中小企业私募股权融资：馅饼还是陷阱？[当当]-1号店
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编辑推荐最实用的中小企业投资融资决策宝典 最全面的中小企业私募融资实战指南 剖析惊心动魄的投融资实战案例 揭示无处不在的商业陷阱与风险 内容简介本书秉承了哲学的辩证法原理，不仅指出了股权融资的价值及它会给企业带来的好处，而且警示了它可能带来的“副作用”，从正反两面将融资的全貌展现出来。另外，本书的立意也有独到之处，这从书名就可以看出——馅饼与陷阱，似乎只是一字之差，实际上却是天壤之别。这样写的目的是为了提醒处于资金困难期的企业，既要看到曙光，也要防备陷阱！当然矛盾中总有主要矛盾和次要矛盾，私募股权融资对企业的积极作用肯定是占主要地位的，所以本书也以反映它积极的一面为主。 作者简介傅国荪，深圳市律师协会民事法律专业委员会副主任，深圳市投融资协会理事，深圳市中小企业维权委员会常委，深圳市吉安同乡会特邀法律顾问，高级律师。具有十多年的法律实务经验，擅长为企业提供股权融资服务、清理各种棘手债权债务案件，并受聘兼任多家中、外企业常年法律顾目录上篇 馅饼 第一章 中小企业融资的最佳选择 第一节 中小企业传统的融资途径和现状 第二节 私募股权融资的价值和意义 第二章 获取私募股权融资的基本条件 第一节 一支“岳家军”式的企业管理团队 第二节 巨大的市场发展潜力 第三章 获取私募股权融资的步骤 第一节 制作私募股权融资内部计划 第二节 制作商业计划书 第三节 私募股权融资谈判 第四节 应对投资人的尽职调查 第五节 缔结融资合同下篇 陷阱 第一章 假“投资公司”的骗局 第一节 骗局大观 第二节 如何识破融资骗局 第二章 真投资公司的“陷阱” 第一节 对赌协议“陷阱” 第二节 商业秘密“陷阱” 第三节 拖带权条款“陷阱” 第三章 政策、法律的“漏洞” 第一节 政策、法律的“漏洞” 第二节 企业在私募股权融资过程中如何避免“触雷” 媒体评论本书的难得之处在于从融资企业的角度出发去阐述中小企业私募股权融资，尤其难能可贵的是为融资的企业家揭示了诸多“陷阱”，本书是关于中小企业私募股权融资很好的入门读本。 ——广州海江投资管理有限公司投资总监邹小华 多年的商场经历让我明白
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中小企业如何利用私募股权基金融资23
中小企业如何利用私募股权基金融资；摘要：近些年来我国经济取得快速增长，金融资产总量；提升，货币产出比高于同时期的发达国家水平，但是我；是中小企业存在着无法有效获得融资以及融资成本高等；股权基金以其独特优势在发达经济体中发挥过并正在发；用；来融资机会是值得思考的问题；关键词：中小企业私募股权基金融资；1私募股权基金的概念与特点；私算股权基金――privatee
中小企业如何利用私募股权基金融资摘要：近些年来我国经济取得快速增长，金融资产总量得到大大提升，货币产出比高于同时期的发达国家水平，但是我国企业特别是中小企业存在着无法有效获得融资以及融资成本高等问题。私募股权基金以其独特优势在发达经济体中发挥过并正在发挥重要作用。我国中小企业如何抓住机遇，有效利用私募股权基金为自身带来融资机会是值得思考的问题。关键词：中小企业私募股权基金融资1 私募股权基金的概念与特点私算股权基金――private equity fund(简称pe)，是指以非公开方式向特定投资者募集资金，并通常以非公开上市公司的股权为投资对象，通过增资扩股或者股权转让，或增资扩股与股权转让相结合的方式投资于目标公司的一种投资组织。pe是一种直接投资，其投资活动将直接改变被投资企业的资产负债表、影响或决定被投资企业的生产经营活动。私募股权基金的特点之一是非公开性。