全面升级　　类别：公司 研究机构：股份有限公司 研究员：李响，孔令峰 日期：　　事件：　　：　　1、2015年业绩预告：预计同比下降0-20%，归属上市公司股东的净利润为14,367.14万元-11,493.71万元。　　2、公司拟用自有资金780万元投资设立华录光存储研究院有限公司，设立后易华录持有39%的股份，为第二大股东。　　点评：　　1、转型年，业绩低于预期。2015年公司战略全面升级，主要思路是将PPP、数据运营、互联网与智慧城市相结合，积极探索利用PPP 模式获取智慧城市建设和运营项目，通过政府数据开放及自身数据沉淀，做大数据运营，进而利用互联网模式提供应用服务。因此，报告期内，公司在传统拿单方面开始有意挑选质量较高的工程项目，从订单层面把控质量，积极拓展PPP项目，虽然总体订单水平未有大幅增长，但订单质量明显提升。从政府大数据角度，开展了辽宁互联网交通项目，即将上线试运行，以及成立健康养老合资公司，成为政府数据开放的试点，未来有望复制到其他省市。同时，公司还与九次方、数据堂等大数据公司结为合作关系，构建大数据生态体系。　　公司业绩同比下降的主要原因是：一是报告期内公司捐资3,000万元发起设立网发展基金会，对净利润影响较大；二是2015年是公司向互联网企业转型的布局年，包括交通、养老等领域，投入较大，暂未产生收益。三是传统工程项目有意控制扩张速度和项目质量，而PPP模式还未进入回报期，增速降低。　　2、PPP模式成趋势，易华录跑马圈地，奠定转型基础。PPP已经成为政府城市建设首选的方式，日发改委发布第二批PPP推介项目，总投资2.26万亿元，还对第一批PPP项目进行了更新，保留了继续推介的PPP项目637个、总投资1.24万亿元。目前，国家发改委PPP项目库总计包含2125个项目、总投资3.5万亿元。PPP模式将在根本上解决智慧城市项目以及相关项目建设过程中的融资难和效率低等问题。　　易华录目前已与多个地方政府达成了PPP的合作意向，并在山东成立了PPP发展基金，我们预计公司2016年还会将山东PPP基金模式复制到其他省市，项目储备将超过200亿元，成为智慧城市PPP模式的领先企业。由于PPP 模式可以把大量基于政府大数据运营的项目释放，PPP发展基金的设立不仅将给公司带来一个通过PPP 模式实施的智慧城市项目资源池，更将为公司通过PPP 模式取得政府大数据，进行政府数据的整理、分析、融合、运营、应用、变现等奠定基础，使公司向互联网大数据运营商转型的战略目标更进一步。　　3、华录光存储研究院领跑光存储国产化市场。大数据时代，大容量光存储技术具有高安全、长寿命、低能耗、高速度、大容量、低成本等特性，能够很好地满足大数据存储和管理需求。我国光存储产品市场规模2014年为135亿元，同比增长15.6%，预计未来五年均将保持20%以上的增速，市场成长性和空间都极具吸引力。华录松下在光存储领域的核心技术行业领先，产品屡获市场认可，凭借中录的央企优势、技术优势和市场基础，华录光存储研究院有限公司未来发展前景良好，预计将为公司带来良好的经营效益。　　4、维持买入评级。　　预计年EPS分别为0.34元、0.67元、1.08元，对应当前股价的PE分别为90.3倍、46.3倍、28.8倍，维持“买入”评级。　　5、风险提示。　　PPP模式未形成完整的法律框架体系。各地政府在落实PPP模式过程中推进不到位等风险。企业在运营方面形成成熟模式的速度低于预期。大幅下跌风险。　　：专注复合肥，品类与布局再迈步　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：陈奇，谢刚 日期：　　投资要点　　事件：金正大公告于1月12日与福建三炬生物科技签署股票认购协议，公司将以6495.12万元认购三炬生物在全国股转系统定向发行人民币普通股5238万股的股份，增资认购完成后，公司取得三炬生物65%的股权；此外控股股东万连步先生承诺自日起6个月内，不以任何方式减持个人持有的公司股份。　　三炬生物是快速成长的优质生物肥厂商，此次股权收购有利于双方在福建及周边高端肥市场的开拓。福建三炬生物科技股份有限公司成立于2000年7月，其微生物菌剂产品在土壤改善、作物抗病抗逆增产、生态养殖、环境治理等方面的使用效果显著，并且有多项产品通过了欧盟BCS有机认证。三炬生物公司是福建省生物肥料企业工程技术研究中心，拥有博士级研发团队，掌握了多项国家发明专利、实用新型专利和多个菌株的菌种保藏专利。三炬生物2014年实现净利润163万元；根据三炬生物半年报披露，2015年上半年实现销售收入1553万元，实现净利润609万元，同比增长569%。三炬生物在生物肥领域是为快速成长的优质企业，产品在高端肥料领域具备较强竞争力，由于自身渠道积累有限，未来有望通过金正大在全国强大的渠道优势实现长远发展。　　