平安+上海家化一场完美联姻缘何酿成苦果
五年规划一朝撤离：中炬高新欲出让江信基金股权
金隅股份被指违法用地 周口店亿元项目停摆
＊ST彩虹连续巨亏引暂停上市之忧 转型玻璃基板业务
帝亚吉欧7月换帅 水井坊海外业务受关注
民用LPG未随成品油涨价 中石化统销策略起效
太极集团承认“脱壳” 拟出让西南药业、桐君阁
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平安+上海家化一场完美联姻缘何酿成苦果
5月13日，上海家化(600315)股价出现异常波动：盘中一度跌逾8%，收盘时跌幅为5.3%，并且创下12.7亿元的成交天量，刷新了多年来的日成交额纪录。
昨日16点左右，一个重磅消息在微博上迅速传开，“爆料人”正是上海家化董事长葛文耀。他在新浪微博上写道：“平安进来后，家化集团便名存实亡，只有卖资产，我一直在上市公司，上市公司的法人结构决定他们不能为所欲为，目前业务正常，员工没受影响，我也没问题，请大家放心。”
指责平安“为所欲为”的葛文耀为何如此激愤？很快，消息传来：上海家化官方答复称，葛文耀已经卸任母公司家化集团的董事长。晚间，平安信托证实，免去葛文耀上海家化集团董事长和总经理职务。
令人唏嘘的是，平安信托这家葛文耀当年“排除一切艰难”引进的战略投资者，如今居然成为葛文耀“出局”的主推手，这中间究竟发生了什么？
葛文耀微博藏“潜台词”
昨晚，平安信托对外证实，5月11日，上海家化集团召开临时董事会议，决议免去葛文耀上海家化集团董事长和总经理职务，由家化集团董事、平安信托副总经理张礼庆出任家化集团董事长。
平安信托还称，今年3月以来，其陆续接到上海家化内部员工举报，反映集团管理层存在设立“账外账、小金库”，个别高管涉嫌私分小金库资金、侵占公司和退休职工利益等重大违法违纪行为，涉案金额巨大。目前，相关事项在进一步调查中。
自13日晚22点始，记者数十次拨打葛文耀的手机号码，均显示对方正在通话中。一直到22点37分，记者拨通葛的电话，他以极其疲惫、却仍充满警惕性的声音回复：“刚才在和国资委通话。现在，我没有存过你的号码，不能确认你的记者身份。况且我已很累，不想再说任何话。”
今日凌晨约44分，上海家化官方微博发出严正声明：“上海家化一向奉行"前门开足，后门关刹"的管理制度……发放给高管的激励资金，则是通过严格的手续，由组织统一分配发放的。相关资金的来源中有些为各级政府历年奖励家化的合法奖金，上缴后由公司统一发放，绝无违法行为。董事长葛文耀在国企时期严格按照组织上核定的金额领取薪酬，去年也严格按照平安核定的金额领取，从未多拿一分钱。”
翻查葛文耀的微博，其实5月12日晚，葛文耀就已经很微妙地传递一些信息。当晚他在微博上说：“……（家化）目前处于极佳状态，经济指标、品牌战略、人才队伍、内部流程，企业文化都达到一流水准，我已很欣慰了，如没什么干扰，让我们专注业务，进入世界20强日子不远。”
不过，他在回复“君正投资”时特别强调：“……但是有条件的，不要干扰，让家化专注业务，搞政治会毁了这么好的民族品牌企业”。这是他第一次提到“搞政治”。
5月13日早上，葛文耀的微博措辞更加犀利，他说：“企业遭受政治风波，是对企业和员工的一种考验……。于我而言，家化股份不仅是全体员工的，也是全体股东，也是民族的，绝不是我个人的，愿付出一切。”
显然，葛文耀所说的“干扰”很可能就是指平安信托的插手。而葛文耀“愿付出一切”的表态，一如他敢言直率的性格。
事实上，早在去年11月，葛文耀便公开对平安进行指责，但最终双方保持了沉默。 而自平安2011年11月入股家化集团后，双方的好日子其实只维持了4个多月。
海鸥表投资分歧生隔阂
市场人士普遍认为，海鸥表投资项目是双方矛盾的“导火索”。2012年4月，葛文耀曾表示，家化方面已获邀参股国内一家手表厂，且谈判已接近尾声，预计5月就会签约。按家化集团当时的设想，其将牵头建立一个PE，专门整合国内乃至海外的品牌，发展化妆品以外的时尚产业。但此时，平安方面却提出了不同意见。
日，平安入主家化集团后的第一次股东大会上，葛文耀首次正面回应说，在海鸥表项目上，平安与家化确实意见不太统一，但葛文耀执着己见：“股东不同意这个项目，我可以通过个人的资源去做这个事情，这是我的梦想，但牵扯到具体的投资跟股东之间有不同的意见，我不会硬做，也不会放弃。”
就在该次股东大会之前，上海家化公告将调整董事会结构，最惹人关注的变动是，身为平安信托董事长的童恺出现在董事候选人名单里。不过，童恺的提名议案却出现一张反对票，显示上海家化与平安的不和传闻并非空穴来风。
“平安作为投资方，首先考虑的是项目实施会不会成功盈利，这是商业追求的目标。”分析人士说，平安主要是在乎风险，而且，主要原因是市场对精密机械制造业不够了解，平安认为资金周转过长，投入产出较低；同时，家化走奢侈品路线成功的经验几乎没有。因此，平安对海鸥表项目并不看好。
葛文耀曾力挺平安
颇具戏剧性的是，平安信托当初“进门”时，曾得到葛文耀的力挺。
将时钟拨回到日。当日，上海市国资委在上海联合产权交易所以公开挂牌方式出让家化集团100%股权，挂牌价为51.09亿元，成为资本市场关注的焦点事件。
但就在日下午，挂牌结束前最后一刻，海航商业突然向递交申请材料，以黑马姿态成为竞购方之一。此时，加上上海复星、平浦投资，上海家化的竞购格局可谓“三足鼎立”。不过，很快，复星决定退出竞购，竞购大战变成两强相争。
其中的角逐者之一—平浦投资，是平安创新资本全资子公司。2011年5月，平浦投资由平安创新资本出资5.01亿元设立，为平安信托旗下全资子公司。
而海航抛出的“橄榄枝”则侧重“含金量”。海航商业将其收购报价，在家化集团100%股权挂牌估值51.09亿元的基础上，再增加了约6亿元。
然而，葛文耀心里的天平却倾向平安，这一点在当时几乎人尽皆知。上海家化抢先对海航商业进行初步尽职调查，并且很快公开表示，尽职调查的结果差强人意，言下之意是“海航不受欢迎”。
为“帮助”平安入局，日，上海家化增加了竞购条件：公司董事会承诺未来三年(日至日)内，除股权激励增发外，不提交其他任何形式的再融资方案(含票据及债券融资)。这在上海家化内部称作“毒丸计划”，针对的正是频频运用再融资杠杆的海航。
果然，2011年11月，平浦投资击败海航商业，以51.09亿元摘得家化集团100%股权，同时成为上海家化的第一大股东。事后，葛文耀曾透露，当时平安比海航的出价低了近6亿。
据悉，竞购事宜尘埃落定后，葛文耀去了三亚。因为他曾在公司内部说，一旦股权归属落定，他要直奔三亚，放一束烟花。所以，平安的最终入主，让葛文耀尽情释放了一束怒放的“心花”。
但遗憾的是，曾被看作是“产业+资本”完美融合的平安和家化的联姻，依然结出“苦果”。
事后看来，当初葛文耀在选择战略投资者时，曾强调拒绝财务投资者和短期投资者，选择平安是看中其金融实力，会长期持有家化股票，并且会投巨资支持家化产业发展，多少有点“一厢情愿”。有评论人士表示，作为投资者和资本运作者，平安集团看中家化的，而更多的是家化资产增值，“所以家化到了平安手里，轨迹不会完全朝着葛文耀的方向走，这是可以预见的。”（.上.证 .李.小.兵）
五年规划一朝撤离：中炬高新欲出让江信基金股权
[ 查阅资料发现，中炬高新(600872)董事会早在2008年就已通过了参股基金公司的决议，而直到今年1月才得到证监会批准。换言之，在中间长达四年多的时间里，中炬高新完全有充足的时间撤销相关决议 ]
从提出参股基金公司，到基金公司获准成立，曾经经历了漫长的等待。而从获批筹建到退出，则只用了四个月时间——这就是发生在中炬高新（600872.SH）身上的故事。
昨日晚间，中炬高新发布公告称，经公司经营班子讨论，决定将持有的子公司江信基金管理有限公司（下称“江信基金”）20%股权出售，而江信基金今年1月才获得证监会批准筹建。
从2008年计划参股基金到江信基金成立之间的近五年时间里，中炬高新一直没有退出。对此业内人士质疑，此番距获批成立仅仅四个月，中炬高新为何草草退出？
参股基金“四月游”
中炬高新昨晚公告称，拟以2000万元的价格，将江信基金20%股权出售给江西金麒麟投资有限公司（下称“金麒麟”）。从交易价来看，中炬高新此次转让江信基金的价格并不高。公开资料显示，江信基金注册资本1亿元，国盛证券出资4900万元，持股49%，恒生阳光集团和中炬高新分别出资3100万元、2000万元，持股31%、20%。