就其募集渠道来说只能选择非公开方式向特定的对象募集。一般私募股权投资基金是通过发起人的私人关系，并依赖相互间长期的信任或者合作来募集资金。虽然其募集渠道、范围较窄，但募集对象一般多是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人。私募股权基金的特点二是高风险性。较长的投资周期是其重要的风险因素，由于目标公司多为成长中的非上市公司，投资期一般投资期较长，普遍在10年左右，最短也要3-5年。另外，高的投资成本也加剧了基金的风险。锁定目标企业后，pe一般要对目标企业做尽职调查、投资谈判、工商手续变更等事项，在此过程中，pe要支付高额中介费。另外还有不确定的时间成本等。运作过程中事项的不确定性极大加剧pe运作风险。不过pe的高风险性，相应的一般以丰厚的投资回报作为补偿。私募股权基金的特点三是投资灵活性。pe以非公开上市公司的股权为投资对象，通过增资扩股或者股权转让，或增资扩股与股权转让相结合的方式投资于目标公司。为了规避投资的高风险性，现代pe的投资方式越来越多，除了单一的股权投资外，目前市场上还有变相股权投资方式以及以股权投资为主、债券投资为辅的组合方式。私募股权基金的特点四是专业性。基金的投资者与管理人员普遍具有较高的专业素质和风险承受能力。pe从业人员除要求具备职业操守外，一般还要求掌握财务工具，熟练阅读、分析财务报表，制作财务模型进行分析和预测等；熟悉商务礼仪；了解各种地域文化等。好的pe 不仅能给企业来带资金支持，还会带给企业先进的管理经验、较强行业影响力及社会关系等附加投资。私募股权投资基金的特点五是流动性低。pe一般采用的是股权投资模式，企业股权由于变更、退出及企业稳定性等因素，需要有较长的投资期，因此相对来说私募股权投资基金的流动性较低。目前私募股权基金多采用有限合伙制的形式设立。采取有限合伙企业的形式有利于有效避免重复纳税问题，以我国为例，根据《中华人民共和国合伙企业法》第六条“合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税”的规定。2 中小企业利用私募股权基金融资的意义pe起源于欧美发达经济体，经过多年的发展，由于在融资周期、资金结构、资金质量以及附加值等方面都优于其他融资方式，其存在与发展极大活跃了本土经济。我国作为发展中国家，存在着金融发展滞后的问题。随着近些年我国经济的发展，企业对金融资源的渴求，不断推动金融市场的改革，私募股权基金的发展条件日趋成熟，包括风险投资在内的外资私募股权基金纷纷落户国内，各类型的内资私募股权基金亦纷纷成立。融资需求与融资渠道不畅，为我国私募股权基金发展带来空间。我国中小企业应该抓住采用私募股权基金作为有效融资方式的机会，扩展融资渠道，以提高业务水平。2.1 改善企业资金状况中小企业融资的目的是生存，求发展。由于企业处于成长初期，资金往往是制约其发展的主要因素。成长初期，企业没有形成资本积累或无形资产占比较高，能够用于抵押的资产有限，由此从银行获得贷款几率较小；上市融资对中小企业来说条件过于严格，或即使符合条件，但在证监会发行审核过程中也会面临被否决的风险，另外还有各项高成本开销等不利因素；债券融资对于我国而言，市场还不是特别成熟，能发行债券融资的企业一般都是大型的企业，中小企业通过这种方式融资也比较困难。pe一般看重的是企业的发展潜力，在进行审查的时候重视技术方面的创新以及所具有的市场发展前景。2.2 改善治理结构与管理水平我国的中小企业一般都属于民营企业，其发展的时间不长。这些企业的管理者属于改革开放之后的前期管理者，没有较好的经验模式供其借鉴，也没有专门的管理培训，另外我国职业经理人制度不够完善，这些因素都不同程度上制约了中小企业的管理水平。根据相关资料显示，我国中小企业的平均寿命不长，一般都在三年之内，具体原因除了比较激烈的市场竞争，跟管理水平也有着很大的关系。