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国际投资分析师的薪水
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国务院昨日召开常务会议，决定在上海市和广东省内四城市开展跨境贸易人民币结算试点，结合此前中国央行与韩国、马来西亚等6个国家和地区签订的6500亿元的货币互换协议，可以预见的是，这将扩大人民币在国际贸易体系中的使用范围，也意味着人民币的国际地位在提升，但人民币是否会像前几天我们回顾的英镑、美元、日元那样就此崛起，成为国际硬通货？今天的《货币战争》系列节目，我们就来回顾人民币是如何由弱到强以及它今后的命运？
计划经济时代人民币被严重高估
日，在解放战争激战的枪炮声中，人民政府的中央银行――中国人民银行就已经先于共和国而成立。
由于刚刚历经数十年战火的洗礼，当时中国的经济肌体几乎完全瘫痪。年轻且没有经验的新中国央行要面对的，除了一个严重通货膨胀的烂摊子，还有各解放区分散发行的各种货币。人民币从此正式走上了新中国的政治、经济舞台。
这就是当年发行的的第一版人民币，它一共印制发行了12种面额、62种版别，样式之多，超过了后来的任何一套人民币。
更令人记忆深刻的，是这套人民币面值从1元到5万元，跨度之大，从一个侧面也反映出建国之初物价波动的惊人幅度。
由于国内物价猛涨，而国外物价稳定甚至下跌，当时的人民币对外也极其不稳定，0人民币可以兑1美元，到了1950年3月，就变成42000人民币才能兑1美元，短短一年时间，汇率大幅度下跌多达52次。
丁志杰：“那也就是说在那个一年多一点的时间里面，人民币的贬值达到98%以上，那就是说人民币基本上开始一文不值。”
但随后，经济运行很快凭借高度集中的计划管理体制稳定下来，1953年，我国进入社会主义建设时期，新的人民币也开始发行，按1万元旧币折1元新币进行兑换，人民币汇率在之后的16年间都保持了一条平整的直线。
吴念鲁：“到了55年，56年以后，这个人民币的牌价基本上没有动，为什么没有动呢？就是人民币的牌价只是作为一个计划，计划上这么一个，一个核算这么一个指标，比如说我进口我需要多少外汇了，那么这时候我就给你多少多少人民币，那么我这个出口，比如说我是多少了，然后我就算，统计，比如我出口是多少多少美元了，那么反回来折合人民币是多少，只是算一个折合的价格。”
根据这样的计划，人民币对美元的汇率长期稳定在2.4618：1，简单地从数字上看，当年的人民币似乎相当值钱，但实际上在对外贸易中，比人民币牌价更有价值的却是另一个价格――换汇成本。也就是说，以商品出口成本计算，用多少人民币能换回一美元。
吴念鲁：“我记得在63年时候，当时我在中国银行，我们搞外贸信贷的人做过一个调查，当时做过一个调查以后，当时的人民币对美元的换汇成本大概是6块多钱，6块多钱，就是一个美元要合6块多钱人民币。”
2块多的外汇牌价和6块多换汇成本，显示出人民币已经被严重高估，这给当时的汇率制度打上了一个大大的问号。
吴念鲁：“当时觉得应该是，是不是应该调整人民币的汇率，应该调整，但是实际上后来觉得调整不调整，应该问题不是很大，就是没有什么更多的现实意义，为什么呢？因为当时人民币的对外的汇率只是作为一个统计用的，只仅仅作为一个统计用的，那么总体来说全部归到财政。”
这种汇率制度不可避免地让当时的外贸出现了一个畸形的现象：一方面国家提出千方百计要扩大出口，但一方面出口越多，亏损越大，这样的情况一直持续到1978年。
在计划经济时期，人民币虽然在某种程度上保持了稳定，但是中国作为一个封闭的经济体，与世界经济体系基本绝缘，经济实际上已经陷入了空前的泥潭，从1958年至1978年，20年间中国城镇居民人均收入增长不到4元，农民人均收入增长则不到2.6元。
改革开放后人民币汇率进入双轨制时期
1978年，党的十一届三中全会召开，我国进入了改革开放新时期。1979年对中国来说，是经济细胞的复苏之年，各种现代经济的元素开始被一一启动。3月国家外汇管理局成立，全面管理人们币和外汇的交易业务，之后的13年间，我国先后经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存和官方汇率与外汇调剂价格并存的汇率双轨制时期。
