投资快人一步
手机竞拍稳盈-安e，8.4%预期年化利率项目轻松投；全新优化“投资理财”，随时随地可投资。
手机专享项目
增加手机专享项目，专属优惠仅手机客户端可享；登录首页后，可查看为您推荐的专属项目，为您量身打造理财计划。
好友推荐功能
短信推荐好友功能优化，一次性可选择多位通讯录联系人，独乐乐不如众乐乐，邀请好友一起来赚钱！
手势密码登录
反复键盘输入密码太繁琐？默认登录担心资金安全？快来试试手势密码吧，安全好用又便捷！
iOS平台更新记录
&2.6.1 (Mar 17, 2015)
1.陆米世界全新改版上线：增加陆米购、陆乐园、VIP专区和券码区；
2.支持陆米购商品购买，及我的账户-陆米商品管理；
3.新增首页活动的微信分享，有好活动邀请伙伴一起壕；
4.视觉和交互优化，提升用户体验。
5.其他性能优化。
&2.5.0 (Jan 16, 2015)
1.支持稳盈-安e项目转让；
2.我的账户全新改版，增加财富仪表盘，资产、收益、账户余额一目了然；
3.可以查看项目详情，操作历史、协议合同统统展现；
4.资金记录增加充值、取现申请，资金变化时刻掌握；
5.陆金币界面优化，方便使用；
6.收款日历协助您规划未来到账资金的安排；
7.快捷功能入口，可以按住后拖动改变位置，怎么摆放随您所欲；
8.可以找回用户名、重置登录密码、重置和修改交易密码；
9.我的账户里点击用户名设置手势密码；
10.针对iPhone6/6P适配；
11.其它性能优化。
&2.4.5 (Dec 29, 2014)
陆米世界改版全新上线
&2.4.0 (Dec 04, 2014)
1.支持安盈-票据项目交易；
2.新增摇一摇签到功能，获得奖励翻倍机会；
3.稳盈-安e可以筛选促销项目；
4.新增支持中国银行。
&2.3.5 (Nov 12, 2014)
1.支持新的专享理财项目；
2.支持稳盈-安e限量版2.0；
3.客服电话变更。
&2.3.2 (Oct 14, 2014)
1.投资理财频道全面改版，分类更清晰，查找更容易；
2.支持专享理财、VIP项目、理财转让项目投资；
3.我的账户增加特别推荐专区。
&2.2.5 (Sep 10, 2014)
增加了新特性。
&2.2.0 (Aug 19, 2014)
1. 好友推荐再添利器，新增手机端推荐方式：微信、QQ、新浪微博、邮件、二维码，等您来体验；
2. 分享热点资讯，还能邀请好友注册，一举多得；
3. 手机陆积分优化，竞拍、兑换快人一步；
4. 银行卡支持民生银行、交通银行和中国邮政储蓄银行。
&2.1.5 (Jul 15, 2014)
1. 支持稳盈-安e转让项目交易；
2. 优化好友推荐联系人列表；
3. 银行卡认证新增浦发银行；
4. 促销信息展示，时刻关注返币返现。
&2.1.0 (Jun 20, 2014)
1. 手机签到赚积分（与网站签到不可同享）；
2. 支持积分竞拍、积分兑换，还有手机专享积分商品；
3. 竞拍开始和结束前提醒，心仪商品不再错过；（设备需要打开APP消息提醒功能）；
4. 我的账户可以查询积分明细，以及竞拍和兑换结果。
&2.0.0 (May 21, 2014)
1. 增加手机专享项目，等你来抢投；
2. 首页登录后，可以看到为你推荐的专属项目；
3. 全新优化项目列表，按照投资金额和期限排序；
4. 短信推荐功能优化，一次选择多位通讯录联系人，各种状态一览无余；
5. 手势密码快捷登录，好用又方便；
6. 手机可以竞拍稳盈-安e贷项目，出价快人一步；
7. 银行卡认证支持光大银行。
&1.6.6 (Apr 28, 2014)
1. 修复了一些问题。
&1.6.5 (Mar 31, 2014)
1. 重磅出击：全新支持稳盈-安e贷项目投资；
2. 特别推荐增加新项目；
3. 可以从“更多”里检查更新；
4. 支持“右滑”手势返回，查看项目更方便；
5. 手机充值取现令牌码免输入，方便您的操作。
&1.6.0 (Feb 26, 2014)
1. 支持陆金币的使用；
2. 增加显示转让专区；
3. 全新扁平化UI，界面更加清爽，使用更方便。
&1.5.1 (Feb 13, 2014)
1. 支持全新固定收益类投资产品，敬请关注“特别推荐”；
2. 增加安全验证工具“手机令牌”，解决您收不到验证短信的困扰；
3. 其它一些专属特性。
&1.5.0 (Dec 19, 2013)
1. 增加新产品交易功能；
2. 我的账户全新改版，增加资产显示，资金记录和投资项目查询等功能；
3. 可以进行风险评估和设置安全保护问题；
4. 其它一些功能更新及优化。
&Version 1.4.0 (Nov 29, 2013)
1. 支持新产品的交易；
2. 修复了一些问题。
&Version 1.3.0 (Oct 09, 2013)
1. 支持稳盈-安e贷二期项目转让；
2. 新增银行卡认证功能（转账需要使用网银操作）；
3. 登录后可以查看特别推荐项目。
&Version 1.2.0 (Sep 09, 2013)
1. 可以在手机上进行充值和取现（需要提前在陆金所网站完成银行卡绑定）；
2. 注册后可以进行实名认证、设置交易密码的投资准备工作；
3. 通过手机短信，推荐好友一起加入陆金所；
4. 优化“我的账户”理财信息展示，“正在收款”显示各期明细，方便您查看项目收益情况。
&Version 1.1.1 (Aug 17, 2013)
加入微信客服联系方式
&Version 1.1.0 (Aug 4, 2013)
1. 全新支持新客项目交易；