由于中小企业的股权相对比较单一，其发展状况完全取决于经营者的管理水平。私募股权基金投资之后，管理人为了保护投资人的利益，一般会对企业进行监督，有的还会给企业提供一定的管理经验和专业管理知识。pe附加投资不但可以使中小企业的股权治理结构就得到了改善，还可以提高公司管理人员的管理水平。2.3 提高知名度和影响力中小企业在进行私募股权融资之后，一般在行业知名度和影响力有一定提升。一个方面，在媒体和本行业内会增加其曝光率，被一些机构或者个人当做研究的对象，这些都是在无形中提高企业的知名度。另一方面，一些著名的私募股权基金投资中小企业，会增加社会公众对于企业发展的信心。另外，私募股权基金的关系网都比较宽泛，政府、金融等机构的联系都非常密切。企业在接受其投资之后，关系网络也被随着带进企业。企业通过共享私募股权基金的优势，加速发展。3 中小企业利用私募股权基金融资的过程3.1 撰写商业计划书商业计划书是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关资料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状况及未来发展潜力的书面材料。对计划融资企业来说，商业计划书是不可或缺的，一份精心制作的商业计划书不仅能向pe传递必要的信息，诸如企业“过去做什么、现在做什么、计划做什么、为什么会有这样的计划”等，还能帮助企业或管理人更准确、更全面理解和梳理他们的发展计划。3.2 寻找合适的私募基金机构对于中小企业来说，私募股权基金融资是一项复杂的工作，专业性要求比较高，投资者与被投资者会产生信息的不对称性，融资难度就会增加。所以，许多中小企业就会选择专业的中介机构，来提高融资的效率。合适的私募基金不仅给企业带来资金投资，还会给企业带来附加投资诸如：机构的管理能力、机构的人际关系网等。包含各类专业文献、幼儿教育、小学教育、中学教育、生活休闲娱乐、各类资格考试、专业论文、高等教育、外语学习资料、中小企业如何利用私募股权基金融资23等内容。　
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拓宽中小企业融资渠道，促进融资渠道多元化。私募融资具有很强的灵活性、融合性和修改化特征，私募资本对募集者的资格没有进行限制，不需要注册、严格的评估和审计，甚至不需要券商的承销，可以有针对性地面对特定的投资者，投资者更专业、更理性、目标性更强。
我国中企业规模较小，成长速度快，企业组织结构简单，在经营方法和管理模式上比大型企业更简单，没有过多的条条框框，可以根据市场服务需求的变化，结合自身的能力，在较短的时间内作出决策，对市场的变体具有很强的适应性。在发展过程中对资金的需求相当的迫切，却通常缺乏足够的资金支持。
私募融资正好适应了这类型企业的需要，既可以为他们带来资金又为他们的发展带来先进的管理经验。私募融资作为一个纽带，把融资需求与投资需求有机地结合起来，有助于小企业的融资渠道，促进融资渠道多元化，在一定上缓解中小企业融资难的压力。
中小企业获得稳定的资金来源，迅速增强企业实力。中小企业私募融资不仅是出于资金可得性的需要，实际更有稳定资金来源的目的。私募的投资者一般为中小企业的关系人和内部人，他们更看生企事业的长期收益，不会因企业一时的失败而做出撤出资金等对企业不利的事情。相反，因为已经形成事实上的利益共同体，他们往往会尽自己的所能帮助企业渡过难关，企业也许会因此而获得新的生机。并且能在比较短的时间内改善企业的收入和成本结构，提高企业的核心竞争力，并最终带来企业业绩的升，迅速增强中小企业的实力。
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