专注复合肥领域，精心打磨产品与布局。金正大通过此次对三炬生物的股权收购，获得了竞争力很强的生物肥产品，并在福建及周边的布局空白区域完成产能及渠道布局。福建省是重要的经济作物种植区，未来公司销售增长空间较大，也与重点发展的高端肥料销售群体契合。目前公司拥有550万吨复合肥和缓释肥的产能，高端肥料水溶肥产能60万吨、硝基复合肥产能180万吨，未来继续完善肥料产品线，在经济作物领域有望持续发力。　　我们认为公司整体的产品、产能、渠道以及转型农资平台的战略具备较强优势，均是公司作为复合肥冠军企业依旧有望延续领先的成长土壤。预计公司年EPS分别为0.74、0.93元，对应当前股价为2016年18XPE。目前复合肥行业2016年平均PE为22倍；鉴于公司作为行业龙头渠道优势突出，拥有多样化的产品线，同时信息化、国际化稳步推进，是为优质的投资标的，我们继续强烈建议买入“业绩增长确定+估值合理+经营模式创新”的农资龙头企业，给予30X2016PE，目标价27.9元。　　我们认为未来金正大的主要看点有：1)水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利，在新涉足区域的拓展带来新的销售上升区间；2)随着公司信息化战略的推进，农资电商平台落地与农化服务中心规模形成的双重加法带来渠道竞争的突破，龙头优势将进一步显现；3)国际化战略与轻资产运营战略的需要带来公司未来的扩张预期。　　风险提示：1)信息化战略推行前期投入资金量大，短期收益可能不达预期；2)新型复合肥价格偏高，获得种植户认可需要时间，推广进度低于预期的风险；3)下游单质肥价格反弹过快，利润增速低于预期的风险。　　业绩快报点评：利润增速符合预期，核销拨备力度加强　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：励雅敏，黄耀锋 日期：　　投资要点　　事项：兴业14日晚间公布业绩快报，15年净利润同比增6.6%，总资产规模同比增20%，不良率1.46%，环比下降11BP.　　平安观点：　　利润增速符合预期，规模增速有所回落　　公司15年净利润增速6.6%，与我们的预期基本保持一致(7.1%)，15年总资产同比增长20%，相较于3季度末同比32%的增速明显回落，环比来看我们预计公司4季度基本0增长，我们认为这是公司资产规模在二季度大幅增长后(单季环比增14%)的理性回归，从结构来看，证券投资依然将会是拉动规模增长的主要因素，预计全年增速将接近80%。息差方面，由于兴业在15年上半年大规模增配了非标资产，受益于货币市场低，预计公司全年息差与三季末持平在2.43%左右。　　不良率下降明显，预计四季度核销拨备力度均有增强　　兴业银行15年不良率1.46%，环比3季度末下降了11个BP，我们认为这主要是公司在4季度加强了核销力度所致，我们估算公司的不良生成率变化不大(4季度年化仍在2.8%的高位)，公司前三季度的核销规模已经达到190亿，预计4季度单季度核销规模可能在100亿以上，在核销大幅增加的同时，我们认为公司4季度的拨备力度仍然不会减弱，从而使得拨备覆盖率保持基本稳定，整体将维持在上市银行中较好水平。　　投资建议：　　公司是上市银行中最早尝试混业经营的公司，作为福建省国资改革平台，员工持股、股权激励等改革方案仍可期待。互联网金融方面，内部兴业数金未来发展和资产注入仍有看点，外部与蚂蚁金服、微信签订战略合作协议多点开花，目前公司对应16年PE5.7x/PB0.93x(Vs行业16年PB0.86x)，维持“强烈推荐”评级，关注混业政策放松对公司带来的催化。　　风险提示：　　经济复苏低于预期，资产质量严重恶化。　　　　：业绩超预期，高成长趋势确定　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢刚 日期：　　事件概览：南京银行披露业绩快报，快报显示南京银行2015年实现归属于母公司股东净利润70.03亿元，同增24.86%；归属于母公司净资产520.29亿元。EPS2.21亿元，BVPS14.01元。不良率0.83%，较上年末下降11bp.　　全年归属于母公司净利润增速24.88%，基本与三季度持平，略超我们预期。我们认为三个因素是业绩超预期的主要驱动力：①规模扩张仍然激进，Q4总资产规模环比增4.5%，总资产规模达8050亿元，全年同比增速超40%。②独特的资产结构确保其息差对降息的敏感性低，息差相对稳定。债券及非标资产占比较高，2015Q3息差虽环比小幅收窄4bp但净息差较去年有所扩大。我们预计Q4净息差仍略有下行，但降幅仍小于同业。