2. 可以通过手机进行账户注册；
3. 即将发布的项目显示倒计时；
4. 优化“我的账户”显示，理财动态尽在掌握；
5. 通过网站实名认证的用户，登录后可以查看特别推荐项目，7x24小时投资不打烊。
&Version 1.0.0 (Jun 25, 2013)
1. 重磅推出“稳盈-安e贷”项目投资功能；
2. 优化部分界面UI，投资项目更加突出。
&Version 0.7 (May 16, 2013)
1.陆金所会员用户可以进行登录；
2.可以查看持有的投资项目详情，包括已收款情况等。
&Version 0.6 (Apr 27, 2013)
1.投资项目详情里，可以查看详细的收款计划表；
2.可以收到最新的投资项目信息；
3.优化了部分UI和交互，操作更加流畅。
&Version 0.5 (Mar 19, 2013)
首次在APP Store发布陆金所APP
Android平台更新记录&
&2.6.5 (Apr 22, 2015)
1.陆米世界分享赚陆米！分享商品、订单、签到到微信，邀请好友一起来玩；
2.新上线礼包功能，每天现金、陆金币、陆米等你来拿；
3.陆米世界功能优化；
4.新增保底万能险产品-珠江人寿；
5.我的账户界面优化；
&2.6.1 (Mar 17, 2015)
修复了一些问题。
&2.6.0 (Feb 15, 2015)
1.陆米世界全新改版上线：增加陆米购、陆乐园、VIP专区和新手礼遇四个专区；
2.支持陆米购商品购买，及我的账户-陆米商品管理；
3.新增首页活动的微信分享，有好活动邀请伙伴一起壕；
4.兼容安卓5.0系统；
5.视觉和交互优化，提升用户体验。
&2.5.0 (Jan 16, 2015)
1.支持稳盈-安e项目转让；
2.我的账户全新改版，增加财富仪表盘，资产、收益、账户余额一目了然；
3.可以查看项目详情，操作历史、协议合同统统展现；
4.资金记录增加充值、取现申请，资金变化时刻掌握；
5.陆金币界面优化，方便使用；
6.收款日历协助您规划未来到账资金的安排；
7.快捷功能入口，可以按住后拖动改变位置，怎么摆放随您所欲；
8.可以找回用户名、重置登录密码、重置和修改交易密码；
9.我的账户里点击用户名设置手势密码；
10.其它性能优化。
&2.4.5 (Dec 29, 2014)
陆米世界改版全新上线
&2.4.0 (Dec 04, 2014)
1.支持安盈-票据项目交易；
2.新增摇一摇签到功能，获得奖励翻倍机会；
3.稳盈-安e可以筛选促销项目；
4.新增支持中国银行。
&2.3.5 (Nov 12, 2014)
1.支持新的专享理财项目；
2.支持稳盈-安e限量版2.0；
3.客服电话变更。
&2.3.2 (Oct 14, 2014)
1.投资理财频道全面改版，分类更清晰，查找更容易；
2.支持专享理财、VIP项目、理财转让项目投资；
3.我的账户增加特别推荐专区。
&2.2.5 (Sep 10, 2014)
增加了新特性。
&2.2.0 (Aug 19, 2014)
1. 好友推荐再添利器，新增手机端推荐方式：微信、QQ、新浪微博、邮件、二维码，等您来体验；
2. 分享热点资讯，还能邀请好友注册，一举多得；
3. 手机陆积分优化，竞拍、兑换快人一步；
4. 银行卡支持民生银行、交通银行和中国邮政储蓄银行。
&2.1.5 (Jul 15, 2014)
1. 支持稳盈-安e转让项目交易；
2. 优化好友推荐联系人列表；
3. 银行卡认证新增浦发银行；
4. 促销信息展示，时刻关注返币返现。
&2.1.0 (Jun 20, 2014)
1. 手机签到赚积分（与网站签到不可同享）；
2. 支持积分竞拍、积分兑换，还有手机专享积分商品；
3. 竞拍开始和结束前提醒，心仪商品不再错过；（设备需要打开APP消息提醒功能）；
4. 我的账户可以查询积分明细，以及竞拍和兑换结果。
&2.0.0 (May 21, 2014)
1. 增加手机专享项目，等你来抢投；
2. 首页登录后，可以看到为你推荐的专属项目；
3. 全新优化项目列表，按照投资金额和期限排序；
4. 短信推荐功能优化，一次选择多位通讯录联系人，各种状态一览无余；
5. 手势密码快捷登录，好用又方便；
6. 手机可以竞拍稳盈-安e贷项目，出价快人一步；
7. 银行卡认证支持光大银行。
&1.6.6 (Apr 28, 2014)
1. 修复了一些问题。
&1.6.5 (Mar 31, 2014)
1. 重磅出击：全新支持稳盈-安e贷项目投资；
2. 特别推荐增加新项目；
3. 可以从“更多”里检查更新；
4. 支持“右滑”手势返回，查看项目更方便；
5. 手机充值取现令牌码免输入，方便您的操作。
&1.6.0 (Feb 26, 2014)
1. 支持陆金币的使用；
2. 增加显示转让专区；
3. 全新扁平化UI，界面更加清爽，使用更方便。
&1.5.1 (Feb 13, 2014)
1. 支持全新固定收益类投资产品，敬请关注“特别推荐”；
2. 增加安全验证工具“手机令牌”，解决您收不到验证短信的困扰；
3. 其它一些专属特性。
&1.5.0 (Dec 19, 2013)
1. 增加新产品交易功能；
2. 我的账户全新改版，增加资产显示，资金记录和投资项目查询等功能；
3. 可以进行风险评估和设置安全保护问题；
4. 其它一些功能更新及优化。
&1.4.0 (Nov 28, 2013)
1. 新增充值、取现功能；
2. 支持稳盈-安e贷及理财产品转让；