吴念鲁：“当时觉得这个外汇是一个稀缺的东西，后来产生一个什么，就搞叫外汇调剂市场，因为有的人他的外汇，他有外汇，但是他不一定进口不一定用得掉，有的人就是想进口但是没有外汇，因此就搞了调剂市场。”
实行汇率双轨制后，我国的贸易收支明显好转，外汇储备也有所增加，但另一个问题出现了，就是多种汇率之间价格差别很大。
吴念鲁：“比如银行你规定你的汇率是一个美元是五元多钱，但是调剂市场上当时已经是八元多钱，而且已经，百分之八十几的外汇的需求都从外汇调剂市场上取得了。”
巨大的价差直接催生了一个庞大的外汇交易黑市。
李扬：“非常兴盛，像我们北京像（京宝街）那一带，那是黑市交易的一个，一个大本营，你要到那去一走，马上就有人凑过来，要美元吗？要英镑吗？要港币吗？”
经济学家李扬描述的情况，今天的很多中年人都还能够清晰地记得。而在反映当时社会生活的一些文学作品中，我们也可以强烈地感受得到当年外汇黑市的盛况。
作家王朔就曾在小说《玩的就是心跳》中写道：“大伙儿是那么需要外汇买洋货，急得都疯了，就差组织义和团砸使馆了”。
不仅如此，这一时期发行的一种在中国境内流通、可与外币兑换的特殊人民币凭证也成为了香饽饽，这就是外汇券。由于当时国内商品的奇缺，和人民币汇率的高估，外汇券随之成为一种特殊消费权利的象征。
袁跃东：“那个时候坐出租车的多数是外国人，或者是外籍人，包括华侨，所以出租车司机他也要外汇券，外汇券比人民币要值钱，尽管面值是一样的，但实际上购买力强，所以出租车司机拒收人民币，很讽刺的事。”
到了这个时期，相对于改革开放转型中日趋活跃的经济，官方汇率与调剂市场汇率并存的制度，就如同计划经济留下的一条“金融尾巴”，无疑是一种拖累。
吴念鲁：“混乱，一种混乱，所有的外汇全国全部通过调剂中心这么来做，那么官方的价格实际上是有点名存实亡，在这种情况下，你再继续下去，我觉得对整个的贸易这个是发展不利的，而且对整个的外贸体制改革也是不利的。”
1992年，88岁高龄的邓小平南巡，在改革开放的重要关口再次以他特有的改革精神为中国指明了道路。
邓小平：“中国只要不搞社会主义，不搞改革开放，发展经济，逐步地改善人民的生活，任何一条路都是死路。”
与此同时，在金融领域，一场对于人民币汇率的重大改革开始酝酿。
李扬：“那时候改革，就从民间然后到半官方到官方讨论都很多，大家都说我们是发展中国家，发展中国家缺资金，具体来说就是缺外汇，缺外汇，所以以前关于汇率改革不断是有人提出，但是不断的会被这样一个问题吓倒，担心就是汇改之后一下子，我们本来已经是天天令我们担心的那一点外汇储备会减少，会出现逆差。”
1993年11月，党的十四届三中全会通过《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，在这份文件里面首次提出：要改革外汇体制，逐步使人民币成为可兑换的货币。
随后，日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，实行“以市场供求为基础、单一的有管理浮动汇率”。
李扬：“最大的意义，就在于，在中国整体上来确立了市场运行的机制，确立了中国融入全球的一个基本平台，在此之前，虽然我们叫改革开放，主要是引进来，我们要人家的钱，那么94年之后实际已经确立了一种双向的一种格局，就是我们既要引进来，同时我们也要走出去。”
这次汇改将人民币兑美元的汇率定为8.72：1，比之前的官方汇率5.7：1一次性贬值33%。人民币的大幅贬值，使得中国商品的价格一下子在世界市场上变得便宜了，而且更重要的是中国成为一个更加吸引外部投资商的地方，从此之后，中国公司开始集体远征，中国经济走上了外贸拉动型的道路。
李扬：“是里程碑式的事情，中国的外汇储备摆脱了长期在0上下波动这样一种被动局面，从此走向了高增长之路。”
丁志杰：“对外经贸活动开始蓬勃的发展，特别是在贸易，那么出口的增速开始达到了两位数，确立了中国此后的，一直持续到现在的国际收支双顺差。”
97年亚洲金融危机，人民币坚持不贬值
李扬认为，1997亚洲金融危机时，中国就面对一个选择人民币怎么办？当时中国将坚持人民币不贬值，这个阶段是非常重要，它主要表现在从此中国树立了一个负责任大国的形象，那么经济上如此，政治上如此，那么中国的人民币也从此获得了国际上的信赖，这点就对于一个大国的崛起很重要。