③考虑Q3南京银行拨备覆盖率已经高达377%，我们认为Q4拨备计提平稳，拨备对净利润侵蚀效应有所减弱。　　或因加强核销，不良率较前三季度逆势下降12bp。江浙一带经济出现企稳迹象，但我们判断短期内难现拐点。大概率上南京银行的不良净生成额仍在增加但增速放缓，不良净生成率基本维持三季度情况。南京银行拨备计提充分，拨贷比和拨备覆盖率(Q3分别为3.59%和377%)水平属于行业领跑者，不良的核销空间较大，我们推测不良率大幅下降的主要原因在于Q4核销力度有所提升。　　投资建议：内外两方面增长条件具备，高成长确定。南京银行主要客群为小微企业，客户有效需求旺盛，并与政府关系良好，项目储备丰富。债券投资与承销领域具备先发优势，可为客户提供综合化金融服务。49亿元的优先股即将落地，补充核心资本后未来发展后劲十足。资产质量虽然仍有一定压力，但拨备充分存在平滑盈余的空间。我们调整E归属于母公司净利润增速预测值分别为24.65%/24.02%，EEPS分别为2.56/3.33元。现价对应XPB，从估值和盈利两个角度看，南京银行目前都具有极高的安全边际，维持“买入”评级。　　风险提示：资产质量严重恶化　　：公司成功发行短融券，票面接近AAA国企水平　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：刘志平 日期：　　短融成本3%堪比央企水平，市场对其经营水平充分认可。　　公司已于日顺利发行20亿元短期融资券，期限1年，票面利率3.00%。本次短融券票面利率大幅低于同期市场水平，接近于AAA级国有企业超短期融资券的价格。公司业绩稳定，股价波动率低，超低的融资成本是市场对其经营水平的认可。在当下市场剧烈震荡的背景下，公司是地产板块优秀的投资标的。　　15亿非公开发行股票已完成且80亿公司债已核准，账面现金充沛。　　公司非公开发行股票事项已完成登记托管，共募集资金约15亿元，发行价格9.89元/股，增加股本约1.5亿股。公司未来2年内将完成80亿公司债的发行，证监会已批复核准此额度。预期公司未来加速去化库存，结合上述多种形式的融资举措，公司账面现金将十分充沛，未来抗风险的能力极大提高。公司如若开展多元化的探索，账面现金将提供雄厚的资金支持。　　公司NAV约328亿元，PE9.2，PB1.0，较为低估。　　目前公司PB仅1.0，PE仅9.0，在地产板块中严重低估。粗略估算，假设1.24万元/平米的售价*900万平米未结算面积=货值1100亿元，参考往年约20%的净利润水平并假设未来8年内完成结算，此部分净利润折现后增厚股东权益约160亿元，再加上168亿的股东权益，公司NAV约328亿元，目前股价折让较多。公司项目分布合理，多为二三线核心城市，预期未来仍存在升值可能。　　及估值。　　自去年底以来，中央高层定调加速去库存，鼓励住房消费的细化政策不断落地。公司已于去年大幅增加施工面积，预计2016年将有更多产品面世。公司精确踏准节奏，直接受益。考虑到二孩政策的放开，改善性需求将不断增加，公司作为滨江系列的豪宅教父，品质优秀，拥泵众多，最为受益。预计公司年公司EPS为1.21、1.40、1.72元/股，同比增13%、15%、23%　　：智慧农村生态圈进一步拓展　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：林娟，张冰 日期：　　平安观点：　　公司作为集团战略的主体地位进一步确定：近日，公司公告设立合资公司杨凌农业云服务有限公司(以下简称“合资公司”)。合资公司注册资本6000万元，公司出资4000万元，占合资公司股本的66.67%。公司是合资公司的控股股东，打消了市场对于公司与公司的母公司神州数码在神州数码集团智慧农业战略分工的疑虑，进一步确立了公司在集团智慧农业战略中的主体地位。　　公司农业大数据的未来发展值得期待：公司与杨凌政府合资设立合资公司，标志着公司与杨凌政府合作的进一步落地。合资公司的业务方向之一是农业大数据。公司在当前已完成的土地确权数据中占有30%以上的占有率，随着土地确权工作的进一步推进，公司土地确权的数据占有率有望进一步提升。公司与杨凌政府深度合作，将进一步加深公司在中国农业数据方面的优势，利用数据开发农业相关的大数据应用。当前，大数据战略已提升为国家战略。我们认为，在我国大数据战略中，行业应用将成为大数据应用的热点，我们看好公司农业大数据的未来发展。　　紧跟政策风向，公司农业溯源体系业务未来发展可期。1月12日，国务院印发《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》(以下简称“《意见》”)。《意见》提出“实现食用‘从农田到餐桌’全过程追溯管理”，“适时支持专业的第三方认证机构探索建立追溯管理体系专门认证制度”。