3. 投资前准备增加实名认证、设置交易密码、银行卡认证功能；
4. 支持新产品交易。
&1.1 beta版 (Nov 01, 2013)
1. 修复闪退问题。
&1.0 beta版 (Oct 30, 2013)
1. 注册与登录；
2. 稳盈-安e贷项目交易，新客可在登录后查看“投资项目-特别推荐”；
3. 通过手机短信，推荐好友一起加入陆金所；
4. 查看网站最新公告。当前位置： &&
&& 陆金所怎么样？陆金所平台、产品、模式、风控等分析
陆金所怎么样？陆金所平台、产品、模式、风控等分析
发布者：pengj
来源：网络转载
　　一、陆金所平台概况
　　上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司(陆金所)，在上海市政府的支持下，于2011年9月在上海注册成立，注册资金8.37亿元人民币，是中国平安集团旗下成员。
　　平安融资担保(天津)有限公司与陆金所同期成立，专门为担保陆金所项目而生。
　　陆金所目前的交易总规模与投资人数都没有准确数据。估测其交易规模现已突破300亿元(今年底预计500亿元)，投资人数超过80万人。
　　陆金所目前有两大平台：主要做P2P面向个人的网络投融资平台()，以及主要面向机构与合格投资者的综合性金融资产交易服务平台()。
　　二、陆金所主要产品
　　三、陆金所风险控制
　　陆金所主要依靠平安集团为后盾，做隐形背书。 平安融资担保公司目前的10倍杠杆额度已经被充分利用，担保瓶颈凸显。因此陆金所近期频频提出&去担保化&的声音，欲以评级体系加风险准备金形式替代担保，但难度其实很大，预计短时间内难有实质性动作。
　　四、陆金所管理团队
　　计葵生 陆金所董事长
　　计葵生历任麦肯锡大中华地区董事，台湾台新金融控股公司首席运营执行官，在国际金融投资领域拥有超过20年的跨国工作经验。
　　戴修宪 陆金所副总经理
　　戴修宪主要负责金融产品开发、营销及品牌管理。戴修宪先生历任当当网高级副总裁、雅虎电子商务平台负责人、eBay、埃森哲及Oracle等公司项目负责人，是带领当当网成为中国第一家盈利B2C电子商务上市公司的核心高管之一。
　　樊方智 陆金所副总经理
　　樊方智历任东亚银行台湾区(台北及高雄分行)副行长、华一银行总行行助兼苏州分行行长等职，拥有20余年银行管理经验，曾在台资、港资、外资三种银行体系中任职并多次拿下业务冠军。
　　五、陆金所融资需求
　　曾有传闻称陆金所将被独立拆分出来上市，后官方否认此说法。预计今年利润15亿至25亿元人民币，以极保守的10倍市盈率计，市值为150亿至250亿元人民币。
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　　2）注册过微金所会员后从未投资过的用户，在活动期间内首次投资；
　　3）已投资过的老用户，活动期间内成功邀请3位好友来微金所投资任意金额；
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请你放心吧！这只保险是挺好的。
你好，都好，要看看你的需求，我建议你看看新华保险的吉星高照，利益和保障都比你说的那些高。
希财网 版权所有 & &&湘ICP备号&>&&>&&>&正文
内部人证实“大摩入股”传闻 料为陆金所IPO铺路
21世纪经济报道
核心提示：自年中传出“分拆上市”的消息，金融市场人士普遍相信，中国平安旗下的互联网金融平台“陆金所”正在海外IPO的道路上衔枚疾进。
21世纪经济报道&自年中传出“分拆上市”的消息，金融市场人士普遍相信，中国平安旗下的互联网金融平台“陆金所”正在海外IPO的道路上衔枚疾进。12月25日，有网络传言称，陆金所已引入战略投资者摩根士丹利（Morgan Stanley），后者亦是其财务顾问，并将充当分拆上市的主承销商。对此消息，陆金所公关部门及数名高管均表示“不予置评”。而一名中层人士对21世纪经济报道记者确认，“大摩入股”消息属实，“有专门的团队在操作”，但不清楚入股金额、占股比例等细节。陆金所全称“上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司”，成立于2011年，以P2P借贷平台Lufax为人熟知，但其金融资产交易平台Lfex被公认拥有更大的估值潜力。“陆金所内部测算，Lfex交易规模达到1万亿就可以盈利，预计在2016年实现。”华泰证券研究所非银团队一名成员透露，陆金所要打造交易所概念，“对标港交所”，目标是继银行间市场和交易所市场后的“第三个资产转让交易平台”，这也是潜在投资者所看重的。此前陆金所董事长计葵生在接受21世纪经济报道记者采访时，亦表示要将互联网金融看成“多层次资本市场”，陆金所的作用是为非标资产注入透明度和流动性。根据21经济报道记者此前所获规划资料，Lfex平台目前以票据、抵押贷款资产、各类租赁保理资产的转让为主，同时实践信用卡、车贷的“私募类资产证券化”；未来则将纳入未上市公司权益、PE/VC投资和共同基金，开发大宗商品贸易融资业务。面向个人投资者的Lufax平台现有P2P（等额还本付息）和债权转让（本息一次兑付）两大类业务，分别以“稳盈系列”和“彩虹系列”为代表，同时还开辟了票据理财、保险理财等板块。本月珠江人寿的“珠江汇赢1号终身寿险”上线Lufax，是其首次代销非平安内部机构的产品。值得关注的是“债权转让”，通过平安内部子公司的运作实现了集团整体向社会公众信用融资（本报曾在《绕道发行高收益小额理财陆金所资管去SPV化》中拆解这一交易结构），其增长潜力可能超过单纯的P2P理财。