与此同时，江信基金另一股东恒生阳光集团，亦将所持5%股权，作价500万元，转让给金麒麟。中炬高新称，金麒麟与公司不存在关联关系，此次股权出售已经公司经营班子讨论通过，且标的金额在董事会授权范围内，只需公司经营班子通过后即可生效。
“现在基金牌照没有以前值钱了，政策放开之后，基金公司牌照的含金量有所下降，尤其是经营不佳的小基金公司。”深圳一家基金公司人士分析称，“这样的交易价格并不奇怪，随着竞争愈发激烈，一些没有资源优势的小基金公司，将会越来越多地出现亏损。”
公开资料显示 在江信基金的三家股东中，除国盛证券外，恒生阳光集团和中炬高新此前均无基金业务经验。其中，中炬高新主营业务为调味品、电池产销和房地产开发等，并拥有稀土资源，而恒生阳光集团则以房地产开发为主业。
不过，江信基金的大股东国盛证券的大股东江信国际集团，旗下金融资源丰富，拥有信托、期货、证券、保险等多项金融业务牌照。而令人诧异的是，中炬高新出售江信基金股权的速度之快。今年1月证监会才批准江信基金筹建，从获准筹建到中炬高新转让其股权，至今只有四个月时间。
华泰证券(601688)此前在一份研报中称，中炬高新参股基金公司作为长期股权投资，虽然短期内对业绩影响很小，但可增加其长期业绩向上弹性。
那在江信基金的大股东又拥有一定实力的背景下，中炬高新为何急欲退出？按照中炬高新的说法，此次转让江信基金股权，是为了进一步集中资源优势，扶持优势产业做大做强。
中炬高新年报显示，其 2012年实现营业收入17.54亿元，净利润1.26亿元，扣除非经常损益后的净利润则为8718万元，同比大幅下降23.99%。而房地产及电池业务，同比分别下降62.09%、92.13%，只有调味品增长了25.03%。按照计划，其今年的营业收入和净利润分别为20.9亿元和1.45元，可见压力不小。为此，该公司表示，今年将集中力量做好调味品业务。而公告显示，江信基金今年营业收入仅为244.6万元，净利润则亏损869万元。
但即便如此，此次股权转让，仍然疑窦丛生。近年来，中炬高新在金融方面着力颇多。此前，该公司还投资了中山中炬小贷公司和东凤村镇银行，分别持股20%、10%。另据当地媒体报道，其此前还曾投资了一家私募股权基金。
查阅资料发现，中炬高新董事会早在2008年就已通过了参股基金公司的决议，而直到今年1月才得到证监会批准。换言之，在中间长达四年多的时间里，中炬高新完全有充足的时间撤销相关决议，不必要非在江信基金成立数月之后才做出转让股权的决定。
从中炬高新的现金流状况来看，区区2000万元对其并无明显影响。截至目前，该公司并无重大投资项目。而截至去年底，其货币资金达3.54亿元，还有可供出售金融资产逾8000万元，而其短期借款近期一直维持在1000万元左右，并不存在资金压力。
接盘者金麒麟的身份也颇为神秘。在公告中，除了注册资本、主营业务等简单信息外，对于其股东信息以及与国盛证券的关系，中炬高新丝毫未提。与国盛证券一样，金麒麟的注册地也位于江西省南昌市，办公地址位于望城新区管委办公大楼内。而国盛证券的大股东江西江信国际集团，名下有数家以“金麒麟”冠名的子公司，涉及担保、房地产开发等多个领域。其中金麒麟担保公司，与金麒麟的业务有重合之处。
另一方面，恒生阳光集团为何与中炬高新步调一致，且以较低价格转让江信基金部分股权，亦曾令人生疑。而更为重要的是，该公司此前并无基金投资经历。（.第.一.财.经.日.报 .杨.佼）
金隅股份被指违法用地 周口店亿元项目停摆
金隅股份(601992)位于周口店黄院村附近的石灰岩矿山项目停产近一年了。
面对水泥行业供大于求、盈利状况下降的困境，金隅股份本想借掌握水泥行业上游资源以削减成本，但没想到却被指涉嫌违法用地，而使其首个水泥行业上游项目陷入停摆。金隅股份6.42 -2.13%
记者掌握的资料显示，金隅股份的石灰岩开发项目投资将超过2亿元。而记者在该项目现场采访了解到，由于未能和当地村民利益协调一致，该项目的建设运营目前还难有时间表。截至记者发稿时，金隅股份尚未对记者的采访要求作出回应。
从金隅股份的总部出发经过60多公里约一个半小时的车程，即可到达其在周口店镇的水泥用石灰岩矿产项目。该项目原本被金隅股份寄予厚望。
在金隅股份的四大业务板块中，水泥业务是去年唯一业绩下降的板块。该公司2012年财报显示，其水泥板块实现主营业务收入114.70亿元，同比降低11.82%；毛利18.03亿元，同比减少35.95%。加快发展水泥业务上游产业是其解决水泥板块盈利能力下降的一条途径。
金隅股份的全资子公司——北京金隅矿业有限公司（下称“金隅矿业”）是负责开发运营上述的主体。日，金隅股份与房山区政府签署《非煤矿山资源整合项目协议书》，同时，金隅矿业与周口店镇签署了《土地使用协议书》。
房山区环保局发布的环评信息显示，金隅矿业将在房山区周口店镇进行龙宝峪和黄院矿山资源开发，工程建设内容包括石灰石矿山开采、剥离、运输至破碎后的石灰石碎石储存；剥离物的综合加工、储存等。
环评信息还显示，该项目建设包括1条水泥灰石生产线、3条建筑骨料生产线、1条超细石粉生产线及配套矿山工业场地。运营期矿山开采水泥用石灰岩400万吨/年、废石剥离量600万吨/年。建设项目总投资 2.3464亿元。
“去年5月，我们突然发现金隅矿业在我们村的林地上施工，”黄院村村民李国华对本报记者说，“我们根本没有给他们正式授权。”
黄院村的村民们从去年6月3日起，在该项目的必经之路自建了岗哨，禁止金隅矿业的工程车辆通行。
从村民的岗哨出发经过几公里的山路，就到了金隅矿业开发项目的基地。本报记者日前在该项目现场看到，项目的大门紧锁，透过铁门可以看到里面有一些施工的设备处于闲置状态，除了守门的保安，现场并没有看到施工人员。
但是在离项目基地不远的一个住宿区里，几栋员工宿舍正在装修和施工之中。当地村民告诉记者，这个住宿区是金隅矿业从原来的房山煤矿公司处购置的员工宿舍，装修改造完成之后可以供几百人居住。
手续不全？
金隅矿业是否拥有开发上述项目的合法手续呢？北京市国土局房山分局今年1月28日出具的一份材料指出，经查询该局有关档案，没有查到金隅矿业在房山的石灰石采矿所占周口店地区的土地使用权信息。
不过，金隅矿业的确拥有了该项目的采矿资格。本报记者获得的资料显示，北京市国土局日给金隅矿业颁发了水泥用石灰岩的采矿许可证，该项目生产规模为400万吨/年，矿区位于周口店镇，面积3.4985平方公里（换算为5247.75亩）。
据黄院村村民介绍，上述项目5247.75亩矿区中，有2835.2亩属于黄院村的土地，这占到黄院村整体土地面积的三分之一左右，该项目的施工建设也将从黄院村的辖区内开始。
黄院村总共有270多户村民，有202户村民认为金隅矿业所拿到的土地出租协议没有经过全体村民的决策程序，并且有关信息不透明，村民的合法权益受到了严重损害，所以反对该项目的开发。
这202户村民的委托律师张鹏飞对本报记者表示，依照《土地管理法》、《森林法》等有关规定，金隅矿业的石灰岩项目所占用的土地是集体经济组织所有的农用地。农民集体所有的土地由本集体经济组织以外的单位或者个人承包经营的，必须经村民会议三分之二以上成员或者三分之二以上村民代表的同意，但该项目并没有达到这一条件，因此程序上是违法的。
张鹏飞还表示，金隅矿业必须以租赁方式获得该宗土地的使用权，并在国土资源部门登记备案才能合法使用该土地，但金隅矿业并没有取得该宗土地的使用权，因此实体上存在权利瑕疵。
实际上，金隅矿业此前曾与部分村民达成土地使用协议。黄院村村民孟令国代表村民向周口店镇政府提交了信息公开申请，周口店镇政府今年4月27日出具的答复材料显示，日，黄院村举行村民代表会议，到场的21名村民代表一致同意金隅矿业租用相关土地，并进行采矿开发。在此基础上，周口店镇政府与黄院村经联社于日签订土地使用协议，将黄院村2835.2亩土地出租20年用于非煤矿山整合开发。
也就是说，黄院村经联社将土地出租给周口店镇政府，然后周口店镇政府再将土地出租给了金隅矿业。
周口店镇政府与黄院村经联社的土地使用协议显示，前者按照1500元/亩的标准，每年向后者支付425.28万元土地使用费。但是，金隅矿业每年支付给周口店镇的土地费用的金额，各方均未透露。
张鹏飞认为，经联社并没有依法取得集体经济组织成员的授权，并不能代表集体经济组织成员行使处分集体财产的职权。
“第一年的425.28万元已经发到村里了，除去村集体留存的部分，我们平均每个村民可以领到2700块钱。”李国华说，“但我们都没有领这个钱。只有经过我们全体村民大会同意后，金隅公司才有资格使用这块土地，现在他们是非法的，所以我们不能领这个钱。”