合资公司的另一主要业务方向是农业溯源体系业务，业务的目标客户定位为农业生产经营企业。公司有在食品溯源方面的技术积累，又有涵盖农产品生产流通的智慧农村生态圈，还有杨凌政府作为背书。未来，在政策的推动下，公司完全可以搭建具有公信力的第三方农产品认证平台，帮助农业企业树立品牌，提升产品附加值，从而获取较高的分成收入。　　公司智慧农村生态圈发展势头良好：公司自2014年通过并购中农信达进入农业信息化领域以来，以农村土地确权为切入点，经过1年多的布局，初步构建了涵盖“土地流转、农业金融、农资营销、农业技术服务、农村电商”的智慧农村生态圈。当前，公司在土地确权领域保持市场领先地位；已经建成71个县级产权流转交易中心，交易中心交易额超过5亿，未来将有万亿的市场空间；新农银行已开始申请，未来农业金融的市场空间也是万亿量级；农资营销方面已经开始与一些农资企业洽谈合作，落地在即；农业技术服务方面，公司与杨凌政府的深度合作，将有力地推动杨凌先进的农业技术的推广；农村电商方面，由神州数码参股公司买卖提、村村乐提供协同支持。我们持续看好公司在广阔的农业信息化市场的未来发展。　　盈利预测与投资建议：我们维持对公司年的业绩预测，EPS分别为0.50、0.66、0.91元，对应1月14日收盘价的PE分别是61、46、33倍。公司设立合资公司，深化与杨凌政府的合作，开拓农业大数据与农业溯源体系业务，进一步拓展公司的智慧农村生态圈战略。我们重申坚定看好公司农业信息化业务未来发展的观点。维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：公司农业信息化业务未来发展不达预期。　　　：拓展全球，普照后市！　　类别：公司 研究机构：股份有限公司 研究员：徐春 日期：　　报告要点　　“拓普”是汽车零部件中质地优良的宁波民营企业　　拓普集团地处宁波，是汽车次新股板块中质地优良的公司，表现为以下四方面：1)顺应产业趋势，战略布局合理。2)具备全球主机厂同步研发的技术实力。3)国内国外市场齐头并进，具备丰富的优质客户资源。4)稳健的财务表现，ROE 持续改善。　　短期看点：主业NVH“内生+外延”并举，深化“全球化”战略　　主业NVH 在国内市场已经取得了行业龙头地位，且国际市场有一定影响力。未来减震产品核心看点在于：依靠自身同步研发实力，不断拓展全球客户， 深化全球化发展战略。未来隔音产品核心看点在于：依靠外延并购，不断提升市场份额和行业地位，提升盈利能力。　　中期看点：“汽车电子+轻量化”两大新品放量　　2000年拓普集团开始重点布局轻量化和汽车电子两大市场。1)汽车电子系统事业部目前量产了电子真空泵产品，正在给上海通用及部分自主品牌配套，且仍在做新品储备。2)汽车轻量化悬架受益于节能减排的推动发展， 目前主要配套沃尔沃及自主品牌，不断拓展新客户，正在快速放量。　　n 长期看点：后市场B2b 配件平台　　存量兴起，汽车后市场迎来黄金时代，养护维修是最佳投资板块。“反垄断+ 互联网”的催化下，汽车后市场商业模式百家争鸣，目前正回归行业本质(供应链管理)，市场关注度将从2C 项目转移到2b 项目。拓普集团9月份正式进军汽车后市场，以技术维修件切入，打造后市场B2b 配件平台。值得看好的理由：1)拓普模式符合行业本质规律；2)拓普在售后市场已经沉淀了多年经验；3)养护维修市场庞大且区域性强，未来可容纳多家企业。　　投资建议：未来三年优质品种，“买入”评级！　　长期看好公司发展，维持“买入”评级。预计年公司EPS 为0.63元、0.77元、0.99元，对应PE 为30X、25X、19X.　　风险提示　　下游新车需求增速进一步放缓；客户开拓进度不达预期。　　：横双向驱动，业绩高速增长　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：李振亚 日期：　　纵横双向驱动，业绩高速增长。公司发布2015年度业绩预告，2015年净利润预计22,405.76万元-26,479.54万元，同比增长65%-95%；公司2015年股权激励费用成本共计4,428.53万元，若提出该影响，公司净利润同比增长97%-127%；考虑到公司2015年外延标的于第四季度交割，预计外延标的贡献净利润8,000万元，若扣除外延标的贡献净利润，则内生净利润同比增长40%-70%。业绩增长符合我们预期，以视频大数据为核心的“纵向深耕、横向拓展”持续提升竞争壁垒。　　纵向深耕：1)技术，在“云联网、智能硬件、视频大数据”形成领先的技术优势，收购广州嘉崎、牵手SenseTime，凭借全球级视频深度学习技术持续提升公安视频实战ARPU值；2)行业，收购华启智能、拟收购深圳中盟，渗透至高铁及交通领域；3)模式，收购动力盈科、爱耳目，协同各地区安保运营公司，创新打造报警运营服务的“淘宝模式”。