上海锦天城律师事务所合伙人吴卫明在一篇文章中分析，平安集团借子公司“自融”可以搭建一家“虚拟银行”，即左手对外放款，内部将债权做成陆金所“理财产品”，右手销售给投资者，是一种轻资产、无挤兑压力的模式。除了传统的撮合业务，陆金所还在金融服务领域发力。今年Lfex平台新增“风险评级”页面，低调发布钢贸、银行业、房地产的研究报告。此前计葵生表示将对P2P贷款进行评级，而“风险评级”出现在机构平台Lfex上则表明，其评级团队的作业范围绝不限于P2P领域，极可能在抢占互联网金融评级的“高地”。今年5月，陆金所传出分拆上市的消息，但中国平安及陆金所始终未予置评，仅在11月投资者交流会上表示，对互联网子公司上市以及任何有利于股东价值增长的事情持开放态度。本次大摩入股的传言，也被解读为公司即将赴海外IPO的先兆。本月全球最大P2P平台Lending Club登陆纽交所，上市首日涨幅高达56%，市值达到85亿美元。同样有P2P概念的陆金所据传当下估值100亿美元，而分析人士普遍认为IPO时的市值要远超于此，原因是其业务的多样性、延展性远胜于单纯的P2P模式。陆金所的股东亦一直受人关注。今年5月有媒体查询工商资料，发现其股东为平安信托旗下的深圳市平安创新资本投资有限公司、新疆同君股权投资有限合伙企业以及林芝金生投资管理合伙企业（有限合伙）。而21经济报道记者记者昨日查询发现，当前股东信息仅有前两者，“林芝金生”已不在其中，所传言的新股东摩根士丹利亦尚无踪影。工商资料还显示，今年11月14日陆金所扩大了其注册的经营范围。除原有的金融产品研发、组合设计、非公开发行股权投资基金等外，新增“百货、文化办公用品、工艺品、电子产品、通讯器材的销售，票务服务，代理各类广告，利用自有媒体发布广告，会务服务，商务咨询”。（本报记者李玉敏对此文亦有贡献）（编辑赵萍）欢迎关注金融频道微信号，扫一扫下方二维码或搜索“jpman21”。
（责任编辑：许子良）
21金牌分析师
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本次全面检查将采取机构自查和监管检查相结合的方式。
与车联网保险发展密切相关的车险费率市场化改革也在推...
一直以来，由于种种原因，信托公司上市之路并不顺利。
业内人士提醒，低油价可能给非常规油气开采带来致命打...
国务院常务会议部署加大金融支持企业“走出去”力度。
目前看来，尽管现在油价已经远远跌落到60美元附近，但是分析人士还是倾向于认为2015年内油价维持在70美元左右的可能性更大。
昨日，央行公开市场操作时间窗口。这一次，央行继续保持淡定。至此，央行已经连续8期暂停公开市场操作。
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陆金所2.5亿坏账究竟是什么?钱放在陆金所还安全吗?
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圈阅此次陆金所涉及的2.5亿问题贷款本质上是属于金融资产交易信息服务平台(Lfex)的委托债权和应收账款等金融资产交易类业务,...
圈阅此次陆金所涉及的2.5亿问题贷款本质上是属于金融资产交易信息服务平台(Lfex)的委托债权和应收账款等金融资产交易类业务，基础资产为陕西金紫阳农业科技集团有限公司的一笔应收账款。所以，陆金所在3月12日的官方回应中表示，该项目与陆金所P2P业务无关。但这一消息对陆金所仍有相当大的杀伤力。提示：智信资管沙龙07期活动“新三板投资实务交流（上海场）”将于3月21日下午举行，智信资管咖啡01期活动“本土家族信托的架构设计与实践”将于3月22日下午举行，点击本页底“阅读原文”可报名参加。作者：洪偌馨来源：一财网近日，一则有关陆金所旗下平安国际商业保理(天津)有限公司(下称“平安保理”)有笔2.5亿借款出现问题的消息引起轩然大波，甚至不少文章冠以“P2P业内最大笔坏账”的标题。作为国内P2P借贷行业的领军机构，陆金所的一举一动向来都是外界关注的焦点。而当下又正处于宏观经济下行趋势明显、P2P借贷行业风险暴露加剧的“高危”时期，也难怪这个消息会引发如此大的震动。不过，各位看官稍微冷静一下，我们先来看看这2.5亿坏账究竟是什么?谈及陆金所，大家总会习惯性地把它跟P2P画上等号。但事实上，随着产品线的不断扩张和交易结构的多元发展，陆金所早已超越了P2P的业务范畴，朝着多元化的大交易平台发展。目前，陆金所旗下有两大交易平台：网络投融资平台(Lufax)和金融资产交易信息服务平台(Lfex)。其中，前者的主营业务就是大家普遍熟知的P2P网络借贷业务，面向个人投资者;而后者于2013年下半年上线，主要面向机构投资人。根据最初的定位，Lfex涉及的三大业务包括：一,委托债权和应收账款等金融资产交易;二，信托产品、信托计划受益权、银行理财等各种财富管理产品的流转;三，各种金融机构进行资源整合。按照陆金所董事长计葵生的说法，Lfex剑指国内数百万亿元的“非标”市场。银行、保理、租赁公司要出表，保险、证券、信托可以投资。而在具体操作中，陆金所实则扮演的是信息服务中介、财务顾问和交易安排人的角色。而此次陆金所涉及的2.5亿问题贷款本质上是属于上述Lfex的第一类业务，基础资产为陕西金紫阳农业科技集团有限公司的一笔应收账款。所以，陆金所在3月12日的官方回应中表示，该项目与陆金所P2P业务无关。