1994年，人民币第一次汇率改革成了当年打开经济发展大门的一把关键钥匙，随后中国经济一路凯歌行进，到1997年时中国创造了75000亿的国内生产总值，外汇储备也创纪录地达到近1400亿美元，并成为世界排名第十的贸易大国。然而也就在这一年，亚洲金融风暴不期而至。
李扬：“是从泰国开始然后一下甩到韩国，像老牌的资本主义像日本什么等等，东南亚我们的香港、新加坡全部受到冲击，那么在这次冲击中一个大家应付冲击的一个很自然一个反应就是贬值。”
日，泰国政府被迫宣布让汇率自由浮动，当天泰铢大跌20%，历史上将这一天视为亚洲金融危机开始的标志。随后，风暴席卷马来西亚、菲律宾、印尼，即使是亚洲最发达的国家也不能幸免于难，在韩国，受到攻击的韩元在2个多月里狂贬50%，国家经济几乎到了崩溃的边缘。
李扬：“中国就面对一个选择，人民币怎么办？因为当时这个，我们遇到非常大的压力，非常大的压力，在这种危机很深重的情况下，在国际的舆论几乎是一面倒的说如果中国不贬值，你就万劫不复，就认为中国经济，那时候将近20年，20多一点，20年应当说初步摆脱了贫穷落后的面貌，大家终于可以吃饱肚皮了，开始进入一个新阶段了，那么认为你新阶段就没有了。”
但是，出乎世界的预料，我国政府力排众议，郑重向世界宣布：“中国将坚持人民币不贬值的立场，承担稳定亚洲金融环境的历史责任”。
吴念鲁：“当时宣布人民币不贬值的话，人家西方都不相信，为什么不相信呢？因为在西方来讲，所谓一个，一个官员特别是像英国，比如英国的首相，或者英格兰银行，像中央银行的行长他说，英镑肯定不贬值，你们放心。但是礼拜五宣布，礼拜一就贬值，因此他们认为这个，官方不管你官多大，你要讲，肯定是随便一讲的，只是安抚民心。”
中国政府用行动实践了我们的承诺，98年开始，人民币对美元的汇率一直稳定在8.27。
李扬：“这个阶段我评价它是非常重要，它主要表现在从此中国树立了一个负责任大国的形象，那么经济上如此，政治上如此，那么中国的人民币也从此获得了国际上的信赖，这点就对于一个大国的崛起很重要。”
人民币走上国际化之路
丁志杰告诉记者，可以大胆预言，在未来的一到两年的时间内，人民币国际化还有很多我们想象不到的要发生。
亚洲金融危机过去仅仅两年后，中国经济再度驶上了发展的快车道，2000年，中国国内生产总值首次跃上1万亿美元大关，而人民币走向世界也由此迈出了第一步。2002年，时任中国人民银行行长的戴相龙在加拿大访问，途经温哥华机场时，他意外地发现，在当地的ATM机上，居然能够用人民币兑换成美元和加元。
丁志杰：“那么他当时看到这个事情就觉得很兴奋，说要，指示要加强研究，其实我们从那时候就看到，就是说随着亚洲危机就是亚洲逐渐走出危机，中国的经济就是说持续快速的增长，人民币开始在周边的地区开始流通，那么也逐渐被市场所认可，所以说我们看到就是说，最早期的人民币的国际化是人民币的这个现钞的这种跨境流通。”
无独有偶，2003年，马来西亚央行行长访问中国，他突然向中国政府提出了一个问题。
丁志杰：“访问中国的时候说，我们的外汇储备中有一部分人民币，你能不能给我一个投资的渠道，那么当时对我们政府来说大家还不知道说，马来西亚央行拿到人民币以后，作为外汇储备他怎么来投资。”
看来，不论我们自己是否有所准备，人民币的渗透都已悄然发生，2005年，菲律宾央行也宣布，人民币在菲律宾成为自由兑换货币。而在新加坡、越南、蒙古，甚至是法国巴黎的街头，人们都能够看到人民币兑换点。
袁跃东：“中国有句老话叫做‘桃李不言，下自成蹊’，人民币，我们没有去主动地很声嘶力竭地去推人民币的国际化，但实际上人民币的区域化已经在逐渐形成。”
袁跃东称，中国有句老话叫做“桃李不言，下自成蹊”，人民币，我们没有去主动地很声嘶力竭地去推人民币的国际化，但实际上人民币的区域化已经在逐渐形成。
加入WTO的2001年，中国外贸规模为5000亿美元，到2004年首次突破万亿美元大关，一举超过了日本，2005年外贸规模则达到了1.4万亿美元，但贸易摩擦的问题却在这个时候凸显出来，背后的一个很主要的原因就是，人民币汇率的改革由于1997年金融风暴被迫暂停，人民币钉住美元的汇率制度维持了7年，造成人民币面临巨大的升值压力，也已到了迫切需要改革的关键时刻。
日，央行行长周小川接受了中央电视台的采访，宣布中国人民银行出台完善人民币汇率形成机制的改革方案。
