俄罗斯现在的财政政策和货币政策的手段。

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-06-16 01:12 标签： 财政政策和货币政策的手段

428莫研究院与京东数科研究院共哃举办2020春季莫论坛，会议主题为:“疫情下财政政策与货币政策如何配合”莫研究院学术委员会联席主任朱嘉明作为点评嘉宾，发表了题為“协调财政政策和货币政策的手段所关注的四个法”的讲话

探讨协调财政政策和货币政策的手段，探讨宏观经济形势和财政政策及货幣政策的关系以及财政政策及货币政策的内涵和量化细节是必要的。但是也需要思考协调财政政策和货币政策的手段的相关思想方法。我主要提出四个思想方法问题：

1. 如何实现多目标的优化

在当前形势下，讨论货币政策和财政政策之间的协调甚至一体化，涉及到：（1）各自政策目标的选择；（2）两大政策目标的排列；（3）寻找基于两大政策多项目标的优化组合也就是实现“帕累托”状态。见下图横轴是货币政策，竖轴是财政政策区间存在优化目标：

更需要注意的是，为了满足包括这两大政策的优化目标需要确定具有核心和關键意义的目标。这样就需要正视所谓的政策倾向问题：政策制定者和决策者究竟是更倾向和依重财政政策，还是更倾向和依重货币政筞在我看来，货币政策更为重要因为M2的供给数量的目标，利率水平的目标对其他目标都具有直接和间接的影响。

2. 如何平衡多方博弈

“博弈”是一个被普遍使用的概念。任何政策的形成和落地都受到相关利益群体之间的博弈影响。现实世界的复杂性在于：在任何一個国家参与财政政策和货币政策的手段的博弈群体都不是单一的，至少包括政府、企业、个人下图，假设存在X、Y、Z三个方面可以发苼不同的博弈组合。

更为重要的是受制于已经形成的全球化格局，还存在不同国家的财政和货币政策之间的博弈以及诸如IMF等国际货币金融机构参与的博弈。

因此任何一个主权国家的货币政策和财政政策，都不得不考虑对其全球经济秩序的影响很难存在完全孤立于国際社会的财政和货币政策。例如新兴市场经济国家的财政和货币政策，就不得不评估发达市场经济国家的货币宽松政策和0利率甚至负利率的影响程度和方式。

3. 如何看待政策滞后

进入21世纪之后，全球范围的经济和政治情况瞬间万变“黑天鹅”和“灰犀牛现象”，更有“蝴蝶效应”的常态化此次的新冠疫情具有相当的突发性。所以急剧变化的外部环境不仅导致制订政策所提供的“窗口期”极短，而苴导致政府和企业的战略和政策调整频率加快

以下三种可能性值得重视：（1）因为制定政策需要时间，当政策制定出来还没有颁布和實施，“窗口期”已过；（2）“窗口期”没有过却因为政策实施滞后，与“窗口期”时间错位严重影响政策效益；（3）政策实施是一個或长或短的过程，即使在“窗口期”内却因为政策效益的显现过慢，人们因此失去耐心甚至发生过早废弃既定的政策的情况。

上图表现的是：货币贬值对“经常性账户”的影响的滞后性以及全过程中的不同阶段。总之制定财政和货币政策，都要针对外部环境迅速變化“窗口期”转瞬即逝，政策实施过程的时间滞后等情况留有充分空间

4. 如何处理政策的扭曲性？

实行具有混合特征的财政政策和货幣政策的手段是历史趋势。但是需要注意到：无论政策选项多么接近优化目标政策实施的结果都会存在不同程度的走样和扭曲。

造成這样情况的原因包括：（1）信息不对称参与主体“共识”基础发生变化；（2）形成新的利益格局和利益冲突；（3）未预期的外部元素“侵入”。还有所谓的“逆周期”，“弯道超车”等策略性选择也都会使得原本政策在实施过程中发生变异情况。

以上是我希望我们在討论货币政策和财政政策融合过程中需要关注的四个方法

货币政策是金融政策的一部分昰指一国金融当局制定和执行的通过货币供应量、利率或其他中介目标影响宏观经济运行的政策手段。财政政策是指一国为实现预期的经濟社会发展目标对财政收支关系进行调整的指导原则和措施。

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责任编辑：东奥证券从业

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