本报记者日前致电金隅股份希望了解此事，其表示要了解相关情况后作出回复。截至发稿时，尚未收到该公司的回复。
近几年，国内水泥产能持续增长，有统计显示，目前全国水泥行业产能利用率已降至72.7%，水泥产能长期性、全局性过剩的局面已成现实。
在此情况下，金隅股份提出了“加快对水泥上下游资源的掌控，打造以各区域企业为主体的若干片集群化产业发展基地”的“十二五”发展战略。
在北京市房山区周口店镇，金隅股份除了计划进行石灰岩开发，还在较早时期收购了当地的强联水泥厂，打算在当地建设水泥上下游一体化的项目。但由于石灰岩项目未能按期建设施工，如今强联水泥厂的原料也只能从其他地方购买，提高了生产成本。
金隅矿业的石灰岩项目具体占用了金隅股份多少资金？本报记者从金隅股份的财报里了解到，金隅矿业2012年年初从金隅股份的借款余额为650万元，2012年全年其从金隅股份借款2.978亿元，且一直未偿。截至2012年年底，金隅股份对金隅矿业的应收账款余额为3.043亿元。
而金隅矿业的采矿许可证显示，其拥有的采矿权有效期是从日至日。如今，采矿权有效期已经过去接近两年了，而项目却几乎停摆了一年，未来何时能够正常施工还存在较多变数。（.第.一.财.经.日.报 .徐.沛.宇）
＊ST彩虹连续巨亏引暂停上市之忧 转型玻璃基板业务
近日，彩虹股份由于2011年度和2012年度连续亏损被实行“退市风险警示”特别处理，变身为“*ST彩虹”。而就在今年1月，彩虹集团整体并入中国电子信息产业集团有限公司，成为其全资子企业。而2013年如果继续亏损，*ST彩虹的股票将被暂停上市。面对如此严峻的形势，彩虹将何去何从？*ST彩虹 5.27 1.35%
“彩虹玻璃基板项目，是国家新型显示产业发展的重点项目，但却让资本市场投资者遭受损失，我非常理解投资者的心情，亏损是大家都不愿看到的结果，我们也承受着巨大的压力，会努力把事情做好。”*ST彩虹一高管如是称。
巨亏与暂停上市之忧
彩虹股份发布的2012年年报显示，公司实现营业收入2.49亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损17.22亿元，而其在2011年已亏损5个多亿。
直接导致公司巨额亏损的原因之一在于公司计提了大量的资产减值准备。根据年报披露，公司对固定资产、在建工程等长期资产计提了资产减值准备，对公司2012年度合并财务报表的净利润影响19亿元。审计机构认为公司持续经营能力具有重大不确定性，出具了带强调事项的无保留审计意见。
而由于公司2011年度、2012年度连续两年经审计的年度净利润为负数，根据上海证券交易所《股票上市规则》的相关规定，公司股票于4月1日起被实行“退市风险警示”特别处理，股票简称变更为“*ST彩虹”。2013年，公司如果继续亏损，公司股票将可能被暂停上市。
市场普遍认为，彩虹股份扭亏，是今年必须完成的“硬指标”：作为中国电子来讲，收购彩虹第一年就被退市，并且在2012年计提了超额的减值准备，无法向国资委交代，对彩虹来说，转型多年，背靠中国电子这棵“大树”仍不能改变命运，管理层无法交代。
海通证券(600837)分析师邱春城和张孝达认为，首先，从常理推断，彩虹股份作为在国家战略意义产业上刚露头角的公司，中国电子或不会坐视其刚被收购就被退市。其次，2011年公司已经亏损过一次，计提过一次，但是 CRT老业务拖累依然存在，2012年公司因为玻璃基板业务实际遭受了波折起伏，2012年再次计提有利于彻底消除隐患，有利于轻装上阵。
今年1月，彩虹集团整体并入中国电子信息产业集团有限公司，成为其全资子企业。邱春城等认为，集团被中国电子收购是利好，玻璃基板产业有得到新股东支持的概率。公司以前的彩虹集团，虽属于央企，但是规模偏小，地位有些尴尬，资源获取能力并不强，将彩虹集团划入中国电子之后，有望获得大股东的支持，尤其是战略性的玻璃基板产业有望获得强力支持。
转型成败决定未来
邱春城等认为，“戴帽”是 2012年业绩不佳的表征，但公司未来情况主要取决于转型玻璃基板业务的进展。
实际上，公司彩管业务于去年11 月末关闭了全部生产线，全面转型玻璃基板。*ST彩虹2012年年报显示，公司去年新产业累计实现营业收入1.21亿元，占公司总收入的48%，同比增长23.4倍。销售彩管89.27万只，同比降幅63%；累计生产G5、G6液晶玻璃基板114.86万片，实现基板玻璃销售62.1万片，同比增长4.5倍。
“关于公司目前玻璃基板生产线，近两年应该说是取得了很大的进步，已经在多个厂家实现了批量销售，尽管受国外厂家技术和价格方面的压制，但彩虹仍然承接了这种压力，销售量步步抬升，2012年销售量较2011年增加4.5倍，单月销售量突破10万片。京东方等下游面板厂家今年都实现盈利，是和彩虹打破国外垄断有直接关系的。” 上述*ST彩虹高管称。
“玻璃基板在彩虹之前，仅有国外的4个厂家能够生产，其中美国康宁一家独大，占据半壁江山，也是经过近30年的研发和大量的投资才取得的成功，充分说明了玻璃基板技术门槛高、投资风险大的特性，彩虹从2007年开始进行研发，2009年生产产品，2011年产品批量销售，已经是飞速发展，但离资本市场预期差距仍很远。”上述*ST彩虹高管解释道。
长城证券分析师袁琤和王霆认为，玻璃基板业务是*ST彩虹未来主要看点。公司玻璃基板业务从多方面进行了资源整合，液晶玻璃基板各线体运行良品率取得进一步稳定和提升，下游用户的产品认证取得突破，0.5mm厚度产品在大陆和台湾主要用户已通过认证，销售量进一步提升，2012年三、四季度销量环比持续上升，12月份突破10万片。咸阳电子玻璃公司CX02线2012年5月率先完成固定资产结转，为公司基板业务规模化发展奠定了基础。公司目前已具备生产0.7mm、0.5mm 厚度玻璃基板产品，具有一定规模优势。
但上述分析师同时提出，公司存在玻璃基板关键技术进展低于预期和业绩不能扭亏的风险。（.第.一.财.经.日.报 .杨.勇）
帝亚吉欧7月换帅 水井坊海外业务受关注
近日，世界烈酒巨头、英国帝亚吉欧集团(Diageo)任命伊凡·梅内塞斯(IvanMenezes)为新任首席执行官，于今年7月1日生效，取代自2000年就掌舵该集团的保罗·华尔士。
帝亚吉欧上海洋酒有限公司一位负责市场方面的人士向《每日经济新闻》记者表示，上述消息属实，“移交流程已经安排就绪了”。
记者了解到，目前中国市场是帝亚吉欧增长较为强势的市场之一，并且在帝亚吉欧去年收购中国白酒企业水井坊(600779)（600779，SH）之后，水井坊的海外销售情况也备受关注。近期的消息是帝亚吉欧将扩大水井坊的海外销售范围。
新CEO将于7月1日生效
记者了解到，保罗·华尔士将在日退休。其在任的最后12个月，主要工作是将重要的合作伙伴及对外关系逐渐移交至梅内塞斯手中，包括对公司近期各项收购案具有实质性影响的合作伙伴及关系。
帝亚吉欧公司董事长弗兰兹·胡莫FranzB.Humer曾对外媒表示：“此次职务交接正值帝亚吉欧实现强劲业务增长之际，Ivan的继任也时逢公司步入令人振奋的全球化发展阶段。董事会相信，Ivan将会为公司的发展注入新动力(310328)，加速实现公司的中期业绩目标。”
根据公司此前发布的2013上半年财报，帝亚吉欧上半财年净销售额达60.39亿英镑，净销售额和营业利润实现了5%和9%的增长，其中美国市场和快速增长市场表现尤为突出，在大中华区保持两位数的强势增长，净销售额增长13%。
一家洋酒品牌中国区总代理在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，实际上欧美国家市场趋于成熟，销售普遍出现下滑或者停滞不前，相比之下，洋酒在中国、印度等新兴市场的销售额不断增长，中国等市场成为洋酒企业的救命稻草。
以第二大烈酒商保乐力加为例，中国占保乐力加全球销售额的14%，占全球利润的比例则更高。为此，各大洋酒品牌均制定了一系列针对新兴市场的销售增长计划。作为尊尼获加(JohnnieWalker)的生产商，帝亚吉欧将在5年内斥资10亿英镑提高在苏格兰的产能，目的主要是服务于新兴市场。
水井坊瞄准在国外的中国人
记者了解到，水井坊由四川成都全兴集团控股40%，而全兴集团由帝亚吉欧控股53%。帝亚吉欧发言人曾表示公司有意增持。
帝亚吉欧收购水井坊之后，迅速将水井坊推向欧洲市场，而作为帝亚吉欧的大本营，英国也成为水井坊登陆欧洲的第一站。有消息称，帝亚吉欧今年将会把水井坊白酒的销售扩张至意大利、西班牙和中东，目标对准在国外的中国人，以降低水井坊对国内市场的依赖。
