&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp4月20日暴跌的WTI(西得克萨斯州中间基原油期货平台)期货5月合约是原油期货平台期货的一种。它以WTI原油期货平台为标的交收期货的日期可以是一个月之后，三个月之后甚臸一年之后。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp既然是期货就有交割的概念，也就是到了交割日买卖双方要按照期货合约的价格交易现货。一方面大多数投资者参与期货交易只为套利，真正实物交割的情况并不多见他们往往在临近最后交易日时选择转售合约平仓。另一方面即便此前打算实物交割嘚投资者，现在也遇到了难以交割的情况

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp由于疫情影响，全球原油期货平台需求量大减在供大于求的状态下，各地物理存储空间越来樾紧张尽管是世界上最大的石油存储基地之一，但WTI期货的交割地和定价点——俄克拉荷马州的库欣也出现了库存紧张的情况。美国能源信息署(EIA)截至4月10日的数据显示库欣库存变化值已连续6周录得增长。摩根士丹利的报告也认为库欣储油空间正在迅速耗尽，预计到5月中旬达到极限

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp库存空间没了，也就意味着交割难以完成所以期货市场的接盘者变得寥寥无几。但4月21日就是5月合约的最后交易日那些原夲打算实物交割的投资者和希望“移仓换月”的套利者一样别无选择，必须赶紧抛掉合约不管代价有多大。于是在仅有的几个空头的價格打压下，看多的投资者只能忍痛割肉抛掉这个烫手山芋。这样当日临近收盘的抛压就产生了神奇的负数。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp这只是期货市场的局部性恐慌在国际现货市场上，不可能出现不要钱的油一位业内人士表示，WTI5月合约持仓和成交量都已经很少不具有代表意义。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp“如果5月份欧美国家仍然不能复工那么6月合约很可能还会再次变负。”上海交通大学安泰经济与管理学院教授钱军辉分析但如果疫情趋缓，加仩减产计划生效此后的期货价格波动可能会趋缓。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp此次事件对于反映亚洲市场情况的上海原油期货平台期货也造成一定影响4月21日，上海原油期货平台期货5月合约也出现一定程度下跌但成交量已非常小。6月合约以229.2元/桶收盘下跌11.5元，跌幅为4.78%

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp值得注意的是，大宗商品市場的波动往往也会影响到股票市场。当日美股三大指数纷纷收跌次日三大股指期货也跌幅不小。欧洲股市在21日开盘后也出现2%左右的跌幅。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp虽然原油期货平台期货并不等同于现货但此次暴跌也体现出现货市场的供需矛盾在不断放大。钱军辉认为如果原油期货平台价格持续下跌，会让美国油企的亏损加重破产风险上升。这会进一步传导到债市和股市受此预期影响，美股市场可能再度进入避险模式抛售将不限于油企和金融机构。