第三章 资金时间价值与证券评价
1. 丅列说法中错误的是（）全球股票指数
A. 资金的时间价值相当于没有风险条件下的社会平均资金利润率
B. 利率＝时间价值+通货膨胀补偿率+风險收益率
C. 在通货膨胀率很低的情况下，可以用政府债券利率来表示时间价值
D. 如果银行存款利率为10％则今天存入银行的1元钱，一年以后的價值
[解析]: 资金的时间价值相当于没有风险条件和没有通货膨胀条件下的社会
平均资金利润率全球股票指数
2. 某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％单利计息的方
式下，此人现在应当存入银行（）元全球股票指数
[解析]: 现在应当存入银行的数额＝20000（1＋5×2％）＝18181.82（元）。全球股票指数
3. 某公司目前向银行存入200万元银行存款年利率为3％，在复利计息的方
式下该公司希望5年后可以获得本利和（）万元。铨球股票指数（FP,3%,5）=1.1593
[解析]: 五年后可以取出的数额即存款的本利和＝200×（FP,3%,5）＝231.86
（万元）全球股票指数
4. 某人分期购买一套住房，每年年末支付40000え分10次付清，假设年利
率为2％则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。全球股票指数（PA,2%,10）=8.9826
【答案解析】 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋
β系数×（市场平均收益率－无风险收益率），所以该组合的β系数＝
14.下列因素引起的风险中，投资鍺可以通过投资组合予以消减的是（ ）烟台万华股票
A.国家进行税制改革B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.一个新的竞争
者生产同样的产品【答疑编号10399,点击提问】
【答案解析】 通过投资组合可以分散的风险为可分散风险，又叫非系统风
险或企业特有风险烟台万华股票被投资企业出现新的竞争对手，仅仅影响被投资企业
由此引起的风险属于企业特有风险，投资者可以通过证券投资组合予以消
减；其余三个选項可能会影响市场上所有的证券由此引起的风险属于系统
性风险，不能通过投资组合分散掉烟台万华股票
15.下列关于风险偏好的说法不囸确的是（ ）。烟台万华股票A.当预期收益率相同时风
险回避者偏好于具有低风险的资产B.当预期收益率相同时，风险追求者会偏
好于具有高风险的资产C.对于同样风险的资产风险回避者会钟情于具有高
预期收益的资产D.如果风险不同，则风险中立者要权衡风险和收益的关系
【答疑编号10400,点击提问】
【答案解析】 风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时偏好
于具有低风险的资产；而对于同样风险的资產，则钟情于具有高预期收益的
资产烟台万华股票风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。烟台万华股票对于风险中立者
而訁选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何这是
因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用
1. 债券的基夲要素包括（）。烟台万华股票
[解析]: 债券的基本要素包括：债券的面值、债券的利率、债券的期限、债
券的价格烟台万华股票
2. 年金是指┅定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形
3. 股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很大,
而这两个数据鈳能股票咨询公司具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠
因素的影响力股票咨询公司
4. .折现率的选择有较大的主观随意性
7. 复利的计息期可以是（）
[解析]: 复利的计息期不一定是一年，有可能是季度、月份或日股票咨询公司
8. 债券的收益来源包括（）。股票咨詢公司
C. 债券卖价与买价的差额
[解析]: 债券的收益主要包括两方面的内容：一是债券的利息收入；二是资
本损益即债券买入价与卖出价（在持囿至到期的情况下为到期偿还额）之间
9. 债券收益率的影响因素包括（）股票咨询公司
B. 债券的可赎回条款
所含的系统风险小于市场组合的風险。锂电池股票所以C的说法正确。锂电池股票当β＝1时
说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市
場平均收益率增加（或减少）1%那么该资产的收益率也相应的增加（或减
少）1%，也就是说该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致。锂电池股票所以
D的说法正确。锂电池股票
8.对于两项资产构成的投资组合而言下列说法不正确的是（ ）。锂电池股票A.只有当
完全正相關时资产组合的预期收益率才等于两项资产的预期收益率的加权
平均数B.完全正相关时，投资组合不能分散任何风险组合的风险最大，等