实际上，水井坊的海外销售情况一直是市场关注的重点。公司副总经理许勇曾表示，目前国际市场不是公司利润主要的来源，现在的投入是非常值得的。
根据水井坊的公告，2012年向帝亚吉欧出口销售收入6813万元，较2011年增长33%；2013年预计与帝亚吉欧的关联交易金额为1.02亿元。（每日经济新闻 王霞）
民用LPG未随成品油涨价 中石化统销策略起效
一直与汽油出厂价挂钩的液化石油气（LPG）价格在新成品油定价机制实施后反而陷入下跌的通道。
5月13日，《每日经济新闻》记者从市场监测机构获得的数据显示，5月10日国内成品油最高零售价小涨后，LPG的出厂价格并没有跟涨，上周五，全国液化气出厂均价为5892元/吨，几乎与调价前的上一周持平。此外，各地民用LPG零售价格近期也存在不同幅度下跌。
分析师认为，此次成品油上调由于幅度较小对LPG市场影响不大，目前民用LPG最高零售价格与油价有联系但不直接挂钩，随着各地气温的进一步回升，民用LPG消费淡季特点愈发明显，预计下月LPG零售价格延续弱势下行。不过，在中石化LPG统销顺利开展的进程中，LPG价格大幅度调整的可能性不大。
成品油小涨LPG零售价跌
5月10日零时起，国内成品油价格上调窗口开启，汽、柴油出厂价格均上调95元/吨。根据国家规定，作为与民生息息相关的大宗商品，LPG实行最高出厂价格，最高出厂价格按照与汽油出厂价格保持0.92：1的比价关系确定，液化气出厂价格最高限价由7475元/吨涨至7562.4元/吨，较原来最高限价上调87.4元/吨。
但是，截至目前，各地LPG零售价格存在不同幅度下跌。5月1日起，长沙14.5公斤瓶装民用液化石油气价格由113元/瓶下调至111元/瓶；5月5日起，14.5公斤瓶装液化气最高零售价为每瓶105元，与上月持平；从5月10日起，民用瓶装液化石油气（净重14.5公斤）最高销售价格每瓶由原120元调整为112元，每瓶下降8元。
隆众石化网燃气分析师郭丽丽对记者称，这与各地民用液化气最高零售价格制定机制有关。目前民用气最高零售价格与油价有联系但不直接挂钩，每月液化气最高零售限价根据上月液化气出厂价格而定。虽然新成品油调价机制实施以来，调价周期缩短，涨跌更加灵活，但若上月液化气出厂价格没有明显变化，为维护市场稳定，物价部门核定当月瓶装液化气价格保持不变。随着各地气温持续回升，民用气终端需求减弱，下游补货周期较长；此外部分地区零售价格下跌，也与进口气价格下降，国产气与进口气价差缩窄，继而液化气经营成本降低有关。
“随着各地气温的进一步回升，民用液化气消费淡季特点愈发明显，上游炼厂销售平淡，终端消耗缓慢，预计下月民用LPG零售价格延续弱势下行。”郭丽丽补充道。
淡季需求萎缩难大幅涨价
郭丽丽认为，此次成品油上调由于幅度较小预计对液化气市场影响不大，但市场心态还是会得到一定提振。
5月进行到现在，国内LPG市场表现一直平淡，没有重大利好支撑下，价格推涨动力不足，此次成品油调价，轻芳烃及MTBE市场的价格也会跟随调整，液化气价格或会小幅拉涨，但考虑到液化气深加工企业开工率已经在逐渐提升，供应上的增加或将抵消此次上调带来的利好，且天气逐渐炎热，液化气需求面在慢慢萎缩，因此综合考虑此次成品油调价对液化气市场的利好不足以带动液化气价格的上扬。据金银岛的监测，上周五，全国LPG出厂均价为5892元/吨，相比5月3日5891元/吨仅相差1元/吨。
中宇资讯分析师沙文波认为，五月初国内液化气市场走势相对稳定，下游基本在五一节前补仓，节后需求并不强烈，炼厂库存控制在低位，无意走跌刺激走量，市场呈现平淡局面。五月中上旬进口气到港密集，其量大价低，对国内液化气市场形成冲击，南方市场表现尤为明显，受进口气压制，中石化、中石油推涨无望。
据悉，5月中上旬，华东将会有3万多吨、华南有9万多吨的进口LPG到港，这势必将会对国产气造成一定的冲击，但国内大炼厂大多进入装置检修期，日减产量约8000多吨，这12万吨的进口气正好填补因装置检修带来的供应缺口。
金银岛分析师吴国栋表示，进口气依旧压制国产气市场。因目前进口到货成本较低，进口气价位多与国产气保持较小价差，目前华南进口丙烷集中在元/吨，华东集中在元/吨。较低的进口气市场令国产市场难有较好表现。
“今年4、5月份行情较去年同期差距较大，多数贸易商表示对后市的把握难度加大，均按需定采，无意囤货，需求呈现下滑趋势，液化气行情走高承压。”沙文波说道。
六、七月份为LPG传统销售淡季，沙文波分析，本次成品油调价虽为实行新定价机制以来首次上调，但对于弱势占优的液化气市场来说，实乃杯水车薪。总体来看，短线国内液化气市场弱势盘稳为主，中长线存在走跌风险。
中石化统销实现利益最大化
不过，隆众石化网燃气分析师赵桂珍认为，在中石化统销LPG顺利开展的进程中，燃气市场大幅度调整的可能性不大，估计未来两个月LPG市场只会窄幅向下调整。
国际液化气市场一直是影响国内市场心态及价格的关键因素，尤其是进口气资源相对丰富的华南、华东市场。据安迅思息旺能源统计，1月份至5月初，中石化液化气统销的前四个月，华南市场估价与进口成本价差较之2012年，一直稳定维持在相对较低水平，很长一段时间内国产气价格高于进口成本。
据计算，1～4月份华南市场估价与进口成本平均价差在68.65元/吨，而2012年同期，此价差在894.38元/吨。虽然每年市场都会受到不同因素影响，但在今年初国际成本就持续走跌的情况下，国内市场能够维持相对平稳的价格波动，不得不否认中石化对液化气的统销起到了一定程度的作用。
1～5月初，中石化统销后，在市场存在进口成本走低、节假日、供应大于需求等多重利空因素的情况下，中石化炼销公司利用统销，人为操作因素加强，同时炼厂库存尚可握有一定的主动权，对各市场各炼厂的资源进行合理调配，致国内液化气市场价格一直能够在一个相对较高的水平窄幅震荡，保证了市场的稳定及上游集团利益的最大化。
上述分析师说：“中石化上游以控制各地区LPG价差的方式，对区域间资源流通量进行了统筹，同时，与下游客户签订资源供应协议，和各分销商达成一定的合作后，炼厂的库存得到有效控制，抑制液化气市场向下的趋势。”
为进一步稳定国内液化气市场，实现利益最大化，中石化还将触角延伸至大型燃气公司及液化气进出口业务。中石化炼销正在由上游液化气生产商向上下游一体化分销商转型。（每日经济新闻 喻春来）
太极集团承认“脱壳” 拟出让西南药业、桐君阁
太极集团(0129，前收盘价7.09元)或许没有料到，公司董事长在股东大会上的一席话会被刊登在报纸上。
5月10日，太极集团在公司会议室召开2012年股东大会。会上，董事长白礼西透露了处置桐君阁（000591，前收盘价6.64元）股权和西南药业(600666)（600666，前收盘价6.74元）股权的大致安排。消息一经披露，昨日“太极系”三家公司齐刷刷停牌并于今日发布澄清公告，承认报道属实，但透露3个月内暂无重组计划，3个月后再议。
董事长泄露消息
太极集团今日公告，5月11日，有部分媒体报导桐君阁、西南药业的壳资源整合，以及涪陵土地拆迁补偿事项。经核实，公司有计划开展桐君阁、西南药业的重大资产重组，包括股权转让以及资产回购；但在可预见的3个月内，无重大重组计划；3个月后如达到披露条件，公司将按照相关规定进行披露。
至于控股子公司重庆涪陵制药厂位于涪陵江南主城土地拆迁获得批准事宜，公司已于今年1月31日进行了披露。涪陵区政府同意，在3年内分期、分批对该土地进行拆迁补偿，补偿金额约15亿元。根据拆迁安排进度，预计今年将补偿5亿元以上，此款项的获得有利于增加公司现金流、减少财务费用。
在太极集团发布公告之后，西南药业也对报道予以澄清，内容与太极集团大致相似。
“太极系”之所以澄清，源自太极集团董事长在白礼西在股东大会的一席讲话。5月10日，太极集团在公司会议室召开2012年股东大会。会上，董事长白礼西表示，年内会将桐君阁剩余的30%股权转让给涪陵国资委，明年则会处置持有的西南药业股权。太极集团还有意回购两家公司的医药资产，以彻底实现“脱壳”。
至于即将获得的15亿元拆迁补偿，将用于涪陵太极工业园项目建设。白礼西称，将用10年时间打造“千亿太极”，使太极集团成为全球产量最大的植物药制造企业和全球零售药房最多的医药商业企业，让“太极（TAIJI）”品牌成为世界植物药第一品牌和世界医药行业知名品牌，到2021年位列中国医药(600056)产业前5强。
去年底打响整合枪声