我们认为，公司所构建的视频互联生态已初步形成，各环节协同效应将在未来几年加速释放。　　横向拓展：公司凭借视频大数据的技术优势，先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、无人机、智能汽车等细分领域，并侧重“家庭及功能”作为公司重点发展方向。公司成立并增资全资子公司“东方瓦力”作为机器人的研发、运营主体。先后战略投资家庭机器人JIBO、安保机器人Knightscope，以此为“切口”带动东方瓦力家庭机器人“云大脑”的诞生及成长，力争成为中国领先的机器人云生态的运营商。　　具体详情请见6月17日发布的首篇公司深度报告《视频大数据龙头，打造视频互联新生态》；7月13日发布的点评报告《视频2B2C闭环，开启民用报警运营服务的“淘宝模式”》；7月21日发布的点评报告《牵手SenseTime，打造视频互联“最强大脑”》；12月16日发布的行业深度报告《安防监控：政策、技术、资本三重驱动，解决方案迎结构性机遇》。　　投资建议：我们预计公司年实现营业收入12.31、18.79、27.37亿元；归属于母公司净利润2.50、4.87、7.72亿元；对应EPS分别为0.78、1.52、2.40元。公司自上市以来，“内生+外延”已形成“基础坚实、未来可期、组织健壮”的战略布局，我们给予公司一定的估值溢价，6个月目标市值240亿元，目标价为75元，给予“买入”评级。　　风险提示：1)技术创新风险；2)市场竞争风险；3)管理经营风险。　　：主业增长确定，外延预期强烈　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：胡彦超 日期：　　主业增长确定，全年小包装销量预计同比增长40%，公司进入新一轮高速增长期。四季度公司强化终端建设，利于节目效应及春节主题开展推广，预计全年小包装食用油销量超过14万吨，同比增长40%以上，但加强营销推广可能导致费用略微增加。2016年公司规划新增网点50%至12.5万个，尤其加强南方地区等薄弱市场，继续进行创新营销，投放央视广告、打造餐饮类节目等(近期的微信、微博营销再次引发关注)，加大葵花籽油等新品的铺货力度，预计全年小包装销量可达18-20万吨。通过营销改善叠加品类扩张，公司进入新一轮高速增长期，随着30万吨玉米油产能全部转换为小包装以及葵花籽油、橄榄油等新品的不断推进，未来高增长可持续，预计未来三年复合增速接近30%。　　公司战略路径清晰，定增资金到位有望加速外延扩张步伐。公司战略路径清晰，三步走推进新品类扩张。定增完成后公司现金储备将显著提升(10个亿左右现金)，同时集团成立财务公司也就显著降低融资成本，有助于西王通过并购优秀企业来提升品类扩张的速度(当前公司资产负债率仅为25%)，公司定增预案中也明确指出“公司还将积极布局其它油种，通过新建、收购等方式切入其它油种市场，从而完善产品结构，提高公司盈利能力”。考虑到公司目前全力推广的新品葵花籽油以及橄榄油，我们预计公司可能在此品类上通过并购来获得稳定而廉价的原料供应、提升扩张速度，未来公司还有望在芝麻油、亚麻籽油、茶籽油等健康小油种以及调味品、食盐等大厨房产品方面寻求布局。　　员工持股价15.21元提供安全边际，当前价格可逐步布局。公司12月11日完成第一期员工持股计划购买(杠杆比例接近1:0.9)，15.21元的价格充分显示出管理层对于公司未来发展前景的坚定看好和市值做大的决心(包括大股东全额参与定增)，并提供了股价的安全边际。当前公司股价随市场下探跌至13.37元，已经低于员工持股价12%之多，风险收益比显著，可逐步建仓布局。　　上调目标价至20元，对应2016年摊薄后40倍PE，维持“买入”评级。公司是中稀缺的高增长标的，之前由于行业划分问题市场认知一直不足。不考虑外延扩张，预计年收入为24.8、31.9、39.0亿元，同比增长32.6%、28.7%、22.4%，预计年EPS为0.44、0.59、0.80元(增发摊薄后0.37元、0.50元、0.69元)，同比增长41.8%、34.1%、35.2%。上调目标价至20元，对应2016年增发摊薄后40倍PE，维持“买入”评级。　　风险提示：食品安全问题、新品拓展不及预期。　　　　：中药注射液行业进一步规范，血塞通相对受益　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：魏巍，叶寅，邹敏 日期：　　事项：1月12日，CFDA发布《关于修订血塞通注射剂和血栓通注射剂说明书的公告》，血塞通注射剂和血栓通注射剂被要求在说明书中明确标注不良反应。　　