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这和一些房企的跨界尝试不谋而合。日前，恒大、金科等知名房企纷纷宣布进军光伏发电领域。其中，尤以恒大最为高调。这家志在多元化的地产企业，计划在未来三年内投资900亿元，在河北张家口市投建920万千瓦光伏发电站。
这个规模十分惊人，超过当前国内排名前两位的甘肃和青海两省的装机总量，相当于今年全国计划新增太阳能电站总容量的2/3。
尽管王子晨参与创立的万城基金远没有恒大那样的大手笔，但他对此项目十分看好。基金目前已与江苏省某市的一个工业园区签订协议，计划利用该园区厂房楼顶和道路进行分布式光伏发电。
同样跃跃欲试的，还有巨人集团的主席史玉柱。他微博自封&大闲人&，但又仿佛无孔不入。最近，史玉柱联合自己参股的中民投发起100亿元新能源基金，并跟宁夏签订了300万千瓦光伏项目的合作。
史玉柱还在上海自贸区和香港注册成立绿巨人能源公司，首期注册资本达5亿美元，重点投资光伏发电。半月前，他发微博戏称：&史大嘴今天开始上课学习清洁能源，争取三个月拿到硕士学位。&
和多数人把光伏作为一个整体行业的认识不同，在王子晨看来，光伏上下游的市场其实泾渭分明。
上游光伏制造业目前产能过剩，竞争惨烈已致淘汰加剧、一片血红。与此相反，处于下游的光伏发电却是另一番景象：各路资本正蜂拥而入，其中包括几大电力国企、渴望突围的上游光伏制造企业及其配套服务商，以及包括房地产在内的掌握密集资金却无处可投的企业或机构。
作为国家能源安全与能源结构升级的重要内容，国家正加大对光伏发电的政策扶持，体现在对收购电价的现金补贴上。国家能源总局近期发布了《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》，意味着新一轮光伏政策正式出台。另一方面，由于技术革新和国内产能过剩，光伏发电主要设备多晶硅电池的价格下降，建站成本大大降低。这两点，给下游光伏发电领域挤出了不小的利润空间。
根据此前国务院发布的《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，到2015年国内光伏装机容量将达到3500万千瓦，到2020年装机容量达到1亿千瓦，预计年复合增长率超过20%。
10月14日，重庆第二大房企金科股份在北京成立金科新能源有限公司，注册资本20亿元，重点投资光伏、风能、页岩气等新能源产业。金科发布公告称，新能源也是&资金密集型行业，与公司所处的房地产行业在商业模式上存在许多的相似之处&。
这一点也得到了王子晨的认同。他认为，光伏发电和商业地产开发运营极为类似&&前期投入较多资金，后期有稳定的现金流。而光伏发电更胜一筹的是，投入资金后两三个月即可实现资金回流，&没有培育期&，且现金流非常稳定。
此外，在当前的政府补贴政策下，光伏发电的收益率更加诱人。王子晨打算前期投入5000万元，并撬动银行贷款启动该光伏电站项目，初步预计每年的电费收入超过1000万元，这样5-6年就能快速收回资金。
&12%-17%的年化收益，可以锁定二十年，在国内找不到这样的房地产项目。&王子晨强调，这是最令他兴奋的地方。
王子晨此前没有新能源领域的从业或投资经历，但在他看来，光伏发电并无多少专业门槛。对于上述项目，王子晨甚至不打算与专业公司进行合作，而是选择由基金自己干。他直言，投产后几乎没有多少维护成本，只需雇佣少量专业工人进行监控和维修，以及请一些保洁人员定期清洁电池板。&这就像写字楼聘请几位保洁擦玻璃一样&。
真正的门槛来自于政府关系。据界面新闻记者了解，当前光伏发电主要份额仍由五大电力央企把持。其比拼的，除了专业优势和资本规模，还有一个很重要的资源&&政府的&路条&。
&路条&即发改委签发的同意工程前期工作的批文。据界面新闻记者了解，光伏电站装机需要&路条&，发电并网同样需要&路条&。拿到&路条&的项目才能获得财政补贴，因此&路条&作为稀缺资源，被部分企业倒买倒卖，推高了光伏电站的建站成本。目前国家能源局已发文明确禁止&路条&交易，但收效尚待观察。
在出台补贴政策的同时，国家能源局也为每年全国新增的光伏发电建设规模确定了上限，这一指标又按比例划分到各个省份。2014年，全国光伏电站和分布式项目的指标分别为600万千瓦和800万千瓦，超出指标的项目，不会纳入国家补贴资金支持范围，这导致计划外项目的投资回报率大大降低。