今日太极集团的澄清内容，其实早在外界预料之中；之所以这样说，是因为“太极系”的整合早在去年就已经展开。
去年5月，太极集团在其网站上发布《2012年工作指南》，该指南称，加大集团三家上市公司医药资产的整合力度，积极推动上市公司的脱“壳”进程，全面启动桐君阁、西南药业的重组工作，力争年内完成一家“壳”重组工作。
6个月之后的11月9日，太极集团即公告将持有的桐君阁19.84%的股份，即5448.68万股协议转让给涪陵国投；转让价格为6.18元/股，转让价款共计3.37亿元。交易完成之后，太极集团持股比例将降低至30%，仍为桐君阁第一大股东。
资料显示，涪陵国投注册资本为20亿元，主要从事投融资等业务，集团全资及控股的企业有银科信用担保、兴农信用担保、国融典当、国宜物管等，还参股了多家上市公司如涪陵榨菜(002507)（002507，收盘价25.17元）、西南证券(600369)（600369，收盘价8.40元）。截至2011年底，涪陵国投本部资产总额达214亿元，净资产达138亿元。
当时，《每日经济新闻》亦曾对此事进行过报导，称“太极系”的资产整合仅暂时落空而已。（每日经济新闻 许金民）
温州宏丰风险提示被指“没诚意” 成本核算曾遭质疑
上周五 （5月10日），《每日经济新闻》以《白银大跌重创2亿存货 温州宏丰(300283)只说风险不计提》为题，报道温州宏丰（300283，收盘价15.68元）突然发布风险提示公告称，近期白银价格大幅下跌，将导致存货跌价，预计影响二季度业绩。在公告里，公司既没有透露其已囤积了多少白银，也不说明计提标准及影响程度。对此，有投资者表示，公司的风险提示“缺乏诚意”。
《每日经济新闻》记者注意到，今年一季度温州宏丰仅盈利534万元，披露这种风险提示公告，无疑令外界担心公司上半年将亏损。由于其上市前一年业绩增长83.4%，上市当季却下滑77.9%、当年下滑48.9%，投资者的担忧显然不无道理。
风险提示迟到近一月
今年1月，湖北省出台《磷矿石资源税征管办法》，将磷矿石资源税征收方式由“从量计征”改称“从价计征”，该办法从日起执行。
1月11日下午收盘，在被《每日经济新闻》记者告知此办法出台之后，兴发集团(600141)（600141，收盘价16.32元）当晚即进行了公告，并以去年所销售的磷矿石数据预估新规将导致其2013年减利约3000万元。
对比兴发集团，温州宏丰的处理方式显然难以让投资者满意。
4月中旬，跌了近两年的白银现货和期货价格再度快速下挫逾16%。温州宏丰以白银为原料生产银基电触头，直到上周五才发布风险提示公告称，近期白银价格大幅下跌，将导致存货跌价，对公司二季度业绩影响较大。
即便风险提示已经晚了近一个月，但在公告中，温州宏丰并未透露现已囤积了多少白银，也不说明计提标准及影响程度。看到公告之后，《每日经济新闻》记者随即致电温州宏丰证券代表樊改焕询问具体细节，她回答：“现在已经下班了，等明天问过财务总监之后，我再给你回复。”
4月10日下午收盘后，樊改焕并没有来电，在记者多次拨打其手机之后，她才发来短信：“开会中。”约两个半小时之后再称：“您的问题已委托办公室人员给您回复了。”
不过，温州宏丰的办公室人员的回应却是 “自己并不清楚。”经询问，财务部门不肯透露白银存货数量，并称没有制订存货跌价损失管理制度，“具体计提多少，以后会公告”。
之前存货价大跌不计提损失
温州宏丰这种应当披露却不披露的行为无疑给股东们带来了困惑。
数据显示，月，现货白银价格从6000元/公斤左右急涨破万元，随即见顶回落。在逐级下探了近两年后，今年3月底白银报价约为5700元/公斤，近两年时间跌幅超过40%；在此期间，白银就曾多次发生数日内暴跌19%、26%的情形。
不到两年时间，白银价格接近腰斩，温州宏丰的存货周转天数从3个月升至5个多月，没有开展套期保值，也从不计提存货跌价准备。今年4月现货白银的下挫不过是续跌，与之前巨大跌幅相比，无疑是小巫见大巫。更何况，此时温州宏丰已开展套期保值业务，未料公司却突然决定计提。这让股东们如何理解？
温州宏丰不计提存货跌价准备，莫非其采购能力出色？
温州宏丰的 《招股说明书》列出了一份《证明》，这份证明由其最大的白银供应商乐清华晨出具，描述的是2010年7月～2011年6月期间温州宏丰每月向其采购白银的情况。
月白银价格大涨，按道理温州宏丰应该减少采购量，然而四个月里公司分别采购了4463.94公斤、6397.10公斤、6231.22公斤、9713.11公斤，越买越多。5月白银价格开始急跌，温州宏丰突然大幅降低了采购量，5月缩水到3766.13公斤，6月更锐减至1191.37公斤，越买越少。由此可见，温州宏丰也爱“追涨杀跌”。
《每日经济新闻》记者发现，当时温州宏丰的采购部经理名叫林萍，是董事长陈晓的妻子，也是温州宏丰的实际控制人。
上市关键期业绩赛过同行
温州宏丰让股东们不明白的地方不仅于此。
资料显示，公司于2012年1月在深交所挂牌。由于白银均价较2010年高，2011年温州宏丰通过转嫁成本实现销售收入8.2亿元，实现净利润8129.8万元，同比分别增长78.8%、83.4%。
温州宏丰曾在《招股说明书》中列出其行业竞争对手的名单，福达合金主要生产银基电触头，2009年工业总产值为7.2亿元，高居行业榜首。而温州宏丰的工业总产值仅为2.5亿元，排行第六。
《每日经济新闻》记者曾查阅福达合金网站，该公司与温州宏丰一样，也在温州，同样是正泰电器(601877)（601877，收盘价20.79元）的供应商。资料显示，福达合金2011年实现销售收入13亿元，实现净利润7508.5万元，同比分别增长46.6%、34.0%。利润及其增速都逊于温州宏丰。仅仅从2011年看，“小弟”温州宏丰的表现远超行业龙头福达合金。
如果时间往前追溯，情况将完全相反。
2010年，福达合金实现收入8.9亿元，较2009年翻了一番；实现净利润5603.53万元，是2009年的3.4倍。而2010年温州宏丰的收入、净利润仅是2009年1倍，利润也只有4432.47万元。显然，福达合金更胜一筹。值得注意的是，温州宏丰年业绩增速超过行业龙头，而这期间恰好也是公司上市的关键时期。
前董事质疑成本核算
温州宏丰的业绩奇怪，外界看不明白也罢，就连他们的两位前董事也看不懂。
2012年1月挂牌之后，温州宏丰于4月披露其上市后的第一份财报2012年一季报。报告显示，当年1～3月公司实现销售收入1.4亿元，同比下降16.37%；实现净利润462.5亿元，同比下降77.9%。
对比其2011年年报，温州宏丰业绩“变脸”实在太快，这也招来了董事杨国浩、孔强的质疑。在董事会上，两人接连投出反对、弃权票，理由分别是“对成本核算存疑”、“2012年一季度业绩大幅下滑，需进一步了解实际情况与原因”、“（2011年）毛利下降幅度与相关数据有点逻辑不通，需要详细解释说明”等。
不仅仅是2011年年报、2012年一季报，杨国浩、孔强对温州宏丰的2012年半年报也存有疑惑，并于去年8月再次投下反对、弃权票。资料显示，杨国浩为华云投资的执行事务合伙人，孔强为秉原安投资的实际控制人；在温州宏丰上市前，华云投资、秉原安投资已是股东。
或许是嫌杨国浩、孔强“不合拍”，今年3月温州宏丰进行董事会改选，便将只当了一届董事的两人双双“除名”。在温州宏丰提名的董事候选人中，甚至没有华云投资、秉原安投资的一个代表，这让他们颇为不满。最后，两家机构股东通过递交临时议案、投反对票的方式，让朱晓鸥、胥英杰代替杨国浩、孔强，进驻董事会。（每日经济新闻 许金民）
掌趣科技解禁首日现百万股大宗交易 华谊减持魅影浮现
“若有股东需要减持，将会通过大宗交易的方式分批稳步进行。”在4月23日掌趣科技(300315)（收盘价65.16元）的业绩说明会上，公司高管如此表示。
“华谊兄弟(300027)（收盘价27.40元）已向机构投资者表示计划减持掌趣科技。”在一周之前，市场则盛传华谊兄弟即将减持掌趣科技股份。
《每日经济新闻》记者注意到，昨日掌趣科技迎来4804万股限售股解禁，当日该股在深交所大宗交易平台上共发生10笔交易，累计成交股份多达561万股。其中，中信证券(600030)北京复外大街营业部卖出209万股，有分析人士认为，减持人疑似华谊兄弟。
牛股掌趣科技解禁引“暗战”
无论限售股解禁还是股东减持，在A股市场本是平常事，但如果上演对手戏的主角同为大牛股，那就会引起各方高度关注了，而这一次在大宗交易平台上演对手戏的正是大牛股掌趣科技和华谊兄弟。