周小川：“核心内容可能有三条，第一条就是我们这个汇率将来不再盯住一个单一的一种货币，就是单一的美元了，而是参照一篮子货币，同时根据市场供求关系来进行浮动，这是一个内容；第二个内容就是汇率将是浮动的了，而且浮动的区间也是合理的；第三个内容就是我们做了一个初始的汇率水平的调整是2%。”
这次汇改被人们称为人民币的第二次汇改，此后3年的时间，人民币走上了渐进式升值之路，迄今，人民币对美元已累计升值20%，而中国的外汇储备从2005年底的8千亿美元上涨至2008年底的1.9万亿美元。
这一时期的中国经济，进入了GDP每年增长10%以上的高速发展阶段。每一个普通百姓，都充分感受到生活质量的上升，也感受到人民币与外汇兑换从未有过的方便。
周小川：“总体来讲，应该看到中国整个购买力提高，人民币更加坚挺，价值更高了，对整个经济好的方面要大大大于负面影响的方面。”
2008年，由美国次贷危机引发的一场华尔街金融风暴席卷全球，世界经济陷入低谷，在主要国际货币发行国都遭受危机以后，人民币因为自身的稳定成为关注的焦点。从2008年年底至今的4个月里，中国人民银行先后与韩国、香港、白俄罗斯等6个国家和地区的央行及货币当局签署了总额达6500亿元人民币的货币互换协议。
李扬：“货币互换实际上就是说我们两国互相达成一个协议，可以在一定范围内一个比例内接受本币，所以能开这个通道，在于我们经济上有联系，而且我们在政治上有互信，有互相信任，所以它对于推进人民币的进一步走出去是至关重要的。”
虽然通常认为，一种货币的国际化须经历三个阶段：贸易结算、金融交易计价、成为储备货币，而货币互换不过是人民币走出的第一步。但是，人们还是看到了人民币国际化的破冰之旅，在以一种过去想象不到的速度悄然推进。今年3月29日，中国人民银行与阿根廷中央银行宣布签订700亿元人民币等值双边货币互换框架协议，协议约定，阿根廷从中国进口商品时可使用人民币，不必再用美元作交易中介货币。
丁志杰：“比如说中韩的货币互换，韩国的货币当局拿到人民币以后，那么他一部分可能用于什么？韩资企业在中国的投资，那也就是说人民币直接进入了国际投资领域，阿根廷拿到的人民币的资金很大一部分主要是用于阿根廷从中国的进口，那就人民币进入了贸易支付领域，更为有意义的就是说，白俄罗斯在和中国签订货币互换协议不到一周以后，就宣布他，从中国借的200亿人民币已经是他的外汇储备的一部分，那也就是说人民币现在已经成为一些国家的外汇储备，外汇储备的币种之一，那么这个来看也是说，在5年前所想象不到的。”
日，国务院审议并原则通过关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见，提出到2020年，将上海基本建成与中国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心。
李扬：“下一步就是人民币国际化现在要做的是一个内功，是要把人民币定值的债券市场整个金融市场发展起来。”
丁志杰：“可以大胆预言，在未来的一到两年的时间内，人民币国际化还有很多我们想象不到的要发生。”
半小时观察：人民币国际化迈出关键一步
从30年前国际货币体系中的无名小卒，到今天走进越来越多国家的货币兑换地点、AIM机，乃至中央银行储备库。人民币走过了一条不寻常的国际化道路，也直接反映了中国经济在30年间的崛起速度。
通过这几天对英镑、美元、日元、欧元国际化历程的回顾，我们知道了，货币战争其实就是各国国力在货币层面的博弈，它既由各国的政治经济乃至军事实力所决定，又给发行国带来了实实在在的巨大利益。过去的事实证明，在人类行为的任何一个领域，只有多元化才能形成制衡力量，而任何一种垄断，无论其是超主权的还是基于主权的，都最终避免不了信用泛滥的结局。
这次全球金融危机使人们意识到美元一家独大的国际货币体系弊端重重，改革国际货币体系已经不可避免。全球金融版图的演化，也推动了人民币走向世界的脚步，从结算货币向投资货币、储备货币分阶段逐步过渡，人民币的国际化路线图开始清晰明确。站在这个特殊的时间点上，我们对人民币的未来抱有更多的信心，只要中国经济依然健康成长，只要中国仍然在每个紧要关头担当起负责任的大国角色，这样的信心就能够传递给全世界。
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好又快发展，为建设有中国特色社会主义事业做出特有的贡献!