1月14日，公司发布针对该公告的说明公告，自14年起已完成多项血塞通注射剂临床研究和安全性评价，并按期完成相关说明书的修订及补充申请工作。　　平安观点：　　中药注射液行业进一步规范，强调药品安全性，中药口服剂型替代空间打开。在当前的医保控费和行业规范趋势下，疗效、性价比突出的口服剂型有望成为重点品种。昆药集团血塞通软胶囊凭借优秀的疗效、性价比，异军突起，实现近40%的高增长，目前在公司天然植物药的销售占比接近20%，预计将逐步取代粉针剂型成为内生增长引擎，未来仍有上升的空间。　　血塞通注射剂不良反应部分需修改内容相对较少，竞争格局迎来向好窗口期。对比血塞通注射剂、血栓通注射剂两个品种现有说明书以及此次CFDA要求明确标注不良反应部分，可以发现，血塞通注射剂需修改内容相对较少。同时昆药集团是血塞通的原研单位，国家标准的拟定者，其注射剂经过多年的临床研究，已积累充足的临床数据，目前包含新不良反应的说明书正在走备案程序，预计医生出于药品安全性考虑，用药将会向血塞通注射剂有一定倾斜，相对市场份额有望有所提升。　　投资建议：公司内外双修，积极迎接行业变革，加大慢病管理战略布局！维持“强烈推荐”评级，第一目标价48元。我们预计未来三年保持30%的业绩增长，具有较强的安全边际，同时兼具进攻性。考虑增发摊薄股本影响，预测公司年EPS分别为1.05、1.38、1.75元，对应16年PE仅为24倍，第一目标价48元。　　风险提示：药品市场推广低于预期和降价风险，新药研发进度低于预期，外延扩张进度低于预期。　　：改革旗帜，价值回归指日可待　　类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李少明 日期：　　投资要点：　　预期遭扭转，当前股价较真实资产价值严重低估。上市遭遇多重利空致公司15年末上市后股价直线下行：年底前万宝之争引发的一轮资产荒抢购的后遗症，年后汇率大幅波动人民币贬值、解禁、熔断加速恐慌等等，市场对公司的预期被上述诸多因素扭转，加上前期套利资金获利回吐，股价最低点15.08较发行价23.6回撤36%。根据我们估算，公司吸收合并增发后合理估值33元/股，其中前海、蛇口的开发用地保守估算利润约1万元/m2(详情可参考深度报告)，当前深圳蛇口前海地区住宅售价约6-10万甚至更高，而自贸区建设及相关配套的改善将催生土地价值重估，公司拥深圳上千万方土储，价值显著。　　看好公司业务前景的判断没有改变：　　第一，作为前海、蛇口自贸区的最大建设和发展主体，致力于将其打造成为自贸区样板，政府赋予其崇高的战略重任，也迎来企业发展的历史性机遇。前海蛇口自贸区是我国自贸区战略的重要组成，定位“建设我国金融业对外开放试验示范窗口、世界服务贸易重要基地和国际性枢纽港”。日前通过的深圳“十三五”规划在前海开发开放取得重大突破，提出要“高标准建设前海蛇口自贸片区和深港合作区，打造中国自贸区新标杆”。政府对自贸区建设极力支持，公司现任董事长孙承铭任前海管委会常务副主任，都将助力公司前海蛇口土地价值的显化和释放。公司将以前海自由贸中心、太子湾自贸启动区、蛇口滨海深港创业创新产业带、蛇口网谷离岸数据中心、招商自贸商城等重点项目为抓手，推动绿色、智慧自贸区的建设。　　第二：除了深耕广东前海蛇口自贸区，聚焦产业竞争力外，公司现已形成立体的产业园开发理念，并在全国多地如广州、青岛、镇江、东莞等持续开发运营多个主题园区产品，实现创意+、地产+、金融+、互联网+的产业规模群聚和升级发展。　　第三，大招商大协同蓄势待发。近年来招商局集团大力推进产融结合，通过资本和产业的有效互动发挥协同效益，整合集团和公司内部资源。除招商局金融和交运业务的资本和高端客户，招商蛇口将持续受益集团资源，近期招商局与复星集团达成战略合作将在存量房产等业务板块展开合作，招商局集团与长航集团实施战略重组，未来中国外运所持仓储用地、集团所持漳州开发区等等资源都是公司后续长期发展的坚实基础。　　看好公司估值提升的逻辑没有改变。招商蛇口主业聚焦三大板块：园区开发与运营、社区开发与运营、邮轮产业建设与运营业务，愿景成为“中国卓越的城市综合开发和运营服务商”。我们不能以单纯地产开发商的眼光来看招商蛇口的估值，而应对标园区开发企业，长期估值提升有很大空间。　　公司管理层信心、市值管理动力不减反增。公司配套募资118.5亿元已上市，8名对象认购价23.6元并锁定三年，其中包括一期员工持股计划6.7亿元；上市后前两日，招商局集团耗资30亿增持1.33亿股，平均成本22.5元/股，锁定6个月，上述持股成本远超当前股价，投资价值非常凸显。战略投资者和管理层均坚定看好公司前景，近期跌幅超预期，市值管理动力愈加增强。　　