其实，在平安保理的网站“业务模式”板块中也有图表清晰地介绍了该业务的操作流程，以及陆金所在该业务中所扮演的角色。根据平安保理官网上的说明，该产品的资产输入端，即平安保理的资产来源包括陆金所分公司、外部保理客户、外部金融机构。然后，平安保理会扮演风控、财务以及信审的角色筛选并打包这些资产。接着，平安保理通过债权转让的形式放在陆金所的金融资产交易平台上对接资产输出端，即资金端。根据官网的信息，该类产品的投资者包括B端客户、C端客户、外部金融机构，以及部分海外资金。但据笔者了解，目前Lfex的业务仅面向专业的机构投资者，并没有C端客户，即个人投资者参与。笔者认为，厘清这个概念非常重要，因为从目前来看，陆金所P2P借贷业务以小额为主，以笔均借款额度6万元的无抵押贷款为例，如果是P2P业务出现总规模2.5亿的坏账，至少涉及4000多个借款人，这还不算可能涉及到的数万投资人，杀伤力和波及面的确够大。但这笔问题贷款并不涉及陆金所的P2P业务，而属于金融资产信息交易版块。这意味着它是一个成熟的金融产品，并且面向的是具有专业的风险辨别能力和较强的风险承受能力的机构投资者们，这就与处于萌芽阶段的P2P产品，及其覆盖的客户群体有着很大的差别。作为P2P借贷行业的观察者，笔者并不否认这个行业的种种乱象和风险。事实上， 受监管政策落地在即、P2P行业增长放缓、股市分流资金等因素影响，2015年P2P行业的生存环境正在恶化，风险一触即发。连央行行长周小川都在发表对于互联网金融的观点时提到，相较于第三方支付、众筹、互联网保险等互联网金融新生业态，P2P的问题比较多。但笔者以为，也正因为这个行业现在比较混乱和脆弱，舆论报道应该更加严谨和客观。无独有偶，最近两天同样遭遇坏账风波的还有另一家互联网理财平台——铜板街。先是有网友爆料称，铜板街合作的美达小贷出现资金断裂并且失联，坏账金额高达1亿多。随后，铜板街发布了声明表示，美达小贷当前于铜板街发售产品余额为5000万元，网络传言“一个多亿”严重夸大，与事实不符，并且小贷公司并未失联。昨日，笔者也向该机构的相关人士证实了这个情况。相比过去几年的跑路、倒闭潮，从今年2月至今，已经先后有红岭创投、陆金所、铜板街这类知名的机构出现大笔不良，虽然媒体报道存在一定程度的偏差，但也从一个侧面反映出了整个行业的风险正在显露。笔者认为，由于当前P2P借贷行业已经进入洗牌和重整的动荡时期，各家机构更应该加强信息的透明度，只有及时和充分的信息披露才能赢得更多的信任与关注，也更有助于整个行业的健康发展。【延伸阅读】&坏账&浮现，钱放在陆金所还安全吗？作者：张伟靖来源：新财富杂志3月12日，一则消息在网贷圈迅速传播，“陆金所旗下平安国际商业保理目前累计接近4亿元借款出现问题，其中与陕西金紫阳集团的2.5亿元借款已到期，平安国际方面不得不启用资金池偿还投资人本息。”针对流传的坏账消息，陆金所第一时间发布声明称，平安国际商业保理牵涉项目为应收账款，属于供应链金融，与陆金所P2P业务没有任何关系，投资者不会遭受损失；同时，平安保理所涉项目现在已进入法律处理的流程，且具有担保，一旦坏账认定，担保方将承担损失。分析陆金所针对个人投资者推出的产品线，确实均与此次平安保理所涉项目无关。而且，据媒体报道，该项目中的第三方担保并非平安系，严格来说，该坏账项目对中国平安都没有直接影响。消息传播当日，蓝筹股是大涨行情，中国平安（601318）股价未受到坏账消息影响，收盘大涨3.9%。不过，此消息对于陆金所，却不无杀伤力，尤其是当下正值它借“春节狂送3亿红包”之机强势扩张，成交量行将反超红岭创投、重夺中国P2P第一大平台地位的关键时刻。“我的钱放在陆金所安全吗”，成为许多客户关心的问题，由此直接影响到其成交量。网贷之家的统计显示，3月12日当天，一向名列前茅的陆金所时间加权成交量骤然降至第46位；而在11日，它还排名第一。在国内的P2P平台中，背靠平安集团的陆金所一直备受关注——注册刚满3年，就传出其即将拆分上市的传闻，并且中国平安官方对此并未直接否认，表示“只要有利公司发展，都保持开放态度”。2013年，陆金所P2P业务增速达到2100%，勇夺全球P2P增速之冠，其2014年前11个月的加权成交量更是远远超出其他平台，直到当年12月才被红岭创投超越（图1）。 2014年10月,新财富杂志曾以《陆金所：互联网金融中式样本》为题对陆金所的商业模式进行详细剖析。在此巨额坏账消息下，该样本是否坍塌？让我们先分析一下陆金所的模式。担保：陆金所P2P模式核心竞争力P2P的字面意思是Peer-to-Peer lending，即点对点信贷，其本质就是“金融脱媒”，原先由银行充当中介机构，民众将钱存到银行，借款人再通过银行贷款。P2P的出现颠覆了这一模式，由其充当信贷平台，由出借人自行将资金借给平台上的借款人。在此过程中，平台需要制定各种交易制度，并提供一系列服务，确保出借人能够更安全、便捷地将资金借给借款人，由此形成了各种不同的商业模式。美国Lending Club一直被认为是最正宗的P2P模式：没有线下网点，完全线上运营，业务集中于个人消费贷款，主要客户为个人信用卡客户（2014年3月上线企业贷款业务）。它最大的创新在于建立了贷款人信用等级制度，并由平台根据综合情况确定贷款利率的规则。Lending Club依据FICO分数（信用分的统计模型，美国三大信用局都使用该数据），将借款人分为不同的信用等级。然后，根据借款人的信用评分、贷款金额及期限等信息确定最终利率。对借款人的信息，其则在保护隐私的前提下尽可能详尽披露，包括所在城市、职业、借款/违约记录和月还款额占月收入比等。