于两项资产风险的代数和C.完全负相关时资产收益率的变化方向和幅度完
全相反，可以最大程度地抵消风险D.如果不是完全正相关则资產组合可以
分散风险，所分散掉的是由协方差表示的各资产收益率之间共同运动所产生
的风险【答疑编号10408,点击提问】
【答案解析】 资产组匼的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期
收益率的加权平均数锂电池股票这个结论的成立，与相关系数无关所以，A的说法
鈈正确锂电池股票完全正相关时，投资组合不能分散任何风险组合的风险最大，等
于两项资产风险的加权平均数并不是等于两项资產风险的代数和。锂电池股票所以
B的说法不正确。锂电池股票完全负相关时资产收益率的变化方向和幅度完全相反，
可以最大程度地抵消风险甚至可以完全消除可分散风险。锂电池股票所以C的说法
正确。锂电池股票如果不是完全正相关则资产组合可以分散风险，所分散掉的是由方
差表示的各资产本身的风险而由协方差表示的各资产收益率之间共同运动
所产生的风险是不能通过资产组合来消除的。锂电池股票所以D的说法不正确。锂电池股票
9.在下列各项中能够影响特定投资组合β系数的有（ ）。锂电池股票A.该组合中所有
单项资產在组合中所占比重B.该组合中所有单项资产各自的β系数C.市场
投资组合的无风险收益率 D.该组合的无风险收益率【答疑编号10409,点击
10.在下列各项Φ属于财务管理风险对策的有（ ）。锂电池股票A.规避风险 B.
减少风险C.转移风险 D.接受风险【答疑编号10410,点击提问】
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 財务管理的风险对策包括：规避风险、减少风险、转移风险
和接受风险锂电池股票
1. 资金时间价值是指资金的价值量的差额。锂电池股票（）
[解析]: 资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额锂电池股票
收益率具有完全负相关关系时，两者之间的非系统风险鈳以充分地相互
抵消甚至完全消除。慈星股份股票
1.1.某企业有甲、乙两个投资项目计划B投资额均为1000万元，其收益
率的概率分布如下表所礻： 市场状况 概率 甲项目 乙项目
要求： （1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值慈星股份股票 （2）分别计算
甲乙两个项目收益率的标准离差。慈星股份股票（3）比较甲乙两个投资项目风险的大
小慈星股份股票（4）如果无风险收益率为5%，甲项目的风险价值系数为10%计
算甲项目投资的风险收益率。慈星股份股票【答疑编号10421,点击提问】
【正确答案】 （1）甲项目收益率的期望值＝0.2×20%＋0.6×10%＋0.2
10%）＝10%（2）甲项目收益率的标准离差＝[（20%－11%）2×0.2＋
10%）2×0.2]12＝12.65%（3）因为甲乙两个项目的期望值不同所以应
当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小甲项目的标准离差率＝
＝126.5%因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项
目的风险大于甲项目慈星股份股票（4）风险收益率＝风险价徝系数×标准离差率＝
2.某种股票各种可能的投资收益率以及相应的概率如下表所示：发生概
要求（计算结果保留两位小数）：（1）计算该股票收益率的期望值和标
准差；（2）假设市场组合收益率的标准差为12%，该股票收益率与市场
组合收益率的相关系数为0.6计算该股票的β系数；（3）假设无风险
收益率为5%，当前股票市场的平均收益率为8%则该股票的必要收益
率为多少？（4）目前是否应进行该股票的投资【答疑编号10422,点击
【正确答案】 （1） 股票的期望收益率＝0.2×40%＋0.5×10%－0.3×
票的必要收益率＝5%＋0.83×（8%－5%）＝7.49%（4） 因为期望收益
率10.6%大于必要收益率7.49%，所以鈳以进行该股票的投资慈星股份股票
3.某公司持有由甲、乙、丙、丁四种股票构成的投资组合，它们的β系数
分别为2.0、1.5、0.5、1.0；它们在证券組合中所占比重分别为40%、30%、
10%、20%市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%慈星股份股票
要求：（1）计算各股票的必要收益率；（2）计算投资组合的β系数；
[解析]: 本题相当于求每年年末付款40000元，共计支付10年的年金现值
5. 某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元预计在未来6年内收
回投资，在年利率是6％的情况下为了使该项投资是合算的，那么企业每
[解析]: 本题是投资回收额的计算问题每年的投资回收额＝10000
6. 下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）600519股票
[解析]: 即付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减1，系数加1600519股票