吸收合并上市王者归来，作为的旗帜及自贸区、“一路一带”桥头堡，政策红利保驾护航，三大主业协同升级发展，前瞻大招商业务大协同，后续将有更多优质资源注入及优化配置，长期高增长及价值提升有保障。当前股价极具长期投资价值，我们应坚定价值投资，人弃我取，价值回归指日可待，短期看23.6元，长期看33元不变，再次“强烈推荐”。预测15-17EPS0.85/1.09/1.33元，对应当前股价PE20、16、13倍。　　风险提示：股市再出现大幅下跌；形势不及预期。　　*：经营改善，业绩预告扭亏为盈　　类别：公司 研究机构：中航证券有限公司 研究员：石玉华 日期：　　事件：公司发布2015年业绩预告，2015年归属上市公司股东净利润8000万元-9600万元，同比增长182.17%-198.48%，基本每股收益0.25元-0.30元。　　点评：　　业绩扭亏为盈。公司预告2015年归属于上市公司股东净利润8000万元-9600万元，去年同期为-9748万元，同比增长182.17%-198.48%。四季度进入销售旺季，业绩表现好于预期。四季度归属上市公司股东的净利润1899万元-3499万元，较上年同期同比增长188.57%-263.19%。公司经历2013年-2014年连续两年的负增长后，2015年实现正增长，但距离公司业绩的历史高点(2012年公司净利润4.95亿元)尚有较大差距，公司未来增长空间较大。　　产品结构转型，扎根核心市场。公司持续进行产品结构调整，将多产品战略调整为以酒鬼酒系列的高端酒为主，湘泉酒系列的中低端产品为辅，并辅以具有特色的内参酒系列。湖南市场是酒鬼酒的主战场，有着良好的品牌认知度和消费氛围，2015年上半年在华中地区(主要是湖南地区)实现营收1.81亿元，同比增长114%。公司继续深耕省内市场，同时拓展省外市场，省内市场占有率和高端产品收入有望进一步提高。　　预期强。公司的第一大股东是中皇有限公司，持股比例31%，实际控制人是中粮集团。中粮集团近年来对旗下白酒资产重组意愿较强，而酒鬼酒作为中粮集团的唯一上市白酒平台，理所当然是其在白酒领域发展的利器。另外近日公司高层变动，或是推进公司进行改革的开始，后续进展值得关注。　　估值与建议：我们预计酒鬼酒15-17年EPS分别为0.25元、0.33元，0.38元。考虑到国企改革预期及湖南地区的高速增长，2016年给予55倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：经济大幅减速，行业竞争加剧。　　　　公司公告点评：业绩预告超预期，持续推荐　　类别：公司 研究机构：股份有限公司 研究员：邱友锋，钱佳佳 日期：　　事件：近日公司公布2015年业绩预告，预计2015年归母净利润约2.0~2.4亿元、同比增约36.2%~65.4%，EPS约1.04~1.27元/股。我们测算实际增速约50%，超市场预期。　　点评：　　公司内生、外延增长共同发力，叠加玻纤行业高景气，2015年业绩靓丽；2016年持续高增长可期。　　2015年4月开始公司并表天马集团，产业链更加完善；短切毡等拳头产品增长平稳，电子薄毡等新产品推广顺利；行业景气受风电需求爆发提振，升至2012年以来的相对高位。　　，天马集团并购整合、业绩挖潜空间大；电子毡、涂层毡等新产品有望成为增长亮点；玻纤行业风电需求爆发式增长红利释放基本完成、但下游需求多样(汽车轻量化、建筑建材、基建、环保、电子、工业等)、行业仍将有平稳增长，供给端产能规划环比增多、但2016年产能净增量可控(2016年可投产项目有限，同时国内新增产能高峰期在05~08年、目前已陆续进入冷修期)，总体来说供需格局较好、行业景气有望在高位盘整。　　增发已进入证监会反馈流程，短期公司有新材料拓展预期。公司拟增发8亿元投向池窑扩建扩产、树脂产能扩充及热塑性玻纤复合材料项目，进一步巩固玻纤产业链一体化布局，目前进展顺利，已进入证监会反馈流程。此外，公司已经明确通过外延等方式丰富产品线的战略规划，寻求新的增长空间，未来新材料领域的拓展可期。　　公司高增长、低估值，有事件催化预期，维持“买入”评级。预计公司年EPS分别约为1.15、1.58、2.07元。公司在玻纤产业链中更靠近下游复合材料、且有自身玻纤纱供应保障，成长实力持续获业绩表现验证，2016年持续快速增长确定性高；估值较低，目前股价对应2016年PE19倍(增发摊薄后22倍)；增发在即，诉求较强。考虑公司成长、新领域开拓预期，给予公司2016年PE25倍(摊薄前)，目标价39.50元/股。　　风险提示：新产品销量、产能释放不达预期；天马集团盈利能力不达预期。　　