以张家口所在的河北省为例，2014年该省获批的光伏电站建设规模约40万千瓦。在6月公布的河北省发改委文件中，总计17个电站项目入围计划，装机总容量达到64.25万千瓦，部分项目无法享受到全额补贴。此外，还有43个电站项目（总计105.26万千瓦）只能被列为备选项目。
&路条&的存在拒绝了不少民资对光伏发电的觊觎，王子晨也无特别的解决之道。恒大要在3年投产920万千瓦光伏发电项目，在地方政府补贴指标有限的情况下，也会面临挑战。
但这一点无法阻止王子晨。&只有四川和贵州有些地方不适合光伏发电。&他说，全国其他省份都拥有建设光伏电站的条件。尽管由于发电成本、转化率等原因，光伏电力尚不是主流，并且还十分依赖政府补贴，但他认为自己看到了趋势，以及一种稳定而确定的回报模式，因为&太阳每天都会升起&，王子晨说。
界面记者界面记者，常驻北京，关注房地产和金融。毕业于人大新闻学院，曾供职财经媒体和知名房企，从房地产认识中国，欢迎私信爆料，业务交流请加个人微信qinhuaizhou界面记者相关文章乐趣热文您至少需输入5个字评论()
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基金紧盯风电和光伏
可再生能源发展快步走
作者：金牛理财网
李艺菲来源：中国证券报?中证网
　　近日，习近平主席在中央财经领导小组第六次会议上就推动能源生产和消费革命提出五点要求。要求中提到，要着力发展非煤能源，形成煤、油、气、核、新能源、可再生能源多轮驱动的能源供应体系，同步加强能源输配网络和储备设施建设。这一政策红利催生了二级市场上风电、水电和光伏等可再生能源行业个股的逆市走高。在最近的2014年中报业绩预增股中也不乏可再生能源个股的身影。金风科技和隆基股份业绩预增幅度均达到200%以上。在政策面和基本面双重利好的驱动下，可再生能源行业有望迎来中长期投资机会。公募基金也较为看好该行业，投资方向主要以风电和光伏企业为主。　　据金牛理财网不完全统计，2014年一季度重仓三大可再生能源领域概念股的主动股混型基金共计85只。被这些基金重仓配置的可再生能源企业共计21家，持有概念股总市值（截至日）高达71.09亿元。其中，风电和光伏行业获得基金关注面最广，配置最多，分别有8只和11只个股获得基金重仓配置。　　风能在可再生能源中扮演着重要角色。风电行业快速增长的态势以及盈利能力的提高吸引了许多企业参与风电项目建设。行业内龙头企业市场份额占有率极高，行业也相当集中。光伏行业作为清洁能源的新兴产业，在成本下降以及政策的推动下，已呈现爆发式发展态势。风电企业中，金风科技和国投电力分别获得18只和14只基金抱团重仓。天顺风能和中天科技也各被5只基金纳入重仓股行列。光伏企业中，阳光电源和中利科技分别获得13只和10只基金重仓配置；航天机电获得5只基金青睐；海润光伏和隆基股份则各有4只基金大比例持有。水电行业被基金看中的个股较少，仅川投能源和粤水电2只个股获得少数基金重仓配置。　　从基金的持有情况上来看，5只主动股混型基金持有可再生能源概念股的比例达到10%以上，金元惠理旗下基金居多，分别为金元惠理成长动力混合、银华成长先锋混合、博时主题行业股票（LOF）、金元惠理消费主题股票、金元惠理宝石动力混合。博时主题行业股票（LOF）在持股总数和持股总市值上均居主动股混型基金首位，分别达到2.36亿股和13.69亿元。银华成长先锋混合重仓持有金风科技、天顺风能、阳光电源三只个股，其余四只基金各持有2只个股，包括航天机电、中利科技、川投能源、国投电力。其中，金风科技最新的中报业绩预告显示其2014年净利润变动幅度达到250% 至300%。　　结合这五只基金中长期业绩表现来看，博时主题行业股票（LOF）和银华成长先锋混合相对稳健，在同期主动股混型基金中排名靠前，看好可再生能源概念的投资者可重点关注。
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China Securities Journal. All Rights Reserved光伏公司都要玩金融了？新能源投资基金火热入市
摘要: 1月12日，不久前在美国纳斯达克上市的独立电力运营商天华阳光控股有限公司（下称天华阳光），在北京与专业创投机构美国Sino-Century签署
1月12日，不久前在美国纳斯达克上市的独立电力运营商天华阳光控股有限公司（下称&天华阳光&），在北京与专业创投机构美国Sino-Century签署了联合筹建新能源投资基金的合作备忘录，旨在将天华阳光在海外上GW级的电站项目变成金融资产。按照其规划，目前公司已储备近5GW的项目，今年将瞄准资产证券化，同时把优质资产打包纳入上市公司。