项目的风脸分析
&&& 第一节风险因素的构成和识别
&&& 在现实的项目评价过程中，有一些因素是主要的不确定性因素，许多项目都是由于这些
因素的变化才导致项目效益的不确定。在项目不确定性分析中，可以根据这些主要的不确定
性因素，分析对项目财务效益和项目整体经济效益影响程度，研究预防和应变的措施，减少
和消除主要不确定性因素对项目的不利影响，保证项目的顺利实施，达到项目评价的最终效
果，这也正是项目不确定性分析的积极意义。投资项目不确定性的主要因素包括：
&&& 1_价格
&&& 项目的产品价格或原材料价格，也即项目产出物和投入物的价格，是影响经济效益的最
基本因素。它通过投资费用、生产成本和产品售价反映到经济效益指标上来。投资项目寿命
期一般都在10～20年之间，在这一时期内，在市场经济的条件下，由于价值规律的作用，
各种原材料或产品价格必然会发生变动，因此，价格因其变动的不确定性而成了项目评价中
重要的不确定性因素。
&&& 2．投资费用
&&& 如果在投资估算时，项目的总投资额没有打足，或者是由于其他原因而延长了建设期，
都将引起投资项目费用效益的变化，导致项目的投资规模、总成本费用和利润总额等项经济
指标的变化。
&&& 3．项目计算期
．& 项目经济效益分析中的许多指标，都是以项目整个寿命期为基础计算的，但是随着科学
技术的发展，建设项目所采用的一些工艺、技术、设备等，很可能提前老化，从而使整个项
目的技术寿命期缩短。同时，随着经济的发展和市场需求的变动，使项目的产品生命周期也
日趋缩短，这样，无疑会影响项目的收益。
& 4．项目的生产能力
& 由于生产能力达不到设计生产能力导致生产能力利用率的变化，从而对项目经济效益产
生影响。生产能力没有达到设计生产能力，是由种种原因造成的，例如，原材料供应；能
源、动力的保证程度；运输条件；对技术的掌握程度；管理水平和市场变化等等。但最重要
酗一条是市场销路问题。由于达不到设计生产能力，将使营业收入下降，而预期的经济效益
可能无法实现。
&&& 5．经济形势
&&& 投资项目的财务数据估算，是受国家现行法规制约或影响的，其中，税收制度、财
政制度、金融制度、价格体制和经济管理体制等对投资项目的经济效益起着决定性的作
用。随着经济形势的发展，现行经济法规也会有所变化。虽然在项目评价中无法预见和
控制，但这些变化的结果，不仅会造成投资项目经济效益的变化，而且会给项目带来较
大的风险。
&&& 虽然我们给出了影响项目不确定性的主要因素，但是应该认识到，不同类型的项目，不
确定性的因素也各不相同，不同的因素对项目的影响程度也有所差异。因此，评价人员应该
根据所评价项目的特点以及客观情况的变化特点，做出合理的判断，选择关键性的因素，提
高项目评价的水平，确定影响项目效益的主要不确定因素，也是项目不确定性的重要工作
&&& 第二节盈亏XlZ衡分析
& 一、盈亏平衡分析的基本原理
& 盈亏平衡分析是研究项目的产品产量、生产成本、营业收入等因素的变化对项目盈亏的
影响。项目的盈利与亏损有个转折点，我们把这个转折点称为盈亏平衡点(Break-Even
Point，BEP)。在盈亏平衡点上，项目产品的营业收入等于项目的总费用，即项目刚好盈亏
平衡。项目盈亏平衡分析就是要找出这个盈亏平衡点，并据此判断投资项目对不确定性因素
变化的承受能力，为项目投资决策提供依据。
&&& 鉴于盈亏平衡分析是对成本、销售量和利润三者之间关系进行的分析，下面就对这三者
之间的关系进行简单的说明。