：2016年每股收益有望创十年新高，估值具吸引力　　类别：公司 研究机构：元大证券股份有限公司 研究员：陈治宇 日期：　　初次将阳光照明纳入研究范围，给予买入评级，目标价人民币11元，系根据4.5倍2016年预估每股净值(净资产收益率16%) 与 35.0倍2016年预估每股收益(同比增长41%)平均而得：阳光照明目前市净率约为循环中期平均水平(2016年预估净资产收益率16%，高于2009年2季度至2015年预估平均净资产收益率 13%)，但市盈率低于循环中期均值，2016年每股收益有望创十年新高。若中国股市的估值维持不变，而阳光照明LED照明业务强劲增长，抵消CFL营收下滑影响，本中心目标价应可达成。　　在中国享有先行者优势，聚焦于LED 照明业务 (2015/16年预估LED 业务营收将同比增长84%/42% )：阳光照明为2008年起早期将营运焦点由CFL转向LED 照明应用的业者之一。我们预估2015/16年LED业务将贡献总营收73%/85%，高于CFL的26%/15%。　　增长动能 1 - 全球LED 一般照明渗透率持续攀升：管理层预估LED一般照明渗透率将由2015年的20%攀升至2016/17年的 30%/40%，系因LED 灯泡价格下滑，使其相较于CFL灯泡溢价低于50%。　　增长动能 2 - 海内外市占率双双提升：在海外市场方面，除了既有客户如Philips (占2014年营收42%)、Lowes (14%)、Osram (4%)，阳光照明亦切入GE、Toshiba 及其他亚洲客户供应链。至于国内市场，阳光照明系以较低价格销售其自有LED 照明品牌产品。　　2016年预估税后净利润将同比增长41%，每股收益人民币0.35元，在2015年预估已高基期下(税后净利润同比增长24%)创十年新高。　　本中心认为，最大投资风险为CFL 业务营收及利润率下滑速度快于预期：但据本中心预估即使将CFL业务营收降至零，2016年预估营收仍可同比增长5%，税后净利润同比增长约15%。　　：平价收购永孜堂剩余股权，开启新的发展篇章　　类别：公司 研究机构：集团股份有限公司 研究员：王晓锋 日期：　　不超过8000万收购永孜堂剩余股权，收购价格与2013年的3.5亿基本持平。公司发布公告，根据2013年10月约定的收购协议，在满足资产负债率不高于40%等的条件下，自然人朱明浩先生可以可以将永孜堂剩余20%股权转让给上市公司，转让价格为7000万+永孜堂当年经审计后可供股东分配利润X20%，初步测算为7500万，整体不超过8000万。按7500万计算，永孜堂整体估值为3.75亿，与2013年收购价格3.53亿(2.82亿收购80%股权)相差不大，基本为平价收购。　　永孜堂营销改革基本完成，核心产品开始步入收获期。2013年10月永孜堂成为控股子公司后，公司拥有了天麻醒脑胶囊等多个独家品种，极大丰富了公司中成药的储备。借助公司四磨汤产品的成熟销售模式，公司开始着手永孜堂的营销改革，一面保留永孜堂原有销售队伍的同时，派出公司专业营销骨干进行市场和渠道开拓，同时对永孜堂核心产品的价格和结算方式进行调整，经过2年积累和开拓，永孜堂阵痛期已过，开始步入新的发展阶段。2015年永孜堂营业收入有望达到1.3亿，较2012年的6700万有了较大增长，净利润2015年有望达到1500万，已经超过2012年的1300万。随着永孜堂成为全资子公司，我们认为上市公司对其资金投入、管理输出及营销投入等方面的力度会进一步极大，核心产品及部分二线产品销量会不断增加，永孜堂将成为公司新的盈利来源。　　以药品为基础，向产业链上下游延伸，妇儿产业链初步形成。经过多年发展，公司核心产品四磨汤口服液在妇科和儿科市场品牌知名度及市场占有率较高，是公司主要的盈利来源。2014年公司确立了由单轮驱动向双轮驱动的发展战略，在保持内生稳定增长的同时，开始外延性发展，上游已经布局地道中药材GAP 基地，下游通过与地方主流妇儿医院合作，进入妇儿医疗服务领域，形成药品+服务的产业链雏形。　　小幅下调盈利预测，维持增持评级。我们小幅下调公司15-17年的净利润分别为1.08、1.31和1.60亿元(前值为1.17、1.58和1.88亿)，同比增速分别为-8.2%、21.3%和22.1%，对应的EPS 为0.36、0.44和0.54元，相应的PE 为47、38和31倍。公司属于品牌中药企业，四磨汤在儿科助消化等领域知名度及市场占有率高。在医药工业基础上，公司向产业链上下游延伸，布局中药材种植的同时，开拓妇女儿童医疗服务产业，药品+服务的双产业初步形成，我们预计公司围绕产业链的布局有望继续，短期定增方案对股价的扰动不影响公司长期投资价值，大股东增持也彰显对未来发展的信心，维持增持评级。
(责任编辑：DF064)
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