日，华谊兄弟发布公告称，公司以自有资金1.485亿元投资掌趣科技，即通过以收购股权及增资的方式获取掌趣科技22%的股权。两年后，掌趣科技登陆A股，华谊兄弟持股比例降至15.73%。
去年年底，掌趣科技收购海南动网先锋100%的股权，令其股价飞速上涨，昨日还一度创下67.10元的新高，掌趣科技从年初至今涨幅达到惊人的185%，华谊兄弟持有的2574万股账面市值达到16.77亿元。
5月8日，掌趣科技发布公告称，公司5月13日将解禁4804万股，其中实际可流通数量为3120万股，占公司总股本的19.06%，在这批解禁股中，华谊兄弟持有的2574万股赫然在列。
值得注意的是，就在解禁前一周，市场盛传华谊兄弟计划将通过大宗交易减持掌趣科技股份，对此传言，市场一方面理解为华谊兄弟利用股权投资获取利润以释放自己的业绩，另一方面则理解为，华谊兄弟通过减持来提升业绩增长预期，从而炒作股价，可以稳固“影视一哥”地位。毕竟今年以来，光线传媒(300251)（收盘价30.22元）的突出表现已令华谊兄弟影视一哥地位出现动摇。
华谊兄弟首日或减持209万股
那么，掌趣科技昨日解禁4804.02万股，是否立即遭到股东减持呢？答案是肯定的。
据深交所大宗交易平台显示，昨日掌趣科技一共发生了10笔大宗交易，累计成交股份为561万股，套现金额为3.41亿元。折价率从2.50%到10.99%不等。其中，中信证券海门人民西路营业部以59.87元/股的价格卖出192.1万股，中信证券北京复外大街营业部以63.53元/股的价格卖出209万股，而华泰证券(601688)北京西三环北路营业部则以58.00元/股价格卖出160万股。
《每日经济新闻》记者注意到，在此次掌趣科技限售股解禁的股东中，只有其副总经理邓攀、华谊兄弟以及红杉资本持有可流通股份超过160万股，分别为170万股、2574万股以及234万股。能单笔卖出192.1万股以及209万股的股东只有两个：华谊兄弟、红杉资本。
分析人士认为，此次解禁股可实际流通数量仅为3119.54万股，抛开华谊兄弟的2574万股，其他股东持有解禁流通仅为545.54万股，低于昨日减持总量561.1万股，这足以说明华谊兄弟昨日已经通过大宗交易减持掌趣科技股份。而华谊兄弟身处北京，红杉资本来自天津，从卖出营业部来看，一次性卖出209万股的中信证券北京复外大街营业部席位与华谊兄弟更近。
记者注意到，今年以来，哈投股份(600864)（收盘价10.99元）、天宸股份(600620)（收盘价7.01元）均通过减持强势股使自身业绩和股价实现“双赢”，如今，华谊兄弟此番减持掌趣科技，华谊兄弟自身股价是否能复制上述两只个股的疯狂走势，再度巩固其影视一哥的地位，后市将揭晓谜底。（每日经济新闻 刘明涛）
神华国能拟29亿私有化金马集团被指“白菜价”难以接受
因公司控股股东神华国能集团有限公司（神华国能）正在谋划与公司有关的重大事项，在经历了长达近五月的停牌之后，金马集团(000602)（000602.SZ）二级市场投资者迎来的并不是翘首以盼的资产注入议案，而是一份公司拟终止上市的计划。
5月10日，金马集团发布复牌公告称，经公司与神华国能集团确认，神华国能拟对公司进行全面要约收购。日，国务院国资委批复同意神华国能以不超过13.46元的价格，全面要约收购公司股份。
公司表示，本次要约收购以现金作为对价支付方式，若按其要约收购股份数量万股（含山东鲁能持有的75.5276万股股份）计算，神华国能所需最高资金总额为万元。
届时，如果神华国能全面要约收购顺利实施的话，该案例也将成为继2006年2月中石油全面要约收购齐鲁石化等4家子公司之后，最新一个以退市为目的的全面要约收购方案。
二级市场上，继5月10日复牌当天宣告一字涨停之后，金马集团5月13日再次一字涨停，终盘报收12.84元。较13.46元的收购价相比，仅有不到5%的空间。
对此，有市场人士认为，这场退市大戏能不能按神华国能预定的设想演下去，还有相当大的悬念。
有投资者直言，神华国能给出的收购价太低，甚至可以比作是用“白菜价”来进行收购。“大股东的收购价并没反映其煤电资产全部注入的预期。”有机构人士也对本报记者表示。
而且，从二级市场走势来看，金马集团继续走强的话，股价突破13.46元的要约收购价并不是一件难事。
要约收购悬念
对于神华国能开出的13.46元的要约收购价格，金马集团在公告中表示，此次要约收购价格及其计算依据为，此次要约收购报告书摘要公告前30个交易日内，金马集团股票的每日加权平均价格的算术平均值为9.29元/股。经综合考虑，并经国务院国资委批准，此次要约收购价格为13.46元/股。
值得一提的是，此次要约收购价比金马集团停牌前一日10.61元的股价相比，溢价约27%。
尽管如此，有投资者认为，大股东当初的承诺里面并没有提出私有化方案，如今却变成了私有化，此举明显有违最初的承诺。而且，13.46元/股的收购价究竟从何而来，公司也没有给出任何说明。
“关于要约收购价格的定价规则，公司既没有聘请独立第三方进行评估，而且也没有考虑公司资产注入的预期以及公司发展前景。这仅仅只是大股东单方面的想法而已，根本没有顾及流通股东的利益。要投赞成票才怪。”前述机构人士直言，“神华国能要约收购价格远低于金马集团应有的估值，这一价格实在难以接受。”
该人士称，若按照拟注入金马集团的神华国能盈利能力计算，其估值将大大超过目前的要约收购价值。截至2012年年末，后者全年实现净利润16.4亿元。对应15倍PE和10.1亿股总股本的话，其估值已达246亿元，远远超过按要约收购价格计算的136亿元的估值。
对此，金马集团内部人士表示，要约价格是控股股东综合公司的实际情况提出的，并经国资委批准。
根据公司公告披露，如全面要约收购期满，接受要约的金马集团股票申报数量超过1.11亿股，即收购后金马集团社会公众持股数量占总股本的比例低于10%，则要约收购生效，金马集团将退市。否则将不生效。
从目前情况来看，机构态度很大程度将决定公司此次要约收购成败与否。调查表明，截至今年一季度末，基金累计持股便达6644.02万股，占公司流通A股的比例为22.28%；券商累计持股1784.46万股，占公司流通A股的比例达5.98%。
在公司前十大流通股股东中，仅华商领先(630001)一只基金持股便高达4427.84万股，占公司流通A股比例高达4.39%；新华优选成长期末持股也达1638.97万股。此外，东兴证券和信达证券今年一季度末持股也分别达1189.03万股和595.43万股。
此前，金马集团曾于2012年2月被国网能源收购，后者承诺“5年内将金马打造成煤电资源平台”，而正是基于“资源整合平台”以及“明确煤电资产注入”的承诺，为此公司吸引了多家机构扎堆进驻。
资产注入停摆
不过，随着金马集团控股股东再次更迭成神华国能之后，金马集团资产注入的前景已面临停摆的尴尬处境。
2012年10月，神华集团受让国家电网公司持有的国网能源开发有限公司（现已更名为神华国能）100%的股权，从而间接收购了金马集团。
金马集团在当天的公告中提及，由于神华集团、中国神华（601088.SH）、神华国能、金马集团均从事煤炭及发电业务，构成现时及潜在的同业竞争，神华集团、神华国能在分别对中国神华、金马集团进行资产、业务整合时，面临不可避免的利益冲突，不仅增加了整合难度，也无法同时维护中国神华和金马集团两家上市公司公众股东的利益。
同时，如果持续向金马集团注入相关煤电资产，中国神华与金马集团业务经营地域也会进一步重叠，逐步加剧两家上市公司间的同业竞争。
事实上，神华集团弃壳设想已早有端倪。早在去年年末，神华国能便召开总经理办公会议，同意公司以终止金马集团上市为目的，全面要约收购金马集团，并同意此次要约收购方案。
而且，今年3月，公司重大资产重组持续督导机构华泰联合在现场检查过程中也发现，神华国能在广东证监局要求整改后再次径直向金马集团下属的三家公司推荐高级管理人员，而并未事前告知金马集团，也未取得金马集团的书面同意。同样，金马集团却一直未能发现上述问题。
更重要的是，自金马集团日停牌之日起，神华国能已经暂时停止河曲能源 60%股份注入上市公司的有关工作。
此前，为避免与重组后上市公司存在潜在同业竞争可能，神华国能就持有河曲能源60%股权后续注入上市公司事宜做出承诺，一旦河曲能源2×600MW项目核准后，将立即启动将持有的河曲能源60%股份注入上市公司的工作。
从该项目进展情况来看，河曲能源项目已早在 日获得发改委批文，金马集团也于日发布了相关公告。根据该承诺，神华国能应当于收到发改委的核准文件后立即启动注入工作。