投资人在平台上自行选择愿意出借的借款人，同时对自己的选择承担无限责任。平台只充当借贷信息服务中介，不承担任何担保义务。每笔贷款，Lending Club向借款人收取比例不等的交易费，并向出借人收取一定比例的服务费。在招股说明书上，Lending Club用一句话阐述了其优势：对出借人来说，可以获得比银行存款利息高的回报，而对借款人来说，贷款利息会比向银行贷款的利息低。与之相比，陆金所P2P业务的最大不同在于，引入了同属平安集团旗下的担保公司，对投融资进行本金、利息和逾期罚息的全额担保（图2）。若出借人超过80天没有收到本金利息，担保公司将对未偿还的剩余本金和截至代偿日的全部应还未还利息与罚息进行全额偿付。通过这种模式取得出借人的信任，陆金所探索出了中国网贷特色，很多P2P平台也都开始引入第三方保险或担保公司，以“保本保息”为卖点吸引投资者。鉴于陆金所的这一模式，投资者不用承担坏账风险。另外，在此次涉坏账事件中，陆金所明确表示“与陆金所P2P业务没有任何关系”，说明这一项目并没有向P2P平台中的个人投资者出售。目前，陆金所拥有Lufax和Lfex两大平台，其中，Lufax是针对小微企业和个人投资者的P2P平台，Lfex则是针对机构投资人和提供企业融资的金融资产交易平台（后文详述）。有业者猜测，陆金所的这一表态可能意味着，本次出现问题的借款是在Lfex平台之上。“无奈”的创新之举陆金所的商业模式中，担保堪称核心竞争力。平安融资担保公司在陆金所的快速扩张中起到不可估量的作用。对投资人来说，有担保（或保险）的优势是明显的，尤其是在一种模式尚未被公众完全接纳时，担保可以帮助机构吸引第一批用户。然而其劣势也是不容忽视的，首先大大提高了贷款方的成本，从而降低了出借方的收益，并由此蚕食P2P平台相对于传统银行的部分优势，使其成为以机构信誉为背书的传统信贷模式。Lending Club的平均贷款利率只有14%，即便加上各种费用，也远低于陆金所模式下的借款成本。但要将Lending Club的模式移植到中国存在两大问题，一方面目标人群目前尚不具规模，其借款的很大一部分用于信用卡还款；另一方面，美国征信局覆盖全美60%的人群，能够直接对个人做信用评级，而中国个人征信体系本身尚未成熟，由于P2P行业性质仍存争议，不能接入央行征信系统，平台完全没有现成的信用分数可以使用。但在中国现有的金融体系与金融环境下，小微企业的贷款需求与民众的理财需求又存在巨大缺口，而对P2P平台的普遍批评主要集中于对投资人的保护不够。在这种状况下，陆金所推出的第三方担保算是最合时宜的做法。另一个让陆金所不那么像P2P的地方，则是借款人信息的缺失，从借款协议中可以看出，出借人除了知道借款人的姓名和身份证号外，其他一无所知，借款用途也无从知晓，合同中笼统地填写“提高生活质量”或空白。可见出借人完全凭借着对平台本身与担保机构的信任进行投资。这与Lending Club中出借人自我选择、自负盈亏的做法完全不同。据新财富了解，中国P2P平台对借款人信息模糊化处理的方式比较普遍，对企业借款人来说，很多人并不愿意自己的借款情况被公开。个人借款虽然不存在太多这方面问题，但因为征信体系不完善，借款端信息的表面透明依然无法解决征信存在的问题，因此通过引入担保的方式来增信最为可靠。不过，担保模式不可避免会限制业务的扩张。根据银监会的相关规定，融资性担保公司的担保责任余额不得超过其净资产的10倍。目前平安融资担保（天津）有限公司注册资本已增至2亿元，但据计葵生预计，继2013年陆金所P2P平台实现20倍增长之后，2014年也将有10倍以上增速，2014年年度目标为成交量突破100亿元。这种扩张速度显然是担保公司无法承担的。同时，担保的模式一定程度上也影响了陆金所的产品收益率，使之低于红岭创投等平台。担保模式下的产品与收益在陆金所P2P平台Lufax上，主要产品稳盈-安e贷的起投额从1万-10万元不等，投资期限为1-3年，预期年化利率8.4%-8.61%。目前，陆金所对出借人和借款人“暂不收取”手续费和管理服务费。不过，平安稳盈-安e贷采用了类似房贷按揭的还款方式，例如3年期的产品，并不是到期后一次还本付息，而是采用等额本息每个月偿还1/36，如果返还的本金不进行任何再投资，全年实际收益只有4.6%。对于不需要按月收取现金的投资人，陆金所设立了第二重工具—陆金宝，挂钩平安大华基金公司的平安大华日增利货币基金。每月从稳盈-安e中返回的资金，可以直接购买陆金宝。另外，陆金所还为投资人设置了转让功能，出借的资金只要超过60天，就能将产品转让出去，目前平台收取转让金额的0.2%作为手续费。热衷于交易的投资人可以利用转让功能，获得最大收益。借款人除按月向出借人支付本息外，还要支付部分担保费用。根据相关报道，其2013年7月所推出的服务中，担保费率最低每月0.8%，最高1.9%（极个别特殊情况除外），平均每月1%，综合统计借款成本在25%左右。据新财富得到的最新借款协议，其贷款担保费率基本在每月0.9%-1.4%的区间。如此算来，陆金所的借款成本并不低。不过，可能因为贷款程序简单，产品相对小额，按月还本付息，对借款人来说负担不算太大，且最快48小时借款审批到账，与银行及其他小贷公司相比，还是具有不可比拟的优势。2014年7月，陆金所借款人数上升了74.33%，跃居P2P平台第一（图3）。对借款人资源的争夺，已经成为目前P2P平台之间主要的竞争点。阿里旗下理财平台招财宝上几乎所有产品都是开盘即被抢空，充分体现了理财产品供给与需求之间的极度不对称。即便是借款人数稳居首位的陆金所，也面临着借款人不足的挑战。陆金所副总经理戴修宪曾表示，早期陆金所平台上投资人和借款人之比一度高达20：1，目前虽然有所缓解，为9：1；但借款人短缺问题依然很明显。目前陆金所所有投资客户全部来自线上，借款人也可以通过网络申请贷款，但鉴于征信不成熟的现状，陆金所保留了线下门店，主要用于验证借款人身份、递交资料及协助注册，担当风控体系的第一关。不过陆金所表示，伴随着大数据体系的完善，未来线下功能会逐步弱化。作为口含金钥匙而生的“富二代”，陆金所显然无需多虑短期盈利的问题，平台推广期除了转让手续费和竞拍服务费，其他交易费全部“暂不收取”，且推出了各式各样的优惠活动用来进一步招揽投资人。不过参考之前淘宝的发展历程，未来其收费来源可谓丰富。在成本方面，董事长计葵生此前接受专访时介绍，陆金所的所有成本（包括获客、营运、营销等）和资产比大概是5‰-6‰，而银行或信托大概是2%-2.5%，相比来看，有100-200点的成本优势。如此推算，陆金所完全能够提供比银行理财产品收益高的产品。二级市场转让提升资产流动性为了增强竞争力，陆金所在P2P领域进行了另一大创新，即推出了二级市场转让功能，虽然转让规则的不断调整也引来投资者最多的吐槽。2012年年底，为提升资产的流动性，陆金所率先开通了债权转让业务，投资者可通过其二级市场转让满足条件的债权，成为国内首家推出P2P债权转让功能的机构。2013年10月，陆金所将稳盈-安e贷债权出让人持有该债权的最短期限由90天调整为60天，而转让成功后的手续费则由每笔收取25元调整为转让价格的0.2%。早期，陆金所的转让功能采用固定价格模式，只能按照系统计算出的价格转让。而后，平台增加了自定义价格转让的功能，投资者可以根据自己的需要加价或者减价转让。转让价格的下限为该借款债权本金余额的97%，转让价格的上限为该借款债权本金余额+当期利息。升级后的转让规则还增添了“竞拍”形式：债权出让人可以将债权转让设置为竞拍形式，竞拍出价即为该笔借款债权的转让价格。如果竞拍者竞拍成功，竞拍加价将作为服务费支付给陆金所。转让服务的最大优势是在缩短投资期限的基础上，让投资者的收益进一步提高。根据特许金融分析师张翼珍在其博客中的计算，以10万元投资36个月的产品为例，按照8.61%的年化利率，每个月连本带息可以拿回3161.85元，到第6个月，合计拿回18971.1元。然后，将剩余的85068.3元的本金转让，在支付0.2%的手续费后可以拿回元，两者合计是元，按照复利年化折算，收益率是7.89%。再加上返还本金直接投资陆金宝获得的收益，折算后的收益率就超过年化8%了。在当下的理财市场，低风险年化收益率8%的半年期理财产品对绝大多数投资者而言具有绝对的诱惑力。这对提升整个平台上资产的活动性起着不言而喻的作用。据计葵生介绍，目前陆金所的投资者中，半年后转让的客户在10%-15%之间，而在90天之后就转让的客户达到20%左右。目前，整个P2P二级市场的日交易量占当天总交易量的三成。可见，二级市场交易在陆金所的整体设计中占有相当的比重。担保OR去担保？业内一致认为，P2P平台去担保是大势所趋，但眼下看来，无论爆出的坏账是否与投资者持有的产品相关，都更凸现担保模式存在的重要性，趋势成为现实还较遥远。在信用评估体系尚未建立、投资者并不成熟的中国，P2P的发展必然伴随着无序而带来的阵痛。另一方面，百姓对低风险的理财产品需求旺盛，采用担保方式引导行业发展未尝不是现阶段最好的做法，但“去担保”将是未来必然的走向。2014年3月，陆金所总经理谢泓源就表示，陆金所目前提供的担保增信服务仅是过渡做法。“如果长期都是由平安融资担保，并不符合互联网发展趋势，互联网金融就是要通过技术和数据来降低融资成本”。戴修宪补充说，未来陆金所可能不会完全取消对P2P的担保，而是会设计有担保和无担保两种类型的产品。随后，陆金所从高净值用户入手，率先推出无担保的产品，例如30万元起投的V8理财产品。在中国平安股东大会上，马明哲则再次证实，“陆金所将逐步撤销担保”，马明哲表示，陆金所要建立资产的风险评级，用五星、四星、三星这种方式标注出来，供投资者作判断和选择。同时对于交易者，也建立相似的信用标准。然而，“去担保”的过程很可能会带来阵痛，因为与其他P2P平台相比，陆金所的收益并不算高，是交易规模排名前五位的P2P平台中唯一没有达到两位数的，一旦失去了“担保”这一筹码，许多将其作为低风险资产配置的用户很可能会弃它而去（图4）。需要指出的一点，网贷之家的监测数据显示，上述五家平台在整个P2P行业中收益率都算偏保守的，最高的红岭创投在总排名上也才居于第83位。另一方面，目前陆金所披露的坏账率仅有1.5%，但计葵生预计，随着时间的推移，坏账率可能上升到7%-8%。在征信系统的不完善市场里，这已经是从事无抵押小额贷款金融机构能给出的上佳成绩。从担保到征信的转变，对陆金所来说，仍然要依赖平安体系。在风险控制方面，陆金所从平安引入了授信模型，任何从陆金所借款的个人或企业，都需要通过该模型的审核。据悉，目前的审核通过率只有40%左右，其对风险控制的决心可见一斑。2014年6月，平安集团注册成立深圳前海征信中心股份有限公司，计划未来斥资数亿元逐鹿个人征信行业。有报道称，平安策划征信业务已有1年多时间，此前这块业务一直放在陆金所名下。计葵生透露，平安新成立的前海征信中心，目前划归在集团IT部门下，今后将用于支撑集团各子公司业务的内部开放平台。以平安8000万用户的数据为模型，建立起一套大数据体系，用来对客户做信用评级。