天华阳光的做法是将其海外开发运营的光伏电站项目转换为金融资产，通过组建新能源基金的形式，扩大融资，最后将进行资产证券化，进行市值管理。 进入资本市场，灵活运用金融杠杆和资本运作，撬动光伏电站投资的巨额资金，同时将光伏电站处理为金融产品，形成一个良性的资本闭环，最后实现资本最大化。天华阳光成立新能源基金意图在此，同样别的公司也没歇着，寻求将光伏电站纳入金融产品进行资本运作的还有联合光伏集团有限公司（以下简称&联合光伏&）
在1月25日 ，联合光伏宣布公司于1月23日在位于深圳的招商局资本投资有限责任公司（&招商资本&）总部与招商银行股份有限公司（&招商银行&）旗下的招商基金管理有限公司（&招商基金&）签订正式协议，招商基金向联合光伏认购金额不超过人民币4.2亿元的可换股债券，其资金来源于招商基金成立的 &招商基金-新能源1号特定客户资产管理计划&。
下一轮竞争的核心
行业人士认为，随着国家政策支持力度的加大，以及制造成本的下降，未来发电竞争的核心将是金融资本的竞争。开发运营管理项目能力强的公司和融资能力强的公司，会成为最终的赢家。
一位不愿透露姓名的基金管理人告诉本刊，组建新能源基金需要强有力的融资渠道和资本运作能力，同时也要具备足够的光伏电站电力管理等方面的能力，是一个复杂的系统工程。对于资本实力相对较弱的民企而言，融资和开发项目均是首要障碍。
据了解，成立新能源基金，以有限合伙人的形式引入资本实力雄厚额财团，作为基金大股东，并作为劣后有限合伙人，为后来融资进来的优先有限合伙人进行托底收购。将光伏电站转换为融资产品，年化最低收益为10%，募集对象为境内外各类投资机构、公募基金、私募基金、自然人投资人、上市公司、非上市大型集团公司。业内人士则透露，如果获得银行贷款的利息在7%以下，基金合伙人的净资产收益率可到达16%。作为基金的发起方，其收益主要来源于基金管理费用加股东收益分红，最后将电站管理公司拆分出来成为进行上市IPO的主体，同时进行资产证券化，形成了一个闭合的资金流通模式，通过资金杠杆实现了光伏发电站的最大化收益。
在PE股权投资者看来，只要在电站质量完全有保证的基础之上，进行上述资金募集和证券化的行为则完全可行。这样一方面解决了当前太阳能发电普遍存在的融资难问题，另一方面也将光伏发电与资本市场良好结合，形成有机循环。但面临的风险点在于，一旦出现某一期资金募集不到位，则会出现资金链断裂的情形，导致项目停滞出现欠款等问题。
国外模式可借鉴
天华阳光引入的新能源合作者为海外资金，打包进行证券化的电站资产也是海外电站。新能源基金目前在中国处于跃跃欲试的阶段，但在海外已经形成成熟模式。国家能源专家咨询委员会主任张国宝认可美国SUNEDISON的金融工具，认为其有可借鉴之处。
投资光伏电站时会存在很多确定和不确定因素，很难使企业获得贷款。但SunEdison却通过创新的金融工具，把项目变成可预见和不可预见的现金流，从而完成对光伏电站的贷款。
通过与电网公司签购输电协议PPA，形成固定现金流，但不需要让金融公司承担不确定的东西，因而金融公司愿意给企业做上市，或者发债、融资。张国宝建议中国新能源企业：&这种创新金融工具给太阳能、风电融资带来一个新的思路，包括垃圾发电在内的一些新能源也可以用这个概念。&
中建投资本董事长张剑平认为太阳能符合国家发展趋势，前景广阔，但中国很多光伏企业存在问题，不仅规模比较小，管理方面也比较欠缺，SunEdison管理经验和先进技术对于中国是一个很好的借鉴。 用基金的方式发展光伏，把市场化的理念引进企业中来
实现新基金与产业的完美融合，在中国新能源产业基金总经理解轶然看来，还需要解决一些问题。首先是基金的愿景；其次是基金眼中的新能源产业和光伏电站；第三，是产业与金融的联姻。 中国目前还没有一家能够真正集整个产业链开发建设投融资运营资本管理于一体化的产业化投资平台，在中国建立光伏发电资产投资的产业型基金，同时也为整个新能源产业从资本的角度带来一个正向的推力。从基金投资的角度去看整个产业链，在产业链上游部分虽然是下行趋势，但下游终端的投资成本的降低，加上国家的政策激励，发电终端资产市场空间巨大。当下的基金热，也说明了这是一种市场化的选择趋势。
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