但是，华泰联合迄今仍未收到神华国能关于启动注入工作的任何资料，金马集团也未发布任何公告对相关情况进行说明。
“如今，要约收购已成为了大股东拖延资产注入的最好理由。”有投资者如是说，“当初说好的资产注入预期能否兑现还是未知之数。”
对此，金马集团也称，如果要约收购未生效，金马集团将仍维持上市地位，神华国能将继续履行资产注入的相关承诺。（.21.世.纪.经.济.报.道 .晓.晴）
万福生科事件背后： IPO“包工头生产模式”酿苦果
监管层重棒挥下，对万福生科(300268)案相关中介机构和责任人开出了严厉罚单。
其中，平安证券将被暂停保荐资格3个月，罚没合计7650万元。此外，平安证券还拿出3亿元赔偿基金先行赔付。
对此，有资深投行负责人对本报记者表示，万福生科事件的发生，反映了整个行业在IPO市场快速发展之下制度缺失，以及投行领域普遍存在忽视风险的行为失范。
该负责人称，在市场快速发展过程中，保荐机构在业绩和利益的驱使下，存在“跑马圈地”，相互攀比，大干快上、仓促上马的浮躁风气。发行节奏的加快和高股价、高市盈率带动的超募佣金收益，更助推了券商这一整体急躁氛围。
“业绩至上、利益至上成为不少投行的首要甚至唯一目标。与此同时，行业整体风险控制的责任意识和理念并未得到充分强调和重视。”该负责人说。
前述投行负责人直言，保荐制下赋予的保荐机构和保荐代表人资格，很长一段时期是作为一种稀缺的通道资源而存在的。由于通道本身附有较大的政策红利价值，能够给投行带来足够丰厚收益，在此情况下，投行的主要精力是放在最大限度地取得通道收益上，并通过对通道资源的争夺和不断提高通道周转率和利用率，来实现价值的最大化。
“由于通道收益丰厚，券商投行通过引进和增设团队和业务部门，抓住所有业务机会野蛮生长，极易形成以"包工头"和"生产队"特征的粗放复制的扩张模式。”该负责人称。
本报记者了解到，目前，不少券商对通道收益的过度追求，也不可避免地造成投行从管理者到从业人员都出现重数量、轻质量的导向，重视短期实现利益、长期责任意识淡薄。而各券商争夺通道造成的从业人员无序流动，更进一步加剧了个人的短视行为，忽视了对机构和平台的长期声誉维护。
此前，平安证券团队人数从投行2004年保荐制以来的49人增加到高峰期的350人，保荐代表人从最初7人增加到85人，每年的申报和发行家数从每年几家迅速激增至2010的51家、2011年的42家，连续两年居于行业第一，同时人均产能指标也攀升到行业最高水平。
在产能急剧扩张的同时，忽视质量的粗放特征也开始凸显。一切业务流程、组织架构、业绩指标也都围绕着更多、更快产出项目而设置。
在现有投行模式下，为激励各个业务团队进行业务拓展的狼性，很多以中小项目为特点的券商，主要实行项目直接提成制度，个人收益直接与项目佣金收入挂钩，按单结算、迅速兑现。
由此带来的行业潜规则就是，投行人员的收入主要来自于项目佣金的实现，因此尽可能多、尽可能快地推动项目过会发行，而不是发现问题终止项目，成为相当部分投行团队的“理性”选择。
平安证券有关人负责人对本报记者表示，传统的通道投行模式已经开始逐步接近天花板，并且不可避免地造成了一系列风险隐患。（.21.世.纪.经.济.报.道 .晓.晴）
6.4亿股权收购款换销量 德豪润达高溢价增资下游客户
德豪润达(002005)公告称，公司与北京航美优视广告有限公司、北京中石奥优广告有限公司及北京维美盛景广告有限公司签署了投资合同书，约定公司以现金6.4亿元分期投资维美盛景。增资的6.4亿元将由维美盛景全部用于购买德豪润达的显示屏产品。
此次德豪润达出资6.4亿元占维美盛景21.27%的股权，其中1351万元计入注册资本，6.26亿元计入资本公积。资料显示，维美盛景成立于2011年4月，注册资本5000万元，是美国纳斯达克上市公司航美传媒集团旗下公司。截至3月，维美盛景所有者权益为-2878.11万元，营业收入535.94万元，净利润-527.07万元。
6.4亿元仅换来21.27%的持股比例，德豪润达此次投资可谓“高溢价”。增资完成后，北京航美优视广告有限公司出资额为3900万元，持股比例为61.41%；北京中石奥优广告有限公司出资额为1100万元，持股比例为17.32%。对此，德豪润达称，此次增资的溢价率较高，但鉴于一方面公司通过LED显示屏的销售取得了部分利润，此外增资后项目公司的盈利能力较强，未来公司将通过投资收益的方式逐步实现投资回报。
据了解，维美盛景已与中国石化集团签订了战略合作协议，开发经营中石化旗下超过3万多座加油站的媒体资源。维美盛景将在中石化有关加油站安装LED显示屏作为广告载体，通过播放广告向客户收取广告费用获取收益。德豪润达对维美盛景增资后，全部增资额6.4亿元将购买公司的显示屏产品，用于中石化旗下加油站的媒体资源开发。
此次增资将以分期出资的方式进行实施，首期出资额不低于20%，在日前出资完毕。德豪润达表示，将在2013年、2014年的两年内增加公司的显示屏销售额约6.40亿元，预计销售利润率将略高于LED显示屏行业的平均水平。（.中.国.证.券.报 .于.萍）
汤臣倍健涉嫌假召回“无证生产”获利超百万
继本报日，对汤臣倍健(300146)涉嫌冒充保健品的事件进行报道后，近来关于该公司销售的部分产品并未取得生产许可证的消息再次甚嚣尘上。
5月初，一位东北省哈尔滨市的消费者丛先生向《中国企业报》反映，消费者于日购买的汤臣倍健公司生产的葛根提出物、左旋肉碱胶囊等产品，不仅食用后没有达到厂家和经销商所宣传的效果，更为严重的是，该产品经广东省珠海市质监局证明为尚未取得生产许可证，是非法生产销售并要求召回涉案产品。
无证生产可以不罚？
据记者了解，哈尔滨丛先生的遭遇并非个案，就在4月底，有媒体报道，广东揭阳人夏先生2012年11月购买了汤臣倍健的3瓶“十二篮左旋肉碱片”，结果发现包装上生产许可证“货不对板”，左旋肉碱片并未列入该生产许可证范围内。2013年4月，夏先生向珠海市质量技术监督管理局申请信息公开，发现珠海质监局曾立案查明汤臣倍健无证生产左旋肉碱片等产品58178瓶。据记者了解，58178瓶违法产品中，除了左旋肉碱片外，还包括苹果醋咀嚼片、针叶樱桃咀嚼片、果蔬纤维咀嚼片、牛乳钙片、胶原蛋白片等产品。
由消费者向记者展示的发票可以看到，每瓶汤臣倍健左旋肉碱片的售价从578元到308元不等，那么仅按珠海质监局曾经立案查处的该产品涉案金额就可能高达上百万元。然而，丛先生还向记者提供了一份珠海市质监局日给出的《复函》中却这样答复，“经我局调查核实汤臣倍健股份有限公司日,至日生产左旋肉碱等产品……该公司在我局立案调查后，积极配合调查，主动整改，并召回部分涉案产品，未造成危害后果…… 日依法对该公司做出不予行政处罚决定。”
面对消费者和媒体的质疑，珠海质监局副局长张思源接受媒体采访时表示，珠海质监局早在日对汤臣倍健股份有限公司旗下的“十二篮左旋肉碱片”进行立案调查，但仍有市民在2012年11月后购买到相关产品。对此，珠海质监局表示，涉案产品的召回方式分为企业主动召回和行政责令召回。该公司在立案调查后是主动提出整改并召回部分涉案产品，但已流向销售终端的产品召回需要一定的时间。对于召回产品是否有相关时间约束，目前并未有明确的法律规定。
立案调查后，珠海质监局按照《中华人民共和国行政处罚法》第二十七条第二款：“违法行为轻微并及时纠正，没有造成危害后果的，不予行政处罚”的规定于日依法对该公司做出不予行政处罚的决定。张思源明确表示该批产品违反的是“存在超出食品生产许可证副页载明的食品品种明细范围生产左旋肉碱片等产品的行为”，但并无产品对人的身体造成危害的证据。张思源说：“该批产品申报的类别是属于食品并非保健品，而其产品包装标识中并没有任何宣传功效的内容。我们也没有收到权威机构关于该产品对身体造成危害的报告。”
消费者认为，他们所购买的如左旋肉碱、葛根提取物片等产品，早在2011年，就已经开始生产并在全国范围内进行销售了，涉案数额巨大；同时，在主管部门立案后，该公司仅召回了“部分”涉案产品，更为严重的是，就在在珠海市质监局查处、召回违法产品并结案后，消费者在全国各地都还能购买到本该已经被召回的产品。另外，更让消费者丛先生无法理解的是，珠海市质监局称，日汤臣倍健股份有限公司书面告知我局同意调解，但直至记者发稿前，该公司也并未主动同消费者联系并进行积极调解。