&&& 1．总成本费用与产量
&&& 进行项目盈亏平衡分析，需要根据总成本费用与产量的关系，需要把项目建成投产后的
正常生产年份的总成本费用划分为变动成本和固定成本。项目总成本费用的估计，在本书的
前面内容已经对其进行了分析。固定成本是指在一定时期内和一定条件下不随产量变化而变
化的费用。变动成本是指与产品产量成正比例变动的费用。在项目评价中一般是将外购原材
料费用、外购燃料动力费用作为变动成本，而将总成本费用构成中的工资及福利费、折旧
费、修理费、摊销费、利息支出及其他费用均作为固定成本。根据总成本费用的估计进行
这样的划分，但是变动成本与固定成本的划分都不是绝对的，从长期角度看是不存在任
何固定成本，固定成本不受产量变动影响是有前提条件的，即产量在一定的范围内变动，
如果产量超过这一范围，固定成本就可能发生跳跃性的变动，这是项目评价中要注意的
&&& 2．营业收入与产量
&&& 项目的产品产量与营业收人存在密切的关系，一般而言，项目的营业收入是随着项目产
品产量的增减变化而同向变化。但是同向变化也存在两种情况。
& 一是在没有竞争的市场条件下，即项目是在完全垄断条件下生产，此时项目产品的销售
价格(P)基本不随产量(Q)的变化而变化，是一个固定的常数。在产品销售价格不变的
情况下，项目的营业收入(S)就与产品产量呈线性关系。
&&& 二是在有市场竞争的市场情况下，产品的价格会随项目产品的供给状况而变化，即产品
的价格是需求或产量的函数P(x)。此时项目的营业收入S(x)与产品产量呈非线性关系
&&& S(x)一P(x)&Q
&&& 根据这两种情况，盈亏平衡分析可以分成现行盈亏平衡分析与非线性盈亏平衡分析。本
教材主要介绍线性盈亏平衡分析在不确定性分析中的应用。
&&& 3．盈亏平衡分析的假设条件
&&& 上述的成本&&销售量&&利润三者的关系，已经为盈亏平衡分析建立了理论基础，但
是盈亏平衡分析还需要一些假设条件才能够进行，尤其是本教材所关注的线性盈亏平衡分
析，假设条件更为严格。
&&& 项目评价中，盈亏平衡分析是在一些假设条件下进行的。
&&& (1)所采用的数据均为正常年份(达到设计生产能力生产期)的数据。
&&& (2)成本是生产量或销售量的函数。
&&& (3)假定生产量等于销售量。
&&& (4)在所分析的产量范围内，固定成本保持不变。
&&& (5)变动成本随产量成正比例变化。
&&& (6)某一产品或产品组合的销售价格，在任何销售量水平上都是相同的，因此，营业收
入是销售价格和销售数量的线性函数。
&&& (7)销售单价、单位变动成本和固定成本的水平应保持不变，即投入物和产出物需求的
价格弹性为零。
&&& (8)只计算一种产品的盈亏平衡点，如果是生产多种产品的项目，则计算产品组合，但
生产数量的比率假定保持不变。
&&& 二、盈亏平衡分析的基本方法
&&& 在一个项目中，当项目的某一个因素为不确定状态时，该因素等于某一个值时，会使项
目处于盈亏平衡状态，此值就是该因素的盈亏平衡点。由此可知不确定的因素不同盈亏平衡
点的表示指标就会不同，我们可以用盈亏平衡点产量、盈亏平衡点生产能力利用率、盈亏平
衡点的营业收入等指标表示盈亏平衡点，通常采用的指标是盈亏平衡点产量。盈亏平衡分析
就是通过求解盈亏平衡点，并据此点分析不确定性因素变动对利润影响程度的方法。盈亏平
衡点的确定，可以采用图解法和代数分析法。
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