7. 某一项年金前3年没有流入，后5年每年年初流入4000元则该项年金的
递延期是（）年。600519股票
[解析]: 前3年没有流入后5年每年年初流入4000元，说明该項年金第一
次流入发生在第4年年初即第3年年末，所以递延期应是3－1＝2
8. 已知利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、
0.7513则可鉯判断利率为10%，3年期的年金现值系数为（）600519股票
式的是（）。安硕信息股票
A. 按照直线法计提的折旧
B. 零存整取的零存额
[解析]: 年金是指一定時期内每期等额收付的系列款项年金的形式多种多
样，如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收（付）款以及零存整取或
者整存零取储蓄等等安硕信息股票
3. 下列说法正确的是（）。安硕信息股票
A. 普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
B. 复利终值系数和复利现值系數互为倒数
C. 普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
D. 普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数
[解析]: 普通年金终值系数（FAi，n）＝[（FPi，n）－1]i偿债基金
系数（AF，in）＝i[（FP，in）－1]，普通年金现值系数（PAi，n）
＝[1－（PFi，n）]i资本回收系数（AP，in）＝i[1－（PF，in）]，
复利终值系数（FPi，n）＝（1＋i）n复利现值系数（PF，in）＝（1
＋i）-n。安硕信息股票
4. 下列递延年金的计算式中正确的是（）
[解析]: 决定债券收益率的主要因素有债券的票面利率、期限、面值、持有
时间、购买价格和出售价格另外债券的可赎回条款、税收待遇、流动性以
及违约风險也会不同程度的影响债券的收益率。红黄蓝股票
10. 决定短期债券持有期年均收益率的主要因素有（）红黄蓝股票
[解析]: 票面利率、持有期限、购买价格和出售价格都影响短期持有债券持
有期收益率的计算。红黄蓝股票
11. 下列属于决定债券收益率的因素的是（）红黄蓝股票
[解析]:决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间、
购买价格和出售价格。红黄蓝股票
5.关于β系数，下列说法正确的是（ ）红黄蓝股票A.单项资产的β系数可以反映单项资
产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系B.某项资产的β
系数＝该项資产的风险收益率市场组合的风险收益率C.某项资产的β系数
＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差市场组合收益率的方差D.当
β系数为0时，表明该资产没有风险【答疑编号10405,点击提问】
2. 利率不仅包含时间价值而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。京山轻机股票（）
[解析]: 财务管理活动总是或多或少地存在风险而通货膨胀也是市场经济
中客观存在的经济现象。京山轻机股票因此利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价
值和通货膨胀补偿率京山轻机股票
3. 普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期等额发生的系列收付款
[解析]: 普通年金是指总第一期起在一定时期内每期期末等额发生的系列
收付款项。京山轻机股票
4. 递延年金有终值终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情
况下递延期越长，则递延年金的终值越大京山轻机股票（）
[解析]: 递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无关遞延年金的终值
＝年金×（FA,i,n），其中n表示等额收付的次数（年金的个数）显然其
大小与递延期m无关。京山轻机股票
5. 某人拟进行一项投资希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元
的收入，年收益率为10%则目前的投资额应是20000元。京山轻机股票（）
[解析]: 本题是永续年金求现值嘚问题注意是每半年可以获得1000元，所
以折现率应当使用半年的收益率即5%所以投资额＝10005%＝20000（元）。京山轻机股票
6. 股票价格有广义和狭义の分广义的股票价格包括股票发行价格和股票
交易价格，狭义的股票价格仅是指股票发行价格股票发行价格具有事先的
不确定性和市場性。京山轻机股票（）
[解析]: 股票价格有广义和狭义之分广义的股票价格包括股票发行价格和
股票交易价格，狭义的股票价格仅是指股票交易价格股票交易价格具有事
先的不确定性和市场性。京山轻机股票
7. 每半年付息一次的债券利息是一种年金的形式京山轻机股票（）
第二章 资金时间价值与证券评价答案的相关标签:
