一、经营情况讨论与分析
(一)影院、影视业务
1.加强影城建设显现规模优势，提升影城服务优化观众体验
加快影城建设速度和重点城市布局，全年新增影城40家。截至2017年底，公司影城数量总计85家，银幕数量649块；总观影人次2,735.14万人，同比增长25.5%;总票房9.18亿元，同比增长18.6%。其中耀莱北京五棵松影城连续7年票房、观影人次位于全国第一。公司立足一二线城市的同时，针对有消费潜力的三四线城市进行布局，入驻三亚、昆山、南昌、宁波等20余座城市，目前公司影城已覆盖全国53座城市。随着影城品牌知名度和数量的提升，公司在广告招商、电影发行等领域的优势将逐步显现。
升级影城管理系统，加强对老旧影城升级改造，将部分影厅改造为4DX影厅、杜比影厅、ScreenX影厅；在引入尖端放映技术的同时，着力提升服务品质，优化经营管理，为观众提供更加优质的观影体验。
2.加大商业与艺术兼顾的优质电影投资、制作与发行
公司2017年在商业电影、文艺电影、纪录电影领域均取得良好成绩。春节档上映影片《功夫瑜伽》荣登2017年国内春节档单片票房冠军，并以17.5亿元的票房位列国产片影史总票房第五(截至2017年底),海外总票房已超过2,200万美元(截至2017年底),并仍在海外陆续上映中；科幻电影《逆时营救》创造了华语科幻片的票房记录；《英伦对决》作为成龙电影的新尝试，在国内外收获了极佳的口碑，是继《红番区》后再次在北美超过2,500家影院大规模上映的成龙电影，北美票房超过3,400万美金；冯小刚导演的《芳华》以14.22亿的票房创造了文艺类型电影的票房纪录。
3.逐步开展电视剧投资制作及发行业务
2017年，公司已通过全资子公司文投互娱进入电视剧投资制作与发行业务。文投互娱已经投资《秋蝉》、《大明国子监》、《陪读妈妈》、《米露露求爱记》、《六指琴魔之天龙巴音》和《探戈》等多部电视剧项目。公司从2017年下半年开始陆续购买多个优质IP,如《我的温柔暴君》、《绣里藏针》、《大运河》、《少年丞相世外客》、《新宋》和《不败战神》等，为公司独立制作、发行电视剧业务做储备。
此外，公司正在推进收购电视剧制作公司悦凯影视100%股权，以进一步增强、完善公司电视剧制作投资及发行业务。
(二)文化娱乐经纪业务
1.签约名模引领时尚风向标，承办经典赛事领军模特行业
2017年，公司全资子公司东方宾利签约曾玲玲(2016年度中国首席女模)、史启帆(2016年度中国首席男模、2014年中国模特之星大赛冠军)、王晨铭(2013年中国模特之星大赛冠军)、张龄月(2013年中国超级模特大赛总冠军)等名模；占据中国时尚大奖年度中国最佳职业时装模特男女首席及中国十佳职业时装模特奖项男女各五人席位，占据行业绝对领先者地位。东方宾利旗下模特全年参加演出走秀共计415场，4,124人次，获得包括H&M全球、CHANEL腕表、Stella
McCartney、ARMANI彩妆等重量级国际品牌的商业广告代言。东方宾利稳固服务国内一二线城市的行业高端活动，同时加快辐射全国其他省市的新兴时尚活动，共策划制作了近100场时尚演出活动。
东方宾利承办了中国超级模特大赛、亚洲超级模特大赛、中国模特之星大赛、中国职业模特大赛、"美少女"中国模特选拔大赛等行业五大模特赛事，各项赛事的总决赛直播在线观众人数超过150万人，观看人群覆盖全国30个省、自治区、直辖市。
2.发展艺人经纪，培育行业新星
为充分挖掘优质艺人资源，掌握核心演员资源，发掘、培育新生代演员，为公司在音乐版权、演唱会、广告代言和影视剧方面创造价值，延伸产业链，2017年公司进行了尝试，签约"美少女"中国影视模特大赛总决赛的选手组建女团"CBG30"、参投公司星映环球推出男团组合Core One等。
1.进一步提高游戏研发能力，打造精品游戏产品公司全资子公司都玩网络已成功完成从网页游戏为主向以移动游戏为主的研发格局转换，完成了完整的移动端游戏研发和运营团队建设，综合研发及运营能力得到进一步加强。以优秀的研发能力为基础，以市场需求为导向，以向玩家提供最佳游戏体验为目标，都玩网络继续坚持打造高品质、生命周期长的精品游戏。
报告期内，都玩网络推出了包括《攻城三国》、《武尊》、《三生三世十里桃花》、《傲视遮天》、《新龙城》在内的多款移动游戏和网页游戏，在活跃用户、生命周期和流水表现方面均有所突破，取得了良好的运营成绩。其中，2017年3月上线的以经典三国乱世为背景的战斗策略类移动游戏《攻城三国》，拥有丰富的剧情、独具特色的任务系统、精致的游戏画面和真实的战场音乐，上线后得到了高度关注，在报告期内的全球总流水累计已达到1.87亿元。2018年3月，该游戏当月流水已经超过1亿元。2017年7月上线的角色扮演类网页游戏《三生三世十里桃花》以经典IP为依托，在进行玩法创新的基础上，与小说及电影相结合增加了大量符合小说电影情节的系统和玩法，完美地还原了小说和电影中的人设、场景及特效，为玩家还原了一个气势恢宏的仙侠世界，在报告期内的境内流水累计已达到7,000万元。
2.游戏发行、运营端持续发力，推进海外发行布局都玩网络在报告期内进一步深化在游戏发行端和渠道端的布局，提升游戏发行和运营能力，持续优化游戏发行战略，巩固并积极拓展发行渠道。
都玩网络全资子公司自由星河在发行战略上进行了新的突破，从以核心渠道页游发行为主的发行战略转向"全网全品类"(即在全渠道推广页游、手游、H5游戏各类型游戏)的发行战略，发行了包括《三国群雄传》、《三生三世十里桃花》、《奇迹归来》在内的多款各类型游戏，在报告期内的境内流水累计已达到3.7亿元。
都玩网络并购的全资子公司侠聚网络在游戏渠道分发业务上持续发力，截至报告期末，葫芦侠系列APP的注册用户达到1,500万，累计安装量突破1亿。除了平台最基本的广告收入以外，侠聚网络凭借与各大游戏厂商的合作关系，通过玩家在社区体系产生的海量用户，为公司创造了持续稳定的游戏联运收入。
同时，都玩网络继续推进游戏产品海外发行工作，加强与被投企业Aimhigh Global公司的业务合作，积极开拓新的海外发行渠道。报告期内，《攻城三国》、《妖萌战姬》、《传神》等游戏已出口到多个国家和地区，发行覆盖区域包括韩国、日本、泰国、新加坡、马来西亚、北美、欧洲等国家和地区，海外发行布局的完善增强了未来都玩网络进行游戏海外输出的竞争力，有利公司拓展新的利润增长点。
3.打造优质IP游戏产品，实现跨界联动产品运营都玩网络通过与行业内影视、游戏、文学IP公司等的对接，持续对可进行跨界联动的IP进行筛选和储备，并通过游戏改编、授权使用等方式进行IP孵化和IP价值的挖掘。报告期内，都玩网络依托丰富的IP资源储备，以及强大的IP开发和运营能力，完成了《三生三世十里桃花》页游改编和小说《新宋》影视改编授权等项目的实施，在跨界联动领域的探索取得了显著成效。
同时，都玩网络也与公司在报告期内投资的文学IP项目"为炉文化"建立了合作，进一步丰富了优质文学IP的获取途径。
4.拓展直播、艺人经纪、VR/AR业务，完善泛娱乐产业布局都玩网络在直播、艺人经纪、VR/AR业务等领域不断进行积极拓展，完善在泛娱乐产业的布局。在直播领域，都玩网络已建成了包括镇江、常州、南京、哈尔滨在内的四个直播基地，拥有直播间50余间，直播人员100余位，为各大直播平台输出包括娱乐直播、游戏直播和公益直播等多种优质原创内容。2017年，通过深入了解泛娱乐行业发展及市场需求，都玩网络控股公司常州星娱在稳定发展视频直播业务的同时，打造以艺人经纪为核心的泛娱乐艺人经纪生态链，核心业务为"视频直播—艺人培养—艺人输出—艺人出口渠道"。在VR/AR业务领域，都玩网络已完成VR游戏《鬼吹灯》的研发及授权，同时积极探索与政府、企业等的合作，提供VR/AR和传统业务相结合的解决方案，其中都玩网络为南京金牛湖风景区开发的"地球之窗VR",在宣传过程中得到了广泛好评。
(四)投资业务与产业链拓展
1.利用基金拓宽公司投资渠道，实现上市公司+PE模式围绕公司主营业务和战略布局，公司运用上市公司+PE等模式，充分撬动社会资金，引进外部资源，布局文化、教育等行业，拓展公司业务触角。2017年，公司全资子公司文投互娱认缴出资1亿元参与设立北京文华创新股权投资合伙企业(有限合伙),重点投资和关注影城、影视、音乐、体育等文化创意及相关的科技创新领域。公司将与宁波影视合作设立影视专项投资基金，发挥双方在影视内容制作方面的优势，投资于盈利前景优异的影视项目。公司还将分别与阿里影业、天弘基金等合作发起设立产业投资基金，结合各方资源优势，挖掘成熟文化类企业的投资机会。
2.注重公司线下品牌建设，合作开发文化地产项目为进一步完善公司产业链，充分整合公司在文化领域的资源，发挥公司在IP生产能力和IP储备上的强大优势，实现公司品牌价值的最大化，公司与南京等地政府签订合作框架协议，将实现资源互补，共同打造线下主题公园项目。未来，公司将通过文化地产项目建立线下品牌，打造自有IP,并且可将影视、游戏产品进一步开发，实现衍生收益。
3.抢占户外运动板块先机，合作海外优秀内容资源为占领文化新热点投资先机，拓宽公司娱乐生态边界，公司与Discovery探索频道独家授权在大中华区开发运营Discovery Adventures
Park的企业成立合资公司，联动生态旅游、户外运动，科普教育产业链，将Discovery线上内容变成线下体验。此次投资可以将国外优质内容引入国内，同时推进与Discovery探索频道的更多合作空间。2017年6月，全球首个Discovery探索极限基地Discovery Adventures Moganshan
Park已在杭州莫干山运营，未来计划在九寨沟、厦门、北京、三亚和桂林等地陆续落地开园。未来，公司将与相关各方在内容端展开合作，将娱乐产业与户外运动结合，打造优质的内容IP,并通过线上线下渠道变现；将知名的国际IP引入国内，并结合中国文化，将其通过线下渠道变现；将有代表性的国产内容通过境外知名线上渠道进行传播，推进中国文化走出去。
4.积极参与2022年北京冬季奥运会为助力北京市政府全力办好2022年冬季奥运会，提升公司品牌知名度，扩大社会影响力，实现社会效益与经济效益相统一，公司于2017年4月正式启动了与国际奥组委及北京奥组委的对接，积极争取参与2022年北京冬季奥运会赞助商计划，努力成为文化类赞助商企业，在文化领域为冬奥会项目添砖加瓦、助力支持，实现文化加体育的跨界融合。目前，公司已与冬奥组委建立了紧密联系，积极对接赞助商合作计划、特许经营合作计划的合作方案和合作模式；公司投资的世界知名特效公司Framestore全程参与了2018平昌冬奥会"北京八分钟"及平昌冬残奥会的文艺表演视觉效果制作；目前公司正在积极推进冬奥会题材的电影、宣传片、动画片、综艺节目等项目合作。
(五)非公开发行股票事项
2017年6月，公司完成了非公开发行A股股票。本次非公开发行的股票数量为205,724,500股，共募集资金人民币2,299,999,910元(含发行费用),扣除与发行有关的费用(含税)人民币30,365,724.50元，募集资金净额为人民币2,269,634,185.50元。
本次发行完成后，公司的净资产和总资产规模均大幅度增加，公司资产负债率有较大幅度下降，资产负债结构更趋稳健，整体实力和抗风险能力得到显著增强。本次非公开发行将增强公司影城运营管理业务及影视业务的盈利能力，提升市场占有率水平。
(六)发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项
2017年，公司筹划了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项。2018年3月13日，公布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案(二次修订稿)》。根据该预案，公司拟以15.00亿元的预估值收购悦凯影视100%股权，并募集配套资金总额不超过99,758.87万元。
本次交易公司拟向交易对方支付的股份对价金额共计998,411,216元，发行数量共计58,420,785股，向交易对方支付的现金对价共计501,588,784元。本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格为17.09元/股，不低于公司定价基准日前20个交易日的股票交易均价的90%。
悦凯影视计划将于未来5年拍摄《大明皇妃》(原名《六朝纪事》)、《爱情的开关》、《山月不知心底事》、《司藤》(原名《半妖司藤》)、《永夜君王》、《他与月光为邻》等10余部电视剧作品。悦凯影视目前已有较为明确的拍摄及发行计划，多部电视剧正在筹备阶段，预计未来悦凯影视业绩将保持较快增长。
本次收购完成后，公司与悦凯影视将借助彼此在行业中的领先优势，实现双方资源的有效整合。公司将迅速切入市场影响力较大的电视剧领域，形成电影和电视剧的制作及发行齐头并进的良好局面，拓展包括电视剧制作发行和艺人经纪业务，进而增强上市公司的整体盈利能力和持续竞争力。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入227,727.93万元，比去年同期增长1.13%;实现净利润44,086.28万元，比去年同期减少27.56%。
具体各业务版块的经营情况参见管理层讨论与分析部分内容。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(五)投资状况分析
1、对外股权投资总体分析
报告期内，股权投资方面，公司根据战略发展要求，围绕公司现有主营业务，通过横向、纵向的投资并购，在影视、游戏行业进行全产业链布局的同时，积极布局文化相关的其他产业，拓宽公司的业务范围。产业链布局方面，公司开展的部分投资包括：都玩网络以现金收购自由星河剩余30%少数股权；公司正在推进中的以发行股份及支付现金收购悦凯影视100%股权。多元化投资方面，公司开展的部分投资包括：文投互娱参股投资品新传媒(即36氪传媒);文投互娱投资与Discovery探索频道独家授权在大中华区开发运营Discovery
报告期内，非股权投资方面，公司通过上市公司+PE等模式，充分撬动社会资金，引进外部资源，布局文化、教育等行业，拓展公司业务触角。公司全资子公司文投互娱已认缴出资1亿元参与设立北京文华创新股权投资合伙企业(有限合伙),重点投资和关注影城、影视、音乐、体育等文化创意及相关的科技创新领域。公司还将与宁波影视、阿里影业、天弘基金等合作发起设立产业投资基金。
(1)重大的股权投资
(2)重大的非股权投资
(3)以公允价值计量的金融资产
截止2017年12月31日公司持有以公允价值计量的交易性金融资产人民币69,938,064.88元。
(六)重大资产和股权出售
(七)主要控股参股公司分析
1、耀莱影城经营情况和业绩情况分析
(1)基本情况和财务数据
2017年，耀莱影城开展的主要业务是影城运营、影视投资制作及发行、文化娱乐经纪等，全年营业收入为人民币184,068.45万元，归母净利润为人民币30,863.96万元。截至2017年12月31日，耀莱影城总资产为人民币380,528.84万元，归属于母公司股东的净资产为人民币151,001.88万元。
报告期内，耀莱影城的影院数量和银幕数量得到稳步增长。新开影院40家，截至2017年底共投入运营影城85家。2017年新增银幕284块，共计拥有银幕数量649块，同比2016年增长了77.8%。实现全国总票房9.18亿元，同比2016年增长18.6%;观影人次达2,735.14万人，同比2016年增长25.45%。其中，耀莱北京五棵松店连续7年票房和观影人次位居全国第一。
2.都玩网络经营情况与业绩情况分析
(1)基本财务数据
2017年，都玩网络开展的主要业务包括网络游戏研发运营、文化娱乐经纪、VR/AR内容生产等，全年营业收入为人民币43,687.03万元，归母净利润为人民币20,005.56万元。截至2017年12月31日，都玩网络总资产为人民币97,428.13万元，净资产为人民币60,659.85万元。
报告期内，都玩网络通过进一步提高游戏研发能力及进行研发转型，持续优化游戏发行战略，巩固并积极拓展发行渠道，完成了游戏全产业链格局的初步构建，综合竞争力得到显著提升。
2017年上线的《攻城三国》、《三生三世十里桃花》、《傲视遮天》等在活跃用户、生命周期和流水表现上均有所突破，市场表现良好，其中，《攻城三国》在报告期内累计实现全球流水1.87亿元，2018年3月已实现月流水破亿元。都玩网络新并购子公司侠聚网络拥有的葫芦侠系列APP截至报告期末注册用户已达1500万，累计安装量突破1亿。同时，都玩网络在跨界联动、视频直播、艺人经纪、VR/AR内容输出等领域继续进行积极拓展，完善泛娱乐产业布局。
3.文投互娱经营情况与业绩情况分析
(1)基本情况和财务数据
报告期内，公司全资子公司北京松辽科技有限公司于2017年4月变更名称及经营范围(变更后名称为：北京文创汇智投资有限责任公司),又于2017年9月再次变更名称，变更后名称为北京文投互娱投资有限责任公司。文投互娱定位为公司布局泛娱乐产业的投资和运营平台。截至2017年12月31日，文投互娱总资产为人民币73,816.69万元，净资产为人民币44,030.15万元。
文投互娱立足创意中心、互动娱乐、渠道平台三大业务板块，布局影视传媒、动漫游戏、艺人经纪、文化艺术、创意设计等泛文化娱乐产业领域。
报告期内，文投互娱参与投资多支文化产业投资基金或基金管理公司，包括参与中丽(天津)产城融合发展基金管理有限公司、北京文华创新股权投资合伙企业(有限合伙)和北京文投成长基金管理有限公司等。设立北京文投成长投资管理有限公司，对电视剧、综艺节目、电竞、音乐、新媒体等产业链细分市场进行股权投资、项目投资和实体运营。
报告期内，文投互娱先后投资了电视剧《米露露求爱记》、《陪读妈妈》、《探戈》、《新六指琴魔之天龙八音》、《秋蝉》、《大明国子监》，电影《流浪狗之歌》等项目，组建女团"CBG30",拓展了公司在多个影视细分领域内的发展与布局。
(八)公司控制的结构化主体情况
(一)行业格局和趋势
(1)影视行业竞争格局
影城投资热度较高，行业格局基本稳定。猫眼电影数据显示，2017年前十大影院投资管理公司格局基本保持稳定，票房收入合计约占全国电影票房总收入38%,比2016年下降1.9%,前六大院线份额同比略降。影城并购整合有所加速，2017年出现大地影院收购橙天嘉禾、万达院线收购大连华臣两起大型收购案例，单体影城项目倒闭率与被收购率较高，影城规模化运营成为行业主流。
电影投资制作与发行渠道紧密结合、相互渗透。目前国内主要的制片机构有万达影视、（）、博纳影业、光线传媒、（）等，上述电影投资制作第一梯队机构具备渠道、资本、项目储备等发展要素，行业地位稳固。专注影视内容制作的新生企业也凭借高质量作品崭露头角，成为制片队伍中的新力量。同时，以"BAT"为代表的互联网企业，以及淘票票、猫眼为代表的线上售票平台，以腾讯视频、爱奇艺、优酷为代表的视频播放平台，正更加深入地参与到上游制片领域中。
电视剧行业视频网站影响力提升、自制内容发展迅猛。2017年，视频网站全年共播出新剧425部，其中网台联动剧占比48%,网络独播剧占比52%,网络独播剧集数量首次超过网台联动剧集。
在内容创作方面，由于台网之间、网络视频平台之间竞争压力逐年加剧，视频终端对于优质的头部影视剧内容需求不断增长。头部网络电视剧制作成本快速上升，2012年至2017年间增长5倍以上，截至2017年底单集已过千万。
电影第三方票务平台集中度增强。随着猫眼与微票儿完成合并、百度糯米持续减少票务平台推广，第三方票务由年初的百度糯米、淘票票、微票儿、猫眼四家平台，转变成淘票票、猫眼两家。票务集中度增加有利于市场透明健康，遏制虚假票房，从而使得优质内容脱颖而出。
(2)影视行业发展趋势
a.国家加强调控及监管，引导、助力影视行业健康发展围绕新时代对影视传媒行业的要求和定位，国家不断出台文化扶持政策、版权保护政策以及行业法律法规。同时行业监管部门针对部分领域存在的问题，监管力度持续加强，严厉打击和整治收视率造假、明星天价片酬等乱象，引导影视行业坚持正确的导向；强调弘扬主旋律和现实主义，鼓励创作原创IP,支持优秀的影视剧和影视机构走出去，提升中国影视行业的竞争力和影响力。
b.影视行业进入稳定发展阶段根据国家新闻出版广电总局电影局发布的数据，2017年全国电影总票房达到559.11亿元，同比增长13.45%;国产电影票房301.04亿元，占票房总额的53.84%;全年票房过亿元影片92部，其中国产电影51部；2017年中国内地票房排前十的电影，其中五部为国产片。城市院线观影人次16.2亿，同比增长18.08%。经历了连续几年票房的高速上扬，和2016年票房增速趋缓的"冷静期",2017年（）保持良好发展态势，影视行业进入稳定增长阶段。
电视剧投资、制作和发行市场集中度较为稳定，A股上市头部公司有（）、（）和（）。电视剧市场参与者一方面通过借力资本市场，投资并购中小制作方；另一方面，电视剧摄制作为人力密集型产业，通过将电视剧摄制过程制度化、流程化以及对优质制作团队的吸纳，逐步实现产能的扩张。
c.观众需求日益精品化、多元化，专业团队将成为行业核心环节2017年高品质内容通过口碑传播影响力不断增强，《功夫瑜伽》、《二十二》、《战狼2》、《人民的名义》等高口碑影视作品，反向影响着院线排片和平台播放安排；从《湄公河行动》、《人民的名义》热映到《战狼2》燃爆市场，使商业价值和社会价值找到契合点的新主旋律商业片正在成为影视市场一个备受追捧的题材；《芳华》、《冈仁波齐》、《二十二》等文艺片不仅有良好口碑，还取得远超乎预期的票房。
我国影视市场经过近年爆发式增长，市场容量得以扩张；观众群体逐渐成熟，对影视作品质量要求日益提升、作品类型要求日益多元化，口碑和收益之间的相关度将越来越强，为更多类型影片提供了良好的机遇。资本、宣发、渠道等行业要素将越来越依托于专业化的影视投资制作团队，具有高水准制作能力、洞悉市场趋势的专业团队将成为影视行业资源整合的核心要素。
d.互联网平台发展迅猛，线上模式潜力巨大随着移动终端技术的不断成熟，互联网优势将进一步体现。网播电视剧和网络大电影仍将成为行业增长热点。
从电影购票系统来看，随着互联网票务公司的兴起和O2O消费细分化习惯的建立，线上购票模式成为主流。猫眼电影数据显示，2017年中国电影市场中线上购票人次突破13.1亿，其中通过线上购买电影票的消费方式占81.7%,成为电影观众购票观影的首要选择。线上购票模式已突破地域和技术的限制，成功下沉至县级市场。
(1)游戏行业格局
中国游戏市场在2017年表现出稳健的发展态势，细分市场发展逐渐明朗。根据《2017年中国游戏产业报告》显示，移动游戏2017年实际销售收入达到1,161.2亿元，同比增长41.7%,首次超过客户端游戏和网页游戏市场实际收入之和，标志着移动游戏已成为中国游戏行业的主要市场，同时，考虑到移动设备性能的不断升级及移动互联网资费下调的因素，未来移动游戏领域已成为最具备发展潜力的领域。
从单个游戏层面看，游戏市场实际销售收入向优质产品集中，其余游戏收入相对递减，表明在随着游戏市场的日渐成熟的同时，游戏用户对游戏需求认识也更加清晰，对游戏质量要求也逐步提升，使得游戏企业要更加专注于产出有内容、有质量、有创新的精品游戏。
此外，H5游戏、跨界融合、电子竞技等已成为中国游戏产业的新热点，而随着国内市场的成熟，越来越多的企业也开始将目光转向海外，海外市场也成为了游戏企业的"必争之地"。
(2)游戏行业发展趋势
a.政策制度陆续出台，行业发展环境不断优化，游戏品质成为核心关注点2017年，国家文化产业战略地位显著提升，游戏产业发展环境不断优化。2017年5月中央办公厅、国务院办公厅发布了《国家"十三五"时期文化发展改革规划纲要》，要求"深入贯彻《中共中央关于繁荣发展社会主义文艺的意见》，着力扶持优秀文化产品创作生产，推出更多传播当代中国价值观念、体现中华文化精神、反应中国人审美追求的精品力作",同时还要求"强调要加快发展网络视听、移动多媒体、数字出版、动漫游戏、创意设计、3D和巨幕电影等新兴产业，推动出版发行、影视制作、工艺美术、印刷复制、广告服务、文化娱乐等传统产业转型升级，鼓励演出、娱乐、艺术品展览等传统业态实现线上线下融合"。从政策层面来看，国家在支持游戏行业发展的同时，大力倡导企业要以内容为核心，鼓励企业走精品路线。
同时，扶持游戏产业相关政策的陆续出台也为游戏行业健康有序的发展提供了更好的支持。
国家版权局发布的《版权工作"十三五"规划》为游戏作品确权、维权提供了根本保障；《网络出版服务管理规定》及《关于移动游戏出版服务管理的通知》也要求各部门在游戏出版监管方面强化机制和制度建设，优化办事程序，提高办事效率，以促进游戏出版业与游戏产业的发展。
b.准确把握市场变化、坚持精品路线已成为游戏企业的核心竞争力移动游戏市场已成为中国游戏市场最具备发展潜力的领域，经过多年的发展，游戏市场已逐渐回归理性，进入平稳发展期，而经过不断地优胜劣汰，集研发、发行能力于一体的游戏企业将更能赢得生存空间。
政策的积极引导、市场环境的优化、用户消费观念的升级、市场格局的进一步明晰，都表明从长期看，游戏企业的可持续发展战略应坚持以精品游戏为核心，只有从准确洞察并把握市场发展方向、精准分析玩家心态、不断追求创新玩法、统筹整合营销资源等多方面综合入手，才能在激烈的竞争中脱颖而出，被市场所认可，进而实现游戏产品的付费率和付费额度的双升。
c.多板块联动、积极拓展新兴市场成为可持续发展的重要助力H5游戏、电子竞技、海外市场的大热，表明了游戏行业新兴细分市场的巨大发展潜力，以现有业务为基础，积极开拓新兴市场取得竞争优势也将成为游戏企业能够持续发展的关键。
(二)公司发展战略
文投控股是北京市文资办实际控制的文化"内容"+"渠道"上市平台。公司按照北京市"四个中心"战略定位，围绕北京全国文化中心建设工作，坚持社会效益与经济效益相统一，发挥市场关键作用，全面布局泛娱乐文化产业链，深耕影城运营、影视投资制作及发行、娱乐经纪、网络游戏等业务板块，着力打造精品力作，加快"文化走出去"步伐，唱响主旋律，传播中国文化，努力打造首都文化产业旗舰型企业。
公司着力布局文化产业内容生产关键环节，构建文化领域渠道平台和优质内容企业。在影城运营板块，加大全国范围内、特别是一二三线城市银幕数的投放力度；在影视投资制作及发行板块，进入电视剧制作领域，持续投资制作及发行高品质、有影响力的影视作品；在娱乐经纪板块，依托现有资源与平台，持续吸引优秀艺人，为艺人发展提供全方位支持，并将艺人的良性发展与公司各业务板块形成互动；在网络游戏板块，以现有游戏为支点，发挥公司资源优势，加强与国内外游戏市场合作，并通过自有研发团队共同将优质IP转化为精品游戏。
(1)公司将通过引进先进的播放技术，高品质的硬件设备，提高影厅的舒适度，创造极致的观影体验；继续加强"耀莱成龙国际影城"的文化品牌建设，通过增设幼儿娱乐区、餐饮、成龙咖啡以及电影与品牌衍生品开发等方式，进行差异化经营；面对高端消费群体，耀莱影城开发院线同步的私人影院，提供个性化观影需求，打造全新观影方式。
(2)2018年，公司将通过投资并购方式收购盈利能力强的优质影城，并购标的定位于一、二、三线城市的成熟影城。计划2018年实现并购影城44家，并购潜在标的主要集中于一、二线城市，能够与公司现有影城形成规模效应，提升公司对行业上下游的议价能力，降低运营成本。
此外通过并购方式能够在成熟市场实现快速扩张，提高未来现金流的稳定性。
(3)影视投资与制作方面，公司将继续投资成龙电影，包括《神探蒲松龄》(后期制作中),《摸金玦》(筹备中，年内开拍)、《我的日记》(5月开拍)以及中外合拍电影《X计划》(筹备中，年内开拍)、《防弹特工》(筹备中，年内开拍)、《尖峰时刻4》(筹备中)。此外，公司将和索尼、上海倍视联合投资制作自有IP动画电影《许愿神龙》，并全球同步发行，该片由成龙配音，目前正在制作中。
耀莱影视还会重点出品一些具有票房号召力的一线导演及演员参与的作品，以及一些中小成本盈利性有保证的电影。已拍摄完成、正在进行后期制作的中的影视项目有《黄金兄弟》(曾志伟监制，郑伊健、陈小春、林晓峰、谢天华等主演)、《与青春有关的日子》(叶京导演，改编自王朔《玩的就是心跳》，叶京青春三部曲之一)、《原来我们如此陌生》(叶京导演，叶京青春三部曲之一)、《中国游记》(成龙、阿诺德施瓦辛格主演，斯特普秦科奥列格导演)等；正在筹备中的影视项目有《刺青》(作者雪小禅，多次登上畅销书排行榜)、《大运河》(编剧月关，著有《回到明朝当王爷》《步步生莲》等)、《流浪狗之歌》(同名儿童舞台剧，已在台湾演出十多年，内地演出超过100场，覆盖30个城市)等。
耀莱影视将保持与包括冯小刚、丁晟、张国立、黄晓明、李冰冰、范冰冰、Angela Baby、李易峰、刘烨等中国一线电影人的深度合作，利用成龙品牌的国际影响力和耀莱影视的国际化运作能力，拓展与好莱坞演员、导演的稳定合作关系，并借助与一线电影人的深度合作，发掘和培养新生代的演员，使其成为公司的另一个增长点。
公司将继续做大做强模特经纪、演艺经纪及相关活动承办业务。依托公司现有的艺人经纪板块，进行跨界融合，增强艺人资源的多样性与可持续性。挖掘具有发展潜力的新艺人，引进和培育行业内优秀的导演、编剧、演员、歌手、主持人、作家等大文化领域内泛娱乐人才资源，开展经纪全约合作。
(1)以研运一体为主线，加强对原有业务的投入经过一年发展，都玩网络研发体系已完成从网页游戏为主向以移动端游戏为主的格局转换，2018年，都玩网络将继续加大对原有业务的投入，打造自研自发重点产品，开发更符合市场定位的高品质游戏，独代和联运更多精品游戏。同时，在各业务线产品储备的基础上，继续坚持并深化全网发行能力，在渠道层进行精细化运营。此外，继续加大对游戏主播的培养力度，培养更多优质头部主播和艺人；继续提升VR、AR研发能力，在VR游戏、旅游、教育等方面探索更多的合作模式，拓展更多的业务类型。
(2)进入H5游戏市场领域，布局H5游戏产业链
H5游戏对于开发者具有开发成本低、周期短等优势，对于渠道能够帮助闲置流量变现。2017年，都玩网络抓住了H5市场机遇，开始尝试投身于H5游戏领域，并取得不错收益。2018年，都玩网络将与行业内优质的H5资源进行对接，共同开展优质H5游戏开发、发行等业务，预计2018年上线4-5款自研自发产品。
(3)进入电竞行业，布局电竞上下游产业链
2018年，都玩网络将配合公司在电竞产业的布局，与公司共同开展大型电竞赛事运营、线下场馆、电竞教育培训等业务。此外，都玩网络还将根据自己的业务特点，将电竞和直播、VR进行结合，将电竞元素引入主题公园、旅游景区，从而带动主题公园、旅游景区的客流量。
4.投资并购及产业链完善与拓展
(1)投资合作优质动漫标的，布局动漫产业。当前，我国动漫产业进入快速发展阶段，艺恩发布的《中国动漫行业IP价值研究报告》指出，国内动漫行业2017年总产值约为1500亿，二次元用户预计超过3亿人，二次元群体消费潜力将进一步释放。在此背景下，IP改编动漫作品的价值将逐步显现；在IP改编漫画及动画内容方面，作品数量显著增加，且题材从单一走向多元。
2017年，文投互娱投资了为炉文化，为炉文化已经获得了包括《云战九州》、《末日主播》、《人偶》、《檀舞》等优质IP,有较大的动漫改编潜力，文投互娱将与为炉文化展开紧密合作，共同孵化优质IP内容。公司将着重开发动漫IP,投资制作优质的动画番剧，并将影响力较大的动画作品改编网络剧及游戏，形成内容联动和多种渠道开发变现。
2018年，公司将紧紧抓住动漫产业即将爆发的市场机遇，将动漫产业作为重点关注领域。未来公司将通过股权投资的方式继续布局优质内容制作、平台类动漫标的公司，掌握更多优质的动漫IP及内容开发能力，并以此为基础，最大程度挖掘IP价值，完善公司在动漫板块的布局，与公司原有的影视、游戏业务进行有效整合，形成板块间的协同效益。
(2)积极拓展电视剧业务。公司通过全资子公司文投互娱开展电视剧投资制作及发行业务。
公司从2017年下半年开始陆续购买多个优质IP,如《我的温柔暴君》、《绣里藏针》、《大运河》、《少年丞相世外客》、《新宋》和《不败战神》等，为公司独立制作、发行电视剧业务做储备。
同时，公司积极筹划通过收购优质电视剧企业帮助公司进一步增强、完善电视剧板块相关业务。根据公司于2018年3月13日发布的调整后的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，公司将收购电视剧制作公司悦凯影视100%股权。目前，该事项正在稳步推进中。
(3)参与投资北京基金小镇项目。北京基金小镇是首批中国特色小镇中的国家级特色小镇，是北京市"十三五"规划、北京市推进京津冀协同发展之重点项目，入驻小镇的金融机构管理资金规模已超过万亿元。未来，基金小镇将着力推动"文化+特色小镇"融合发展，使文化功能与产业功能、旅游功能三位一体，协同发展。公司参与投资北京基金小镇项目，有助于获得基金小镇中的主题公园及其他文化类项目的开发运营权利，发挥公司资源优势，积极引入各类优质IP,打造北京市文化聚集区，实现多方共赢。
(4)通过直接股权和项目投资，推动产业链闭环，培育新的业务增长点。投资于产业链上游拥有优质IP资源的运营商及开发商，下游的优质影城以及拥有优势资源的影视发行渠道商，完善公司产业链。同时，基于现有业务，以投资带动公司业务发展与创新，拓展新的业务增长点。
Park等线下特色主题公园项目，实现公司IP资源的落地变现。公司投资于Framestore,将更多的科技元素引入公司现有的内容体系，加强文化领域科技创新能力。Framestore也将依托其在特效制作领域的优势，通过股权投资、项目合作等形式输出创意及技术，研发针对个人用户的实景娱乐产品及内容展示服务等，拓宽科技转换路径，提升公司盈利能力。
2018年公司还将以现有产业为基础与支撑，孵化新业务，拓展盈利点。目前公司投资的一期基金小镇项目还将拓展主题公园运营等业务，是公司优质IP资源落地变现的渠道之一。
(5)通过参与发起设立产业基金，调动第三方资源，撬动社会资本，以财务投资+战略投资的形式，在获取投资收益的同时，为公司发掘和培育新的赢利点。2018年，公司将与宁波影视合作设立影视专项投资基金，投向符合社会价值导向、盈利能力强的优质影视资源；与阿里影视合作发起设立文娱产业投资基金，挖掘大文娱产业的优质投资机会；将与天弘基金合作设立产业基金，结合双方资源优势，在泛文娱、大消费、高科技等领域挖掘投资机会，寻找下一个产业风口。
此外，公司还将充分发挥文化旗舰企业作用，探索与地方政府等共同发起设立文化产业基金，扶持文化产业发展，实现公司社会价值。
(6)参与2022年北京冬季奥运会赞助计划。北京2022冬季奥运会作为全球的盛会，同时也是北京市的重点工作之一。公司将继续推动在2022年北京冬季奥运会的合作，研究赞助商计划、特许经营计划及各项目的合作方案及合作模式，积极推进各项合作的落地与实施，充分利用冬奥会的优质IP资源，建立与公司影视、特效制作、综艺节目、文化活动等各业务板块合作，提升公司的影响力及跨界合作。
(四)可能面对的风险
公司主要面临的风险如下：
我国对影视行业实行较为严格的监管政策。2017年3月1日，《中华人民共和国电影产业促进法》正式实施，成为国内文化娱乐领域第一部法规，表明国家对电影产业的规范程度大幅提升。
违反相关政策的企业将受到电影行政管理部门的通报批评、限期整顿、没收所得、罚款等处罚，情节严重的还将被吊销相关许可证甚至市场禁入。公司坚持依法经营，以行业监管政策为导向，拥有严格内部质量管理和控制体系，但如果未来公司违反相关政策，将受到电影行政管理部门的相应处罚，将对各项业务的正常开展造成较为重要的影响。
我国的网络游戏行业受到政府的严格监管，包括工信部、文化部、新闻出版广电总局、国家版权局均有权颁布及实施监管网络游戏行业的法规。近年相关监管部门逐渐重视行业的健康发展，针对游戏研发、出版、运营实行较为严格的资质管理及内容审查等监管措施。目前，公司已就网络游戏运营业务取得了包括增值电信业务经营许可证、网络文化经营许可证、互联网出版许可证等应取得的批准、许可及相关备案登记手续。随着相关监管部门对网络游戏行业持续增强的监管力度，网络游戏相关业务资质及许可的门槛可能进一步提高，若公司在未来不能达到新政策的要求，未能维持目前已取得的相关批准和许可，或者未能取得相关主管部门要求的新的经营资质，则可能面临罚款甚至限制或终止运营的处罚，从而将对持续经营产生不利影响。在游戏产品的运营过程中，若公司违反有关规定，则可能存在被有关部门处罚的风险。
2、行业竞争加剧风险近年来国家政策对于文化产业的大力支持的同时催生了文化产品的多样性发展，对公司带来一定的同业竞争威胁。在影视行业与游戏行业处于充分竞争的态势下，其发展增速放缓，增加了行业市场风险。随着市场与观众对精品内容的需求旺盛、竞争对手的跨区域扩张、新投资主体的陆续进入，文化产品制作成本将不断攀升，文化产品数量也将进一步增长，公司将会面临更加激烈的市场竞争。公司发展秉承产业化、专业化、集约化、品牌化发展，促进与相关产业深度融合，催生新技术、新产品，立足于市场需求根本，增强自身市场竞争力。
3、经营管理风险公司目前已经拥有较强的管理团队和丰富的人才储备库，并且力图通过各种行之有效的经营管理措施来稳定和壮大优秀队伍。公司计划继续在全国范围内进行跨区域扩张，随着公司建设布局的加速，运营规模的扩大，公司的人才管理需要进行系统化的管理升级。若公司无法在日常运营、人力资源、风险控制等方面采取更有针对性的应对措施，可能将增加管理成本和经营风险，对未来业务发展产生一定影响。公司将积极采取多种经营管理措施，加强公司人才储备，尽力降低经营风险给公司业务带来的负面影响。
4、文化产品的侵权盗版风险
文化产业属于典型的创意产业，影视作品和游戏产品都具有制作周期长、初始成本高但复制和模仿成本低的特点，一旦被盗版，公司将面临一定的损失。虽然我国政府已经制定了一系列知识产权保护法规，加大了对侵权行为的打击，但是在未来一段时间内，盗版风险仍然无法完全避免。为此，公司将通过严谨的法律条款安排对于潜在侵权方进行相应的制约。
5、知识产权纠纷风险在联合投资制作文化产品的模式下，文化产品的版权归属依赖于合作各方的合同约定，如约定不清楚或者执行过程中存在与合同约定不一致的情形，则存在发生著作权纠纷的风险。另一方面，文化产品的生产过程中通常会使用他人知识产权，比如IP改编成为不同类型的衍生文化产品、制作过程中使用他人肖像作为道具等，均需要取得他人的许可，如果未取得版权方的许可或版权方自身的权利存在瑕疵，则公司作品存在侵犯他人知识产权的风险。公司无法完全避免发生知识产权纠纷。如果公司因知识产权纠纷存在诉讼、仲裁，一方面可能会直接损害公司的经济利益，另一方面也会损害公司的品牌和形象，对公司的生产经营产生不利影响。针对此类情况，公司将加强法务建设，对版权归属、知识产权使用进行严格规定，并对员工进行相关培训。
6、影院市场竞争风险近年来，在国家鼓励影院投资建设的背景下，我国影院规模迅速扩大，影院数量快速增长，影院间的竞争加剧。目前，虽然公司在影视业务上采用差异化的竞争策略已取得了一定的相对优势，但随着竞争对手的跨区域扩张以及新投资主体的陆续进入，影院数量将进一步增长，公司将面临更加激烈的市场竞争。若公司无法采取有效的应对措施，经营业绩和发展前景将受到影响。
7、游戏产品开发的风险
网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期有限、用户偏好转换快等特点。如果未来都玩网络在游戏产品的立项、研发以及运营维护的过程中对市场偏好的判断出现偏差、对新技术的发展趋势不能准确把握、对游戏投放周期的管理不够精准，导致其未能及时并持续推出符合市场期待的新款游戏产品，亦或致使其未能对正在运营维护的游戏产品进行升级改良以保持对玩家的吸引力，则会对都玩网络的经营业绩产生负面影响。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)影视业务核心竞争力分析
1.影城品牌影响力与竞争力不断加强
耀莱影城加快影城扩张步伐、加强老旧影城的升级改造，规模优势逐步确立。2017年，耀莱影城立足一二线城市的同时，战略布局发展潜力较大的三四线城市。截至2018年4月上旬，耀莱影城运营数量96家，比2016年底45家增长113.33%。同时，耀莱影城加大对老旧影城观影环境、放映软硬件的升级改造，不断提升观众观影体验。
据国家广电总局专资办统计，耀莱影城票房市场占有率逐年上升，2017年达到1.75%;在全国影投公司全年总票房排名中，从2015年的第12位上升至2017年的第8位。随着影城规模的扩张，耀莱的品牌影响力不断提升，将进一步增强公司在影视投资制作、影视发行领域的行业竞争力。
2.聚集影视行业优质资源，整合一流投资及制作团队
公司与国内外知名影视投资制作公司、发行公司、艺人、导演等建立了良好的合作关系，拥有投资、制作及发行高品质、多元化影视作品的专业能力。
报告期内，耀莱影视出品的电影作品兼顾商业性与艺术性，兼收票房与口碑。春节上映的《功夫瑜伽》荣登国内2017春节档单片票房冠军；科幻电影《逆时营救》创造了华语科幻片的票房纪录；《英伦对决》作为成龙电影的新尝试，在北美大规模上映且取得3,400多万美元的票房；冯小刚导演的《芳华》票房达到14.22亿元，创造了中国文艺片票房的新高度。
电视剧方面，2017年，公司与欢瑞世纪、海润影视、苏州传媒等多家机构建立了良好的合作关系，通过全资子公司文投互娱联合出品《大明国子监》、《秋蝉》、《陪读妈妈》、《探戈》等多类型电视剧。未来，公司将继续与行业一线团队合作，专注打造优质电视剧项目。
(二)游戏业务核心竞争力分析
1.研发团队经验丰富，持续推出精品游戏
都玩网络拥有一批对游戏开发具备深刻理解的策划、程序、美术、测试专业人才，形成了一套行之有效的游戏开发流程，并且在游戏策划、核心玩法设计、客户端和服务器端的开发与优化等方面形成了独有的技术成果和经验积累。报告期内，都玩网络以网页游戏市场的竞争优势为支撑，全力推动研发体系的升级和转型，提高对移动游戏和H5游戏的研发能力，顺利完成从网页游戏为主向以移动游戏为主的研发格局的转换，综合研发能力进一步加强，把握游戏市场发展方向和精准定位玩家偏好的能力也得到了进一步提升。
优秀的研发团队为都玩网络精品游戏的发展策略提供了坚实的基础。公司自主研发并于2017年3月上线的移动游戏《攻城三国》，在报告期内全球总流水累计已达到1.87亿元，并在2018年3月实现进一步突破，当月流水超过1亿元。
2.完成全产业链的初步构建，具有"开发运营一体化"的能力都玩网络借助上市公司资本优势，通过一系列的投资并购，积极打通游戏产业链上下游，提升在行业内的综合竞争力和影响力。2017年，都玩网络通过收购自由星河30%少数股权，成为其100%控股股东，进一步加强公司在发行端的资源优势；通过收购侠聚网络100%股权，使游戏垂直平台葫芦侠APP为公司带来了庞大的用户群以及娱乐生态社区的新盈利模式；通过与腾讯、（）、（）、4399、360等大型游戏发行商、运营商建立良好的合作关系，完成了全产业链的初步构建，已具备了"开发运营一体化"的能力。
3.IP资源储备丰富，跨界联动实现多重价值
2017年起，公司利用在影视、文学IP、艺人经纪等领域的资源和优势，发挥IP的内容核心作用，将跨界联动和IP开发运营作为游戏板块发展的重要方向之一，将影视、动漫、文学、音乐等不同领域的跨界融合与联动与游戏业务进行结合，不断推动游戏业务收入的增长。
2017年，由都玩网络全资子公司自由星河参与研发、发行的网页游戏《三生三世十里桃花》，在跨界联动的效应下创造了累计7,000多万元的流水。目前，都玩网络旗下拥有多款业内知名IP授权，通过优秀的研发、发行和运营团队进行游戏改编，并结合与电影、电视剧、漫画、音乐等各领域进行深度合作的方式，公司可实现IP的多方位打造和IP价值的深度发掘。
(三)投资业务核心竞争力分析
1.国有控股背景，有较强资源整合能力，发挥产业引领作用
公司作为北京市国有的文化类上市公司，依托北京市委市政府、市文资办、市文投集团的资源优势，与各金融机构及社会各方力量建立了良好的关系，形成了较强的资源整合能力。深挖优质IP资源，推出文化精品力作，丰富文化业态，打通线上线下渠道，不断培育品牌，推进"文化走出去",实现文化产业链横向多元化与纵向一体化整合。
2.信誉良好，产融结合，文化全产业链布局
公司是一家信用评级为AA+的国有控股文化类上市公司，该评级等级在全国文化产业企业中属于较高级别，融资能力强且融资成本低，相较于同行业其他公司具有更多的产业投资机会及更强的融资能力和议价能力。公司将充分发挥金融资本市场的融资优势，以影视、影城、艺人经纪、游戏等主营业务为基础和切入点，并将国外文化娱乐产业成熟先进的管理理念与中国文化娱乐产业运作特点及产业现状相结合，不断完善文化娱乐的全产业链布局。
3.具有行业内优秀人才，高效专业的管理运营团队
公司目前已与国内外部分知名影视投资制作公司、艺人、导演建立了良好的合作关系，组建了一支优秀的影视业经营管理和创作人才队伍。同时，公司具有专业的投融资及管理团队，这构成了公司突出的人才优势，是公司的核心竞争力之一。