同时，丛先生的代理人冯先生认为，汤臣倍健公司生产销售的左旋肉碱片、葛根提取物片等产品均是冒用食品生产许可证，无证生产，违反了《中华人民共和国食品生产许可证管理办法》 、《中华人民共和国消费者权益保护法》、《中华人民共和国食品安全法》及《中华人民共和国食品安全法实施条例》、《中华人民共和国工业产品生产许可证管理条例》等法律规定。同时，冯先生认为，该企业在短时间内可确认的生产、销售的产品货值金额就高达200万元以上，没有被召回的违法产品销售金额、非法获利更是惊人。消费者认为应依刑法第l49条第2款的规定，以依照处刑较重的规定处罚。
5月8日，记者在京东、淘宝等各大网购网站查询汤臣倍健生产的“左旋肉碱片”销售情况，发现大多处于缺货状态或已经下架，而汤臣倍健官方网站也没有了“左旋肉碱片”的任何介绍。记者向汤臣倍健公关部提出采访了解相关情况，但一直未获答复。
明星代言风险细化
记者注意到，除了消费者向汤臣倍健维权的诉讼外，还有一起关于该公司代言人姚明的诉讼请求格外引人瞩目。据记者了解，2013年3月，消费者丛先生依据“《食品安全法》第五十五条，社会团体或者其他组织、个人在虚假广告中向消费者推荐食品，使消费者的合法权益受到损害的，与食品生产经营者承担连带责任，”诉讼到了法院，追究姚明的连带责任，并赔偿精神损失。
近年来，明星代言虚假广告，成为问题食品损害消费者利益的帮凶，已引起舆论强烈声讨。如果明星代言问题食品不担责，这无疑会让一些明星代言虚假广告更加肆无忌惮，也势必会加重公众对食品安全问题的担忧。
就在5月3日，最高法、最高检出台《关于办理危害食品安全刑事案件适用法律若干问题的解释》的规定。对于明星为问题食品代言要不要承担相应责任的提问，相关负责人解释说，这个问题要根据具体案情具体分析。对此，最高法司法解释：广告主、广告经营者、广告发布者明知广告内容虚假而做宣传的，应依法定罪。从一般理解来看，犯罪主体不包括广告代言的明星。该承担相应责任的要依法追责，而非此前被误读的“明星不需担责”。
就此，记者采访了专业法律人士陈伟，陈伟告诉记者，如果生产销售生产许可证没有列明的产品，这肯定是违法的，而且如果产品对消费者造成了危害，还可以追究刑事责任。而对于明星代言商品出现问题，明星是否承担责任时，陈先生向记者分析了明星代言问题食品广告，可能会面临两种责任。
一种是民事责任，就是明星代言问题食品广告，没有造成严重的后果，没有达到刑事处罚要求，但是，要承担相应的民事责任，作出相应的民事赔偿。上文中提到的丛先生就是以此为依据向法院提出对姚明的维权申请的。
另一种是刑事责任。前提是，明星在代言广告之前，明知所代言的食品是“不符合食品安全标准的食品”或者是“有毒、有害食品”，《解释》规定：“知道或者应当知道他人生产、销售假药、劣药，而有下列情形之一的，以生产、销售假药罪或者生产、销售劣药罪等犯罪的共犯论处……（四）提供广告等宣传的”。这里的“提供广告等宣传的”，自然包括为食品广告代言的明星。（.中.国.企.业.报 .闻.笛）
钢贸同行低价接盘 新日恒力疑似贱卖虎山机械
一家在上海的注册资本仅为100万元、成立时间一年半且从未开展业务的“皮包”公司，何以对远在山东省荣成市的一家主营业务早已停滞的机械厂感兴趣？新日恒力(600165)一则蹊跷的资产转让公告背后，隐藏着一桩大股东腾挪上市公司隐蔽资产的灰色交易。
中国证券报记者调查发现，交易标的恒力虎山机械的相关土地、物业、水产养殖海域资产被严重低估，而这笔被新日恒力称作“不构成关联交易”的交易背后的交易对手隐藏着控制人肖家守的老熟人，贱卖上市公司资产的故事正在上演。
虎山机械价值遭大幅低估
日，新日恒力发布资产转让公告，“为了盘活资产，集中资金发展主业，公司将持有的全资子公司山东恒力虎山机械科技有限责任公司100%的股权转让给上海宣善商贸有限公司，股权转让价格为4745.94万元。”
而据中国证券报记者对比和分解虎山机械的实际资产情况来看，虎山机械厂的真实价值远远超出了转让价4745.94万元。
从披露的资产评估报告来看，虎山机械厂拥有的近3万平方米土地、数万平方米建筑物（包括医院、办公楼等）以及254公顷的适合水产养殖的水域面积。尽管资产评估公司称以“资产基础法进行评估”，无形资产（包括海域）487.3万元增值至2163.78万，但这还远不能反映虎山机械资产的真实价值。
其中，此次资产评估中最主要的是1.77万平方米土地使用权（合26.54亩），评估值价格为509.59万元，每亩土地价格仅为19万左右。但早在2009年，荣成市中心的土地拍卖价格就已经达到200万元/亩。根据可比参考数据，现在在荣成市即便是最差的土地均价至少也在30万元/亩以上。
另据公开资料可知，虎山机械所在的山东省威海市下辖的荣成市，经济水平较高，是全国水产业最为发达的地区之一。国内水产龙头好当家(600467)、獐子岛都在荣成有重要布局，其中好当家的总部正是在荣成。而虎山机械拥有高达254.143公顷的三等开放式养殖用海域面积，在2002年-2008年入账的成本为840.02万元。同时，仅每年部分出租海域面积的年租金就达305万元。此外，华能石岛核电需占用虎山机械所拥有的57.614公顷海域，目前，占用补偿仍在洽谈之中。
再加上虎山机械实际在用的8561.5平方米土地，鉴于该宗土地无合法权属证明，未将上述土地纳入评估。上述三项土地及海域资产最终的无形资产评估作价仅2163.78万元，着实便宜了受让方——上海宣善商贸有限公司。
钢贸同行接盘
出售虎山机械虽被公司称为剥离辅业资产的正常交易。不过，公告中披露的资产购买方上海宣善商贸有限公司的公司情况及“风险提示”颇多蹊跷。
公告中特别风险提示称，“宣善商贸注册资本100万元，公司规模较小，本次转让对价支付约定为"向本公司一次性支付收购对价"，故拟出售资产的或有风险较小，但存在不能支付的风险，故宣善商贸说明"用于支付收购的款项来源于股东个人自筹资金"”。
公告中的信息显示，宣善商贸成立于日，注册资本仅100万元，朱利峰和余长寿分别占股60%、40%。就是这样一家小公司，为什么要花费近5000万元买一个与自己主业没有任何关系，远在山东荣成市的资产呢？
中国证券报记者从宣善商贸的工商资料中发现了这笔交易双方内在的联系。宣善商贸工商资料显示，初始注册资金为50万元，实收资本10万元，主营业务为钢材、建材贸易，初始股东为王建荣、余长寿。成立至今从未开展过实际业务。
中国证券报记者从上海钢贸圈内多方了解发现，王建荣是一位长期在上海做钢材贸易的商人，他与新日恒力董事长肖家守是老相识，双方有着长期的业务合作往来。肖家守除了有新日恒力董事长的身份外，他还是上海钢贸圈最具实力的“钢贸大王”，是上海松江钢材城总裁、福建新日融资担保有限公司董事长。
在肖家守和宣善商贸之间的“巧合”并不仅仅因为他们是熟人，更为“巧合”的是，宣善商贸的住所地址与肖家守控制的松江钢材城的住所地址颇近。这使得外界对于他们的关系有更多的内在联系。宣善商贸上海市松江区泗泾镇泗砖路1弄333号-13，肖家守控制的松江钢材城在泗砖路99弄1号。
或许是为了掩饰，在公司成立不到半年后，2012年5月，宣善商贸进行了一次增资股权变更，注册资本由50万增加到100万，朱利峰入主宣善商贸，持有60%的股份，王建荣就此隐退。（.中.国.证.券.报 .李.晓.辉）
厦门信达3.14亿元挂牌转让三安电子股权
厦门信达(000701)公告，公司将持有的厦门三安电子有限公司的股权以不低于相应股权评估值的价格，在厦门产权交易中心公开挂牌转让，转让股权比例不超过5%，转让价格不低于3.14亿元。
日，公司以1.50亿元受让福建三安集团有限公司持有的三安电子2000万股。日，公司以550万元受让三安集团持有的吸收合并后存续的三安电子550万股。同时，公司支付因三安电子吸收合并所致其他净资产项目增加额10%部分456.39万元。股权转让完成后，公司持有吸收合并后存续的三安电子10%股权。
三安电子经营范围包括电子产品销售、光电产业投资等，但近年来，该公司本部并无实际生产经营活动开展，也未取得销售收入，利润来源为唯一的长期股权投资项目——对上市公司三安光电(600703)的股权投资。2012年，三安电子共亏损1.16亿元。截至日，三安电子净资产的账面价值为1.14亿元，评估值为62.76亿元。增值原因主要为长期股权投资增值58.74亿元。
公司表示，为进一步加强对公司主营业务投资，转让所持三安电子股权有利于公司盘活资产、回收资金、降低财务成本，拓展其他可行项目。(.中.国.证.券.报 .于.萍)
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