与其他P2P平台相比，陆金所的优势不言而喻。近半年多，各路大资金依然在蜂拥进入P2P行业，其中不乏国企、金融机构与互联网巨头。按照互联网大鱼吃小鱼的原则，占有用户为第一要务，而对于普通投资者而言，本息担保已是其接受P2P投资的最主要原因，也成为各平台市场推广的最大抓手。可以预见，P2P平台短期内将仍以有担保产品为主流，因此，大平台优势会进一步突出。在中国平安这一金字招牌之下，个人投资人尚无需担心陆金所的安全问题。甚至有业内人士戏言，此次陆金所坏账消息会促使其规模在短期内迅速扩张，再次夺回行业领头羊的地位。虽是戏言，却道出眼下P2P行业之发展现状。出现坏账仍能够实现刚性兑付，可以获得更多投资者的信任。另一家P2P平台红岭创投早前正是借此上位，超越了陆金所成为规模最大的P2P平台。2014年8月，红岭创投主动爆出自家平台出现了1亿元骗贷坏账，随后表态平台将全额垫付，投资者不受任何损失。坏账垫付事件之后，红岭创投的用户数量和交易规模均以惊人的速度增长，到2014年12月底成交量已稳居首位。究其逻辑，无外乎1亿元坏账全额垫付后，投资者的不信任之心完全褪去，再加上其收益率较高，自然引来追捧。不过红岭创投近期又传出7000万元坏账消息。作为投资者而言，这种平台兜底担保的模式自然安全。但是，对整个行业来说，靠这种“类银行”的刚性兑付模式能走多远？原本被赋予“解决小微企业融资难”重任的P2P平台，开始现大额“类银行坏账”风险，这种业务拓展模式是否已偏离互联网金融的普惠意义？今年两会期间，互联网金融的政策监管问题再次成为热议话题。央行行长周小川答记者问时提出，从总体上来讲，互联网金融要逐步制定一些适合互联网业务的规则，但是也不可能做得非常超前，因为技术发展非常快，很难说有谁那么聪明智慧，提前把所有出现的问题都想到了，所以基本上还是随着业务的发展相适应的出台一些监管的规则。再观产业现状，可以看出监管政策一拖再拖的难处。相比业务统一的银行，P2P平台的运营在点对点概念下出现种种不同的业务模式，资本端几乎囊括了所有金融业务，早就超越了传统的个人及小微企业小额贷款。但对投资者来说，安全是其首要考虑的问题。征信体系的建立需要时间积累，平台担保在很长一段时间内仍将是主流。平安化OR去平安化？凭借本息担保的优势，陆金所P2P平台业务迅猛增长，受到了投资者的追捧，截至2014年9月中拥有注册用户330多万，交易也相当活跃（图5）。但P2P平台远远不是其定位，陆金所有着更为宏大的发展布局（图6）。在针对小微企业和个人投资者的P2P平台Lufax之后，2013年下半年，陆金所针对机构投资人和提供企业融资的金融资产交易平台—上线。据陆金所副总经理杨晓东介绍：“Lfex平台的服务包括三个功能板块：金融资产交易中心、财富管理交易中心和企业机构融资中心。金融资产交易中心为个人和机构提供交易、盘活非标资产；财富管理交易中心为投资者提供产品的风险评估、估值定价等；企业机构融资中心主要为小微企业提供融资渠道。” 2014年，该平台的目标是交易量突破1000亿元。在Lfex平台上，陆金所并不为其提供平台兜底，但会为某些大型项目引入担保和保险。此次发生的巨额坏账项目是不是向Lfex平台上的机构投资者销售的？第三方担保到底是谁？陆金所未提供任何信息，可见其在信息披露方面仍有待加强。平安集团拥有银行、证券、保险、信托、基金等金融全牌照，目标是为客户提供全面金融服务、综合解决方案，实现产品的交叉销售。显然，陆金所是其大战略中非常重要的一环。计葵生曾经透露：“如果平安要继续成长，在市场越来越成熟的前提下, 必须更贴近市场与客户。在整合的策略下，除了传统金融服务之外，要提高与客户接触的频率只有依靠线上。互联网公开平台的想法就是这样产生的，按照这个思路我们建了陆金所。”陆金所承载着孵化、整合平安集团各项业务的功能而生。而中国平安给予陆金所的不仅仅是雄厚的财力，更重要的是其多年在金融领域耕耘形成的行业经验与机构信誉，以及更最深层次的庇护，在这个野蛮生长的P2P行业内，为其寻找一切可以遵循的游戏规则。可以说，陆金所早期的发展依赖于中国平安的机构背书，而未来，中国平安多年积累的8000万用户数据将仍是陆金所的最大财富。但另一方面，陆金所并不仅仅期望成为平安集团产品销售平台，正如计葵生所言，“陆金所是一个开放的平台，我们希望服务到平安的客户，也可以服务到非平安的客户”。根据计葵生透露的数字，目前在投资端，Lufax和Lfex两个平台上70%的个人投资者和70%-80%的机构投资者是非平安集团的。其中，Lfex的投资者以保险公司居多，其次是银行、证券和基金公司等。在资产端，Lufax的P2P资产有80%-90%是非平安的，而Lfex中目前的资产主要还是来自平安集团体系内的机构，但2014年这个比例预计会从2013年的70%左右降低到50%-60%。如何“去平安化”是陆金所未来不得不需要平衡的问题，作为开放式的大平台，若要成为真正意义上的互联网金融超市，不可能只卖自己的产品。如果不“去平安化”，平安体系势必会对外部金融机构造成压力。更何况，陆金所并非没有竞争者，电商巨头阿里，也正在积极拓展其金融产品平台项目。在向第三阶段推进的过程中，陆金所的“去平安化”将显得尤为重要。戳这里可参加智信资管沙龙07期活动“新三板投资实务交流（上海场）”（3月21日下午），或者智信资管咖啡01期活动“本土家族信托的架构设计与实践”（3月22日下午）↓
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